यूएसडी/जेपीवाई तकनीकी: बढ़ती अमेरिकी ट्रेजरी-जेजीबी उपज बीओजे के हस्तक्षेप जोखिम से अधिक फैलती है - मार्केटपल्स

• मार्च के मजबूत अमेरिकी सीपीआई ने अमेरिका और जापान के बीच सापेक्ष बुनियादी सिद्धांतों को बदल दिया है।
• सहायक बुनियादी सिद्धांतों की कमी के कारण कमजोर जेपीवाई को बढ़ावा देने के लिए जापानी अधिकारियों के एफएक्स हस्तक्षेप के जोखिम को कम करता है।
• जेजीबी पर अमेरिकी ट्रेजरी के 10-वर्षीय उपज प्रसार में देखा गया तेजी से उलटफेर अमेरिकी डॉलर की ताकत को और अधिक समर्थन देने के लिए एक प्रेरणा के रूप में कार्य कर सकता है।
• USD/JPY पर 153.50 और 154.25 के अगले मध्यवर्ती प्रतिरोध देखें।

यह हमारी पिछली रिपोर्ट का अनुवर्ती विश्लेषण है, "यूएसडी/जेपीवाई: बीओजे द्वारा अपनी नकारात्मक दर व्यवस्था को ऐतिहासिक रूप से समाप्त करने के बाद भी जेपीवाई की बिक्री जारी रही" 19 मार्च 2024 को प्रकाशित। क्लिक करें यहाँ उत्पन्न करें पुनर्कथन के लिए.

यूएसडी/जेपीवाई कल 151.95 के प्रमुख प्रतिरोध को निर्णायक रूप से पार करने में कामयाब रहा है, 10 अप्रैल एक्स-पोस्ट यूएस सीपीआई डेटा रिलीज़ 153.15 के दैनिक समापन पर प्रिंट करने के लिए, जो जून 1990 के बाद से इसका उच्चतम स्तर है।

अमेरिकी मुद्रास्फीति डेटा रिलीज़ उम्मीद से अधिक मजबूत हुई है, मुख्य सीपीआई दर (खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर) मार्च में 3.8% y/y तक बढ़ गई, जो 3.7% y/y की आम सहमति से अधिक है। इसके अलावा, उपघटक सेवाओं की मुद्रास्फीति फरवरी में 5.3% y/y से बढ़कर मार्च में 4.9% y/y हो गई, जिससे यह अगस्त 2023 के बाद से वृद्धि की उच्चतम दर बन गई।

पिछले छह महीनों में, यूएसडी/जेपीवाई पर 151.95 का स्तर निर्णायक माना जाता है क्योंकि यह जापान के मंत्रालय के लगातार मौखिक हस्तक्षेप के कारण जेपीवाई को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले और कमजोरी देखने से रोकने के लिए एक "मंजिल" बनाने में कामयाब रहा। वित्त (एमओएफ) के अधिकारियों ने जब यह 151.95 के स्तर के करीब कारोबार किया।

इसके अलावा, जापानी अधिकारियों द्वारा विदेशी मुद्रा बाजार में सबसे हालिया वास्तविक हस्तक्षेप 21 अक्टूबर 2022 को हुआ था जब MoF के निर्देशों के तहत बैंक ऑफ जापान (BoJ) द्वारा अमेरिकी डॉलर बेचने से पहले USD/JPY 151.95 के इंट्राडे हाई पर पहुंच गया था। JPY के मुकाबले USD/JPY पर अगले चार महीनों में -16% की महत्वपूर्ण गिरावट आई और 127.22 जनवरी 16 को यह गिरकर 2023 के निचले स्तर पर आ गया।

बुनियादी सिद्धांतों में बदलाव के कारण एफएक्स हस्तक्षेप संचालन अब निरर्थक हो सकता है

चित्र 1: 11 अप्रैल 2024 तक फेड फंड दर परिणाम की संभावना (स्रोत: सीएमई फेडवॉच टूल, चार्ट को बड़ा करने के लिए क्लिक करें)

चित्र 2: यूएस ट्रेजरी/जेजीबी उपज 11 अप्रैल 2024 तक मध्यम अवधि के रुझान को फैलाती है (स्रोत: ट्रेडिंग व्यू, चार्ट को बड़ा करने के लिए क्लिक करें)

'फेड डोविश पिवोट' कथा का प्रभाव इस मोड़ पर बहुत कम हो गया है, जहां वर्ष की शुरुआत में अपेक्षित छह फेड फंडों की दर में कटौती की उम्मीद वर्तमान फेड फंडों की कीमत के अनुसार 2024 के समाप्त होने से पहले केवल दो कटौती तक सीमित कर दी गई है। सीएमई फेडवॉच टूल के अनुसार दर वायदा बाजार।

इसके अलावा, पहली फेड फंड दर में कटौती को कैलेंडर से सितंबर की FOMC बैठक (69% संभावना) के बाद अब जुलाई की FOMC बैठक (इस सप्ताह की शुरुआत में 45% से घटाकर 68% संभावना) तक आगे बढ़ाया जा रहा है (चित्र 1 देखें) ).

मार्च के यूएस सीपीआई में कल की तेजी के कारण यूएस ट्रेजरी और जापानी सरकार बांड (जेजीबी) दोनों की पैदावार में तेजी आई है। हालाँकि, अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार में वृद्धि की गति जेजीबी पैदावार की तुलना में लघु और दीर्घ दोनों छोरों में अधिक स्पष्ट है।

10-वर्षीय जेजीबी पर 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी का उपज प्रसार पिछले गुरुवार, 22 अप्रैल से 4 आधार अंक बढ़ गया है और कल 3.75% के समापन स्तर पर पहुंच गया, जो बदले में 3.60% के प्रमुख प्रतिरोध से ऊपर चला गया।

दूसरे, 2-वर्षीय जेजीबी पर 2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी का अल्पकालिक उपज प्रसार 30 बीपीएस की थोड़ी अधिक मात्रा में उछलकर कल 4.75% के समापन स्तर पर पहुंच गया है, जो कि इसके प्रमुख प्रतिरोध से थोड़ा ही दूर है। 5.11% का स्तर (चित्र 2 देखें)।

संक्षेप में, संप्रभु बांड पैदावार में सापेक्ष आंदोलन प्रमुख कारकों में से एक है जो एफएक्स जोड़े में दिशात्मक आधार को संचालित करता है, और अमेरिका में मुद्रास्फीति के रुझान की वर्तमान गतिशीलता के साथ मिलकर एक मजबूत अमेरिकी डॉलर का समर्थन करता है, किसी भी हस्तक्षेप का प्रयास जापानी अधिकारी इस समय जेपीवाई की कमजोरी की वर्तमान स्थिति को उलटने में असफल हो सकते हैं क्योंकि सापेक्ष बुनियादी बातें (अमेरिकी ट्रेजरी और जेजीबी के बीच उपज प्रसार) एक मजबूत जेपीवाई का समर्थन नहीं कर रहे हैं।

153.50 और 154.25 यूएसडी/जेपीवाई पर देखने के लिए अगले अल्पकालिक प्रतिरोध हैं

चित्र 3: 11 अप्रैल 2024 तक यूएसडी/जेपीवाई प्रमुख और मध्यम अवधि के रुझान (स्रोत: ट्रेडिंग व्यू, चार्ट को बड़ा करने के लिए क्लिक करें)

चित्र 4: 11 अप्रैल 2024 तक यूएसडी/जेपीवाई के अल्पकालिक रुझान (स्रोत: ट्रेडिंग व्यू, चार्ट को बड़ा करने के लिए क्लिक करें)

20 मार्च 2024 के बाद से इसके तीन-सप्ताह के साइडवेज़ रेंज कॉन्फ़िगरेशन से कल की तेजी से ब्रेकआउट ने यूएसडी/जेपीवाई को कम से कम एक अल्पकालिक अपट्रेंड चरण संरचना में बदलने के लिए प्रेरित किया है।

जब तक 151.85 का अल्पकालिक निर्णायक समर्थन बना रहता है, तब तक वर्तमान मामूली आवेगपूर्ण तेजी का क्रम बरकरार रहता है। देखने के लिए अगला मध्यवर्ती प्रतिरोध 153.60 और 154.25/60 पर होगा (चित्र 4 देखें)।

हालाँकि, 151.95 से नीचे पुनः एकीकरण को पहले चरण में 150.90 और 150.30 (ऊपर की ओर झुकने वाली 50-दिवसीय चलती औसत) पर अगले मध्यवर्ती समर्थन को उजागर करने के लिए संभावित स्लाइड के लिए एक तेजी का जाल या विफलता तेजी ब्रेकआउट माना जाता है।

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