अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग द्वारा BUSD को "अपंजीकृत सुरक्षा" लेबल करने और Paxos को नए टोकन खनन बंद करने का आदेश देने के बाद, स्थिर सिक्के बड़ी अनिश्चितता की अवधि में प्रवेश कर रहे हैं।
क्या ये कदम अमेरिकी नियामकों द्वारा स्थिर मुद्राओं पर व्यापक युद्ध का संकेत देते हैं? क्या SEC सभी स्थिर मुद्रा प्रतिभूतियों की घोषणा कर सकता है, या क्या BUSD एक विशेष मामला है?
स्वतंत्र क्रिप्टो रिपोर्टर एमी कैस्टर, जो 2016 से क्रिप्टोकरेंसी को कवर कर रहे हैं, का मानना है कि दुनिया के सबसे बड़े क्रिप्टो एक्सचेंज, बिनेंस पर BUSD क्रैकडाउन का लक्ष्य है:
"पैक्सोस द्वारा जारी किए गए बीएसडी के बाद जाना क्रिप्टो पर एक व्यापक कार्रवाई का हिस्सा है। वे गले के पीछे जा रहे हैं, और वे रक्त की आपूर्ति में कटौती करने की योजना बना रहे हैं।”
वह जारी है, "वे BUSD को मारना चाहते हैं क्योंकि BUSD Binance के लिए महत्वपूर्ण है, जो कि सबसे बड़ा अपतटीय क्रिप्टो कैसीनो है। Binance स्वचालित रूप से प्रत्येक अमेरिकी डॉलर और स्थिर मुद्रा को BUSD (आकलित संस्करण) में परिवर्तित करता है। अब उन्हें ऑटो-कन्वर्ट करने के लिए कुछ और खोजना होगा ... शायद टीथर। इसलिए, हो सकता है कि अधिकारी अगले टीथर को लक्षित करेंगे, कुछ ऐसा जो लंबे समय से हो रहा है।"
BUSD पर इन विनियामक कदमों से पहले ही, विभिन्न संकेतकों ने सितंबर 2022 और फरवरी 2023 के बीच स्थिर सिक्कों का एक बड़ा मोचन दिखाया। कुछ लोग ऐसा सोचते हैं, स्थिर मुद्रा कोषागार द्वारा रखे गए जटिल नकदी भंडार की ओर इशारा करते हुए, तीसरे पक्ष के ऑडिट की आवश्यकता, और स्थिर मुद्रा और अमेरिकी ट्रेजरी के बीच असहज संबंध।
तो, स्थिर मुद्राएँ कितनी स्थिर हैं?
स्थिर सिक्कों के प्रकार
एक स्थिर मुद्रा केवल एक परिसंपत्ति, एक एल्गोरिथ्म या फिएट मुद्रा के मूल्य के लिए आंकी गई एक टोकन है। वे व्यापारियों के लिए वास्तविक कार्यशील पूंजी के रूप में या नकदी निकालने के लिए एक सुरक्षित ठिकाने के रूप में बेहद लोकप्रिय हैं, पिछले साल स्थिर मुद्रा का उपयोग करके कुल मूल्य तय किया गया मार $7 ट्रिलियन — यह मास्टरकार्ड से अधिक है।
10 फरवरी तक, तीन बड़े डॉलर-मूल्यवर्ग वाले फिएट-कोलैटरलाइज़्ड स्टैब्लॉक्स (USDT, USDC और BUSD) कुल क्रिप्टो मार्केट कैप के लगभग 12% का प्रतिनिधित्व करते हैं और संपूर्ण स्थिर मुद्रा आपूर्ति का 91.58% हिस्सा हैं।
यह देखते हुए कि अमेरिकी डॉलर वैश्विक आरक्षित मुद्रा है, स्थिर सिक्के खूंटी के रूप में इसकी ओर आकर्षित होते हैं, लेकिन अन्य श्रेणियां भी हैं। एसेट-कोलैटरलाइज्ड स्टैब्लॉक्स वास्तविक दुनिया की संपत्ति का उपयोग करते हैं, जैसे सोना, संपार्श्विक के लिए स्थिर मूल्य स्तर बनाए रखने के लिए, जैसे पैक्सोस के PAXG के साथ।
क्रिप्टोकरंसीज के बास्केट द्वारा संपार्श्विक स्थिर सिक्के अन्य क्रिप्टोकरेंसी और स्टैब्लॉक्स द्वारा समर्थित हैं, जो स्वयं संपत्ति-संपार्श्विक या फिएट-संपार्श्विक हो सकते हैं। मेकरडीएओ के दाई ने इस मॉडल का आविष्कार किया। दाई एक एल्गो-स्टेबलकॉइन है जो कई अन्य स्टैब्लॉक्स, ईथर और लिपटे बिटकॉइन द्वारा समर्थित है।
सबसे विवादास्पद, एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा एक लक्ष्य मूल्य, आमतौर पर डॉलर के लिए अपने खूंटे को बनाए रखने के लिए आर्थिक प्रोत्साहन के साथ एक विकेन्द्रीकृत खनन तंत्र को मिलाएं। स्वचालित प्रक्रियाएं - सिद्धांत रूप में - अपने मूल्य को उस लक्ष्य के करीब रखें। स्पष्ट रूप से अभी भी प्रयोगात्मक, मूल्य खूंटी एल्गोरिदम व्यापारियों को अपनी कीमत बनाए रखने के लिए आवश्यकतानुसार सिक्के बनाने और जलाने देते हैं।
मई 2022 में, टेरा की एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा, यूएसटी, प्रसिद्ध रूप से डीपेग किया गया इसकी परिपत्र निर्भरता डिजाइन के कारण। टेरा इकोसिस्टम और इसकी स्वचालित प्रक्रियाओं में कई वॉलेट्स ने कमजोरियों का फायदा उठाया। UST स्थिर मुद्रा – और इसके संपार्श्विक टोकन, LUNA – ढह गए, जिससे बाजार एक और सर्दी में चला गया।
बुरी खबर यह है कि फिएट-कोलैटरलाइज्ड स्टैब्लॉक्स बैंक रन में भी डिपेग कर सकते हैं।
डेपिंग और नकद भंडार
सामान्य गति की पूर्वनिर्धारित सीमा के भीतर, स्थिर सिक्के अपने डॉलर के खूंटे के साथ लगातार ऊपर और नीचे चलते हैं। उतार-चढ़ाव की एक छोटी सी सीमा सामान्य है, लेकिन एक निरंतर अवधि के लिए महत्वपूर्ण आंदोलन कम चिंता का कारण बनता है।
आरएमआईटी विश्वविद्यालय के एक अर्थशास्त्री सिंक्लेयर डेविडसन कहते हैं, "असली समस्या वास्तविक पेगिंग ही है।" "एक निश्चित विनिमय दर शासन बनाने की कोशिश की जाती है और परीक्षण किया जाता है। राष्ट्र-राज्य विफल रहे हैं, और अब, निजी क्षेत्र भी ऐसा ही करने का प्रयास कर रहा है। मानव इतिहास में लगभग सभी पेग एक्सचेंज हमलों के अधीन रहे हैं।
बैंक रन एक स्व-पूर्ति की भविष्यवाणी है, क्योंकि ग्राहक घबराहट में धन निकालने के लिए दौड़ पड़ते हैं, इससे पहले कि दूसरे उन्हें हरा दें। Stablecoins हाइपरस्पीड पर गिरावट और संभावित रूप से गिर सकते हैं, क्योंकि वे सैकड़ों क्रिप्टो एक्सचेंजों पर बेचे जाते हैं और 24/7 कारोबार करते हैं।
कुछ संपार्श्विक कम तरल होते हैं, और कथित संपार्श्विक का मूल्यांकन अंतर्निहित संपत्तियों की कीमत और इसे नकदी में परिवर्तित करने की लागत के आधार पर बदल सकता है। यहां तक कि USDT, USDC और BUSD जोखिम का सामना करते हैं जो कि अनुभवी क्रिप्टो निवेशकों के लिए मुश्किल है।
उदाहरण के लिए, USDT के संपार्श्विक में उनके परिपक्वता विवरण या अंतर्निहित सुरक्षा पर अज्ञात जानकारी के साथ सुरक्षित ऋण (8.7%) और अन्य निवेश (4%) शामिल हैं। यूएसडीटी भी सूचियों इसकी लेखापरीक्षित रिपोर्ट में कॉर्पोरेट बांड और कीमती धातु (5.1%)।
दिसंबर 2022 की यूएसडीटी रिपोर्ट 58.5 दिनों से कम की औसत परिपक्वता तिथि के साथ अमेरिकी ट्रेजरी में केवल 60% नकद भंडार दिखाती है। तुलनात्मक रूप से, USDC और BUSD के पास अमेरिकी ट्रेजरी विभाग के साथ बॉन्ड के रूप में 100% संपार्श्विक और मजबूत नकद जमा भी हैं।
इसलिए, जैसा कि फिएट-संपार्श्विक स्थिर स्टॉक मार्केट कैप में बढ़ता है, "संपार्श्विक के प्रमाण" को सत्यापित करने वाला तृतीय-पक्ष ऑडिट उद्योग का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बन जाएगा। FTX के पतन और DAO कोषागारों के लिए वे पहले से ही एक सामयिक मुद्दा हैं, जिनके मूल टोकन अत्यधिक अस्थिर हो सकते हैं। तो, एक बैंक रन डिपेग प्रशंसनीय है।
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हाल के मोचन ने खतरों को दूर किया
व्हेल अलर्ट – USDT, USDC और BUSD के लिए टोकन बर्न और मिंट की रिपोर्टिंग करने वाली एक ब्लॉकचेन एनालिटिक्स प्रणाली – रिकॉर्ड करती है कि 2022 के अंत से 2023 की शुरुआत तक, मुख्य रूप से BUSD में स्थिर मुद्रा मोचन में उल्लेखनीय वृद्धि हुई थी।
इन स्थिर मुद्राओं के गिरते बाजार मूल्य इसकी पुष्टि करते हैं। नवंबर 2022 में 10 फरवरी, 2023 तक उनकी सर्वकालिक उच्च आपूर्ति के बाद से, संयुक्त रूप से $9.8 बिलियन – या 7.23% स्थिर स्टॉक – को भुनाया गया और क्रिप्टो बाजार से बाहर कर दिया गया। 13 फरवरी की SEC कार्रवाइयों से पहले, BUSD ने पहले ही 31% से अधिक मोचन का प्रतिनिधित्व किया था।
क्रिप्टोक्यूरेंसी निवेशकों ने क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार में स्थिर मुद्रा के प्रभुत्व में कमी पर ध्यान नहीं दिया होगा। स्थिर सिक्के पिछले तीन महीनों में 16.5% मार्केट कैप से गिरकर 12.9% हो गए, जिससे बाजार से लगभग 10 बिलियन डॉलर की तरलता निकल गई।
बड़े पैमाने पर छुटकारे का मतलब स्थिर सिक्कों के लिए तरलता कम होना है। ये फिएट-कोलैटरलाइज़्ड या ट्रेजरी-कोलैटरलाइज़्ड स्टैब्लॉक्स मौजूदा कैश-ऑन-हैंड रेशियो (USDC के मामले में 20% रेंज, BUSD के लिए 6% और USDT के लिए एक अज्ञात अनुपात) का तनाव-परीक्षण कर सकते हैं।
इसलिए, "फिएट-कोलैटरलाइज़्ड" एक मिथ्या नाम हो सकता है, क्योंकि संपार्श्विक का 80% तक 30-दिवसीय सावधि-परिपक्वता वाले ट्रेजरी बिलों में रखा जाता है, केवल 20% तरल नकद जमा में रखा जाता है।
बाजार में गिरावट के दौरान स्थिर मुद्रा के अपेक्षाकृत स्थिर रहने की संभावना है। हालाँकि, केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर सेल्फ-कस्टडी वॉलेट्स या फ़िएट में स्टैब्लॉक्स की बड़ी निकासी में देरी हो सकती है। CEX, फिएट ऑन- और ऑफ-रैंप, निकासी को पूरा करने के लिए पर्याप्त स्थिर सिक्के नहीं हो सकते हैं, या स्थिर मोचन की मात्रा तत्काल मोचन के लिए नकदी से अधिक हो सकती है।
बाद वाला उदाहरण अप्रयुक्त है लेकिन संभव है। 13 दिसंबर, 2022 को, Binance ने USDC निकासी में $1.6 बिलियन से अधिक रोक दिया, क्योंकि एक्सचेंज के पास निकासी के लिए USDC नहीं था।
देरी लगभग आठ घंटे थी, लेकिन इन मोचन विलंबों में एक स्थिर मुद्रा को अस्थायी रूप से कम करने की क्षमता है।
तृतीय-पक्ष ऑडिट की आवश्यकता है
यूएसडीसी के ऑडिटर ग्रांट थॉर्नटन की सितंबर 2022 की प्रमाणन रिपोर्ट के अनुसार - यूएसडीसी का केवल 19.4% नकद जमा के रूप में रखा गया था। शेष 80.6% को "आरक्षित संपत्ति" के रूप में आयोजित किया गया था, 29.6 दिनों की भारित औसत परिपक्वता तिथि के साथ अमेरिकी प्रतिभूतियों की एक श्रृंखला।
इसलिए, स्थिर मुद्रा लेखा परीक्षकों में विश्वास सर्वोपरि है - और आसपास बहुत अधिक विश्वास नहीं है। उदाहरण के लिए, क्रिप्टो समुदाय में कई लोगों के पास टीथर के बारे में आरक्षण है, जिसने 2017 के बाद से छह अलग-अलग लेखा फर्मों को शामिल किया है। झूठे भंडार डेटा प्रकाशित करने के लिए कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन द्वारा $ 41 मिलियन का जुर्माना भी लगाया गया है। CFTC कहा कि प्रत्येक 1 यूएसडीटी के लिए $ 1 का समर्थन करने के बजाय - जैसा कि टीथर ने दावा किया था - 61.5 मिलियन यूएसडीटी से अधिक परिचालित होने के दौरान टीथर के पास $ 442 मिलियन थे।
टीथर की अकाउंटिंग फर्म फ्रीडमैन एलएलपी पर एसईसी द्वारा "संघीय प्रतिभूति कानूनों के क्रमिक उल्लंघन" के साथ-साथ अनुचित पेशेवर आचरण का आरोप लगाया गया और $1 मिलियन का जुर्माना लगाया गया।
कैस्टर ने 15 सितंबर, 2017 की सुबह नोबल बैंक में खाता खोलते समय टीथर की पेचीदा कार्रवाइयों पर प्रकाश डाला:
"Bitfinex ने अपने खाते से $382 मिलियन को Tether के खाते में स्थानांतरित कर दिया, और फिर Tether ने Friedman LLC को उस दिन रात 8:00 बजे अपना नया खाता शेष दिखाया।"
महत्वपूर्ण रूप से, जबकि स्थिर मुद्रा प्रदाताओं ने स्वतंत्र लेखा परीक्षकों को नियुक्त किया है, सत्यापन और पूर्ण लेखापरीक्षा के बीच महत्वपूर्ण अंतर हैं। उदाहरण के लिए, USDC की वित्तीय स्थिति पर ग्रांट थॉर्टन की सितंबर 2022 की रिपोर्ट को "सत्यापन रिपोर्ट" कहा जाता है, न कि पूर्ण ऑडिट। परिचय में, एक अस्वीकरण है कि सर्किल स्वयं अपनी वित्तीय रिपोर्टिंग को प्रमाणित करता है:
“सर्कल इंटरनेट फ़ाइनेंशियल, एलएलसी का प्रबंधन अपने दावे के लिए ज़िम्मेदार है। हमारी परीक्षा के आधार पर संलग्न यूएसडीसी रिजर्व रिपोर्ट में रिजर्व सूचना पर एक राय व्यक्त करना हमारी जिम्मेदारी है।"
सदस्यता
ब्लॉकचैन में सबसे आकर्षक रीड। सप्ताह में एक बार दिया जाता है।
कास्टर बताते हैं कि "एक प्रमाणन एक स्नैपशॉट है। इसका मतलब है कि हो सकता है कि स्थिर मुद्रा एक मिनट के लिए पूरी तरह से समर्थित हो। इसका मतलब बस इतना ही है। वह जारी है:
"एक पूर्ण ऑडिट में, आप अप्रतिबंधित देनदारियों की तलाश करना चाहते हैं। आप समय के साथ रिजर्व की भी जांच करना चाहते हैं - यह सुनिश्चित करने के लिए कि स्थिर मुद्रा जारीकर्ता लेखाकार की आंखों पर ऊन नहीं खींचता है जैसा कि 2017 में टीथर ने किया था।
संक्षेप में, यदि कम समय में ग्राहक के मोचन को पूरा करने के लिए 20% से अधिक नकद जमा की आवश्यकता होती है, तो अगला बैंक रन यूएसडीसी को हटा सकता है, और संक्रमण तेजी से फैल सकता है। स्थिर सिक्कों का बाजार पूंजीकरण अब अमेरिकी सरकार के लिए अनदेखा करने के लिए बहुत बड़ा है।
बस के साथ क्या हुआ?
फरवरी में, SEC ने Paxos को एक वेल्स नोटिस [जिसका अर्थ है कि यह प्रवर्तन कार्रवाई पर विचार कर रहा है] जारी किया, जिसमें आरोप लगाया गया कि BUSD एक अपंजीकृत सुरक्षा है। Paxos अब मुकदमा दायर करने के अपने मामले का जवाब दे सकता है। लेकिन SEC ने कहा है कि यह स्थिर मुद्रा सहित अधिकांश क्रिप्टो संपत्ति प्रतिभूतियों पर विचार करता है।
कैस्टर ने मैगज़ीन को बताया, "हम ठीक से नहीं जानते कि एसईसी ने बस को क्यों लक्षित किया है क्योंकि वेल्स नोटिस सार्वजनिक नहीं है और एसईसी ने अभी तक कोई शिकायत दर्ज नहीं की है।"
"तो, हम नहीं जानते कि क्या BUSD के बारे में कुछ खास है जो SEC को पसंद नहीं है या यदि वे सभी स्थिर मुद्राओं को लक्षित करने की योजना बना रहे हैं। निश्चित रूप से, बाद वाला वह है जिससे क्रिप्टो में हर कोई डरता है।"
एक अफवाह जिसे SEC ने सर्किल को USDC पर वेल्स नोटिस भेजा था, उसे तुरंत नकार दिया गया।
कैस्टर के अनुसार, हॉवे परीक्षण (जो यह निर्धारित करता है कि अमेरिकी कानून के तहत सुरक्षा क्या है) के अनुसार पैक्सोस द्वारा जारी किया गया BUSD एक "निवेश अनुबंध" नहीं है क्योंकि लाभ की कोई उम्मीद नहीं है। हालाँकि, 1933 के प्रतिभूति अधिनियम में 30 से अधिक सुविधाएँ शामिल हैं जो एक सुरक्षा को परिभाषित करती हैं।
"हम इस बात से भी इंकार नहीं कर सकते हैं कि SEC भी BUSD को लक्षित कर सकता है क्योंकि यह Paxos के Binance के साथ संबंध को पसंद नहीं करता है।"
वह जारी है, "Paxos का Binance और Binance-peg BUSD के साथ संबंध NYDFS के साथ अच्छी तरह से नहीं बैठता है, इसलिए NYDFS ने Paxos को BUSD जारी करना बंद करने और एक व्यवस्थित मोचन के साथ आगे बढ़ने के लिए कहा है, जिसका अर्थ है KYC/AML।"
स्पष्ट करने के लिए, BUSD के दो रूप हैं: Paxos द्वारा जारी BUSD, जो एक Ethereum ERC-20 टोकन है, और दूसरा संस्करण Binance-Peg BUSD है जो Binance द्वारा जारी किया गया है और अन्य ब्लॉकचेन के ढेरों पर चलाया जाता है।
"जबकि Paxos द्वारा जारी BUSD बैंक खातों में वास्तविक डॉलर द्वारा समर्थित है, Binance-Peg BUSD एक स्थिर मुद्रा का एक स्थिर मुद्रा है। कभी-कभी यह उचित रूप से समर्थित होता है, और कभी-कभी ऐसा नहीं होता है, "केस्टर कहते हैं। यह SEC की चिंता हो सकती है।
Paxos केवल Ethereum ब्लॉकचेन पर BUSD को रिडीम करेगा, रैप्ड BUSD को नहीं। कुछ लोगों का मानना है कि बिटकॉइन की कीमत बढ़ गई है क्योंकि जो उपयोगकर्ता अपने बीएसडी को रिडीम नहीं कर सकते हैं वे बिटकॉइन को कैश आउट करने के लिए खरीद रहे हैं।
कैस्टर को भी लगता है कि इस BUSD रिडेम्पशन से बैंकों को परेशानी हो रही है, क्योंकि बैंकों से 16 बिलियन डॉलर निकाले जा रहे हैं। Paxos कुछ बैंकों में जमा रखता है, जिसमें दो प्रमुख क्रिप्टो बैंक, सिल्वरगेट और सिग्नेचर शामिल हैं। "सिल्वरगेट पहले से ही आग में है क्योंकि इसे फेडरल होम लोन बैंक से 4.3 बिलियन डॉलर का बेलआउट मिला है। FTX विस्फोट के बाद, सिल्वरगेट के अन्य क्रिप्टो ग्राहकों ने घबराहट में अपना पैसा निकाल लिया, और बैंक ने जमा राशि में $8.1 बिलियन खो दिया," वह कहती हैं।
"वे दिवालिया नहीं थे - उनके पास उन जमाओं को कवर करने के लिए ऋण थे, लेकिन नकदी-पर-तरलता नहीं थी। इसलिए, उन्हें फेड से 4.3 बिलियन डॉलर का ऋण मिला।"
यह उस तरह के छूत का एक उदाहरण है जिसके बारे में अमेरिकी सरकार चिंतित है और बताती है कि वह पारंपरिक बैंकों और क्रिप्टो उद्योग के बीच फायरवॉल बनाने की कोशिश में क्यों व्यस्त है।
हालांकि, डेविडसन सावधान करता है कि किसी भी अभिनव वित्तीय प्रौद्योगिकी के साथ कुछ मुद्दों की उम्मीद की जा सकती है।
"यहाँ क्रिप्टो उद्योग में विफलता की निंदा नहीं की जानी चाहिए क्योंकि यह दर्शाता है कि क्रिप्टो कितना भयानक है। मानव इतिहास में ऐसा हमेशा होता आया है। यह कहना नहीं है कि स्थिर सिक्के सफल नहीं होंगे, लेकिन हमें अभी भी बहुत परीक्षण और त्रुटि की उम्मीद करनी चाहिए," डेविडसन कहते हैं।
यूएस ट्रेजरी और छूत का जोखिम
Stablecoins भी अमेरिकी प्रतिभूतियों के पर्याप्त धारक बन रहे हैं, न केवल क्रिप्टो बाजारों बल्कि बांडधारकों और अमेरिकी सरकार के लिए भी जोखिम पैदा कर रहे हैं।
अमेरिकी ट्रेजरी विभाग के अनुसार, अक्टूबर 2022 तक अमेरिकी डॉलर के स्थिर सिक्कों का संयुक्त बाजार पूंजीकरण उन्हें सिंगापुर के पीछे और सऊदी अरब, कोरिया, नॉर्वे, जर्मनी और 16 अन्य देशों से आगे अमेरिकी प्रतिभूतियों का 20वां सबसे बड़ा धारक बना देगा।
इन स्थिर मुद्राओं द्वारा रखे गए अधिकांश संपार्श्विक यूएस ट्रेजरी सिक्योरिटीज में थे। स्थिर सिक्कों पर चलन बॉन्ड बाजारों में फैल सकता है, क्योंकि इन क्रिप्टोकरेंसी के जारीकर्ताओं को मोचन का सम्मान करने के लिए अमेरिकी ट्रेजरी को बेचना पड़ सकता है, चेताते ईश्वर प्रसाद, कॉर्नेल विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर:
“और काफी तरल बाजार में भी बड़ी मात्रा में मोचन अंतर्निहित प्रतिभूति बाजार में उथल-पुथल पैदा कर सकता है। और यह देखते हुए कि अमेरिका में व्यापक वित्तीय प्रणाली के लिए ट्रेजरी प्रतिभूति बाजार कितना महत्वपूर्ण है, […] मुझे लगता है कि नियामक सही चिंतित हैं।
डेविडसन सहमत हैं। "डिपेगिंग गैर-क्रिप्टो बाजारों में फैल सकती है। जैसा कि निवेशक क्रिप्टो संपत्ति बेचते हैं, वे गैर-क्रिप्टो संपत्ति भी बेचते हैं। समय के साथ, हम सभी जोखिम भरी संपत्तियों के समान सहसंबंध बढ़ने की उम्मीद करेंगे।"
डेविडसन कहते हैं, सहसंबंध होता है, "क्योंकि व्यक्तियों के कुछ समूह तेजी से संपत्ति के दोनों वर्गों के मालिक हैं।"
संपार्श्विक के रूप में स्थिर मुद्रा और अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों के बीच यह जटिल संबंध विनियमन आ रहा है। जबकि SEC प्रवर्तन के माध्यम से विनियमित करने का प्रयास कर सकता है, कांग्रेस के पास अंतिम शब्द होगा।
विनियमन आसन्न
क्रिसमस 2022 से ठीक पहले, निवर्तमान पेंसिल्वेनिया सीनेटर पैट टॉमी ने अमेरिकी सीनेट के लिए "स्थिर मुद्रा की पारदर्शिता और 2022 की समान सुरक्षित लेनदेन अधिनियम" नामक एक बिल पेश किया। बिल में स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के लिए पंजीकृत लेखा फर्मों द्वारा मानकीकृत प्रकटीकरण आवश्यकताओं और प्रमाणन की योजना शामिल है। यह स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के लिए एक लाइसेंसिंग प्रणाली का भी प्रस्ताव करता है और यदि कोई स्थिर मुद्रा जारीकर्ता दिवालिया हो जाता है तो उपभोक्ताओं को प्राथमिकता देकर बेहतर उपभोक्ता सुरक्षा प्रदान करता है।
टीआरएम लैब्स - एक ब्लॉकचेन इंटेलिजेंस कंपनी - में कानूनी और सरकारी मामलों के प्रमुख अरी रेडबॉर्ड ने पत्रिका को बताया कि ब्लॉकचेन की पारदर्शिता वास्तव में नियामकों और कानून प्रवर्तन एजेंसियों के लिए काफी फायदेमंद है और "अंततः अवैध गतिविधि से बचने, बाजार की अखंडता को बनाए रखने और प्रणालीगत जोखिमों को कम करने में मदद कर सकती है। ”
रेडबॉर्ड पूर्व में डिप्टी सेक्रेटरी के वरिष्ठ सलाहकार और ट्रेजरी में आतंकवाद और वित्तीय खुफिया विभाग के अंडरसेक्रेटरी थे। उन्होंने नोट किया कि टेरा के पतन ने भी व्यापक अर्थव्यवस्था को प्रभावित नहीं किया।
"अमेरिकी ट्रेजरी सचिव जैसे नीति निर्माताओं - यहां तक कि टेरा के जवाब में - ने स्पष्ट किया कि स्थिर मुद्राएं, आज, व्यापक वित्तीय प्रणाली के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम पैदा नहीं करती हैं।"
जबकि कांग्रेस पिछले साल कानून पर एक समझौते पर नहीं पहुंच सकी, रेडबॉर्ड ने बताया कि "स्थिर सिक्के उन कुछ क्षेत्रों में से एक हैं, जिन पर हम नीति निर्माताओं और उद्योग के बीच सामान्य समझौता देखते हैं।"
"हम इस साल स्थिर सिक्कों पर एक बिल पर प्रगति देखने की संभावना रखते हैं, जिसके लिए 1: 1 अलग-अलग भंडार, सार्थक ऑडिट और अन्य उपभोक्ता संरक्षण नियंत्रण की आवश्यकता होती है," वे कहते हैं। इस अधिक आशावादी दृष्टिकोण में, विनियामक मार्गदर्शन उद्योग को मदद करेगा और व्यापक रूप से अपनाने की ओर ले जाएगा।
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- स्रोत: https://cointelegraph.com/magazine/unstable-coins-de-pegging-bank-runs-other-risks-2023/
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