शॉर्ट सेलिंग पर कॉइनबेस विश्लेषण: डेविड डुओंग की विशेषज्ञ राय

परिचय

हाल ही में प्रकाशित एक शोध पत्र में, कॉइनबेस में संस्थागत अनुसंधान के प्रमुख, सीएफए, डेविड डुओंग ने बताया कि कम बिक्री कीमतों में गिरावट से लाभ कमाने का एक तंत्र है। क्रिप्टो क्षेत्र में, इसमें टोकन उधार लेना, उन्हें बेचना और बाद में ऋणदाता को वापस करने के लिए कम कीमत पर उन्हें पुनर्खरीद करना, मूल्य अंतर को शामिल करना शामिल है। डुओंग का कहना है कि केवल कीमत की अटकलों से परे, बिटकॉइन खनिक जैसी संस्थाएं हेजिंग या अग्रिम तरलता हासिल करने जैसे उद्देश्यों के लिए कम बिक्री का सहारा ले सकती हैं। अपने विरोधियों के बावजूद, डुओंग इस बात पर जोर देता है कि कम बिक्री कम अस्थिरता, बढ़ी हुई तरलता और बेहतर मूल्य खोज जैसे लाभ प्रदान कर सकती है। हालाँकि, उन्होंने यह भी बताया कि डिजिटल परिसंपत्तियों को छोटा करने का सक्रिय बाज़ार अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था में है।

अवसर या शोषण?

डुओंग हाइलाइट कम बिक्री पारंपरिक "कम कीमत पर खरीदें, अधिक कीमत पर बेचें" रणनीति को चुनौती देती है, जिससे बाजार सहभागियों को अधिक मूल्य वाली संपत्तियों की पहचान करने की अनुमति मिलती है। इस तंत्र के बिना, बाजार मुख्य रूप से सकारात्मक भावनाओं को प्रतिबिंबित कर सकते हैं, संभावित रूप से कीमतों को उनके आंतरिक मूल्य से परे धकेल सकते हैं और अचानक सुधार हो सकते हैं। डुओंग का सुझाव है कि डिजिटल परिसंपत्तियों में परिपक्व लघु-बिक्री बाजार की कमी इसकी ऐतिहासिक अस्थिरता में योगदान कर सकती है। उनका मानना ​​​​है कि दो-तरफ़ा बाज़ार कुशल मूल्य खोज को जन्म दे सकते हैं, संभावित रूप से क्रिप्टो परिसंपत्ति वर्ग में अस्थिरता को कम कर सकते हैं। केवल मूल्य अटकलों से परे, डुओंग हेजिंग के लिए शॉर्ट सेलिंग की उपयोगिता पर चर्चा करता है, विशेष रूप से क्रिप्टोकरेंसी खनिकों जैसे हितधारकों के लिए जो बाजार में उतार-चढ़ाव और परिचालन लागत का सामना करते हैं।

शॉर्ट सेलिंग के नुकसान

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डुओंग शॉर्ट सेलिंग के अंतर्निहित जोखिमों को स्वीकार करता है। संभावित नुकसान असीमित हो सकते हैं, खासकर क्रिप्टो बाजारों में जहां कुछ टोकन तेजी से वृद्धि का अनुभव कर सकते हैं। जैसा कि डुओंग बताते हैं, एक चिंता यह भी है कि छोटे विक्रेता अपनी लक्षित कंपनियों के बारे में भ्रामक जानकारी फैला सकते हैं। हालाँकि, वह उन अध्ययनों का भी हवाला देते हैं जो दर्शाते हैं कि अधिकांश झूठे दावे अक्सर लक्षित कंपनियों से उत्पन्न होते हैं, लघु विक्रेताओं से नहीं। डुओंग का मानना ​​है कि कम बिक्री से परियोजनाओं की बेहतर जांच हो सकती है, संभावित जोखिमों का पता चल सकता है और कुप्रबंधन को हतोत्साहित किया जा सकता है।

असाधारण समय और उपाय

डुओंग इस आलोचना पर चर्चा करते हैं कि महत्वपूर्ण बाजार संकट की अवधि के दौरान कम बिक्री से कीमतों में गिरावट बढ़ सकती है। वह 2008 के वित्तीय संकट और सीओवीआईडी ​​​​-19 महामारी जैसे उदाहरणों का संदर्भ देते हैं जब कम बिक्री के बारे में चिंताओं के कारण कई देशों में कुछ शेयरों की कम बिक्री पर प्रतिबंध लगा दिया गया था। हालाँकि, डुओंग अध्ययनों का हवाला देते हुए बताते हैं कि कम बिक्री और मूल्य आंदोलनों के बीच संबंध कमजोर है। उन्होंने उल्लेख किया है कि छोटी बिक्री पर प्रतिबंध से तरलता लागत और अस्थिरता भी बढ़ सकती है।

प्रतितथ्यात्मक सिद्ध करना

डुओंग इस बात पर जोर देते हैं कि क्रिप्टो बाजारों में शॉर्ट सेलिंग पर डेटा दुर्लभ है। उन्होंने बिटकॉइन जैसी प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी की छोटी बिक्री के लिए एक केंद्रीकृत डेटाबेस की अनुपस्थिति का उल्लेख किया है। डुओंग बीटीसीयूएसडी शॉर्ट्स इंडेक्स का संदर्भ देता है, जो बिटफाइनएक्स एक्सचेंज पर कम बिकने वाले बिटकॉइन की संख्या पर नज़र रखता है। जनवरी 2020 से जुलाई 2023 तक का विश्लेषण शॉर्ट पोजीशन खोलने के लिए बिटकॉइन की कीमतों की न्यूनतम संवेदनशीलता को इंगित करता है। हालाँकि, 6 नवंबर, 2022 से 10 जनवरी, 2023 तक की एक विशिष्ट अवधि के दौरान, डुओंग ने लघु ब्याज के प्रति बिटकॉइन की कीमतों की थोड़ी अधिक संवेदनशीलता को नोट किया, जो संभवतः एफटीएक्स क्रिप्टो एक्सचेंज के पतन के कारण था। फिर भी, डुओंग ने निष्कर्ष निकाला कि यह सुझाव देने के लिए कोई ठोस सबूत नहीं है कि इस समय सीमा के दौरान कम बिक्री ने बिटकॉइन की कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाला।

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• स्रोत: https://www.cryptoglobe.com/latest/2023/08/coinbases-deep-dive-into-short-selling-insights-by-david-duong-head-of-institutional-research/