गोल्डन ओल्डीज़: क्या निवेश ट्रस्टों में पुनर्जागरण हो रहा है?

मैटलैंड फंड सर्विसेज में कंपनी सचिवालय के प्रमुख निकोला बोर्ड, निवेश ट्रस्टों का एक व्यापक अवलोकन प्रदान करते हैं, यह बताते हुए कि वे एक अच्छी तरह से पर्यवेक्षित परिसंपत्ति वर्ग हैं जो अच्छी तरह से विनियमित हैं और निवेशकों के लिए कई लाभ प्रदान करते हैं।

कभी-कभी इसे फंड प्रबंधन की दुनिया के सबसे गुप्त रहस्यों में से एक के रूप में जाना जाता है, निवेश ट्रस्टों की स्थापना पहली बार 1868 में निवेशकों को अधिक मामूली साधनों के साथ शेयर बाजार तक पहुंच की अनुमति देने के तरीके के रूप में की गई थी।

निवेश की दुनिया के ये पुराने लोग शायद ही कभी नाटकीय सुर्खियाँ बटोरते हैं, लेकिन फिर भी कई पेशेवर और शौकिया निवेशकों के लिए मुख्य हिस्सेदारी हैं।

निवेश कंपनियों या क्लोज-एंडेड फंड के रूप में भी जाना जाता है, निवेश ट्रस्ट ऐसे शेयर होते हैं जिनका स्टॉक एक्सचेंज पर कारोबार होता है। निवेशकों का पैसा फंड मैनेजर द्वारा एकत्रित किया जाता है और अंतर्निहित परिसंपत्तियों में निवेश किया जाता है। विभिन्न ट्रस्ट विभिन्न निवेश मानदंडों और क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करते हैं और इसलिए, उनकी अलग-अलग रणनीतियाँ होती हैं। कुछ के दायरे बहुत व्यापक हैं, जबकि अन्य अधिक केंद्रित हैं।

निवेश ट्रस्ट शेयरों को खरीदना एक पेशेवर प्रबंधक के अनुभव से लाभ उठाने का एक लागत प्रभावी तरीका माना जा सकता है, अपने स्वयं के निवेश पोर्टफोलियो प्रबंधक को नियुक्त करने के लिए भारी कीमत के टैग के बिना।

एसोसिएशन ऑफ इन्वेस्टमेंट कंपनीज (एआईसी) के अनुसार, निवेश ट्रस्टों ने 15.1 में रिकॉर्ड £2021 बिलियन का नया धन जुटाया, जो 10.2 में निर्धारित £2014 बिलियन के पिछले उच्च स्तर को पार कर गया। यूके में निवेश ट्रस्ट की संपत्ति £265 बिलियन थी। मई 2022 का अंत।

यह स्वाभाविक रूप से हमें इस बात पर विचार करने के लिए प्रेरित करता है कि वर्तमान बाजार परिवेश के बारे में ऐसा क्या है जो वर्तमान में निवेश ट्रस्टों को अधिक आकर्षक बना रहा है, इस तथ्य से सचेत होकर कि इन वाहनों को लंबी अवधि के लिए निवेश के रूप में देखा जाना चाहिए।

'एक बढ़ता हुआ ज्वार सभी जहाजों को ऊपर उठा देता है' एक ऐसा वाक्यांश है जो 2008/9 के बाद के निवेश परिदृश्य को सटीक रूप से दर्शाता है। ईटीएफआधारित निवेश सदियों पुरानी सक्रिय बनाम निष्क्रिय बहस में अपने लिए एक मजबूत मामला बना रहा है। हालाँकि, कोरोनोवायरस महामारी, युद्ध के साथ मिलकर यूक्रेन, अनिश्चितता के एक नए दौर की शुरुआत हुई, जिसमें 2022 की पहली छमाही में तीव्र मुद्रास्फीति की विशेषता होगी। इससे बाजार अस्थिर हो गया है और इसके परिणामस्वरूप सामान्य मंदी आई है, जिससे संभवतः टिलर पर पेशेवर हाथ का विचार अधिक आकर्षक हो गया है।

निवेश ट्रस्टों का प्रबंधन अक्सर लंबे ट्रैक रिकॉर्ड वाले अनुभवी निवेश प्रबंधकों द्वारा किया जाता है, जिन्हें विश्लेषकों की टीमों द्वारा समर्थित किया जाता है जो किसी भी क्षेत्र में सबसे अधिक क्षमता वाली कंपनियों की पहचान करने में मदद करते हैं। निवेशक एक ही वाहन में निवेश की एक विस्तृत श्रृंखला में निवेश प्राप्त कर सकते हैं, अपने निवेश जोखिम में विविधता ला सकते हैं और अंतर्निहित निवेशों तक पहुंच की अनुमति दे सकते हैं - जैसे कि प्रत्यक्ष संपत्ति, उदाहरण के लिए - जिसे वे अन्यथा प्राप्त करने में सक्षम नहीं हो सकते हैं।

ये ट्रस्ट कभी-कभी ऐसे दौर में भी प्रवेश करते हैं जहां वे अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मूल्य की तुलना में सस्ते होते हैं, जो समझदार निवेशक के लिए खरीदारी के अवसर पेश करते हैं। शुद्ध परिसंपत्ति मूल्यों (एनएवी) की गणना नियमित रूप से, कई मामलों में प्रतिदिन की जाती है, और अंतर्निहित परिसंपत्तियों का एक वस्तुनिष्ठ मूल्यांकन प्रदान करती है। शेयर की कीमत आम तौर पर एनएवी से संबंधित होगी, लेकिन यह व्यापक बाजार धारणा की अनिश्चितताओं के अधीन भी है।

जब किसी ट्रस्ट के शेयर की कीमत उसके एनएवी से ऊपर होती है, तो इसे प्रीमियम पर कारोबार के रूप में वर्णित किया जाता है। जब NAV शेयर की कीमत से अधिक होता है, तो इसे डिस्काउंट पर ट्रेडिंग के रूप में वर्णित किया जाता है। कोई निवेशक खरीदना चाहता है या बेचना चाहता है, इसके आधार पर दोनों परिदृश्यों में संभावित लाभ हैं।

यूनिट ट्रस्ट और ओपन-एंडेड के विपरीत निवेश कंपनियों, निवेश ट्रस्टों की एक निश्चित शेयर पूंजी होती है जो केवल तभी बदल सकती है जब ट्रस्ट नए शेयर जारी करता है या अपने स्वयं के शेयर वापस खरीदता है, जबकि ओईआईसी/यूनिट ट्रस्ट मांग को पूरा करने के लिए इकाइयां बनाते और रद्द करते हैं। इसके कारण कभी-कभी ऐसी स्थितियाँ पैदा हो जाती हैं, जहाँ बाज़ार में तनाव के समय OEICs और यूनिट ट्रस्टों में निवेशक की पूंजी लॉक हो जाती है - इस तथ्य के कारण कि शेयरों का कारोबार लंदन स्टॉक एक्सचेंज में होता है, निवेश ट्रस्टों को एक समस्या का सामना नहीं करना पड़ता है।

पर्दे के पीछे - प्रशासकों के लिए मतभेद

निवेश ट्रस्ट शब्द के कानूनी अर्थ में 'ट्रस्ट' नहीं हैं, बल्कि सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के रूप में स्थापित किए जाते हैं जिनके शेयरों का कारोबार किसी मान्यता प्राप्त निवेश पर किया जाता है। एक्सचेंज , जैसे लंदन स्टॉक एक्सचेंज।

इसका मतलब यह है कि, किसी भी यूके-सूचीबद्ध पीएलसी की तरह, उन्हें उचित रूप से योग्य फंड अकाउंटेंट के अलावा, एक उपयुक्त योग्य कंपनी सचिव नियुक्त करने की आवश्यकता होती है। मोटे तौर पर, एक कंपनी सचिव यह सुनिश्चित करता है कि निदेशक मंडल और कंपनी अपने कानूनी, नियामक और वैधानिक दायित्वों का पालन करें।

यूके के कानून के तहत कुछ निश्चित दायित्व हैं जिनका पालन सभी कंपनियों को करना चाहिए, जिसमें खाते तैयार करना और उन्हें कंपनी रजिस्ट्रार के पास दाखिल करना से लेकर निदेशकों के रजिस्टर और बोर्ड और शेयरधारक बैठकों के मिनट्स को बनाए रखना और अन्य चीजें शामिल हैं।

एक निवेश ट्रस्ट अपने 'एसोसिएशन के लेखों' द्वारा भी शासित होता है, जो आंतरिक नियम हैं जिनके द्वारा कंपनी संचालित होती है। ये प्रकृति में विस्तृत हैं और इसमें शामिल हैं, उदाहरण के लिए, निदेशकों को नियुक्त करने, सेवानिवृत्त करने और हटाने की प्रक्रिया, बैठकों में कोरम बनाने के लिए आवश्यक निदेशकों की संख्या, बोर्ड की शक्तियां, उधार लेने की शक्तियां और विभिन्न शेयर वर्गों के अधिकारों के बारे में विवरण।

सूचीबद्ध कंपनियों के रूप में निवेश ट्रस्टों को वित्तीय आचरण प्राधिकरण द्वारा जारी अनुदेशात्मक नियमों का पालन करना आवश्यक है जो बाजारों की अखंडता सुनिश्चित करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। इनमें क्षेत्रों की एक विस्तृत श्रृंखला शामिल है, जैसे एक निर्दिष्ट समय सीमा के भीतर अंतरिम/वार्षिक परिणामों का प्रकाशन, कुछ कॉर्पोरेट गतिविधि के संबंध में नियामक घोषणाएं जारी करने की आवश्यकता, साथ ही विशिष्ट मानदंड जिन्हें प्रॉस्पेक्टस जैसे प्रकाशित दस्तावेजों में शामिल करने की आवश्यकता है। , परिपत्र और वार्षिक/अंतरिम रिपोर्ट। उन्हें कुछ कर नियमों का पालन करना भी आवश्यक है जो उन्हें अपने पूंजीगत लाभ पर पूंजीगत लाभ कर का भुगतान न करने का लाभ देता है।

कानूनी, वैधानिक और नियामक के शीर्ष पर स्तरित दायित्वों यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि निवेशकों के एजेंडे में पहले से कहीं अधिक अच्छे कॉर्पोरेट प्रशासन पर ध्यान केंद्रित किया जाए।

निवेशकों के लिए कई लाभ, विनियमन की कई परतों के साथ मिलकर, निवेश ट्रस्ट को एक आकर्षक और अच्छी तरह से पर्यवेक्षित परिसंपत्ति वर्ग बनाते हैं जो अगले 150 वर्षों तक चलने के लिए बाध्य है।

मैटलैंड फंड सर्विसेज में कंपनी सचिवालय के प्रमुख निकोला बोर्ड, निवेश ट्रस्टों का एक व्यापक अवलोकन प्रदान करते हैं, यह बताते हुए कि वे एक अच्छी तरह से पर्यवेक्षित परिसंपत्ति वर्ग हैं जो अच्छी तरह से विनियमित हैं और निवेशकों के लिए कई लाभ प्रदान करते हैं।

कभी-कभी इसे फंड प्रबंधन की दुनिया के सबसे गुप्त रहस्यों में से एक के रूप में जाना जाता है, निवेश ट्रस्टों की स्थापना पहली बार 1868 में निवेशकों को अधिक मामूली साधनों के साथ शेयर बाजार तक पहुंच की अनुमति देने के तरीके के रूप में की गई थी।

निवेश की दुनिया के ये पुराने लोग शायद ही कभी नाटकीय सुर्खियाँ बटोरते हैं, लेकिन फिर भी कई पेशेवर और शौकिया निवेशकों के लिए मुख्य हिस्सेदारी हैं।

निवेश कंपनियों या क्लोज-एंडेड फंड के रूप में भी जाना जाता है, निवेश ट्रस्ट ऐसे शेयर होते हैं जिनका स्टॉक एक्सचेंज पर कारोबार होता है। निवेशकों का पैसा फंड मैनेजर द्वारा एकत्रित किया जाता है और अंतर्निहित परिसंपत्तियों में निवेश किया जाता है। विभिन्न ट्रस्ट विभिन्न निवेश मानदंडों और क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करते हैं और इसलिए, उनकी अलग-अलग रणनीतियाँ होती हैं। कुछ के दायरे बहुत व्यापक हैं, जबकि अन्य अधिक केंद्रित हैं।

निवेश ट्रस्ट शेयरों को खरीदना एक पेशेवर प्रबंधक के अनुभव से लाभ उठाने का एक लागत प्रभावी तरीका माना जा सकता है, अपने स्वयं के निवेश पोर्टफोलियो प्रबंधक को नियुक्त करने के लिए भारी कीमत के टैग के बिना।

एसोसिएशन ऑफ इन्वेस्टमेंट कंपनीज (एआईसी) के अनुसार, निवेश ट्रस्टों ने 15.1 में रिकॉर्ड £2021 बिलियन का नया धन जुटाया, जो 10.2 में निर्धारित £2014 बिलियन के पिछले उच्च स्तर को पार कर गया। यूके में निवेश ट्रस्ट की संपत्ति £265 बिलियन थी। मई 2022 का अंत।

यह स्वाभाविक रूप से हमें इस बात पर विचार करने के लिए प्रेरित करता है कि वर्तमान बाजार परिवेश के बारे में ऐसा क्या है जो वर्तमान में निवेश ट्रस्टों को अधिक आकर्षक बना रहा है, इस तथ्य से सचेत होकर कि इन वाहनों को लंबी अवधि के लिए निवेश के रूप में देखा जाना चाहिए।

'एक बढ़ता हुआ ज्वार सभी जहाजों को ऊपर उठा देता है' एक ऐसा वाक्यांश है जो 2008/9 के बाद के निवेश परिदृश्य को सटीक रूप से दर्शाता है। ईटीएफआधारित निवेश सदियों पुरानी सक्रिय बनाम निष्क्रिय बहस में अपने लिए एक मजबूत मामला बना रहा है। हालाँकि, कोरोनोवायरस महामारी, युद्ध के साथ मिलकर यूक्रेन, अनिश्चितता के एक नए दौर की शुरुआत हुई, जिसमें 2022 की पहली छमाही में तीव्र मुद्रास्फीति की विशेषता होगी। इससे बाजार अस्थिर हो गया है और इसके परिणामस्वरूप सामान्य मंदी आई है, जिससे संभवतः टिलर पर पेशेवर हाथ का विचार अधिक आकर्षक हो गया है।

निवेश ट्रस्टों का प्रबंधन अक्सर लंबे ट्रैक रिकॉर्ड वाले अनुभवी निवेश प्रबंधकों द्वारा किया जाता है, जिन्हें विश्लेषकों की टीमों द्वारा समर्थित किया जाता है जो किसी भी क्षेत्र में सबसे अधिक क्षमता वाली कंपनियों की पहचान करने में मदद करते हैं। निवेशक एक ही वाहन में निवेश की एक विस्तृत श्रृंखला में निवेश प्राप्त कर सकते हैं, अपने निवेश जोखिम में विविधता ला सकते हैं और अंतर्निहित निवेशों तक पहुंच की अनुमति दे सकते हैं - जैसे कि प्रत्यक्ष संपत्ति, उदाहरण के लिए - जिसे वे अन्यथा प्राप्त करने में सक्षम नहीं हो सकते हैं।

ये ट्रस्ट कभी-कभी ऐसे दौर में भी प्रवेश करते हैं जहां वे अंतर्निहित परिसंपत्तियों के मूल्य की तुलना में सस्ते होते हैं, जो समझदार निवेशक के लिए खरीदारी के अवसर पेश करते हैं। शुद्ध परिसंपत्ति मूल्यों (एनएवी) की गणना नियमित रूप से, कई मामलों में प्रतिदिन की जाती है, और अंतर्निहित परिसंपत्तियों का एक वस्तुनिष्ठ मूल्यांकन प्रदान करती है। शेयर की कीमत आम तौर पर एनएवी से संबंधित होगी, लेकिन यह व्यापक बाजार धारणा की अनिश्चितताओं के अधीन भी है।

जब किसी ट्रस्ट के शेयर की कीमत उसके एनएवी से ऊपर होती है, तो इसे प्रीमियम पर कारोबार के रूप में वर्णित किया जाता है। जब NAV शेयर की कीमत से अधिक होता है, तो इसे डिस्काउंट पर ट्रेडिंग के रूप में वर्णित किया जाता है। कोई निवेशक खरीदना चाहता है या बेचना चाहता है, इसके आधार पर दोनों परिदृश्यों में संभावित लाभ हैं।

यूनिट ट्रस्ट और ओपन-एंडेड के विपरीत निवेश कंपनियों, निवेश ट्रस्टों की एक निश्चित शेयर पूंजी होती है जो केवल तभी बदल सकती है जब ट्रस्ट नए शेयर जारी करता है या अपने स्वयं के शेयर वापस खरीदता है, जबकि ओईआईसी/यूनिट ट्रस्ट मांग को पूरा करने के लिए इकाइयां बनाते और रद्द करते हैं। इसके कारण कभी-कभी ऐसी स्थितियाँ पैदा हो जाती हैं, जहाँ बाज़ार में तनाव के समय OEICs और यूनिट ट्रस्टों में निवेशक की पूंजी लॉक हो जाती है - इस तथ्य के कारण कि शेयरों का कारोबार लंदन स्टॉक एक्सचेंज में होता है, निवेश ट्रस्टों को एक समस्या का सामना नहीं करना पड़ता है।

पर्दे के पीछे - प्रशासकों के लिए मतभेद

निवेश ट्रस्ट शब्द के कानूनी अर्थ में 'ट्रस्ट' नहीं हैं, बल्कि सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के रूप में स्थापित किए जाते हैं जिनके शेयरों का कारोबार किसी मान्यता प्राप्त निवेश पर किया जाता है। एक्सचेंज , जैसे लंदन स्टॉक एक्सचेंज।

इसका मतलब यह है कि, किसी भी यूके-सूचीबद्ध पीएलसी की तरह, उन्हें उचित रूप से योग्य फंड अकाउंटेंट के अलावा, एक उपयुक्त योग्य कंपनी सचिव नियुक्त करने की आवश्यकता होती है। मोटे तौर पर, एक कंपनी सचिव यह सुनिश्चित करता है कि निदेशक मंडल और कंपनी अपने कानूनी, नियामक और वैधानिक दायित्वों का पालन करें।

यूके के कानून के तहत कुछ निश्चित दायित्व हैं जिनका पालन सभी कंपनियों को करना चाहिए, जिसमें खाते तैयार करना और उन्हें कंपनी रजिस्ट्रार के पास दाखिल करना से लेकर निदेशकों के रजिस्टर और बोर्ड और शेयरधारक बैठकों के मिनट्स को बनाए रखना और अन्य चीजें शामिल हैं।

एक निवेश ट्रस्ट अपने 'एसोसिएशन के लेखों' द्वारा भी शासित होता है, जो आंतरिक नियम हैं जिनके द्वारा कंपनी संचालित होती है। ये प्रकृति में विस्तृत हैं और इसमें शामिल हैं, उदाहरण के लिए, निदेशकों को नियुक्त करने, सेवानिवृत्त करने और हटाने की प्रक्रिया, बैठकों में कोरम बनाने के लिए आवश्यक निदेशकों की संख्या, बोर्ड की शक्तियां, उधार लेने की शक्तियां और विभिन्न शेयर वर्गों के अधिकारों के बारे में विवरण।

सूचीबद्ध कंपनियों के रूप में निवेश ट्रस्टों को वित्तीय आचरण प्राधिकरण द्वारा जारी अनुदेशात्मक नियमों का पालन करना आवश्यक है जो बाजारों की अखंडता सुनिश्चित करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। इनमें क्षेत्रों की एक विस्तृत श्रृंखला शामिल है, जैसे एक निर्दिष्ट समय सीमा के भीतर अंतरिम/वार्षिक परिणामों का प्रकाशन, कुछ कॉर्पोरेट गतिविधि के संबंध में नियामक घोषणाएं जारी करने की आवश्यकता, साथ ही विशिष्ट मानदंड जिन्हें प्रॉस्पेक्टस जैसे प्रकाशित दस्तावेजों में शामिल करने की आवश्यकता है। , परिपत्र और वार्षिक/अंतरिम रिपोर्ट। उन्हें कुछ कर नियमों का पालन करना भी आवश्यक है जो उन्हें अपने पूंजीगत लाभ पर पूंजीगत लाभ कर का भुगतान न करने का लाभ देता है।

कानूनी, वैधानिक और नियामक के शीर्ष पर स्तरित दायित्वों यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता है कि निवेशकों के एजेंडे में पहले से कहीं अधिक अच्छे कॉर्पोरेट प्रशासन पर ध्यान केंद्रित किया जाए।

निवेशकों के लिए कई लाभ, विनियमन की कई परतों के साथ मिलकर, निवेश ट्रस्ट को एक आकर्षक और अच्छी तरह से पर्यवेक्षित परिसंपत्ति वर्ग बनाते हैं जो अगले 150 वर्षों तक चलने के लिए बाध्य है।