L'ETF Spot Bitcoin - Voici ce que vous devez savoir

« Quand la Commission va-t-elle approuver un produit négocié en bourse Bitcoin ? » est l'une des questions les plus fréquentes que je reçois. – Hester Peirce, commissaire de la SEC

De nombreux investisseurs américains aimeraient voir une place Bitcoin (BTC) fonds négocié en bourse (ETF), mais les seules opinions qui comptent sont celles des cinq membres de la Securities and Exchange Commission.

Et ils ne l'ont pas.

La SEC n'a pas manqué d'opportunités. Il a rejeté plus de deux douzaines d'ETF Bitcoin au comptant au cours des neuf dernières années, dont plus d'une demi-douzaine cette année seulement.

Et pourtant, l'approbation d'un ETF Bitcoin au comptant est un gros problème car il dynamisera profondément la demande en créant un chemin beaucoup plus facile pour les investisseurs particuliers et institutionnels.

Après tout, cela a fait la même chose pour l'or - et cela "déverrouillerait" Bitcoin en tant qu'actif investissable pour d'innombrables investisseurs.

Je vais vous montrer comment…

Un ETF Bitcoin ouvrirait les « vannes » de l'investissement de détail

«Pour les investisseurs particuliers qui sont moins férus de technologie, les principaux obstacles à l'investissement direct dans la cryptographie incluent la création d'un portefeuille et la négociation sur des bourses et des plateformes qu'ils ne connaissent pas. Accéder à la crypto en investissant dans un ETF résoudrait ces problèmes », Hany Rashwan, PDG de la société d'investissement crypto 21Shares, dit Cointelegraph. "Sur le front institutionnel, les investisseurs sont exclus en raison des restrictions d'investissement et de l'incertitude réglementaire."

Nic Carter, associé général de Castle Island Ventures et co-fondateur de Coin Metrics, dit Bloomberg l'année dernière qu'un ETF Bitcoin "serait" le lancement d'ETF sur matières premières le plus en vogue de tous les temps, attirant probablement plus de 100 milliards de dollars d'actifs en un mois environ ".

Comme je l'ai mentionné, nous avons aussi des précédents historiques. Considérez ce qui s'est passé après la lancement du premier ETF sur l'or en novembre 2004. L'or s'échangeait à environ 40 $ l'once. Deux ans plus tard, le prix de l'or était en hausse d'environ 33 %. Des dizaines d'autres ETF sur l'or ont inondé le marché, attirant encore plus d'investisseurs. En 2011, l'or avait dépassé les 1,800 315 $, soit un gain de XNUMX % depuis le lancement du premier ETF sur l'or.

Ce type de potentiel a rendu le refus général de la SEC d'un ETF Bitcoin spot d'autant plus frustrant.

Et bien que la SEC ait une responsabilité claire de protéger les investisseurs de détail, sa position intransigeante a commencé à ressembler davantage à une vendetta.

Dans un éditorial cinglant, Le Wall Street Journal a récemment accusé le président de la SEC, Gary Gensler, de "prendre les investisseurs en otage" avec son refus d'autoriser un ETF Bitcoin spot. L'éditorial note également que plus de 70 produits négociés en bourse prospèrent sur les marchés européens sans incident.

Il y a même des dissensions au sein de la SEC elle-même. La commissaire Hester Peirce, également connue sous le nom de "Crypto Mom", s'est prononcée à plusieurs reprises en faveur de l'approbation d'un ETF Bitcoin spot.

"Regarder la SEC refuser au cours des quatre dernières années de s'engager de manière productive avec les utilisateurs et les développeurs de crypto a suscité un sentiment d'incrédulité face à l'approche déroutante et inhabituelle de la SEC en matière de réglementation", a déclaré Peirce dans un discours récent dans laquelle elle a également qualifié le raisonnement de la SEC de « déroutant, inutile et incohérent ».

En effet, la SEC a surpris tout le monde en approuvant plusieurs ETF Bitcoin basés sur des produits dérivés, à commencer par le ETF de stratégie Bitcoin ProShares (BITO) en octobre dernier.

Pourtant, il reste un ETF Bitcoin spot verboten.

Cela dit, je pense que la SEC approuvera un ETF Bitcoin spot à un moment donné. Et selon ce qui se déroulera au cours de l'année prochaine, cela pourrait arriver dès la fin de l'année prochaine.

Comment nous pourrions obtenir un ETF Spot Bitcoin en 2023

La SEC a été assez claire sur les raisons pour lesquelles elle continue de rejeter un ETF Bitcoin spot – des préoccupations concernant un manque de garanties contre la manipulation du marché – donc pour obtenir un résultat différent, quelque chose doit changer.

Voici les possibilités:

• Nouveaux commissaires SEC: La SEC se compose de cinq membres – quatre commissaires et un président. Nous savons que le commissaire Peirce favorise un ETF Bitcoin spot et que le président Gensler ne le fait pas. On ne sait pas qui, parmi les trois commissaires restants, pourrait soutenir l'approbation, le cas échéant.

Mais les mandats de la SEC ne durent que cinq ans et sont échelonnés. En fait, le Sénat vient de confirmer deux nouveaux commissaires, Jaime Lizárraga et Mark Uyeda, le 14 juin. Ce changement aurait pu améliorer les chances d'approbation. Mais sinon, d'autres changements sont dus. Uyeda a été nommé pour accomplir le mandat d'un commissaire parti tôt; ce mandat expire l'année prochaine. Le mandat de la commissaire Caroline Crenshaw expire en 2024.

Il s'agit bien sûr d'un joker, mais de nouveaux visages créent la possibilité que l'équilibre des votes puisse pencher en faveur de l'approbation.

• Le procès en niveaux de gris : Contrairement à d'autres entités essayant d'obtenir l'approbation d'un ETF Bitcoin spot, Grayscale a un produit existant qu'il aimerait convertir en ETF, le Niveau de gris Bitcoin Trust (GBTC). La SEC a rejeté cette demande comme les autres. Mais le mois dernier, Greyscale a intenté une action en justice contre la SEC, affirmant que le rejet montrait que l'agence agissait "de manière arbitraire et capricieuse" en "n'appliquant pas un traitement cohérent à des véhicules d'investissement similaires".

Bloomberg Expert ETF Eric Balchunas tweeté que les "chances ne sont pas grandes" que Grayscale gagnera - mais si c'est le cas, la SEC devra approuver la conversion de GBTC en un ETF Bitcoin spot. Et cela ouvrirait les vannes. De toute façon, nous n'aurons pas à attendre très longtemps. L'affaire devrait être tranchée dans un délai de 12 à 18 mois.

• Le projet de loi crypto devient loi : La principale raison donnée par la SEC lorsqu'elle désapprouve les applications spot Bitcoin ETF est toujours la même : le marché Bitcoin manque d'accords de partage de surveillance entre les principales bourses où il est négocié. La SEC considère ces accords comme essentiels à la détection des fraudes et des manipulations de marché.

Toutefois, malgré la Facture crypto Lummis-Gillibrand s'en occupe directement. Il accorde à la Commodities Futures Trading Commission (CFTC) la compétence sur les marchés au comptant de la cryptographie. Le projet de loi propose que les échanges cryptographiques devront s'enregistrer auprès de la CFTC et, plus important encore, "établit les principes fondamentaux, l'élaboration de règles, la garde, la protection des clients, la prévention de la manipulation du marché, le partage d'informations et les normes de préemption".

Cette liste de lessive devrait répondre aux préoccupations de la SEC. Le point d'achoppement est que le projet de loi pourrait subir des modifications importantes avant de devenir loi - si cela va même jusque-là. Mais en tant qu'effort bipartisan avec un large soutien, je pense que le projet de loi a de très bonnes chances d'être adopté l'année prochaine.

C'est loin d'être une chose sûre, mais Lummis-Gillibrand crée la meilleure chance d'approbation d'un ETF Bitcoin spot en 2023. Pour améliorer ces chances, contactez vos législateurs à Washington - vous pouvez facilement trouver votre Coordonnées du représentant ici, et ton Les coordonnées du sénateur sont disponibles ici.

Et croisez les doigts.

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