कार्यकारी सारांश
- विभिन्न ऑन-चेन संस्थाओं के संतुलन परिवर्तन के अवलोकन के माध्यम से, हम हाल के सप्ताहों में एक्सचेंजों के साथ बातचीत करने वाले प्राथमिक समूहों में से एक के रूप में व्हेल (1k+ बीटीसी) को अलग करते हैं।
- एक्सचेंजों में व्हेल प्रवाह की मात्रा का प्रभुत्व महत्वपूर्ण है, जो कुल का 41% है। इसमें से 82% से अधिक व्हेल प्रवाह बिनेंस के लिए नियत है, जो उद्योग में सबसे बड़ा एक्सचेंज है।
- हम यह भी पहचान सकते हैं कि इनमें से कई सक्रिय व्हेल संस्थाओं को स्थानीय बाजार शिखर/गर्तों के आसपास उल्लेखनीय गतिविधि के साथ, अल्पकालिक धारकों के रूप में वर्गीकृत किया गया है।
- इससे, हम उनके ऑन-चेन व्यवहार की निगरानी करने में मदद करने के लिए संकेतकों का एक सेट विकसित करते हैं, जिससे बड़े पैमाने पर लाभ या हानि लेने वाली घटनाओं की अवधि का पता लगाया जा सके।
🪟 इस रिपोर्ट में शामिल सभी चार्ट देखें द वीक ऑन-चेन डैशबोर्ड।
व्हेल मछली का अवलोकन करना
जैसे ही बाजार ने पहली बार अप्रैल के मध्य में $30 से ऊपर तोड़ने का प्रयास किया, अधिकांश वॉलेट आकार के समूहों का संतुलन वितरण की व्यवस्था में प्रवेश कर गया जो जून के मध्य तक चला। जून के अंत में दूसरी रैली के दौरान यह पैटर्न $30k तक बदलना शुरू हुआ।
RSI कोहोर्ट द्वारा रुझान संचय स्कोर नीचे दिखाया गया है कि सबसे छोटी संस्थाओं (<100 बीटीसी) ने पिछले महीने में अपना खर्च धीमा कर दिया है। दूसरी ओर, व्हेल उपविभागों (>1k बीटीसी) ने भिन्न व्यवहार का प्रदर्शन किया, जिसमें >10k बीटीसी व्हेल का वितरण हुआ और 1k-10k काफी उच्च दर पर जमा हुआ।
हमने अपनी हालिया शीर्षक वाली रिपोर्ट में व्हेल के दीर्घकालिक व्यवहार का पता लगाया झींगा आपूर्ति सिंक. इस टुकड़े में, हमने दिखाया कि व्हेल संस्थाओं ने पूरे बिटकॉइन इतिहास में अपने कुल संतुलन में गिरावट देखी है। नीचे दिया गया चार्ट इसे पुष्ट करता है, व्हेल संस्थाओं का कुल आपूर्ति में 46% हिस्सा है, जो 63 की शुरुआत में 2021% से कम है।
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यहां, व्हेल संस्थाओं में एक्सचेंजों के साथ-साथ ईटीएफ उत्पाद, जीबीटीसी, डब्ल्यूबीटीसी और माइक्रोस्ट्रैटेजी जैसी कॉर्पोरेट होल्डिंग्स जैसी बड़ी केंद्रीकृत होल्डिंग्स शामिल होंगी।
डेटासेट से एक्सचेंजों को हटाने के लिए, हम केवल व्हेल संस्थाओं और एक्सचेंजों के बीच बहने वाले सिक्कों को अलग कर सकते हैं। नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है कि 255 मई से कुल व्हेल बैलेंस में 30k BTC की गिरावट आई है।
यह इतिहास में सबसे बड़ी मासिक शेष गिरावट है, जो -148k बीटीसी/माह तक पहुंच गई है। यह इंगित करता है कि बिटकॉइन व्हेल समूह के भीतर उल्लेखनीय बदलाव हो रहे हैं, जिन पर गहराई से विचार करने लायक है।
व्हेल फेरबदल
व्हेल समूह के भीतर विचलन का पता लगाने के लिए, हम पिछले 30 दिनों में प्रत्येक उप-समूह के स्वामित्व वाली आपूर्ति में परिवर्तन देख सकते हैं:
- 🔴 >100K बीटीसी वाली व्हेल +6.6k BTC की शेष राशि में वृद्धि देखी गई है।
- 🔵 10k-100k BTC वाली व्हेल ने अपना बैलेंस -49.0k BTC कम कर दिया है।
- 🟢 1k-10k व्हेल लगभग +33.8k BTC की शेष राशि में वृद्धि देखी गई है।
सभी व्हेल समूहों (एक्सचेंजों सहित) में, हम पिछले महीने में केवल -8.7k बीटीसी की शुद्ध कमी देख सकते हैं। में दिखाए गए चरम मूल्यों के बावजूद रुझान संचय स्कोर, हाल के महीनों में व्हेल संस्थाएँ कुछ हद तक तटस्थ रही हैं।
हमारे पास एक मामला है जहां:
- एक्सचेंजों में व्हेल का प्रवाह ऐतिहासिक रूप से बड़ा है, व्हेल से एक्सचेंजों में 255k बीटीसी प्रवाहित होता है।
- आंतरिक रूप से, व्हेल उप-संगठन शेष आकार में -49k से +33.8k BTC के बीच बदलाव देख रहे हैं।
- कुल मिलाकर, व्हेल समूह ने शुद्ध बहिर्प्रवाह में केवल -8.7k बीटीसी देखा है।
चूंकि कुल शेष परिवर्तन अपेक्षाकृत सपाट है, फिर भी आंतरिक और विनिमय प्रवाह दोनों के माध्यम से महत्वपूर्ण परिवर्तन हो रहे हैं, यह अत्यधिक संभव है कि ये व्हेल संस्थाएं आंतरिक रूप से धन स्थानांतरित कर रही हैं। हम इसे 'व्हेल रीशफ़लिंग' के रूप में संदर्भित करेंगे।
इस व्हेल फेरबदल परिकल्पना का परीक्षण करने के लिए, हम व्हेल उपखंडों (>30K बीटीसी 🟥 और 10k-1k बीटीसी 🟦) के लिए 10-दिवसीय स्थिति परिवर्तन की जांच कर सकते हैं। हमारा लक्ष्य उन अवधियों का पता लगाना है जहां एक समूह संतुलन में वृद्धि देखता है, जबकि दूसरे समूह में समान पैमाने पर कमी देखी जाती है।
नीचे दिए गए चार्ट में, हमने उन अवधियों पर प्रकाश डाला है जहां -0.55 या उससे कम 🟩 के मजबूत व्युत्क्रम सहसंबंध की पहचान की जा सकती है। हम देख सकते हैं कि ऐसा अंतराल हाल ही में $30 रेंज की ओर बाजार में उछाल के साथ मेल खाता है।
इस प्रकार पता चलता है कि व्हेल ने हाल ही में अपेक्षाकृत तटस्थ संतुलन परिवर्तन का प्रदर्शन किया है, उनकी हालिया गतिविधियों में से अधिकांश एक्सचेंजों के माध्यम से फेरबदल कर रही हैं।
व्हेल और एक्सचेंज
व्हेल के इस व्यवहार को ध्यान में रखते हुए, अब हम एक्सचेंजों पर ध्यान केंद्रित करते हुए बाजार पर किसी भी प्रभाव का निरीक्षण करने का प्रयास कर सकते हैं। अगले चार्ट का उपयोग व्हेल संस्थाओं और एक्सचेंजों के बीच दो ट्रेस के माध्यम से संबंधों का विश्लेषण करने के लिए किया जा सकता है:
- 🟪 बीटीसी-संप्रदाय विनिमय प्रवाह का श्रेय व्हेल को दिया जाता है
- 🔵 सभी आमद का प्रतिशत व्हेल को दिया गया।
हालिया रैली के दौरान, एक्सचेंजों में व्हेल प्रवाह की मात्रा में काफी वृद्धि हुई, जो +16.3k बीटीसी/दिन तक पहुंच गई। यह सभी विनिमय प्रवाह के 41% का व्हेल प्रभुत्व है, जो लूना दुर्घटना (39%) और एफटीएक्स की विफलता (33%) दोनों के बराबर है।
एक्सचेंजों में व्हेल नेटफ़्लो के विश्लेषण का उपयोग आपूर्ति और मांग संतुलन पर उनके प्रभाव के लिए प्रॉक्सी के रूप में किया जा सकता है। व्हेल-टू-एक्सचेंज नेटफ्लो पिछले पांच वर्षों में ±5k बीटीसी/दिन के बीच दोलन करता रहा है।
हालाँकि, इस वर्ष जून और जुलाई के दौरान, व्हेल की आमद में 4.0k से 6.5k BTC/दिन के बीच का बढ़ा हुआ प्रवाह बना हुआ है।
हम उन अवधियों की पहचान करने के लिए एक सरल सहसंबंध उपकरण पर लौटेंगे जहां व्हेल एक्सचेंजों के वैश्विक विनिमय नेटफ्लो पर हावी हैं। नीचे दिया गया चार्ट व्हेल नेटफ्लो और वैश्विक एक्सचेंज नेटफ्लो 🟥 (व्हेल प्रभुत्व का सुझाव) के बीच उच्च सहसंबंध (0.75 या अधिक) वाली अवधि दिखाता है, जिसमें तीन प्रमुख अवधि दिखाई देती हैं:
- 2017 का बुल मार्केट 2018 के बियर मार्केट (बाज़ार परिवर्तन और परिपक्वता) में प्रवेश करेगा।
- मार्च 2020 के बाद की अवधि (जीबीटीसी का संस्थागत अंगीकरण और विस्तार)।
- 2021 के अंत से 2022 तक (एफटीएक्स/अलामेडा इकाई की दुर्भाग्यपूर्ण दुर्भावना)।
इस दृष्टिकोण से, हम फिर से देख सकते हैं कि व्हेल का व्यवहार (मजबूत प्रवाह पूर्वाग्रह) बाकी बाजार (मामूली बहिर्प्रवाह पूर्वाग्रह) से काफी भिन्न है।
संभवतः इस कहानी का सबसे दिलचस्प घटक व्हेल सिक्कों का गंतव्य है। यदि हम व्हेल इनफ्लो वॉल्यूम को तोड़ते हैं, तो हम देख सकते हैं कि व्हेल-टू-एक्सचेंज प्रवाह का लगभग 82% बिनेंस 🟨 में जा रहा है, जबकि कॉइनबेस 🟦 का हिस्सा 6.8% है, और अन्य सभी एक्सचेंजों का हिस्सा 11.2% है।
इसका तात्पर्य यह है कि जुलाई की रैली के दौरान व्हेल की लगभग 34% आमद बिनेंस में भेजी गई थी, पिछले 12 महीनों में बिनेंस के प्रभुत्व में असाधारण वृद्धि दिखाई दे रही है। यह उन कुछ क्षेत्रीय भिन्नताओं को भी दर्शाता है जिन्हें हमने पिछले सप्ताहों में देखा था (डब्ल्यूओसी 26).
अल्पकालिक व्हेल
यह स्थापित करने के बाद कि व्हेल संस्थाएं वर्तमान में विनिमय गतिविधि पर हावी हो रही हैं, हम इन टिप्पणियों को पिछले सप्ताह की रिपोर्ट से जोड़ सकते हैं, जहां हमने देखा कि अधिकांश विनिमय गतिविधि अल्पकालिक धारकों से जुड़ी हुई थी (डब्ल्यूओसी 29).
एक्सचेंज इनफ्लो में अल्पकालिक धारक प्रभुत्व 82% तक बढ़ गया है, जो अब पिछले पांच वर्षों में दीर्घकालिक सीमा से काफी ऊपर है (आमतौर पर 55% से 65%)। इससे, हम एक मामला स्थापित कर सकते हैं कि हालिया व्यापारिक गतिविधि 2023 बाजार के भीतर सक्रिय व्हेल द्वारा संचालित है (और इस प्रकार एसटीएच के रूप में वर्गीकृत है)।
यदि हम एक्सचेंजों में बहने वाले अल्पकालिक धारक वॉल्यूम द्वारा प्राप्त लाभ/हानि की डिग्री को देखते हैं, तो यह स्पष्ट हो जाता है कि ये नए निवेशक स्थानीय बाजार स्थितियों में व्यापार कर रहे हैं। एफटीएक्स नतीजों के बाद से प्रत्येक रैली और सुधार में एसटीएच लाभ या हानि में क्रमशः 10k+ बीटीसी की वृद्धि देखी गई है।
एसटीएच समूह द्वारा एक्सचेंजों को भेजे गए सिक्कों के लिए शुद्ध लाभ/हानि पूर्वाग्रह को देखकर हम इस व्यवहार को और भी स्पष्ट रूप से देख सकते हैं। यहां, हम देख सकते हैं कि स्थानीय बाजार के चरम पर एसटीएच उच्च स्तर के लाभ 🟥, या हानि 🟩 में लॉक हो रहे हैं, जो क्रमशः ±0.3 से ऊपर या नीचे इस मीट्रिक ट्रेडिंग द्वारा दर्शाया गया है।
शॉर्ट-टर्म होल्डर एसओपीआर 🟠 हाजिर बाजारों में इस स्थानीय व्यापारिक व्यवहार के लिए संगम प्रदान करने वाला एक और शक्तिशाली उपकरण है। एसओपीआर औसत व्यय मूल्य (निपटान) और अल्पकालिक धारकों के सिक्कों के अधिग्रहण मूल्य के बीच अनुपात को ट्रैक करता है।
निम्नलिखित चार्ट उन अवधियों के लिए एक मानक विचलन बैंड (90-दिन) नियोजित करता है जहां अतिरिक्त लाभ या हानि का एहसास होता है। हम ऐसे कई उदाहरण देख सकते हैं जहां 2023 स्थानीय बाजार चरम सीमाओं के आसपास इन मूल्य निर्धारण बैंडों का उल्लंघन किया गया था।
अंत में, हम वर्कबेंच का उपयोग करके इन अवलोकनों को एक उपकरण विकसित करने के लिए जोड़ सकते हैं जो इन दोनों शर्तों के पूरा होने पर प्रकाश डालता है:
- एसटीएच एसओपीआर माध्य + 1एसडी बैंड (90-दिन) से ऊपर कारोबार कर रहा है।
- एक्सचेंजों के सापेक्ष शुद्ध एसटीएच लाभ/हानि पूर्वाग्रह 0.3 से अधिक है।
यह उपकरण यह पहचानने में मदद कर सकता है कि एसटीएच समूह हाल के इतिहास के सापेक्ष बड़े पैमाने पर लाभ कब लॉक कर रहा है। पूरे 2023 में ऐसी कई घटनाएँ हुई हैं, जिनमें से कई ने स्थानीय बाज़ार को शिखर पर पहुँचाया है।
सारांश और निष्कर्ष
बिटकॉइन के लिए व्हेल संस्थाओं को अक्सर बाजार मूल्य कार्रवाई पर एक महत्वपूर्ण प्रभाव के रूप में उद्धृत किया जाता है। हालाँकि इन संस्थाओं को ट्रैक करना और निगरानी करना काफी चुनौतीपूर्ण है, लेकिन हाल के महीनों में वे तेजी से सक्रिय दिख रहे हैं। विशेष रूप से, 42% विनिमय प्रवाह व्हेल संस्थाओं से संबंधित हैं, जिनमें से अधिकांश बिनेंस के लिए नियत हैं।
हम यह भी निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि अधिकांश सक्रिय व्हेल संस्थाओं को अल्पकालिक धारकों के रूप में वर्गीकृत किया गया है। इन अवलोकनों को मिलाकर, हम इस समूह द्वारा मजबूत लाभ और हानि की प्राप्ति की अवधि को ट्रैक करने के लिए उपकरणों का एक सूट विकसित कर सकते हैं। इससे, हम ऑन-चेन डेटा का उपयोग करके स्थानीय बाजार चरम सीमाओं को नेविगेट करने में मदद करने के लिए उपकरणों का एक सेट विकसित कर सकते हैं।
अस्वीकरण: यह रिपोर्ट कोई निवेश सलाह प्रदान नहीं करती है। सभी डेटा केवल सूचना और शैक्षिक उद्देश्यों के लिए प्रदान किए जाते हैं। कोई निवेश निर्णय यहां दी गई जानकारी पर आधारित नहीं होगा और आप अपने स्वयं के निवेश निर्णयों के लिए पूरी तरह से जिम्मेदार होंगे।
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- स्रोत: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-30-2023/
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