Aperçu du marché Bitcoin
Bitcoin est passé d'un sommet de 58,328 $ à un creux intra-journalier de 50,929 $. Malgré cela, les détenteurs à long terme ont considérablement ralenti leurs dépenses, les pièces HODLed commencent à mûrir et les sorties continues des bourses montrent que l'accumulation ne ralentit pas.
Cette semaine, nous voyons des signaux de maturation des pièces en chaîne, car les pièces transférées dans une chambre froide plus tôt dans ce marché haussier ont maintenant accumulé des durées de vie significatives. Beaucoup sont en passe de devenir des pièces de monnaie à long terme (LTH). Ce sont les premiers signes d'une nouvelle génération de HODLer, ceux qui ont été forgés dans les réalités dynamiques du marché apportées en 2020 et 2021.
Forger de nouveaux HODLers
Cette semaine, nous constatons une croissance continue des pièces âgées de 1 à 6 millions. Celles-ci représentent des pièces accumulées tout au long du taureau qui commencent à mûrir. Une fois qu'une pièce vieillit (HODLed) au-delà de 5 à 6 mois, elle est de plus en plus susceptible de rester inactive et est reclassée en tant que pièce de monnaie à long terme (LTH) une fois la durée de vie dépasse 155 jours. Cela rend la tranche d'âge entre 3 m et 6 m assez importante lors de la recherche de force et de croissance chez les nouveaux HODLers.
Un certain contexte de prix depuis que le marché Bitcoin a évolué exceptionnellement vite:
- il y a des mois 6 le prix était de 10.8 k $ (moins de 20k $ ATH).
- 3 mois il y a un prix de 26.6 k $ (avant le premier recul majeur).
- Il y a 1 mois le prix était de 47.7k $ (bas du deuxième recul majeur)
(Note latérale: pouvez-vous croire que le prix d'il y a 6 mois était de 10.8 k $!)
Les HODL Waves Le graphique ci-dessous montre que le volume de pièces avec une durée de vie comprise entre 1 m et 6 m a augmenté de plus de 9.51% de l'offre, avec une accélération notable à partir de trois mois. Les pièces achetées entre des prix de 10.8k $ et 58.8k $ représentent désormais 25.43% de l'offre totale sans aucun signe de ralentissement (HODL Waves tend vers le haut et vers la droite!).
Cela démontre une normalisation de l'achat du haut et en fait, la forme générale de ces vagues HODL combinées ressemble exactement au graphique des prix, juste décalé d'un mois vers la droite. Le message à retenir ici est que les investisseurs et les traders ont continué à acheter la BTC, tout au long de ce marché haussier.
Le graphique suivant montre le volume de pièces venant à échéance dans / hors de ces deux tranches d'âge. Les pièces âgées de 1 m à 3 m (accumulées dans la zone orange) ont augmenté de + 830 k BTC, tandis que les pièces âgées de 3 m à 6 m (accumulées dans la zone bleue) ont augmenté de + 394.5 k BTC.
L'un de nos indicateurs les plus puissants est le Changement d'approvisionnement illiquide qui montre le changement de 30 jours de l'offre passant d'un état liquide (facilement négocié) à un état illiquide (pièces HODLed). Cela peut être dû à l'accumulation des deux HODLers, mais aussi, surtout, à la maturation des pièces à mesure que leur durée de vie augmente.
- Barres vertes sont des pièces liquides passant à l'état HODLed (accumulation).
- Barres rouges sont des pièces HODLed passant à l'état Liquide (distribution).
Ce graphique examine la variation mensuelle, nous devons donc comparer le graphique à barres (taux de variation) à la fourchette de prix des 30 jours précédents pour voir où les périodes où la force de HODLer augmente.
Nous pouvons faire les observations suivantes concernant l'équilibre offre / demande au cours des 6 derniers mois:
- Accumulation à des taux supérieurs à + 130k BTC / mois ont été constamment maintenus tout au long de ce marché haussier.
- Les détenteurs étaient nerveux sur le rallye de 12k $ à 18k $ et a distribué des pièces (boîte n ° 4).
- Volume important de pièces échues / HODLed (+ 207k BTC / m) lorsque le prix a dépassé les derniers cycles ATH, comme le montrent les grandes barres vertes dans la case n ° 3 (liées aux prix dans la case n ° 4).
- La maturation et le HODLing des pièces se poursuivent aujourd'hui avec un taux de changement atteignant + 195k BTC / m cette semaine.
Les vieilles mains ralentissent leurs dépenses
Comme si l'accumulation quantifiable ne suffisait pas, nous avons également de vieilles mains qui ralentissent leurs dépenses cette semaine.
De nombreuses mesures en chaîne que nous utilisons pour HODLer force utilisent la durée de vie pour quantifier la durée de conservation d'une pièce dans des portefeuilles. À mesure que les pièces mûrissent et vieillissent, cela indique qu'elles sont plus susceptibles d'être détenues par des mains plus fortes qui ne sont pas ébranlées par la volatilité des prix.
Jours de pièces détruites (CDD) est une métrique qui:
- Tendances plus élevées lorsque les LTH sont distribuer (plusieurs jours de pièces détruites, par exemple zone rouge).
- Tendances plus basses lorsque les LTH sont HODLing (moins de jours de pièces détruits, par exemple zone verte).
La métrique CDD indique qu'au cours des trois derniers mois, Old Hands a considérablement ralenti ses dépenses. Cette semaine en particulier, le CDD est revenu à des niveaux similaires à la base de référence du marché haussier du début de 2020, indiquant que HODLing est le comportement préféré pour les anciennes pièces.
On peut également voir ce comportement dans le Métrique CDD binaire qui mesure si la destruction par jour des pièces est supérieure ou inférieure à la moyenne à long terme. Ici, nous avons appliqué une moyenne mobile sur 7 jours qui montre que les trois derniers mois ont effectivement évolué en dessous de la moyenne, ce qui indique que les LTH sont plus HODL et dépensent moins.
Astuce: l'application de moyennes mobiles au CDD binaire permet de repérer les tendances et de filtrer le bruit de l'indicateur. Découvrez nos explications métriques améliorées dans Académie Glassnode pour en savoir plus.
Enfin, nous jetons un coup d'œil à Vivacité, une métrique qui examine l'activité macro sur la chaîne. Il compare l'activité cumulative sur la chaîne à la durée de vie cumulative du protocole. L'observation la plus importante liée à la vivacité est la direction de la tendance dominante:
- Tendance à la baisse (vert): Plus de jours de pièces accumulés que détruits. Cela signifie que le comportement HODLing domine.
- Tendance haussière raide (rouge): Beaucoup plus de jours de pièces détruits que d'accumulation. Cela signifie que les Old Hands dépensent beaucoup.
- Tendance haussière douce (orange): Plus de jours de pièces détruits que cumulés. Cela signifie que les Old Hands dépensent, mais ne se précipitent pas pour les sorties.
- Sur le côté (bleu): L'accumulation et la destruction équilibrées suggèrent que HODLing augmente, en particulier par rapport à la tendance haussière précédente.
Depuis la première baisse importante de 42 29 $ à XNUMX XNUMX $, nous avons constaté un ralentissement notable des dépenses en LTH. Ceci, associé à de forts signaux d'accumulation, montre un équilibre entre l'offre et la demande qui ne ressemble à aucun cycle haussier que nous ayons vu auparavant.
Et juste au moment où vous pensiez que la dynamique de l'offre n'était pas déjà assez excitante… plongeons-nous dans les équilibres d'échange.
Fonctionnalité hebdomadaire: Examen approfondi de l'équilibre d'échange
Ce n'est un secret pour personne que les soldes de change ont été dans une tendance à la baisse constante alors que de plus en plus de pièces sont accumulées et transférées dans un stockage à long terme. Au cours des 12 derniers mois seulement, plus de 3.27% de l'offre de BTC en circulation a migré hors des bourses vers des portefeuilles tiers.
Certaines de ces pièces seront auto-gardées par empileurs assis, tandis que d'autres seront détenus pour le compte d'institutions par des dépositaires professionnels.
Au cours de l'année écoulée, seules deux grandes bourses ont enregistré des entrées positives globales (augmentation des soldes), Binance et Gemini. Ces deux bourses ont attiré des entrées combinées de plus de 270k BTC, ce qui représente des augmentations significatives de leur solde total. Une part importante des entrées de Gemini sera également corrélée avec les solutions de conservation institutionnelle de Gemini, ce qui ajoute encore à l'offre détenue dans le stockage à long terme.
Pendant ce temps, les principaux échanges restants ont enregistré des sorties combinées de plus de 616 400 BTC au cours de l'année écoulée. Entre Coinbase et Huobi uniquement, le flux sortant combiné est d'environ XNUMXk BTC, ce qui compense complètement les flux positifs vers Gemini et Binance.
Cela démontre l'ampleur du prélèvement du solde de change intervenu depuis mars 2020.
Le solde des pièces sur Coinbase, un lieu privilégié pour l'accumulation par les institutions américaines, est particulièrement intéressant. Le graphique ci-dessous montre le solde BTC sur Coinbase au cours de l'année écoulée.
On peut voir qu'en décembre 2020, le jeu a changé. Alors que le prix BTC approchait du cycle précédent ATH à 20k $ et que la confiance du marché augmentait, une accumulation institutionnelle sérieuse a commencé. Cela a commencé avec 37.4k BTC retirés en décembre.
Dans les mois qui ont suivi un incroyable escalier `` moyenne des coûts des baleines '' modèle a émergé, alors que des dizaines de milliers de pièces étaient accumulées chaque mois. La cohérence, la fréquence et l'ampleur de ce changement d'équilibre sont stupéfiantes à voir apparaître dans les données en chaîne et montrent vraiment l'accumulation agressive des établissements cette année.
Regarder la dynamique de l'offre et de la demande se dérouler en chaîne est un processus fascinant. En combinant la durée de vie des pièces, en tenant compte des tranches d'âge et du comportement des dépenses ainsi que des soldes de change, nous pouvons établir un modèle pour le flux global de pièces dans le réseau.
Il est important de se rappeler que le suivi des flux entrants et sortants des échanges est un système dynamique avec des données imparfaites. Il est essentiel de considérer tous ces paramètres comme indicatifs et s'inscrivant dans une tendance et un contexte macroéconomiques plus larges. Chez Glassnode, nous visons à présenter des données de la plus haute qualité et les plus précises possibles et utilisons des publications comme celle-ci pour aider à contextualiser nos métriques.
Nouveau contenu Glassnode
Introduction à l'analyse en chaîne
Si vous vous demandez par où commencer avec l'analyse en chaîne, nous avons collaboré avec Magazine Bitcoin de sortir une nouvelle série mensuelle couvrant les principes fondamentaux de cette nouvelle technique d'analyse. Notre objectif est de rendre l'analyse en chaîne accessible à tous.
Assurez-vous de consulter le problème n ° 1: Présentation de l'analyse Bitcoin en chaîne!
Notre dernière newsletter: Uncharted
Consultez la newsletter bihebdomadaire,