L'état des projets CBDC : leçons apprises (Carlo RW De Meijer)

L’avenir du monde financier sera numérique. Mais il devient clair que ce monde ne sera pas dominé par des actifs cryptographiques émis par le secteur privé, comme les cryptomonnaies telles que le Bitcoin ou même les pièces stables.

Il devient d'autant plus probable que ce seront les monnaies numériques des banques centrales (CBDC), qui sont des versions numériques de la monnaie fiduciaire nationale, émises et réglementées par les banques centrales, car elles sont considérées comme plus sûres et intrinsèquement non volatiles.

"CLes actifs rypto et les pièces stables ne sont pas à la hauteur des monnaies numériques de banque centrale (CBDC) bien conçues. « Si les CBDC sont conçues avec prudence, elles peuvent potentiellement offrir plus de résilience, plus de sécurité, une plus grande disponibilité et des coûts inférieurs à ceux des formes privées de
argent numérique. Kritalina Georgieva, directeur général du Fonds monétaire international (FMI).

Récemment, un certain nombre de rapports intéressants ont été publiés donnant un aperçu de l'état actuel des projets CBDC (rapport du FMI) et des différents risques que ceux-ci pourraient engendrer (Atlantic Council GeoEconomics Center Research). Il existe également divers
des acteurs privés qui pourraient jouer un rôle important dans la résolution des différents problèmes auxquels les projets CBDC sont confrontés, comme Ripple et Algorand.

Que peuvent apprendre les banques centrales et les organisations internationales de leurs conclusions ?

Rapport du FMI : « L'ascension des CBDC »

En septembre, le Fonds monétaire international (FMI) a publié un rapport intitulé « L'ascension des monnaies numériques des banques centrales ». La publication donne un aperçu des recherches menées par l'organisation sur les CBDC, faisant ainsi le point sur les progrès de
le développement mondial des CBDC dans divers pays. Dans ce rapport, le FMI a déclaré que les capacités techniques de la cryptographie pourraient permettre aux banques centrales de créer un système monétaire riche et diversifié s'il était bien construit et qu'une collaboration mondiale pourrait
en fait, c'est une bonne chose.

Ce rapport montre que le concept de CBDC suscite un grand intérêt dans un nombre croissant de pays à travers le monde. Les banques centrales du monde entier explorent désormais leur potentiel car elles pourraient offrir plusieurs avantages, mais pour diverses raisons, allant
des paiements en temps réel à une participation financière accrue des personnes non bancarisées et sous-bancarisées.
 

État actuel
Le rapport indique qu'en juillet 2022, environ 97 pays sur plusieurs continents à travers le monde ont manifesté leur intérêt et explorent aujourd'hui les CBDC, soit plus de la moitié des banques centrales mondiales. La plupart des banques centrales ont déjà bougé
au-delà des discussions conceptuelles et sont soit en phase de recherche, de test ou de déploiement du processus.  

Au moment de la publication du rapport, seuls deux pays avaient pleinement lancé leurs projets de CBDC, à savoir le

Nigérian eNaira en octobre 2021 et le Sand Dollar des Bahamas en octobre 2020. Selon les données obtenues par le FMI à partir de son site Web dédié au suivi des CBDC : 15 autres projets CBDC sont en phase pilote, tandis que 15 autres sont actuellement en cours de validation. -concept
stade, avec 65 pays qui mènent encore des recherches sur le leur. Pendant ce temps, six pays ont annulé leurs CBDC.

Que peut-il apporter ?
En outre, le rapport du FMI a souligné les avantages et les problèmes associés aux CBDC.  

Avantages
Le rapport indique que l'un des avantages de l'actif numérique est l'inclusion financière, car les CBDC sont considérées comme un moyen permettant aux banques centrales du monde entier d'offrir des services financiers à leur population non bancarisée. Les CBDC augmenteront l’inclusion financière dans
nations en donnant aux gens accès à la sécurité et à la commodité des comptes bancaires.

Mais il y a encore plus d’avantages à obtenir. Si les CBDC sont conçues avec prudence et possèdent toutes les qualités de la technologie sous-jacente aux actifs cryptographiques, elles peuvent potentiellement offrir plus de résilience aux systèmes de paiement nationaux, plus de sécurité, une plus grande disponibilité et
des coûts inférieurs à ceux des formes privées de monnaie numérique. Cela pourrait conduire à un meilleur accès à l’argent, à une efficacité accrue des paiements et, par conséquent, à une réduction des coûts de transaction. Les CBDC peuvent également améliorer la transparence, tout en offrant plus d'évolutivité et de stabilité soutenues par un système central.
banques aux personnes qui les utilisent.

Risques
Le FMI a souligné certains des problèmes auxquels les CBDC pourraient être confrontées, notamment l'apathie, qui pourrait affecter l'adoption. Bien qu’une CBDC puisse présenter de nombreux avantages potentiels sur le papier, les banques centrales devront d’abord déterminer s’il existe des arguments convaincants pour les adopter, notamment
s'il y a une demande suffisante.

De plus, l’émission de CBDC comporte des risques que les banques centrales doivent prendre en compte. Les utilisateurs pourraient retirer trop d’argent des banques d’un seul coup pour acheter des CBDC, ce qui pourrait déclencher une crise. Les banques centrales devront également évaluer leur capacité à gérer les risques
posées par les cyberattaques, tout en garantissant également la confidentialité des données et l’intégrité financière.

Les associations du secteur bancaire ont également fait part de leur crainte qu'une monnaie numérique de banque centrale – si elle n'est pas bien construite – puisse faire imploser leur modèle économique de base consistant à prêter les fonds des déposants en incitant les consommateurs à retirer leurs dépôts des banques traditionnelles.
comptes et les conserver dans des monnaies numériques, ce qui réduirait considérablement les fonds dont les banques disposent pour prêter

Que doivent faire les banques centrales ?
Lorsqu'il s'agit de préserver la vie privée des utilisateurs et d'éviter la censure financière, la création des CBDC présente un certain nombre de défis qui doivent être surmontés avant de pouvoir être mis en œuvre.

Le FMI a souligné que les banques centrales doivent évaluer les risques avant d'émettre des CBDC, et en même temps renforcer la capacité des risques de cyberattaque, afin de protéger la sécurité des biens et la sécurité de la vie privée des personnes dans leur propre pays.

Ces défis incluent la formation des utilisateurs sur la façon de l'utiliser, l'authentification de l'identité, l'accès hors ligne et la prise de mesures pour préserver la confidentialité et la sécurité des utilisateurs.

Recherche du Centre de géoéconomie

Une autre recherche sur les CBDC est liée à celle du Centre géoéconomique de l’Atlantic Council, qui opère à la croisée de l’économie, de la finance et de la politique étrangère et cherche à façonner un meilleur avenir économique mondial. 

Leur récent rapport intitulé « Clé manquante – Le défi de la cybersécurité et des CBDC » montre que 105 pays et unions monétaires explorent actuellement la possibilité de lancer une CBDC, soit au détail, émise au grand public, soit en gros, utilisée.
principalement pour les transactions interbancaires. Cela représente une augmentation par rapport aux estimations de 35 en 2020. Sur ce total, 19 pays du Groupe des Vingt (G20) envisagent d'émettre des CBDC, et la majorité d'entre eux ont déjà dépassé le stade de la recherche.

Les CBDC peuvent présenter divers risques
Cette recherche montre que les CBDC peuvent présenter divers risques, mais « une conception responsable pourrait les transformer en opportunités ». Les risques liés à la cybersécurité et à la vie privée suscitent une inquiétude croissante, alors que de plus en plus de pays lancent des projets pilotes CBDC.

Il existe de nombreuses variantes de conception pour les CBDC, allant des bases de données centralisées aux registres distribués en passant par les systèmes basés sur des jetons. Chaque conception doit être prise en compte avant de tirer des conclusions sur les risques en matière de cybersécurité et de confidentialité. Les banques centrales devraient donc
comprendre les risques spécifiques en matière de cybersécurité et de confidentialité associés aux CBDC.

Si elles sont mises en œuvre sans protocoles de sécurité appropriés, les vulnérabilités des CBDC pourraient être exploitées pour compromettre le système financier d'un pays. La technologie actuelle permet cependant aux banques centrales de garantir que la cybersécurité et la protection de la vie privée puissent être intégrées.
dans n’importe quelle conception CBDC.

Que peut-on faire pour atténuer ces risques ?

Collecte de données centralisée
De nombreuses variantes de conception proposées pour les CBDC (en particulier les CBDC de détail) impliquent la collecte centralisée de données de transaction. Cela pose des risques majeurs en matière de confidentialité et de sécurité. Du point de vue de la confidentialité, ces données pourraient être utilisées pour surveiller les paiements des citoyens.
activité. L’accumulation d’une telle quantité de données sensibles en un seul endroit augmente également les risques de sécurité en rendant les bénéfices bien plus importants pour les intrus potentiels.

Les risques associés à la collecte centralisée de données peuvent être atténués soit en ne les collectant pas du tout, soit en choisissant une architecture de validation dans laquelle chaque composant ne voit que la quantité d'informations nécessaires à la fonctionnalité.

Cette dernière approche peut être facilitée par des outils cryptographiques, tels que les preuves à connaissance nulle, qui authentifient les informations privées sans les révéler et sans permettre qu'elles soient compromises, ou par des techniques de hachage cryptographique.

Ces techniques cryptographiques peuvent être encore étendues pour créer des systèmes qui vérifient la validité des transactions avec uniquement un accès crypté aux détails de la transaction comme l'expéditeur, le destinataire ou le montant. Ces outils ont été largement testés dans le respect de la vie privée.
crypto-monnaies et reposent sur des avancées significatives dans la communauté de la cryptographie. La technologie permet déjà aux banques centrales de garantir que la cybersécurité et la protection de la vie privée sont intégrées dans toute conception de CBDC.

Transparence vs confidentialité
Une préoccupation commune en matière de préservation de la vie privée est la transparence réduite pour les régulateurs. Les régulateurs ont généralement besoin de suffisamment d’informations pour identifier les transactions suspectes, ce qui leur permet de détecter le blanchiment d’argent, le financement du terrorisme et d’autres activités illicites.
L’établissement de normes internationales et un partage accru des connaissances entre les banques sont donc essentiels à un développement et une adoption rapides.  

Les techniques cryptographiques peuvent être utilisées pour concevoir des CBDC qui assurent une confidentialité comparable à celle des espèces jusqu'à un seuil spécifique (par exemple 10,000 XNUMX EUR comme cela a été proposé dans l'UE) tout en permettant aux autorités gouvernementales d'exercer une surveillance réglementaire suffisante. Une nouvelle CBDC
Le système n’aurait pas besoin de réinventer les protocoles de sécurité mais pourrait plutôt les améliorer.

CBDC de détail
Plusieurs pays se sont engagés ou même ont déployé des CBDC de détail dont l'infrastructure sous-jacente est basée sur la technologie des registres distribués. De telles conceptions nécessitent l’implication de tiers en tant que validateurs des transactions. Les risques associés peuvent potentiellement
être atténuées par des mécanismes réglementaires tels que des exigences d’audit et des exigences strictes en matière de divulgation des violations. C’est pourquoi la nécessité d’une normalisation internationale et d’un plus grand partage des connaissances entre les banques est essentielle à cette époque de développement rapide.
et l'adoption.

Réglementation transfrontalière, interopérabilité et normalisation

Les pays se concentrent naturellement sur l’utilisation nationale, sans trop penser à la réglementation transfrontalière, à l’interopérabilité et à l’établissement de normes. Les efforts internationaux fragmentés pour créer des CBDC entraîneront probablement des problèmes d'interopérabilité et des problèmes d'interopérabilité transfrontaliers.
risques de cybersécurité.

Les forums financiers internationaux, notamment la Banque des règlements internationaux, le FMI et le G20, ont un rôle essentiel à jouer dans l'élaboration de réglementations mondiales sur les CBDC au sein des organismes de normalisation.

Plateforme mondiale du FMI pour les paiements transfrontaliers
Le Fonds monétaire international (FMI) fait pression en faveur d'une plate-forme mondiale pour les paiements transfrontaliers, qui accepterait les paiements CBDC, les conserverait sous séquestre et émettrait des jetons pour réduire le coût des transferts internationaux.

La plateforme fournira une fonctionnalité de règlement commune et un langage de programmation commun pour rédiger des contrats intelligents sur la plateforme qui sont compatibles les uns avec les autres. Il sera disponible pour les secteurs public et privé, ce qui contribuera à simplifier
transactions internationales. Par exemple, une entreprise pourrait en outre programmer un contrat intelligent pour « couvrir automatiquement les risques de change des transactions ou garantir un futur paiement entrant dans un contrat financier ».

L'objectif général de la plateforme de règlement est de simplifier les choses pour le secteur privé, d'aider à coordonner les transactions entre les particuliers, les entreprises et les pays, et de fournir des services de règlement à l'échelle mondiale pour garantir que les paiements sont effectués dans un délai raisonnable.
en temps opportun. Cela pourrait conduire la plateforme à devenir un « partenariat public-privé étroit ». 

La plateforme introduira également la tokenisation de l'argent. Cela rendrait l’argent « accessible à toute personne disposant de la bonne clé privée et transférable à toute personne ayant accès au même réseau ». « L’argent tokenisé introduit une transformation radicale qui brise
réduire le besoin de relations de confiance bidirectionnelles. N’importe qui peut détenir un token, même sans avoir de relation directe avec l’émetteur ». 

La prochaine étape du processus sera «la publication de deux articles qui présenteront un premier modèle de telles plates-formes pour soutenir les transactions de compensation et de règlement des CBDC entre plusieurs pays dans l'espoir de stimuler de nouvelles discussions
sur ces sujets importants, qui sont susceptibles de façonner l’avenir des paiements transfrontaliers. Adrian, directeur et chef de division du Département des marchés monétaires et de capitaux du FMI

 

L'implication de Ripple dans les projets CBDC

Mais des acteurs privés comme Ripple, société de paiement transfrontalier basée sur la blockchain, pourraient également jouer un rôle important dans la résolution des divers problèmes auxquels de nombreux projets CBDC sont confrontés. Ripple joue déjà un rôle assez important et participe
activement dans de nombreux programmes de développement de CBDC. Ripple travaille ainsi sur des solutions CBDC avec plusieurs programmes pilotes déjà en cours. Et plusieurs indications montrent que l'entreprise se livre également à plusieurs projets en cours, non encore divulgués. 

Ripple Labs s'est associé en 2021 à l'Autorité monétaire royale du Bhoutan. Ce partenariat était axé sur l’émission et la gestion ultérieure de la forme numérique de la monnaie locale ngultrum. Quelques mois plus tard, l'entreprise s'est également associée à la République
des Palaos pour développer une monnaie numérique. 

De plus, en février, Ripple aurait également rejoint la Digital Euro Association, un groupe de réflexion basé en Europe, en tant que partenaire de soutien. L’initiative visait à stimuler la croissance et le développement de l’euro numérique et des CBDC dans la région. Ondulation récemment
(le 1er septembre) a rejoint un nouveau bac à sable du Digital Dollar Project (DDP) pour tester la technologie CBDC, appelé Technical Sandbox Program.

La solution de Ripple repose ainsi sur l'utilisation de versions privées de son XRP Ledger (XRPL) dans les programmes CBDC lancés en mars 2021, qui n'est techniquement pas une blockchain mais utilise plutôt la technologie du registre numérique (DLT) qui est le fondement des blockchains.
Le programme avait pour objectif d’explorer davantage d’effets techniques et commerciaux potentiels de la CBDC dans le pays. 

Sidechains fédérés de XRPL
Un développement intéressant en 2022 est la mise en œuvre par un certain nombre de blockchains de premier plan, dont Ripple et Ethereum, de solutions sidechain dites sur mesure.

Les gouvernements auront certainement besoin de réseaux contrôlés de manière centralisée pour le développement de leurs CBDC. Cependant, de telles plateformes ne peuvent pas être construites à partir de zéro : elles manqueraient d’une base d’utilisateurs et d’un afflux de liquidités.

Les Sidechains fédérés de XRP Ledger peuvent résoudre ces problèmes car ils peuvent mettre en œuvre toutes les logiques, idées et architectures de gouvernance requises pour leurs émetteurs. Dans le même temps, les Sidechains fédérés sont flexibles et ajustables en termes de cas d'utilisation, d'adoption
et l'interopérabilité avec les blockchains traditionnelles.

La blockchain Ripple ((XRPL) peut dynamiser les actifs numériques soutenus par l'État grâce à ses chaînes latérales fédérées et peut jouer un rôle décisif dans le développement des monnaies numériques des banques centrales. Le XBridge de Ripple permet le transfert d'actifs entre différents
grands livres. Une sidechain fédérée peut être centralisée ou décentralisée, ouverte ou privée, ses validateurs peuvent suivre n'importe quel mécanisme de consensus. N'importe quelle fonctionnalité peut être mise en œuvre pour faire respecter la loi et la réglementation.

Modèle CBDC hybride Algorand

Algorand est un autre acteur intéressant dans le domaine du développement des CBDC. Cette société de blockchain et plateforme de monnaie numérique de banque centrale a récemment publié son rapport 2022 « Émission de monnaie numérique de banque centrale sur Algorand », discutant des dernières tendances.
dans le développement des CBDC, capturant des informations sur la façon dont les CBDC se déploient dans les banques centrales du monde entier et partageant leurs dernières découvertes sur les CBDC.

Modèle CBDC hybride

Le rapport décrit également le modèle hybride d'Algorand pour l'utilisation des CBDC et ses avantages par rapport à d'autres protocoles L1 d'émission de jetons. Ce modèle CBDC hybride est construit sur une instance privée de la blockchain publique ouverte Algorand.

Ce modèle, qui a été testé dans divers projets CBDC, est un système à deux niveaux qui est considéré comme une approche unique de la part des entreprises et d'autres fournisseurs. Il crée un environnement qui permet une interaction simple et fluide entre divers écosystèmes
les partenaires.

Dans ce modèle, les banques centrales ont un contrôle total sur la CBDC, tout en permettant simultanément aux prestataires de services agréés (LSP) tels que les banques commerciales, les prestataires de paiement et d'autres sociétés de technologie financière comme les sociétés de monnaie électronique, de faciliter simultanément la distribution.
et transactions

L'architecture « d'ouverture dès la conception » d'Algorand permet de créer des protocoles et des processus de manière robuste et stable, interopérables avec les systèmes existants et les exigences futures. L'algorithme de consensus d'Algorand garantit que les transactions sont rapides et instantanées
final et que la blockchain n'a jamais de soft forks. Cela fait d’Algorand une blockchain parfaite pour les CBDC.

Projet d'euro numérique de l'UE à titre d'exemple

Un exemple de la façon dont un projet CBDC avance est le projet d’euro numérique. En juillet 2021, la BCE a lancé la phase d’investigation du projet d’euro numérique. Cette phase vise à identifier la conception optimale d'un euro numérique et à garantir qu'il répond aux besoins des
ses utilisateurs. Au cours de cette phase, la banque centrale devrait également analyser comment les intermédiaires financiers pourraient fournir des services front-end basés sur un euro numérique), comment la monnaie serait distribuée aux utilisateurs et comment les paiements seraient réglés. . 

La Banque centrale européenne a choisi cinq partenaires pour l'aider à développer un prototype d'euro numérique, dont l'espagnol Caixabank et le géant américain de la technologie Amazon, aux côtés de Worldline, Nexi et EPI. Caixabanque
se concentrera sur la production d’un prototype de paiement en ligne P2P utilisant l’euro numérique. Nexi
a été chargé de fournir des prototypes front-end dans des magasins physiques afin de tester différents cas d'utilisation de paiement. Worldline a été sélectionné pour le cas d'usage spécifique « paiements hors ligne peer-to-peer » d'un euro numérique, qui se concentre sur le paiement entre particuliers,
via un portefeuille numérique..

Cette phase verra sa fin en octobre 2023, lorsque le Conseil des gouverneurs décidera s'il convient de passer à la phase suivante, dans laquelle la BCE espère voir le développement de services intégrés ainsi que procéder à des tests et à une éventuelle expérimentation en direct de
un euro numérique. Cette « phase de réalisation » vise à développer et tester la solution technique appropriée et les arrangements commerciaux nécessaires pour fournir un euro numérique. Cette phase pourrait durer environ trois ans.

Une décision sur l’éventuelle émission d’un euro numérique pourrait n’intervenir que plus tard, en fonction également de l’évolution législative concernant une réglementation et compte tenu des aspects essentiels de l’euro numérique. Cette question sera discutée par le Parlement européen et le Conseil
de l'UE, après accord de la Commission européenne.

Les décideurs politiques commenceront bientôt à travailler sur un livre de règles pour le système d’euro numérique, nécessaire pour développer des solutions pour l’euro numérique et être prêts si et quand un euro numérique sera introduit.

Remarques finales

L’avenir de l’argent est sans aucun doute numérique. L’objectif est de parvenir à des paiements nationaux et transfrontaliers instantanés beaucoup moins chers grâce aux nouvelles technologies. Les CBDC, actuellement en construction dans le monde entier, joueront un rôle majeur. Mais c'est aussi
tôt pour dire comment ce paysage va évoluer.

La question est : quel sera le résultat final ? La réponse à cette question pourrait venir du rapport du FMI qui partage certaines des leçons tirées par diverses banques centrales de leurs efforts en matière de monnaie numérique.

Premièrement, il n’existe pas de cas universel en faveur des CBDC, car chaque économie est différente. Les banques centrales devraient donc adapter leurs plans à leur situation et à leurs besoins spécifiques.

Deuxièmement, les considérations en matière de stabilité financière et de confidentialité sont primordiales dans la conception des CBDC. Les banques centrales doivent donc comprendre les risques spécifiques en matière de cybersécurité et de confidentialité associés aux CBDC.

Dans de nombreux pays, les problèmes de confidentialité peuvent constituer un obstacle à la législation et à l’adoption des CBDC. Il est donc essentiel que les décideurs politiques trouvent la bonne combinaison.

Troisièmement, il devrait y avoir un équilibre entre les développements sur le plan de la conception et sur le plan politique.

Quatrièmement, les banques centrales du monde entier devraient coopérer dans des domaines tels que la réglementation, l’interopérabilité et l’établissement de normes. L’établissement de normes internationales et un partage accru des connaissances entre les banques sont essentiels à un développement et à une adoption rapides.  

Et ajouté à cela « La coopération public-privé sur l’euro numérique est cruciale ».
Fabio Panetta, membre du directoire de la BCE