Il existe plusieurs raisons invoquées pour une réglementation accrue de la cryptographie, dont les plus courantes sont la protection des investisseurs, l'adoption institutionnelle et la sécurité. Bien que les réglementations puissent être considérées comme une bonne chose en général pour l'espace, elles ne sont en aucun cas une panacée universelle. Examiner à quoi les banques centrales veulent que la réglementation ressemble donne une indication plus claire de qui en profite le plus.
En décembre, Sir Jon Cunliffe, sous-gouverneur de la Banque d'Angleterre, a déclaré: «Nous aurions besoin de réglementer pour nous assurer que nous obtenons le même niveau de protection, le même niveau de résilience que nous aurions normalement. Maintenant, avant l'hiver crypto de l'année dernière et l'implosion de FTX cette année, je pense qu'un certain nombre d'acteurs financiers établis, de fonds d'investissement, de banques, envisageaient de s'impliquer.
Ajoutant: «Offrir des services, la garde, la tenue de marché, etc. et nous devons nous assurer que si cela doit se produire, les normes sont correctes. Je ne pense pas qu'il sera possible de dire que cela peut rester en dehors du système financier. C'est trop dangereux."
Son point de vue indique clairement que la réglementation consiste à intégrer la cryptographie dans le système financier actuel au profit des grandes institutions, et non du grand public. "L'amener à l'intérieur" signifie placer la cryptographie sous le contrôle du système financier actuel, qui est régi par les banques centrales.
L'idée que la crypto soit réglementée par les banques centrales est un anathème pour beaucoup dans l'espace. Déjà Christine Lagarde, directrice de la Banque centrale européenne, a déclaré qu'elle souhaitait que les crypto-monnaies dépendent du secteur bancaire privé en interdisant l'auto-garde et les transactions entre pairs.
Sir Jon a poursuivi en expliquant que la raison pour laquelle on cherchait à imposer des réglementations maintenant était que la crypto était adoptée par les institutions. Il a déclaré: «Il commençait à développer des liens avec le système financier. Nous avions des banques et des fonds d'investissement et d'autres qui voulaient y investir, et je pense que nous devrions réfléchir à la réglementation avant qu'elle ne s'intègre au système financier.
Il admet également qu'une autre raison de la réglementation est que le système bancaire veut utiliser la technologie pour lui-même : « Il y a ici des technologies qui pourraient, et je souligne qu'elles pourraient être utiles, d'une réelle utilité dans le système financier normal. Des façons de faire plus efficaces, des façons de faire potentiellement plus résilientes. Cela n'a pas été prouvé dans le monde de la cryptographie, mais si nous pouvons fournir un espace réglementaire où les gens peuvent voir s'ils peuvent développer des produits en utilisant cela, nous pourrons peut-être tirer parti de certaines de ces technologies.
Cette déclaration surprendra beaucoup de personnes dans le domaine de la cryptographie, car il existe déjà plusieurs exemples de protocoles et de produits financiers réussis dans l'espace. Non seulement la technologie a fait ses preuves dans la cryptographie, mais elle est également déjà utilisée par certaines banques.
Parlant avec un cadre supérieur d'une grande banque en Turquie, ils ont décrit un tel cas. La Qatar National Bank (QNB) utilise actuellement une blockchain privée fournie par Ripple pour transférer des fonds vers et depuis leur banque en Turquie.
Ils ont expliqué : « Les fonds circulent rapidement et efficacement sur RippleNet. Comparé à Swift, il est à des années-lumière d'avance. Un collègue a récemment transféré des fonds via Swift. Ils ont disparu dans le système pendant des jours, pour finalement leur être renvoyés comme une transaction échouée parce que l'un des intermédiaires l'a rejetée. Sur le système Ripple, cela prend quelques minutes et n'échoue jamais.
Il se peut que les banques centrales utilisent la réglementation comme un moyen de ralentir le développement de l'espace pour leur donner plus de temps pour le contrôler. Cela semble certainement être le cas avec les stablecoins, comme l'explique Sir Jon : « Il y a actuellement un projet de loi en cours d'examen au Parlement qui donnera à la Banque d'Angleterre le pouvoir de réglementer les stablecoins lorsqu'ils sont utilisés pour effectuer des paiements. Nous y développons un régime réglementé.
La raison pour laquelle ils veulent un régime réglementé pour les stablecoins est que la Banque d'Angleterre développe actuellement son propre stablecoin. En général, toutes les banques centrales sont opposées aux stablecoins indépendants car elles craignent la fuite des capitaux de leurs économies. Par exemple, si tout le monde commençait à utiliser Tether au lieu des dollars américains pour régler les transactions, cela réduirait la capacité du gouvernement américain à contrôler le système financier mondial. C'est aussi la raison pour laquelle la Chine a interdit les crypto-monnaies et introduit sa propre CBDC.
Bien que les progrès de la technologie blockchain soient révolutionnaires pour le système financier actuel, Sir Jon critique fréquemment les crypto-monnaies comme étant sans valeur. Il a dit : « Ont-ils un avenir en tant que forme de monnaie plus sûre que celle produite par les banques centrales et le système financier ? Non je ne pense pas. L'opposé."
Il y a un décalage évident entre les mots des banquiers centraux qui décrivent la crypto-monnaie comme hautement spéculative et soutenue par rien, tout en cherchant à réquisitionner la technologie sur laquelle elle est construite. Il existe également un écart entre cette attitude et les principaux acteurs, tels que Morgan Stanley, BlackRock et Goldman Sachs, qui injectent des milliards dans la cryptographie.
Si les banquiers centraux décident de la réglementation de la cryptographie, il est certain que nous obtiendrons le pire résultat possible pour l'espace. Bien qu'ils prétendent avoir le bien-être des investisseurs de détail au premier plan de leur esprit, ils se concentreront plutôt sur le fait d'apporter le plus d'avantages à eux-mêmes, aux banques privées et aux grandes institutions.
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