Qu'est-ce que dYdX ?

DYdX est un échange décentralisé (DEX) hébergé sur Ethereum qui permet l'échange d'au moins 36 crypto-monnaies sans vérification d'identité de connaissance du client (KYC). La bourse est également l'une des rares plateformes à proposer des transactions sur marge perpétuelle, permettant aux traders de financer seulement une partie de la transaction au lieu de la valeur totale de la position de trading.

Mais dYdX est-il vraiment décentralisé ? Dans le spectre DeFi, dYdX se situe quelque part au milieu.

dYdX Origine et objectif

Antonio Juliano, ancien ingénieur logiciel pour Coinbase et Uber, a lancé le projet dYdX à la mi-2017. Son objectif était de créer une bourse de produits dérivés open source et gérée par la communauté. Bien que ce soit dans une période de bulle ICO croissante, Juliano a choisi de lever des fonds via la vente de jetons.

Au lieu de cela, dYdX a reçu un investissement de 2 millions de dollars de la société de capital-risque a16z. Au cours des tours suivants, l'échange a levé 87 millions de dollars.

Jusqu'en août 2020, dYdX était hébergé sur Ethereum. Cela était problématique étant donné les frais de gaz volatils d’Ethereum qui augmentent avec le trafic. Pour surmonter ce problème d'évolutivité, dYdX est passé au réseau StarkWare Layer 2, qui a permis d'augmenter les transactions et de réduire les frais de transfert.

En août 2021, la bourse a lancé son jeton de gouvernance natif DYDX et largué à des utilisateurs fidèles. L'équipe a également créé la Fondation dYdX pour connecter les utilisateurs et les développeurs.

Qu'est-ce que dYdX ?

L’objectif principal de dYdX est de proposer des transactions sur produits dérivés, en plus des transactions sur le marché au comptant pour les crypto-monnaies. Grâce aux ordres limites et stop-loss, les traders peuvent personnaliser leur expérience de trading.

Par exemple, si un trader fixe un ordre stop-loss à 5 % en dessous du prix de la pièce, la position de marché est automatiquement fermée pour éviter de nouvelles pertes.

À première vue, dYdX ne semble pas si différent d’un échange de crypto-monnaie typique. La négociation est soutenue par le carnet d’ordres d’un actif, un graphique avec des indicateurs et des positions de marché sélectionnées, qui peuvent être au comptant ou à effet de levier. 

Le trading au comptant consiste à acheter ou à vendre des actifs aux prix du marché. Le trading sur marge amplifie la position sur le marché avec les fonds empruntés. Cela signifie que la position est optimisée car elle est renforcée par un capital supplémentaire pour des gains plus importants.

De même, les pertes sont plus importantes si la position du marché va à l’encontre des attentes. Pour cette raison, le trading sur marge est considéré comme extrêmement risqué. Par exemple:

• Un trader ouvre une position longue Avalanche (AVAX) d'une valeur de 1,000 5 $, ce qui signifie que l'on s'attend à ce que le prix de l'AVAX augmente. Si le prix augmente de 50 %, le commerçant reçoit XNUMX $. 

• Mais si la même position est amplifiée par un pouvoir d’achat supplémentaire, augmenté du pourcentage « d’utilisation de la marge », les gains augmenteraient également. Pour une augmentation de marge de 200 %, le gain serait alors de 100 $, car la position longue ouverte aurait été augmentée à 2,000 XNUMX $. 

Néanmoins, si le prix de l’AVAX baisse de manière inattendue, la perte est lourde, dépassant l’investissement initial. dYdX offre un moyen de maintenir le financement des positions grâce à son produit clé : le trading à terme perpétuel.

Au lieu de devoir financer la totalité de la marge à l’expiration de la position, les contrats à terme perpétuels peuvent continuer à financer des positions courtes ou longues avec une fraction de la valeur de la marge. Ceci est exprimé en taux de financement perpétuel (perps), mis à jour sur une base horaire.

Si le taux de financement se situe dans une fourchette de pourcentage positive, cela signifie que les positions longues rapportent des positions courtes. Cela indique une dynamique haussière car le prix perpétuel est supérieur au prix au comptant de l’actif. Inversement, si le taux de financement se situe dans une fourchette de pourcentage négative, cela signifie que les positions courtes paient les positions longues, ce qui constitue une dynamique baissière.

Cet échange se produit directement entre traders, peer-to-peer. Par conséquent, les traders ayant des positions ouvertes pour des contrats perpétuels gagnent ou perdent des fonds, offrant ainsi la possibilité de les collecter. En règle générale, les traders engagent des positions longues sur Bitcoin et Ethereum, comme le montre le rapport de la plateforme. tableau de bord des métriques.

StarkWare : la technologie sous-jacente de dYdX

Le 1er novembre 2021, dYdX a abandonné les services de trading au comptant et sur marge d'Ethereum, partant vers des pâturages de trading plus rapides sur StarkWare. Cette solution d'évolutivité de couche 2 utilise les cumuls ZeroKnowledge (ZK) pour accélérer les transactions et réduire les frais.

Bien que ces performances dépassent les capacités de la chaîne principale d’Ethereum, dYdX utilise toujours Ethereum pour finaliser les transactions sous forme de blocs de données ajoutés. STARK signifie Arguments Transparents Évolutifs de Connaissance.

Comment dYdX fournit-il des liquidités ?

Toute personne utilisant un DEX par rapport à un échange centralisé (CEX) remarque une différence de performances. Dans un DEX, les utilisateurs eux-mêmes fournissent des liquidités en déposant des jetons dans un pool de liquidités, géré par des contrats intelligents. En les exploitant, les utilisateurs échangent ensuite des jetons et échangent.

Par conséquent, il pourrait arriver que certains pools de liquidités ne soient pas correctement financés, créant ainsi un arriéré de commandes non exécutées. En revanche, les CEX comme Binance disposent d’une liquidité importante qui couvre toutes les transactions. Face à ce problème, dYdX utilise un modèle hybride dans lequel les transactions en chaîne sont associées à un moteur de correspondance hors chaîne.

En d’autres termes, alors que les AMM trouvés dans les DEX comme Uniswap utilisent l’appariement probabiliste des échanges, dYdX utilise l’appariement et le règlement déterministes. Pour que cela se produise, dYdX dispose de sa propre API permettant aux teneurs de marché de se connecter au carnet d'ordres de la plateforme afin de couvrir les spreads de négociation pour une petite réduction.

DYDX Tokenomique

DYDX est le jeton de gouvernance et d’utilité de la plateforme. Sur 1 milliard de DYDX maximum, seuls 7 % étaient en circulation en octobre 2022. Les détenteurs de jetons DYDX obtiennent des droits de vote, proportionnels à leurs avoirs. Ils peuvent ensuite voter sur l’ajustement des frais de négociation, des partenariats, des mises à niveau et d’autres développements de protocoles.

En tant que jeton utilitaire, DYDX est utilisé pour payer les frais de négociation et le jalonnement génère des rendements. Cela sert de couche de redondance de liquidité pour des conditions de marché extrêmes. Néanmoins, dYdX offre une stabilité supplémentaire en plaçant le stablecoin USDC dans le pool de sécurité ou de liquidité de la plateforme. Les récompenses de mise qui en résultent génèrent des jetons DYDX.

Tous les 28 jours, les traders gagnent également des récompenses DYDX proportionnelles aux frais payés, qui sont ensuite divisés par tous les frais payés par les traders au cours de cette période.

dYdX est-il vraiment décentralisé ?

Lorsque l'Office of Foreign Assets Control (OFAC) du Trésor américain a sanctionné le protocole de confidentialité Tornado Cash, dYdX a été l'une des premières plateformes à démarrer bloquer les comptes d'utilisateurs. Cela signifie que même si quelqu'un n'avait jamais entendu parler de Tornado Cash, mais avait reçu des fonds via le mélangeur de pièces, son compte aurait pu être bloqué.

Cela dit, étant donné que dYdX n'est pas sous la garde des fonds des utilisateurs, il ne peut pas les saisir. Par ailleurs, il faut noter la tentative de la plateforme d’utiliser suivi biométrique pour lier les adresses de portefeuille des utilisateurs à leur véritable identité. Le point de départ était le programme de récompense de parrainage de dYdX, grâce auquel les utilisateurs pouvaient obtenir 25 USDC pour avoir fait appel à des traders ayant déposé 500 USDC.

Néanmoins, la plateforme est toujours en cours de décentralisation. D'ici fin 2022, le Mise à niveau V4 devrait retirer le contrôle de l’entreprise et le confier entièrement à la communauté.

Avis de non-responsabilité de la série :

Cet article de la série est destiné à des fins d'orientation générale et d'information uniquement pour les débutants participant aux crypto-monnaies et DeFi. Le contenu de cet article ne doit pas être interprété comme un conseil juridique, commercial, d'investissement ou fiscal. Vous devriez consulter vos conseillers pour toutes les implications et conseils juridiques, commerciaux, d'investissement et fiscaux. Le Defiant n'est pas responsable des fonds perdus. Veuillez utiliser votre meilleur jugement et faire preuve de diligence raisonnable avant d'interagir avec les contrats intelligents.