Suivi des RFR CAD et SGD

L'ISDA et Clarus ont maintenant ajouté les RFR CAD et SGD aux devises que nous suivons dans l'indicateur d'adoption RFR. Cela porte le nombre total de devises à 8 :

• AUD
• CAD
• CHF
• EUR
• GBP
• JPY
• SGD
• USD

Alors que nous approchons de la fin du LIBOR USD, il sera intéressant de voir comment les autres taux IBOR se comportent. CAD est au milieu d'un "CORRA d'abord», tandis que SGD a fait la quasi-totalité du soulever déjà des charges lourdes.

Cela a été un exercice utile d'ajouter les nouvelles devises, à la fois pour mettre en contexte les différentes devises en termes de réforme RFR, et pour voir comment cela déplace le indicateur global.

Nous avons inclus tout l'historique de CAD et SGD, en remontant au début de la Indicateur d'adoption RFR en juillet 2018. Cela met en évidence la force et l'étendue de Données Clarus et s'avérera utile aux acteurs du marché grâce à la poursuite des exercices de transition RFR.

CAD

Pour ceux qui découvrent la transition RFR sur le marché canadien :

• CDOR cessera de paraître en juin 2024.
• Cela oblige les marchés canadiens des tarifs à passer à CORRA OIS.
• La première initiative « CORRA First » a débuté le 9 janvier 2023.

J'ai couvert la transition dans ce qui suit :

Pour ajouter la CAO "dans le mix", nous avons identifié le tomes suivants:

• LCH SwapClear - presque tous les CAD IRS sont compensés ici.
• CME – les volumes sont un peu périodiques, mais ils sont là :

• LCH et CME sont les deux seules CCP offrant la compensation des OIS CAD. Par exemple, Eurex n'a pas encore étendu le support produit pour inclure la CAO :

• Les contrats à terme CAD CORRA et CDOR (« BAX ») se négocient tous deux à « TMX », le groupe boursier canadien. Cela ressemble à des STIR en fait commerce hors de Montréal (je ne le savais pas !) :

• Les contrats à terme CORRA en sont à leurs balbutiements. Il reste à voir à quelle vitesse les initiatives « CORRA First » peuvent transformer ce qui a traditionnellement été une liquidité inégale dans le BAX en ces « nouveaux » contrats à terme CORRA.

SGD

Pour ceux qui découvrent la transition RFR sur le marché singapourien :

• Le SOR cessera de paraître en juin 2023 avec le LIBOR USD.
• Cela a obligé les marchés tarifaires singapouriens à passer à SORA, le nouveau RFR.
• LCH a proposé pour la première fois SORA OIS pour la compensation en mai 2020.
• La plupart des échanges sont déjà contre SORA. Un « travail bien fait » par l'industrie pour une fois !

J'ai couvert la transition dans ce qui suit :

Pour ajouter SGD "dans le mix", nous avons identifié le tomes suivants:

• LCH SwapClear - presque tous les SGD IRS sont compensés ici.
• CME – les volumes sont très rares mais nous assurons une couverture :

• SGX a bien sûr fermé la compensation OTC il y a quelque temps, donc cela nous laisse juste avec les marchés à terme à enquêter…
• … qui est une autre courte section sur ce blog car il n'y a pas non plus de contrats à terme sur le marché monétaire pour les taux SGD ! Il y a un vide sur le marché si jamais j'en ai vu un…..

Indicateur d'adoption du RFR en février 2023

Tout cela nous amène à la dernière publication du Indicateur d'adoption ISDA-Clarus RFR :

Montrant;

• L'indice est passé de 51.0 % à à 52.9% – cela inclut l'ajout des taux CAD et SGD.
• L'adoption du SOFR est passée à 59.1 %.
• 49 % de l'activité totale par notionnel était par rapport aux RFR, oscillant toujours autour de cette barre des 50 %.
• L'activité commerciale totale était un peu plus élevée que le mois dernier à 42.8 milliards de dollars de DV01. Qu'est-ce que toute la volatilité de ce mois va apporter ? !

Et bien sûr, nous devons introduire le nouveau Données CAO et SGD. À commencer par la CAO, qui est une histoire plus nuancée :

• La quantité d' risque négocié vs CORRA n'importe quel mois sur les marchés CAD est très volatil.
• Comme l'AUD, il est beaucoup plus susceptible d'être influencé par l'évolution des attentes sur le marché de l'action de la banque centrale plutôt que par des changements structurels.
• En 2023, nous avons maintenant ces deux facteurs qui motivent l'adoption de CORRA.
• CORRA d'abord sur les marchés IRS (bientôt suivi par XCCY), couplé à un rallye mondial massif des titres à revenu fixe.
• Attentes pour où Adoption de la CORRA atterrira pour mars 2023 doit être assez élevé !

Chez SGD, il ne s'agit pas tant d'une « histoire » d'adoption que d'un fait accompli :

• Depuis juillet 2021, SORA a entamé une voie agressive pour devenir l'indice dominant dans le trading des taux SGD.
• Depuis décembre 2021, près de 100 % des échanges de taux a été contre SORA.
• Je suppose que les avantages d'avoir un indice unique, une concentration d'acteurs du marché et l'absence de marchés à terme ont rendu la transition des taux SGD très rapide.
• Une réussite impressionnante pour l'industrie, je dirais.
• Les volumes résiduels (vs "Tarifs hérités") continuent d'être par rapport à SGD IRS - l'ancien taux "SOR".
• L'intérêt ouvert dans ces anciens IRS a tendance à diminuer à la fois à LCH et à CME chaque mois, ce qui suggère que tout nouveau volume risque de réduire dans l'ensemble (ainsi que les échéances et les résiliations de l'ancien stock) :

En résumé

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• La source: https://www.clarusft.com/tracking-cad-and-sgd-rfrs/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=tracking-cad-and-sgd-rfrs