Le pari Bitcoin de Tesla et Microstrategy apporte un casse-tête comptable

Tesla, Microstrategy et d'autres sociétés investissant dans Bitcoin doivent s'attendre à enregistrer toute réduction de la valeur recouvrable de leurs actifs, appelée charge de dépréciation, lorsque la valeur de leurs avoirs baisse. 

Selon certains analystes, cette charge comptable signifie que les entreprises détenant du Bitcoin pourraient faire face à une perte substantielle à la fin de ce trimestre à venir. 

Le géant du logiciel Microstrategy détient 92,079 3.7 BTC (XNUMX milliards de dollars), représentant la majeure partie de sa trésorerie. Il vendu 500 millions de dollars de la dette des entreprises la semaine dernière, cela pourrait donc s'ajouter à ce total et on pense qu'il se prépare à acheter 1 milliards de plus. 

Microstrategy a déjà enregistré des pertes trimestrielles dues à des charges de dépréciation au troisième trimestre de l'année dernière et au premier de cette année. La semaine dernière, la société a déclaré qu'elle prévoyait de prendre une charge d'au moins 285 millions de dollars sur son investissement Bitcoin dans la période actuelle, ce qui le poussera à une autre perte trimestrielle.

Des charges de dépréciation surviennent parce que les crypto-monnaies sont classées différemment des autres devises par le Financial Accounting Standards Board (FASB) des États-Unis en tant que « immobilisation incorporelle à durée de vie indéfinie. »

Cela signifie que les entreprises doivent enregistrer la valeur du bitcoin au moment de l'achat. Si la valeur augmente, ils ne peuvent pas enregistrer ces gains tant que le bitcoin n'est pas vendu. Mais si la valeur baisse, l'entreprise doit déprécier la valeur de ses avoirs en dépréciation. 

Tesla et d'autres investisseurs d'entreprise Bitcoin sont tous confrontés à cet obstacle comptable mineur.

Initialement, le pari Bitcoin de 1.5 milliard de dollars de Tesla ressemblait à un grand gagnant, surtout après la vente du constructeur de voitures électriques 10% de ses pièces pour un énorme profit en avril. Le but, a-t-il déclaré, était de confirmer que la crypto-monnaie "pourrait être liquidée facilement sans déplacer [le] marché". 

Mais une charge de dépréciation, ou une dépréciation, du bénéfice avant impôts, était toujours nécessaire, et cela réduction du gain net de Tesla pour le premier trimestre de 128 millions de dollars à 101 millions de dollars. 

Selon les analystes, même si Bitcoin rebondit au-dessus du prix d'achat, Tesla et Microstrategy ne parviennent pas à marquer les pièces et à éliminer la dépréciation. Au lieu de cela, les bénéfices ne peuvent être réalisés que lorsque l'actif cryptographique est vendu. Et comme les charges de ce prochain trimestre seront probablement beaucoup plus pénalisantes que celles du précédent, les investisseurs pourraient être obligés de faire exactement cela. 

Dépréciations et ultra-volatilité

Le Bitcoin est notoirement volatil. La crypto-monnaie est passée d'un sommet historique de 64,863 30,682 $ à XNUMX XNUMX $ depuis la mi-avril (Musk ironiquement a joué un rôle majeur dans sa baisse de prix lorsqu'il a annoncé que Tesla n'accepterait plus le Bitcoin), et il a viré de 10 % en une semaine de la mi-mai à la fin mai. 

Mais le fait que les crypto-monnaies soient classées différemment des autres devises est moins connu et constitue un casse-tête comptable. 

"Le nom Bitcoin suggère qu'il devrait être traité comme une monnaie, ce qui nécessiterait une comptabilité de marché à marché", a déclaré Ed Ketz, professeur de comptabilité à la Penn State University. Décrypter. Cependant, il a également ajouté que si Bitcoin était traité comme une devise, cela signifierait une volatilité encore plus grande de ses bénéfices trimestriels.

Les frais de dépréciation signifient que, dans le pire des cas, si Bitcoin tombe bien en dessous du prix auquel il a été acheté, une entreprise pourrait être obligée de vendre une partie du BTC qu'elle a acheté pour couvrir la perte, même si son investissement global est toujours au dessus de l'eau. 

Si l'entreprise est aussi médiatisée que Tesla, cela a des implications majeures sur le prix global de l'actif.

Les analystes de Fortune estiment que si Tesla achetait Bitcoin en janvier et février à un coût moyen de 31,600 XNUMX $, les charges de dépréciation pour le deuxième trimestre s'élèveraient à 65 millions de dollars.

Et, malgré les assurances d'Elon Musk selon lesquelles Tesla ne vendra plus son Bitcoin, Ketz pense que ce serait en fait la meilleure stratégie pour compenser la perte de valeur et pourrait être la véritable raison de sa précédente vente de Bitcoin en avril. 

"Tesla préférerait ne pas avoir de pertes de valeur sur Bitcoin, alors ce qu'elle a fait, c'est vendre ses avoirs avec des évaluations inférieures pour constater un gain qui a plus que compensé la perte de valeur", a déclaré Ketz. "Je soupçonne qu'il essaiera de vendre du Bitcoin, encore une fois - ceux dont les évaluations sont les plus basses - pour générer des gains qui atténueront le coup ou même afficheront un gain net au cours des prochains trimestres." 

Comptabilisation des dépréciations

Valoriser chaque pièce séparément, plutôt que de les évaluer en tant que groupe ou portefeuille, était la clé de l'approche de Tesla, a déclaré Katz. «C'est une bonne tactique pour adoucir les chagrins comptables, mais on se demande combien de temps il pourra jouer à ce jeu. Et même si cela peut continuer, cela finira par épuiser le stock de Bitcoin. »

Et cette gymnastique comptable pourrait aussi faire du Bitcoin moins viable comme actif de réserve, aux investisseurs. "La comptabilité est un peu incongrue avec l'objectif sous-jacent", a déclaré Jennifer Stevens, professeur de comptabilité à l'Université de l'Ohio. Wall Street Journal.

Les règles pourraient également empêcher d'autres entreprises d'investir dans les crypto-monnaies. Selon un sondage réalisé en février par Gartner, seulement 5% des directeurs financiers interrogés ont déclaré qu'ils prévoyaient de détenir Bitcoin cette année. 

« Les entreprises examineront attentivement ces expériences de Tesla avant d'investir dans Bitcoin », a déclaré Ketz. « Cela ressemble à un bon investissement lorsque les prix montent, mais il a un côté sombre lorsque les prix baissent. »

Microstratégie a publiquement reconnu le risque encouru aussi: "La concentration de nos avoirs en Bitcoin augmente les risques inhérents à notre stratégie d'acquisition de Bitcoin", écrit-il, ajoutant: "Le service de notre dette nécessitera une quantité importante de liquidités, et nous pourrions ne pas avoir suffisamment de flux de trésorerie de notre entreprise pour payer notre dette. 

Une telle classe d'actifs mercurielle peut convenir à une classe particulière d'investisseurs, un franc-tireur comme Musk, mais doubler le risque peut ne pas être une stratégie accrocheuse pour la plupart. 

Source : https://decrypt.co/73749/tesla-microstrategys-bitcoin-bet-brings-accounting-headache