डेफी खुला: नए सामान्य के लिए समायोजन

व्यापक क्रिप्टो बाजारों ने अपनी धीमी गति से चलना जारी रखा है, बीटीसी ने खुद को $ 30,000 से कम और ईटीएच को $ 2,000 के नीचे मजबूती से कारोबार करते हुए पाया है। इस सप्ताह हम कई संकेतक प्रस्तुत करते हैं जो डीआईएफआई क्षेत्र में अल्पकालिक दर्द, लेकिन दीर्घकालिक लाभ के लिए एक मामले का तर्क देते हैं। सांडों और भालुओं के बीच लड़ाई सक्रिय बनी हुई है क्योंकि पहले से कहीं अधिक पैसा दरकिनार कर दिया गया है।

डीआईएफआई के लिए तेजी के तर्क ऑनबोर्डिंग उपयोगकर्ताओं के अपने प्रक्षेपवक्र से शुरू होते हैं। एक उभरता हुआ बाजार होने के नाते, अपने शुरुआती विकास वक्र को शुरू करने के लगभग एक साल बाद, DeFi क्रिप्टो का अपेक्षाकृत अनदेखा क्षेत्र बना हुआ है। डीआईएफआई उपयोगकर्ता-आधार वृद्धि अभी भी विस्फोटक रही है, और मंदी की अवधि के दौरान भी काफी प्रभावशाली बनी हुई है।

बाजार संकट के दौरान जहाज पर चढ़ने की यह क्षमता उत्पाद बाजार में फिट होने का एक महत्वपूर्ण संकेतक है क्योंकि डीईएक्स और डीईएक्स एग्रीगेटर्स अपनाने में स्पष्ट नेता बने हुए हैं। पिछले कुछ महीनों में विकास धीरे-धीरे वर्ष के पहले परवलयिक विकास से समतल होना शुरू हो गया है।

कीमतों में गिरावट के बावजूद एक्सचेंज ईटीएच बैलेंस में गिरावट जारी है। यह अपने स्वयं के पारिस्थितिकी तंत्र में एथेरियम की उपयोगिता को प्रदर्शित करता है, जिसमें आधार परत संपार्श्विक के रूप में ईटीएच टोकन की निरंतर आवश्यकता होती है। डेफी समर के बाद से, महीने दर महीने संचयी बहिर्वाह लगातार बना रहा है, जो केंद्रीकृत एक्सचेंजों और डेफी इकोसिस्टम में पूंजी की निरंतर आवाजाही का संकेत देता है।

शासन टोकन के लिए, हम व्यापक उपयोगिता वाले टोकन में समान कहानियां देखते हैं। धारकों के लिए मूल्य प्रदर्शित करने वाले टोकन और पारिस्थितिकी तंत्र-व्यापी एकीकरण एक मजबूत ऑन-चेन उपस्थिति बनाए रखते हैं, जिसमें विनिमय प्रवाह लगातार आउटबाउंड होता है। SUSHI जैसे टोकन, जो ट्रेडिंग शुल्क अर्जित करने के लिए दांव के माध्यम से मजबूत ऑन-चेन प्रोत्साहन का दावा करते हैं, और उधार बाजारों के साथ कई एकीकरणों ने इस सुधार के दौरान शुद्ध विनिमय बहिर्वाह देखा है।

इसके साथ ही, COMP जैसे टोकन अपने टोकन के लिए सीमित उपयोग के साथ ऑन-चेन बने रहने के बजाय लगातार आयोजित या बेचे जाने वाले एक्सचेंजों को भेजे जाते हैं। ध्यान दें कि SUSHI और COMP दोनों को तरलता प्रोत्साहन के माध्यम से आक्रामक रूप से खेती की जाती है। एक पारिस्थितिकी तंत्र में इसके उपयोग के कारण ऑन-चेन बना रहता है, दूसरा केंद्रीकृत एक्सचेंजों के लिए अपना रास्ता खोजता है।

स्थिर मुद्रा प्रवाह

जोखिम-रहित पूंजी (स्थिर मुद्रा) में, डेफी स्पेस के आसपास अरबों डॉलर की गिरावट बनी हुई है। बुल मार्केट के दौरान एक आम तौर पर कहा जाने वाला मंदी की भविष्यवाणी यह ​​थी कि एक बार बाजार में गिरावट के बाद, तरलता पारिस्थितिकी तंत्र से निकल जाएगी, नकदी में बैठ जाएगी, और डेफी की पूंजी दक्षता बुल मार्केट के लिए अलग-थलग घटना होगी। इसके बजाय, वह जोखिम-रहित पूंजी मजबूती से ऑन-चेन बनी हुई है, इसका अधिकांश भाग DeFi में स्थित है।

बुल मार्केट के दौरान, स्थिर मुद्रा प्रवाह और पूल, Uniswap और Sushiswap जैसे DEX प्रोटोकॉल द्वारा दृढ़ता से नेतृत्व किया गया था, क्योंकि जोखिम-पर जोड़े और टोकन खेती में ट्रेडों की बढ़ती मांग के कारण।

इस जोखिम-मुक्त अवधि के दौरान, स्वाभाविक रूप से, पारिस्थितिकी तंत्र में जोखिम-बंद पूंजी की मांग मजबूत हुई है। यह स्थिर मुद्रा तरलता पूल की मेजबानी में एव (उधार), वक्र (स्थिर मुद्रा डीईएक्स), और कंपाउंड (उधार) के लिए एक स्पष्ट प्रभुत्व के उद्भव में प्रदर्शित होता है। उपज अर्जित करने के लिए एव, कंपाउंड और कर्व में स्थिर स्टॉक जमा करने का वर्तमान बाजार व्यवहार विकल्प के पक्ष में प्रतीत होता है - खरीदने के अवसरों की प्रतीक्षा में केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर स्थिर स्टॉक छोड़ना।

जबकि Uniswap और Sushiswap जैसे जोखिम वाले प्लेटफार्मों के लिए समग्र तरलता सपाट बनी हुई है, बाजार ने Aave, Curve और Compound जैसे उधार बाजारों में प्रवाह में वृद्धि देखी है। ज्वार के मोड़ को देखने के लिए एक मीट्रिक तब होगा जब भावना में बदलाव होगा, और जोखिम-रहित पूंजी जोखिम-पर DEX बाजारों में वापस प्रवाहित होने लगेगी।

हालांकि ये तर्क बड़े पैमाने पर जोखिम-बंद दृष्टिकोण के पक्ष में हैं, लेकिन वे डेफी के भविष्य के लिए मध्यम से दीर्घकालिक तेजी हैं - पारिस्थितिकी तंत्र में स्थिर रहने के लिए कृषि शासन टोकन के रूप में पूंजी का मतलब है कि आवंटनकर्ता इन परियोजनाओं में विश्वास करते हैं और अंतरिक्ष का समर्थन करते हैं। तथ्य आवंटक बारी सेवा मेरे मंदी के दौरान दूर रहने के बजाय DeFi विकेंद्रीकृत वित्त के भविष्य के लिए वॉल्यूम बोलता है।

ETH के शॉर्ट-टर्म धारक कैपिट्यूलेशन मोड में हैं, NUPL का स्तर दर्द की दहलीज पर धकेलने के साथ 2020 की शुरुआत से महसूस नहीं किया गया है। ETH की कीमतों में उच्च से 55% की गिरावट के साथ, बुल मार्केट में ETH खरीदारों के लिए कुल बकाया अप्राप्त नुकसान वर्तमान में खड़ा है - ETH मार्केट कैप का 25%। यदि 2018 गाइड का कोई भी रूप है, तो 2018 के मध्य से 2020 की शुरुआत तक समान परिमाण के आत्मसमर्पण से पहले अभी भी नकारात्मक पक्ष की गुंजाइश है।

डीईएक्स में वॉल्यूम सपाट है, जिसमें उतार-चढ़ाव कम है। कोई यह तर्क दे सकता है कि नवजात बाजारों में, स्वस्थ विकास निरंतर MoM वृद्धि की तरह दिखता है क्योंकि यह बड़े पैमाने पर अप्रयुक्त बाजार में पाई को बढ़ाता है। स्पष्ट उत्पाद बाजार में फिट अक्सर इस तरह के अटूट विकास से प्रेरित होता है जो केवल धीमा होता है या उच्च बाजार में प्रवेश करता है। अहम सवाल यह है कि क्या DEX की ग्रोथ कुछ हद तक बुल मार्केट की अटकलों पर निर्भर है? अगले 3 मिलियन उपयोगकर्ता और $ 100B सीमांत मात्रा में कहाँ से आते हैं?

हमने सप्ताह दर सप्ताह ऋण प्लेटफॉर्म यील्ड में जोखिम-मुक्त दर का अवसाद दिखाया है। अब तरलता प्रोत्साहन के साथ भी मजबूती से 4% से कम, यील्ड एग्रीगेटर्स यील्ड का पीछा करने के लिए रक्षा की अगली पंक्ति प्रस्तुत करते हैं। नतीजतन, यहां तक ​​​​कि डेफी के प्रिय एग्रीगेटर्स ईयर के लिए भी, यील्ड समान रूप से संकुचित हो गई है, जो अब 4% से कम है। v2 वॉल्ट उत्पादों के लॉन्च के बाद मजबूत वृद्धि की अवधि के बाद, ईयरन ने टीवीएल में एक समान गिरावट देखी है। तरलता केवल उतनी ही वफादार प्रतीत होती है, जितनी विभेदित उपज का वह पीछा कर रहा है।

जैसे-जैसे तरलता निकलती है, वैसे ही प्रोटोकॉल राजस्व भी होता है। टोकन धारकों की फीस कम हो जाती है। पहले के उल्कापिंडों से कोषागार बढ़ना बंद हो जाता है। जो टीमें तेजी से बढ़ी हैं उन्हें एहसास हुआ है कि उन्हें अपने खजाने में धन में विविधता लाने की जरूरत है। फंडिंग के लिए अपने स्वयं के टोकन पर रिलायंस एक चिंता का विषय बन जाता है। यदि टोकन की कीमत बहुत कम हो जाती है, तो वे डेवलपर्स को भुगतान करने में असमर्थ होंगे। या उन डेवलपर्स को यूएसडी समकक्षों में भुगतान करने की कीमत अत्यधिक मात्रा में टोकन होगी। क्या हो रहा है इसके संकेत के रूप में संस्थागत निवेशकों के लिए हाल के सुशीस्वैप मोड़ को लें।

संस्थागत निवेशकों के माध्यम से ट्रेजरी विविधीकरण के लिए हाल ही में सुशीस्वप प्रस्ताव शासन मंच पर एक गर्मागर्म चर्चा का विषय रहा है:

अधिक से अधिक टीमें खुले बाजार में टोकन बेच रही हैं, निवेशकों को कोषागार में स्थिर मुद्रा प्राप्त करने के लिए इक्विटी और टोकन बेच रही हैं, और पूरी तरह से ऐसे कदम उठा रही हैं जो दिखाते हैं कि डीआईएफआई में मंदी के किसी भी अन्य जोखिम से बचाव की स्पष्ट इच्छा है। टोकन बेचने वाली टीमें निराशाजनक कीमत का जोखिम उठाती हैं, जो टीमें टोकन नहीं बेचती हैं वे परियोजना को बंद करने या गंभीर मंदी में देवों को फायर करने का जोखिम उठाते हैं। जब हम अज्ञात क्षेत्र में आगे बढ़ना जारी रखेंगे तो एक स्वस्थ संतुलन टीमें हड़ताल करने की कोशिश करेंगी।

चूंकि डीआईएफआई वैल्यूएशन बोली पकड़ने के लिए कड़ी मेहनत करता है, फंडामेंटल अल्पकालिक मंदी की गतिविधि का एक मिश्रित बैग बना हुआ है, लेकिन मध्यम अवधि के तेजी से पूंजी प्रवाह। जबकि आवंटन जोखिम-रहित रहता है, आवंटनकर्ताओं ने पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर महत्वपूर्ण तरलता बनाए रखी है। यह संकेत देता है कि पूंजी का एक भंडार जोखिम वाली संपत्तियों में तैनात होने की प्रतीक्षा कर रहा है, बुनियादी बातों और मूल्यांकन को तेजी का आधार मिलना चाहिए।

एक अल्पकालिक मंदी लेकिन मध्यम अवधि के तेजी के दृष्टिकोण को चलाने वाले बुनियादी सिद्धांत:

• उपयोगकर्ता की वृद्धि जारी है, हालांकि एक सपाट दर से बढ़ रही है।
• ETH लगातार शुद्ध विनिमय बहिर्वाह।
• उपयोगिता-संचालित शासन टोकन शुद्ध विनिमय बहिर्वाह देखते हैं, जबकि कम प्रत्यक्ष उपयोगिता वाले शासन टोकन शुद्ध अंतर्वाह देखते हैं।
• कर्व, एव और कंपाउंड जैसे स्थिर मुद्रा केंद्रित प्लेटफार्मों के लिए टीवीएल एक अशांत बाजार के बावजूद बग़ल में बना हुआ है।
• वॉल्यूम जनवरी के स्तर पर वापस आ गया है, गटर में पैदावार और प्रोटोकॉल राजस्व में लगातार गिरावट आई है।

अल्फा को उजागर करना

यह हमारा साप्ताहिक खंड है जो पिछले और आगामी सप्ताह के कुछ सबसे महत्वपूर्ण घटनाक्रमों पर संक्षेप में चर्चा करता है।

कीमत की दिशा की परवाह किए बिना, निर्माण के लिए उत्साह जारी है। हम L2 को विशेष रूप से देखते हैं क्योंकि डेफी देव प्रयास गर्म रहते हैं।

• मेकर ने आशावाद के लिए DAI ब्रिज लॉन्च किया। उपयोगकर्ता अब DAI को मेननेट Ethereum से Optimism L2 में स्थानांतरित कर सकते हैं। यह एक महत्वपूर्ण कदम है, जो डेफी की सबसे महत्वपूर्ण स्थिर मुद्रा परिसंपत्तियों में से एक के लिए समर्थन जोड़ता है।
• वक्र अद्यतन त्रि पूल. कर्व का ट्राई पूल कुछ महत्वपूर्ण अपडेट जारी करता है, जिसमें एक माइग्रेशन टूल शामिल है। यूएसडीटी, डब्ल्यूबीटीसी और ईटीएच के साथ कर्व का नवीनतम जोड़ लाइव होने की एक छोटी अवधि के बाद कुछ महत्वपूर्ण अपडेट से गुजरता है।
• Sushiswap ने लिमिट ऑर्डर लॉन्च किए. पहले, सीमा आदेशों के लिए कुछ कस्टम कार्य या एकीकरण की आवश्यकता होती थी। अब से, उपयोगकर्ता सुशी यूआई के माध्यम से ऑन-चेन लिमिट ऑर्डर निष्पादित कर सकते हैं। ध्यान दें कि यह रिलीज़ अभी के लिए केवल बहुभुज का समर्थन कर रहा है।
• पिछले उपयोगकर्ताओं के लिए शेपशिफ्ट एयरड्रॉप्स. डीएओ के साथ परियोजना को विकेंद्रीकृत करने की योजना के साथ एयरड्रॉप हुआ है, जो अत्यधिक केंद्रीकृत तत्वों के साथ पहले से लोकप्रिय उत्पाद के लिए एक महत्वपूर्ण कदम है।
• कॉइनबेस पॉलीगॉन में निकासी समर्थन जोड़ता है. उपयोगकर्ता अब पॉलीगॉन नेटवर्क से सीधे संपत्ति निकाल सकते हैं। कॉइनबेस और अन्य लोगों को आशावाद और आर्बिट्रम के संबंध में देखें, विशेष रूप से अपने उद्यम हथियारों के माध्यम से जल्द ही ऐसा करने के लिए।
• अल्केमिक्स ने फिर से लॉन्च किया ALETH. उनके ईटीएच संपार्श्विक का पुन: लॉन्च पिछली उथल-पुथल से एक बग से संक्रमण को चिह्नित करता है जिसने ऋण वापस किए बिना निकासी की अनुमति दी। पुन: लॉन्च ने उनके TVL को $1B से अधिक कर दिया है।
• यूरोप में अधिकांश समुदाय ETH के सबसे बड़े यूरोपीय सम्मेलन ETHCC के लिए एकत्रित होते हैं। आयोजन के दौरान कई टीमें, डेवलपर और समुदाय के सदस्य डेफी और विकास प्रयासों से संबंधित कई विषयों पर प्रस्तुति दे रहे हैं।

DeFi पारिस्थितिकी तंत्र के नवीनतम ग्लासनोड विश्लेषण के साथ अद्यतित रहने के लिए, नीचे इस नई सामग्री श्रृंखला की सदस्यता लेना सुनिश्चित करें।

अस्वीकरण: यह रिपोर्ट निवेश की कोई सलाह नहीं देती है। सभी डेटा केवल सूचना उद्देश्यों के लिए प्रदान किया जाता है। कोई निवेश निर्णय यहां दी गई जानकारी पर आधारित नहीं होगा और आप अपने निवेश के निर्णयों के लिए पूरी तरह से जिम्मेदार हैं।

स्रोत: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-adjusting-to-the-new-normal/