Not-QE वापस आ गया है

मात्रात्मक सहजता, सरकारी ऋण और बंधक प्रतिभूतियों, साथ ही कॉर्पोरेट ऋण और एक बिंदु पर सीधे शेयरों को खरीदने के लिए धन की छपाई बाहर है क्योंकि फेडरल रिजर्व बैंक बांड बेचते रहते हैं।

कुछ ऐसा जिसे अभी तक एक नया नाम नहीं मिला है, जिसे हम गैर-क्यूई कह रहे हैं, हालांकि अस्थायी रूप से केवल एक वर्ष के लिए है ... यदि एक वर्ष के बाद इसकी आवश्यकता नहीं है।

“बैलेंस शीट की वृद्धि बैलेंस शीट और परिसंपत्तियों का लाभ उठाने की सुविधा नहीं दे रही है। यह क्यूई नहीं है," कहते हैं एक ट्विटर अवतार आधा नग्न कुछ प्रकार का यॉट स्पोर्ट कर रहा है जो डैम्प्ड स्प्रिंग मैक्रो रिसर्च के एंडी कॉन्स्टन नामक किसी व्यक्ति का है।

क्यूई निश्चित रूप से एक नया शब्द था जिसे प्रिंटिंग न कहने के लिए आविष्कार किया गया था, और नहीं-क्यूई उस संबंध में समान है क्योंकि यह भी मूल रूप से प्रिंटिंग है।

पिछले हफ्ते फेडरल रिजर्व बैंकों की बैलेंस शीट में $300 बिलियन जोड़ा गया था, और इसमें से अधिकांश वाणिज्यिक बैंकों को एक नई सुविधा की घोषणा के बाद दिए गए ऋण हैं, जिसके तहत इन वाणिज्यिक बैंकों द्वारा रखे गए बांडों का मूल्यांकन उनके द्वारा खरीदे गए मूल्य पर किया जाएगा, न कि वर्तमान मूल्य।

एक कॉन्फिडेंस ट्रिक, इसे द इकोनॉमिस्ट कहते हैं, क्योंकि यह नई सुविधा मूल रूप से अवास्तविक और वास्तविक नुकसान के बीच के अंतर को मिटाने की कोशिश करती है।

यह एक तरह की जादुई दुनिया बनाता है जहां इस मामले में सरकार को उधार देने का कोई जोखिम नहीं है, क्योंकि संभवतः वे तर्क दे रहे हैं कि बांड के मौजूदा मूल्यांकन में बाजार गलत है।

आसान शब्दों में कहें तो, अगर A, B को $1,000 उधार देता है और B इस हद तक क्रेडिट के योग्य है कि सभी उससे दस साल में $1,000 का भुगतान करने की उम्मीद करते हैं, तो फेड कहता है कि आज आपके पास उस $1,000 के लिए $1,000 हो सकते हैं जो आपको दस साल में मिलेंगे।

बाजार हालांकि कई कारणों से कह रहा है कि आज $1,000 की कीमत $500 है। मुख्य रूप से मुद्रास्फीति लेकिन यह भी विचार है कि क्या रिपब्लिकन वास्तव में ऋण सीमा को उठाएंगे?

राजनीति और रंगमंच उत्तरार्द्ध, लेकिन पूर्व बहुत अधिक उद्देश्यपूर्ण है क्योंकि हम सभी जानते हैं कि दस वर्षों में $ 1,000 का आज के समान मूल्य नहीं होगा।

इस तरह के प्रत्येक $ 1,000 के लिए इस बहुत ही सरल उदाहरण में, फेड $ 500 प्रिंट कर रहा है क्योंकि उस $ 1,000 के मूल्य का आधा अस्तित्व में नहीं है।

धन सृजन ऋण के रूप में किया जाता है। इसे वापस और ब्याज के साथ चुकाना होगा, लेकिन अगर इसे वापस नहीं किया गया तो क्या होगा?

आखिरकार ये नुकसान ग्राहक की जमा राशि है, जो एक और ऋण है, लेकिन इस बार जनता से लेकर वाणिज्यिक बैंकों तक और लगभग 0% ब्याज पर, बैंक जो इन जमाओं को बांड और अन्य किसी भी चीज़ पर जुआ खेलने के लिए लेते हैं।

यदि जनता परेशान हो जाती है और उन जमाओं से भाग जाती है, तो हो सकता है कि फेड को दिया गया ऋण पूरी तरह से वापस न चुकाया जाए, जिसका अर्थ है कि फेड उनके खाते में और इजाफा करेगा। करोड़ों का नुकसान एक महीने के अपने बॉन्ड होल्डिंग्स में, जिसे करदाता यूके जैसे देशों में पहले से ही कवर कर रहे हैं।

क्योंकि ऋण निश्चित रूप से जोखिम भरे होते हैं और ऋणों पर चूक हो सकती है, विशेष रूप से दिवालिया संस्थाओं के लिए, और उन नुकसानों को या तो मुद्रण द्वारा कवर किया जाएगा या वर्तमान उच्चतम स्तर के कराधान से एक सदी में अभी भी उच्च स्तर पर होगा।

"केंद्रीय बैंक दिवालिया हैं," पीटर थिएल, वेंचर कैपिटलिस्ट, कहा पिछले साल अप्रैल में वापस जब हमने उसे बहुत गंभीरता से नहीं लिया और क्रिप्टो भीड़ के लिए खेलने के लिए इसे और अधिक नीचे रखा।

"हम फिएट मनी शासन के अंत में हैं। और इस तरह [बिटकॉइन] की कीमत है," उन्होंने कहा।

उसी थिएल को पिन-पॉइंट किया गया है, जिसने सिलिकॉन वैली बैंक में बैंक को चलाया, लेकिन असली कारण निश्चित रूप से कुछ ही महीनों में शून्य से 5% ब्याज दरों में बदलाव है।

इससे केंद्रीय बैंक की होल्डिंग में भारी नुकसान हुआ है, और FDIC के अनुसार अमेरिकी वाणिज्यिक बैंकों में लगभग 620 बिलियन डॉलर का अचेतन नुकसान हुआ है, जो कि उनकी इक्विटी का लगभग एक तिहाई है।

दक्षिणी कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय और सह-लेखकों के एरिका जियांग द्वारा किए गए शोध के अनुसार, एक अन्य उपाय से, यह देखते हुए कि निश्चित अवधि में गैर-सरकारी संस्थाओं को दस साल के ऋण के रूप में अवास्तविक नुकसान के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है, हमें और $ 2 ट्रिलियन जोड़ना होगा। .

जब तक आप बेचते हैं, तब तक कोई नुकसान नहीं होता है, बिटकॉइनर्स कहना पसंद करते हैं, और यह यहां भी लागू होता है, फेड की कोशिश के साथ - सिद्धांत रूप में - बिक्री को एक विकल्प बनाएं, भले ही यह सामान्य रूप से आवश्यक हो।

और यह काम कर सकता है, लेकिन यह छपाई कर रहा है। विडंबना यह है कि इसके बावजूद, यूरोपियन सेंट्रल बैंक (ईसीबी) द्वारा ब्याज दरों में 0.5% की वृद्धि के बाद हम अगले सप्ताह एक और वृद्धि देख सकते हैं।

ईसीबी ने पिछली बैठक में मार्च में 0.5% की वृद्धि करने जा रहे थे, इसलिए उन्होंने ऐसा किया। वे फेड की तुलना में बहुत कम दर पर भी हैं, लेकिन इस समय यह ब्याज दरें हैं जो मुद्रास्फीति का कारण बन रही हैं।

दो मोर्चों पर। सबसे पहले, किराए बढ़ रहे हैं क्योंकि यूएस ब्यूरो ऑफ लेबर स्टैटिस्टिक्स के अनुसार फरवरी में मासिक मुद्रास्फीति में 70% की वृद्धि के लिए किराए की लागत में वृद्धि के साथ बंधक लागत बढ़ रही है।

दूसरा मोर्चा बैंक घाटे का है, जो छपाई द्वारा कवर किया जा रहा है, उन नुकसानों से ब्याज दरों में और वृद्धि होने की संभावना है।

अब पुस्तक सिद्धांत अलग तरीके से कहते हैं, लेकिन जैसा कि हमने कुछ देशों में मुद्रास्फीति के अनुभव से देखा है, कुछ बिंदु पर ब्याज दरें एक उपकरण के रूप में हानिकारक हो जाती हैं और कुछ सबूत हैं कि हम अमेरिका में उस बिंदु के करीब हो सकते हैं।

ऐसा नहीं है कि स्विस सेंट्रल बैंक के साथ अब क्रेडिट सुइस को $ 0.25 बिलियन तक उधार लेने की अनुमति देने वाले अरबों के आलोक में लगभग 5% पर 50% की परवाह है।

लेकिन फेड के पास इस बिंदु पर दिखाने के लिए एक अलग तरह की विश्वसनीयता है और मुद्रास्फीति से निपटने पर नहीं, बल्कि इस बात पर कि क्या वे वास्तव में समझ रहे हैं कि वास्तव में क्या चल रहा है।

हालांकि कुछ लोग दावा करते हैं कि यह सिलिकॉन वैली बैंक पतन ठीक वही है जो फेड मुद्रास्फीति को वश में करना चाहता था, बाजार के अभिनेताओं को कसने के लिए डराने के लिए, लेकिन यह भालू के उत्साह और भ्रम की तरह थोड़ा बहुत लग सकता है।

क्योंकि अब अनिश्चितता का माहौल है, और एक बहुत ही विरोधाभासी माहौल है अगर फेड एक तरफ प्रिंट कर रहा है जबकि दूसरी तरफ बॉन्ड क्रैश हो रहा है जिसके लिए और अधिक प्रिंटिंग की आवश्यकता हो सकती है और ... एक दुष्चक्र जिससे उन्हें बचना होगा।

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• स्रोत: https://www.trustnodes.com/2023/03/17/not-qe-is-back