Semaine à venir - En route vers Jackson Hole

L'événement que nous attendions tous

Jackson Hole a fait l'objet de nombreuses discussions depuis le prétendu « pivot accommodant » de la Fed le mois dernier, lorsqu'elle a adopté une position davantage dépendante des données. Alors que les décideurs politiques se sont opposés à l’idée d’un pivot, les marchés ont continué à intégrer un resserrement plus lent.

Le président Jerome Powell pourrait utiliser son programme la semaine prochaine pour rejoindre le chœur des décideurs politiques soulignant la nécessité d'un resserrement agressif et continu, poursuivant ainsi la lutte contre le discours du marché. Mais le fera-t-il ? Les données de l’IPC pour juillet pourraient permettre une approche plus douce, même si elle pourrait être considérée comme contre-productive compte tenu du niveau toujours élevé de l’inflation et du travail qu’il reste à faire.

Comme toujours avec ces événements, il n’en faudra pas beaucoup pour enthousiasmer les investisseurs. La moindre indication selon laquelle la banque centrale pourrait être tentée de lever le pied, que l'inflation a atteint un sommet et retombera vers son objectif pourrait suffire à alimenter davantage d'optimisme sur les marchés. La question est : que se passe-t-il s’il n’y a pas de pivot ? Les investisseurs seront-ils aussi ouverts à un Powell belliciste qu’à un Powell conciliant ?

Tous les yeux sur Powell

La pression monte sur la SARB ?

La CBRT réduit ses taux alors que l'inflation approche les 80 %

US

L'événement principal de la semaine sera le Jackson Hole Symposium. La conférence annuelle des banques centrales mondiales comportera le discours du président de la Fed, Powell, qui pourrait donner une idée de l'agressivité de la Fed en matière de resserrement de la politique monétaire en septembre. De nombreux traders se souviendront du discours de Powell en 2021, qui montrait clairement qu'il avait triplé son opinion selon laquelle l'inflation était transitoire.  

Powell réitèrera le message selon lequel l’économie est toujours dynamique et que le resserrement approche. Il pourrait également essayer de faire valoir qu'une fois le resserrement terminé, la Fed maintiendra ses taux stables pendant un certain temps jusqu'à ce que l'inflation soit clairement revenue plus près de son objectif.       

Une série de données économiques seront publiées, les deux plus importantes étant les chiffres flash du PMI et le deuxième aperçu du PIB du deuxième trimestre. Vendredi sera chargé avec l'indicateur d'inflation préféré de la Fed et les données sur les revenus personnels pour juillet qui devraient rester stables tandis que les dépenses ralentissent.  

La saison électorale se poursuit avec les élections primaires américaines en Floride et à New York.  

EU 

Les données économiques seront au centre de l'attention la semaine prochaine, avec des enquêtes parmi les points forts avec la publication des indices PMI flash, GfK et Ifo. L’Europe se dirige probablement vers la récession et les enquêtes nous diront à quel point les entreprises du bloc sont craintives à l’approche de ce qui pourrait être un hiver troublé sur le front énergétique. Là-dessus, l’énergie sera au centre des préoccupations, comme tout au long de l’hiver.

Les comptes de la réunion de la BCE seront également au centre de l'attention alors que les traders intègrent pleinement une hausse de 50 points de base le mois prochain. Les comparutions des décideurs politiques seront également suivies de près, comme toujours.

UK 

Les indices PMI flash sont les seules publications importantes la semaine prochaine, tandis que tout commentaire des décideurs politiques de la BoE sera également surveillé de près. Les marchés évaluent actuellement une forte probabilité d'une hausse des taux de 50 points de base le mois prochain, même s'il existe désormais une probabilité extérieure de 75.

Russie

Juste les données sur la production industrielle la semaine prochaine alors que les traders évaluent la baisse des taux. Jusqu’à présent, ils n’ont eu que peu d’impact sur la monnaie, qui reste supérieure de plus de 20 % depuis l’invasion.
Afrique du Sud

La SARB se trouve au milieu d’un cycle de resserrement agressif et les données sur l’inflation de la semaine prochaine pourraient faire la lumière sur les mesures supplémentaires nécessaires. Le chiffre de l'IPC devrait passer de 7.4 % à 7.8 %, bien au-dessus de sa fourchette cible de 3 à 6 %, tandis que le chiffre de base devrait augmenter de 4.5 % à 4.4 %. Parallèlement, le taux de chômage devrait passer de 34.5 % à 35.7 %.
Turquie

Lorsque l’inflation approche les 80 %, une mauvaise décision politique de la part de la CBRT aurait normalement consisté à ne pas augmenter les taux d’intérêt, et ce de manière agressive. Naturellement, cela n’a pas suffi, même dans ces conditions économiques extrêmes, et ils ont donc plutôt réduit les taux de 100 points de base à 13 % lors de leur réunion d’août. Ce faisant, ils ont pris de court les prévisionnistes du monde entier, même si personne ne s’attendait à ce qu’ils fassent quoi que ce soit de sensé en premier lieu. Il faut quelque chose de spécial pour que le CBRT réponde aux attentes les plus basses.

Suisse

Aucune donnée ni apparition programmée la semaine prochaine. Nous ne pouvons jamais écarter la possibilité d’une hausse surprise des taux, étant donné l’historique des chocs politiques de la BNS.

Chine

Le 15 août, la banque centrale chinoise a réduit les taux de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) sur un an et les taux des prises en pension de 10 points de base, à 2.75 % et 2.00 %, respectivement. Cela devrait conduire à une baisse des taux préférentiels des prêts à 1 et 5 ans en début de semaine prochaine. 

Le PIB de la Chine au deuxième trimestre a enregistré une croissance positive de 0.4 %, mais le coût élevé de sa politique zéro Covid et les créances immobilières douteuses pourraient continuer de limiter la croissance économique de la Chine.

Inde

Pas de données ou d'événements majeurs la semaine prochaine.

Australie & Nouvelle Zélande

Les dollars australien et néo-zélandais ont chuté suite à la récente publication de données économiques chinoises décevantes pour juillet. Le plus grand marché d'exportation de l'Australie et de la Nouvelle-Zélande étant la Chine, la faiblesse des données économiques chinoises pourrait se refléter dans les données commerciales. Compte tenu des pressions inflationnistes, la RBA pourrait poursuivre son rythme belliciste de hausse des taux, le marché s'attendant largement à une hausse de 50 points de base à 2.35 % lors de la réunion des taux de septembre, en plus du taux actuel de 1.85 %. Les risques à court terme sont la Fed, la récente chute des prix des matières premières et la faiblesse de l'économie chinoise. Focus sur les PMI la semaine prochaine.

Le 17 août, la RBNZ a répondu aux attentes du marché en augmentant ses taux d'intérêt de 50 points de base pour les porter à 3.00 %, ce qui constitue la quatrième hausse consécutive des taux au cours de ce cycle. La prochaine étape sera les ventes au détail mercredi.

Japon

La divergence des politiques monétaires de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon continue de soutenir la force du dollar par rapport au yen. Les événements de Jackson Hole pourraient encore exacerber ces pressions, voire les atténuer, selon la mesure dans laquelle le président s’opposera au discours du « pivot accommodant ».

Le gouverneur de la BoJ, Haruhiko Kuroda, a précédemment déclaré qu'il n'y avait aucune considération pour une hausse des taux et qu'il n'était pas prévu d'étendre la fourchette supérieure du contrôle de la courbe des rendements (YCC) de 0.25 %. 

Singapour

Les données de l'IPC et du secteur manufacturier seront au centre de l'attention la semaine prochaine.

Calendrier économique

Samedi, août 20

Événements économiques

Certains trains britanniques devraient être annulés en raison des grèves du Syndicat national des travailleurs des chemins de fer, de la marine et des transports.

Des hommes politiques italiens participent à la réunion annuelle de Rimini

Dimanche 21 août

Événements économiques

Le Premier ministre de Singapour, Lee Hsien Loong, prononce un discours lors du rassemblement pour la fête nationale

Le chancelier allemand Scholz devrait prendre la parole

Les travailleurs du port de Felixstowe au Royaume-Uni entament une grève de huit jours

Lundi 22 août

Données économiques/Événements

Taux préférentiels des prêts en Chine

Chômage à Taiwan et commandes à l'exportation

Le ministre britannique des Affaires étrangères Truss et l'ancien chancelier Sunak tiennent des élections à Birmingham

Le chancelier allemand Scholz rencontrera le Premier ministre Trudeau au Canada

Le chancelier autrichien Nehammer parle de « la nouvelle Europe » au Forum d’Alpbach 

Mardi 23 août

Données économiques/Événements

Ventes de logements neufs aux États-Unis, Flash PMI

Indices PMI flash australiens

Indices PMI flash de la zone euro, confiance des consommateurs

Indices PMI flash de l'Allemagne

Indices PMI préliminaires du Japon, ventes des grands magasins

Mexique réserves internationales

IPC de Singapour

Le chômage en Afrique du Sud

Enquête économique Bloomberg en Thaïlande

Indices PMI flash du Royaume-Uni

Le président de la Fed de Minneapolis, Kashkari, s'exprime au Wharton Minnesota Alumni Club

Panetta de la BCE s'exprime au congrès annuel de l'Association économique européenne à l'université Bocconi de Milan

Le ministre allemand des Finances Lindner s'exprime en Suisse

Élections primaires américaines en Floride et à New York

 Mercredi 24 août

Données économiques/Événements

Biens durables aux États-Unis, demandes de prêt hypothécaire MBA et ventes de maisons en attente

Commandes de machines-outils au Japon

IPC bihebdomadaire au Mexique

Production industrielle en Russie

IPC Afrique du Sud

Commerce de la Thaïlande

Rapport d'inventaire de l'EIA sur le pétrole brut

Floden, vice-gouverneur de la Riksbank, prend la parole

Le président français Emmanuel Macron tient son premier conseil des ministres après les vacances d'été

Le Premier ministre intérimaire italien Mario Draghi participe à la réunion de Rimini

Jeudi, août 25

Données économiques/Événements

La Fed de Kansas City organise son symposium annuel sur la politique économique à Jackson Hole, Wyoming

PIB américain, premières demandes d'assurance-chômage

PIB allemand, climat des affaires IFO

Japon PPI

PIB du Mexique

Ventes au détail en Nouvelle-Zélande

La BCE publie le compte rendu de sa réunion politique de juillet

Nakamura, membre du conseil d'administration de la Banque du Japon, s'exprime à Fukuoka, au Japon

Valimaki de la Banque de Finlande parle de l'économie et de la politique monétaire européennes

Vendredi, août 26

Données économiques/Événements

Le président de la Fed Powell s'exprime à Jackson Hole

Revenu des consommateurs américains, stocks des grossistes, sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan

Confiance des consommateurs en France

Confiance des consommateurs italiens

Japon Tokyo IPC

Commerce au Mexique

Confiance des consommateurs néo-zélandais

Production industrielle de Singapour

Contrats à terme en Thaïlande, réserves de change, indice manufacturier, utilisation des capacités

Le régulateur britannique de l'énergie Ofgem annonce un nouveau plafonnement des prix de l'énergie pour les ménages

Mises à jour de la notation souveraine

Autriche (S&P)

Danemark (S&P)

Belgique (Moody's)

Portugal (DBRS)

Cet article est uniquement à des fins d'information générale. Ce n'est pas un conseil en investissement ou une solution pour acheter ou vendre des titres. Les opinions sont les auteurs; pas nécessairement celle d'OANDA Corporation ou de l'un de ses affiliés, filiales, dirigeants ou administrateurs. Le trading à effet de levier est à haut risque et ne convient pas à tous. Vous pourriez perdre tous vos fonds déposés.

Basé à Londres, Craig Erlam a rejoint OANDA en 2015 en tant qu'analyste de marché. Avec de nombreuses années d'expérience en tant qu'analyste des marchés financiers et trader, il se concentre à la fois sur l'analyse fondamentale et technique tout en produisant des commentaires macroéconomiques.

Ses opinions ont été publiées dans le Financial Times, Reuters, The Telegraph et l'International Business Times, et il apparaît également comme commentateur invité régulier sur la BBC, Bloomberg TV, FOX Business et SKY News.

Craig est membre à part entière de la Society of Technical Analysts et est reconnu comme technicien financier certifié par la Fédération internationale des analystes techniques.

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