चीन और हांगकांग के शेयर बाजारों के लिए एक मामूली परत - मार्केटपल्स

• चीन का सीपीआई दिसंबर 0.8 में -0.3% y/y से जनवरी में -2023% y/y तक गिरना जारी रहा, जबकि PPI (फ़ैक्टरी गेट की कीमतें) में संकुचन की गति थोड़ी धीमी होकर -2.5% से -2.7% y/y हो गई है। दिसंबर में y/y.
• सीपीआई पर पीपीआई का प्रसार बढ़ गया है जिसके परिणामस्वरूप चीन के औद्योगिक उद्यमों की वर्तमान नकारात्मक लाभप्रदता वृद्धि दर में बदलाव देखने को मिल सकता है।
• तकनीकी विश्लेषण से पता चलता है कि हैंग सेंग इंडेक्स में मामूली काउंटरट्रेंड रैली बढ़ सकती है।

यह हमारी पूर्व रिपोर्ट का अनुवर्ती विश्लेषण है, "एक नरम फेड मार्गदर्शन चीन और हांगकांग के शेयर बाजारों में गिरावट को उलट नहीं सकता है" दिनांक 31 जनवरी 2024. क्लिक करें यहाँ उत्पन्न करें पुनर्कथन के लिए.

इस सप्ताह की शुरुआत के बाद से, चीन और हांगकांग के शेयर बाजारों में तेजी आई है, क्योंकि बेंचमार्क चीन के स्टॉक सूचकांकों में से एक 5 साल के निचले स्तर पर आ गया है, जो कि शॉर्ट-सेलिंग गतिविधियों और राष्ट्रपति शी के व्यक्तिगत रूप से अधिक सशक्त उपायों के कारण हुआ है। कल, 7 फरवरी को चीन प्रतिभूति नियामक आयोग के साथ बैठक हुई जिसके परिणामस्वरूप नियामक पार्टी प्रमुख का मध्यवर्ती प्रतिस्थापन हुआ।

7 में उच्च स्तर के बाद से चीन और हांगकांग के शेयर बाजारों के बाजार पूंजीकरण में लगभग 2021 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर का सफाया करने के प्रयास में चीन के शीर्ष नीति निर्माताओं के शीर्ष राष्ट्रपति शी की भागीदारी; ने बाजार को एक संभावित संकेत भेजा है कि जल्द ही एक शेयर बाजार स्थिरीकरण कोष की घोषणा होने की संभावना है, क्योंकि दो सप्ताह पहले चीनी राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों के अपतटीय खातों से 278 बिलियन अमेरिकी डॉलर के फंड आकार द्वारा समर्थित इसका विचार सामने आया था।

इस लेखन के समय 300 फरवरी तक बेंचमार्क सीएसआई 4.6 इंडेक्स में सप्ताह-दर-सप्ताह +8% की वृद्धि हुई है, इसी अवधि में हांगकांग बेंचमार्क स्टॉक सूचकांकों में भी इसी तरह की सकारात्मक गतिविधियां देखी गई हैं; हैंग सेंग इंडेक्स (+2.6%), हैंग सेंग टेक इंडेक्स (4.5%), और हैंग सेंग चाइना एंटरप्राइजेज इंडेक्स (+3.1%)।

पिछले 12 महीनों में टुकड़ों में प्रोत्साहन और नीतियों के माध्यम से निवेशकों के विश्वास को बढ़ाने के पिछले प्रयास "डेड कैट बाउंस" के कई मुकाबलों के अलावा चीन और हांगकांग स्टॉक बेंचमार्क सूचकांकों में स्थायी तेजी लाने में विफल रहे हैं।

अपस्फीतिकारी ताकतों के भीतर एक आशा की किरण

चित्र 1: जनवरी 2024 तक औद्योगिक उद्यम के कुल मुनाफे के साथ चीन पीपीआई/सीपीआई का प्रसार (स्रोत: मैक्रोमाइक्रो, चार्ट को बड़ा करने के लिए क्लिक करें)

क्या इस बार का दौर अलग हो सकता है? इसका उत्तर समस्या की जड़ में निहित है, चीन में लगातार कमजोर संपत्ति बाजार से धन प्रभाव के विनाश के माध्यम से बढ़े हुए अपस्फीति जोखिम सर्पिल।

इसमें कोई संदेह नहीं है, नवीनतम डेटा ने उपभोक्ता कीमतों में और कमजोरी का संकेत दिया है, जहां जनवरी के लिए मासिक सीपीआई मुद्रास्फीति दर दिसंबर 0.8 में -0.3% y/y से नकारात्मक क्षेत्र में -2023% y/y तक कम हो गई है, जो कि इसकी सबसे लंबी अवधि है। अक्टूबर 2009 से संकुचन, और वर्ष-दर-वर्ष -0.5% की आम सहमति से नीचे।

थोड़ी सकारात्मक बात यह है कि चीन की उत्पादक कीमतों में 16 की गिरावट जारी है^th लगातार महीने लेकिन धीमी गति से जहां जनवरी के लिए पीपीआई -2.5% y/y पर आया, दिसंबर में -2.7% y/y से ऊपर, और -2.6% y/y की आम सहमति, जो चार महीनों में इसकी सबसे नरम गिरावट है।

पीपीआई में संकुचन की धीमी गति को देखते हुए, पीपीआई और सीपीआई के बीच का अंतर पिछले छह महीनों में काफी बढ़ गया है और अगस्त 1.70 में -3.10 से बढ़कर जनवरी में -2023 हो गया है।

इस प्रसार का उपयोग चीन के औद्योगिक उद्यमों की लाभप्रदता को मापने के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में किया जा सकता है। शून्य से नीचे फैलाव का विस्तार औद्योगिक उद्यमों की वर्तमान नकारात्मक लाभप्रदता वृद्धि में किसी प्रकार की वसूली या बदलाव का संकेत दे सकता है। वर्ष-दर-वर्ष संचयी औद्योगिक उद्यम कुल लाभ की प्रवृत्ति ने वास्तव में पिछले छह महीनों में सुधार के मामूली संकेत दिखाए हैं; जुलाई 15.50 में दर्ज -2023% वर्ष/वर्ष से बढ़कर दिसंबर 2.30 में -2023% वर्ष/वर्ष हो गया (चित्र 1 देखें)।

यदि पीपीआई और सीपीआई का प्रसार बढ़ता रहता है, तो यह अपस्फीतिकारी ताकतों के मौजूदा मुकाबले को कम कर सकता है, जिसके परिणामस्वरूप शेयर बाजार में अधिक आत्मविश्वास पैदा होता है, जिससे संभावित रूप से अधिक स्पष्ट काउंटरट्रेंड रैलियां हो सकती हैं।

जैसा कि कहा गया है, चीन और हांगकांग के शेयर बाजारों में प्रमुख बहु-महीने की तेजी के रुझानों को प्रेरित करने के लिए चीन में उपभोक्ता और व्यावसायिक भावना में भी उल्लेखनीय सुधार की आवश्यकता है, जहां आवश्यक उत्प्रेरक खर्च को बढ़ावा देने के लिए प्रत्यक्ष राजकोषीय प्रोत्साहन उपाय हैं जिनकी इस समय कमी है। .

हैंग सेंग इंडेक्स में मामूली काउंटरट्रेंड रैली बढ़ सकती है

चित्र 2: 33 फरवरी 8 तक हांगकांग 2024 अल्पकालिक रुझान (स्रोत: ट्रेडिंग व्यू, चार्ट को बड़ा करने के लिए क्लिक करें)

की कीमत गतिविधियाँ हांगकांग 33 इंडेक्स (हैंग सेंग इंडेक्स फ्यूचर्स का एक प्रॉक्सी) कल, 3.5 फरवरी को मुद्रित 16,420 के इंट्राडे हाई से पिछले सत्र में -7% गिर गया है।

ध्यान देने योग्य अभी भी कई सकारात्मक अल्पकालिक तकनीकी तत्व हैं; सूचकांक की वर्तमान कीमत कार्रवाई अभी भी अपने 20-दिवसीय चलती औसत से ऊपर घूम रही है, और प्रति घंटा एमएसीडी प्रवृत्ति संकेतक अपने बढ़ते समर्थन को फिर से परीक्षण करने के लिए नीचे गिर गया है जो बदले में मूल्य गतिविधियों के लिए तेजी से बदलाव में तब्दील हो सकता है।

15,640 का प्रमुख अल्पकालिक निर्णायक समर्थन (20-दिवसीय चलती औसत के करीब और 61.8 फरवरी के निचले स्तर से 5 फरवरी के उच्च स्तर तक की पिछली छोटी रैली का 7% फाइबोनैचि रिट्रेसमेंट) और 16,250 के निकट अवधि प्रतिरोध के ऊपर क्लीयरेंस देखें (साथ ही) 50-दिवसीय चलती औसत) में अगला मध्यवर्ती प्रतिरोध 16,525/16,725 (22 जनवरी निम्न और 4/5 जनवरी लघु स्विंग उच्च क्षेत्र से लघु आरोही चैनल की ऊपरी सीमा) पर आ सकता है।

हालाँकि, 15,640 पर बने रहने में विफलता 15,300 पर अगले मध्यवर्ती समर्थन को उजागर करने के लिए एक और गिरावट के लिए तेजी के स्वर को अमान्य कर देती है। 15,300 पर बने रहने में विफलता से 14,600 के प्रमुख समर्थन पर पुनः परीक्षण का जोखिम बढ़ जाता है।

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