मुद्रास्फीति के मोर्चे और सबके दिमाग के केंद्र के साथ, आइए एक साधारण परिकल्पना का परीक्षण करें। यदि मुद्रास्फीति की उम्मीदें मजबूत होती जा रही हैं - यानी लोगों को उम्मीद है कि मुद्रास्फीति लंबी अवधि के लिए बढ़ेगी - तो क्या व्यापारिक गतिविधि में इसका सबूत है?
हम क्या सबूत देख सकते हैं? दो संभावित संकेत हैं:
- मुद्रास्फीति की अदला-बदली में अधिक व्यापारिक गतिविधियां।
- मुद्रास्फीति की अदला-बदली में गतिविधि का भारित औसत जीवन बढ़ता है, क्योंकि बाजार सहभागियों ने उस समय के क्षितिज को लंबा कर दिया है जिस पर मुद्रास्फीति को हेज किया जाता है।
और अगर हमारे पास कोई पाठक है जो इस ब्लॉग की मुद्रास्फीति की पृष्ठभूमि से अवगत नहीं है, तो मैं इस सप्ताह की शुरुआत में बीआईएस हाइलाइट्स की जांच करने की सलाह देता हूं:
यदि आपको आम तौर पर मुद्रास्फीति स्वैप के बारे में याद दिलाने की आवश्यकता है, तो कृपया इस विषय पर हमारे कुछ हालिया पोस्ट देखें:
- G3 मुद्रास्फीति स्वैप वॉल्यूम यूपी पर हैं
- क्रेडिट और मुद्रास्फीति के साथ-साथ यूरोपीय तुल्यता में बड़ी मात्रा
मंथली क्लियर्ड इन्फ्लेशन स्वैप वॉल्यूम
साफ़ मुद्रास्फीति की मासिक मात्रा में पहली बार $500 बिलियन से ऊपर हो गया मार्च 2021. यह मूल रूप से 2020 में कारोबार करने वाले मासिक वॉल्यूम से दोगुना था। कुछ लोग तर्क देंगे कि बाजार इस मुद्रास्फीति की कहानी पर काफी समय से है!
साफ़ मुद्रास्फीति की मात्रा फिर से उन गंदी ऊंचाइयों तक नहीं पहुंची है। से पिछले 2 वर्षों के लिए क्लियर किए गए वॉल्यूम को देखते हुए सीसीपी व्यू हालांकि बहुत स्वस्थ मात्रा दिखाता है:
दिखा रहा है;
- प्रति माह EUR, GBP और USD मुद्रास्फीति स्वैप में क्लियर किए गए वॉल्यूम। वॉल्यूम यूएसडी काल्पनिक समकक्षों में दिखाए जाते हैं।
- संदर्भ के लिए, फ़रवरी 2020 पहला महीना था जब वैश्विक निकासी मात्रा $300bn को पार कर गई थी।
- अब, 2022 मासिक औसत मात्रा $400bn है (जून 4 में 2022 और व्यापारिक दिन शेष हैं!)।
- और 2022 रिकॉर्ड बुक में एक और $0.5Trn महीना जोड़ सकता है, मार्च 510 में 2022bn अनुमानित कारोबार के साथ, मार्च 9 में कारोबार किए गए सभी रिकॉर्ड मासिक वॉल्यूम के 2021% के भीतर।
- H1 2022 (अब तक) में वॉल्यूम H22 2 में वॉल्यूम की तुलना में लगभग 2021% अधिक है। क्या H1 मौसमी रूप से एक बड़ी वॉल्यूम अवधि है? नीचे टिप्पणी करके हमें बताएं।
EUR मुद्रास्फीति स्वैप समाशोधन
बदले में प्रत्येक मुद्रा को देखते हुए, EUR मुद्रास्फीति स्वैप बाजार एक दिलचस्प जानवर है:
जैसा कि चार्ट दिखाता है:
- 3 (फरवरी-अप्रैल) में 2021 महीने का रिकॉर्ड वास्तव में EUR मुद्रास्फीति गतिविधि में सबसे अलग है।
- ये तीन महीने रिकॉर्ड पर एकमात्र महीने हैं जब वॉल्यूम $200bn+ काल्पनिक समकक्षों से अधिक थे।
- उन 3 महीनों ने 166 में EUR मुद्रास्फीति स्वैप में औसत मासिक गतिविधि को 2021bn डॉलर तक पहुंचा दिया, हालांकि यह H2 2021 में $ 130bn पर कुछ कम था।
- 2022 में अब तक की औसत मासिक मात्रा $150bn है।
- 2022 में, क्लियर किए गए EUR इन्फ्लेशन वॉल्यूम का कुल वैश्विक वॉल्यूम का लगभग 40% हिस्सा होता है। यह अभी भी काल्पनिक मात्रा के हिसाब से सबसे बड़ा मुद्रास्फीति बाजार है।
सीसीपी व्यू इसमें ट्रेड की गई अवधियों का ब्रेक-डाउन भी शामिल है।
दिखा रहा है;
- मई 2022 में EUR मुद्रास्फीति स्वैप में बड़ी मात्रा में देखा गया। क्या जून 2022 इसे हरा पाएगा?
- विशेष रूप से, मई 2022 में 10Y EUR स्वैप की अब तक की सबसे बड़ी राशि देखी गई। हमारे डेटा इतिहास में यह एकमात्र समय है जब एक महीने में 60Y EUR मुद्रास्फीति स्वैप के बराबर $10bn से अधिक को मंजूरी दी गई है।
- यह 20 में रिकॉर्ड महीनों की तुलना में लगभग 2021% अधिक है।
- क्या यह इस बात का संकेत है कि मुद्रास्फीति बचाव की औसत अवधि बढ़ रही है?
हम अपने कार्यकाल डेटा का उपयोग करके EUR मुद्रास्फीति स्वैप ट्रेडिंग के भारित औसत जीवन की साजिश कर सकते हैं:
दिखा रहा है;
- क्लियर किए गए EUR मुद्रास्फीति स्वैप का भारित औसत जीवन। इसकी गणना इस प्रकार की जाती है (अवधि महीनों में * काल्पनिक) / कुल काल्पनिक. यह हमारे द्वारा उपयोग की जाने वाली कुछ कार्यप्रणाली के समान है RFR दत्तक संकेतक.
- सबसे लंबा भारित औसत जीवन जो हमने हाल ही में देखा है, वह सबसे कम मात्रा वाले महीनों में से एक था - अगस्त 2020 - 110 महीने (9 वर्ष)।
- इसके अलावा, जून और जुलाई 2021 में औसत जीवन 7.5 वर्ष (अर्थात अगस्त 2020 से काफी कम) से अधिक लंबा देखा गया, और मई 2022 हमारी समय-श्रृंखला में, 4 वर्षों में चौथी सबसे लंबी अवधि के रूप में आता है।
कुल मिलाकर, मुझे विश्वास नहीं है कि एक मजबूत संकेत है कि व्यापार EUR में लंबा हो रहा है।
GBP मुद्रास्फीति स्वैप समाशोधन
हमारा ध्यान GBP बाजारों की ओर मोड़ना;
दिखा रहा है;
- GBP इन्फ्लेशन स्वैप में अवधि के हिसाब से वॉल्यूम क्लियर किया। सभी वॉल्यूम एलसीएच स्वैपक्लियर पर हैं।
- वॉल्यूम वास्तव में 2022 में बढ़ा है - पिछले वर्ष की तुलना में 34%।
- मार्च 2022 एक सर्वकालिक रिकॉर्ड महीना था, जिसमें $ 188bn से अधिक का कारोबार हुआ।
- तीन सबसे बड़े वॉल्यूम महीने वास्तव में Q1 2022 में हुए!
- और मई 2022 अब तक का पांचवां सबसे बड़ा था।
- GBP इन्फ्लेशन ट्रेडिंग अभी बेहद सक्रिय है।
इसलिए एक संकेत है कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें जीबीपी बाजारों में जमी जा रही हैं - पहले की तुलना में कहीं अधिक गतिविधि है। क्या व्यापार भी लंबा हो रहा है?
खैर, वह चार्ट एक कहानी कहता है!
- साफ़ किए गए GBP मुद्रास्फीति स्वैप का भारित औसत जीवन।
- जून 2021 में 9.2 वर्षों में सबसे लंबी औसत गतिविधि देखी गई।
- 2022 में, वही औसत जीवन 5.7 वर्ष की तरह अधिक रहा है।
- वास्तव में, 2022 में इस बात के प्रमाण हैं कि गतिविधि का भारित औसत जीवन बहुत छोटा होता जा रहा है।
- यह समझाने में मदद कर सकता है कि हम उच्च काल्पनिक मात्रा में व्यापार क्यों देखते हैं। यह जोखिम की एक समान राशि है, लेकिन वक्र को छोटी परिपक्वता के लिए "ऊपर" ले जाया गया है।
- उदाहरण के लिए, मई 2022 में 3Y का तीसरा उच्चतम वॉल्यूम और छोटी अवधि का कारोबार हुआ।
- सत्यापित करने के लिए हमारे DV01 गणनाओं के लिए एक।
अमरीकी डालर मुद्रास्फीति स्वैप समाशोधन
अंत में, क्या अमेरिकी बाजारों में मुद्रास्फीति की उम्मीदें जमा हो रही हैं?
दिखा रहा है;
- 2022 में मुद्रास्फीति व्यापार में कुछ बड़ी मात्रा।
- मार्च 2022 ने पहली बार $140bn से ऊपर होते हुए, साफ़ किए गए USD मुद्रास्फीति स्वैप में सभी समय के रिकॉर्ड देखे।
- हालाँकि, 2022 में मासिक औसत मात्रा लगभग 2021 के औसत के समान है, लगभग $95bn प्रति माह।
- मासिक वॉल्यूम काफी अस्थिर हैं।
- अभी 4 कारोबारी दिन बाकी हैं, जून 2022 ने पहले ही 2Y और उससे कम की अवधि में काल्पनिक कारोबार की दूसरी सबसे बड़ी राशि देखी है। यह केवल मार्च 2022 तक पीटा गया था।
उस अंतिम डेटा बिंदु को देखते हुए, USD मुद्रास्फीति स्वैप में भारित औसत जीवन के लिए निम्न चार्ट को देखना शायद कोई आश्चर्य की बात नहीं है:
- साफ़ किए गए USD मुद्रास्फीति स्वैप का भारित औसत जीवन।
- दिसंबर 2020 में लगभग 10 वर्षों में सबसे लंबी औसत गतिविधि देखी गई।
- 2022 में, वही औसत जीवन 6.8 में 7.5 वर्षों की तुलना में 2021 वर्ष अधिक रहा है।
- चार्ट से पता चलता है कि इस साल ट्रेड कुछ कम रहे हैं।
संक्षेप में
- हम संकेतों की तलाश करते हैं कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें गहरी होती जा रही हैं।
- हमारा सुझाव है कि बढ़े हुए ट्रेडिंग वॉल्यूम और लंबी औसत परिपक्वता मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर खरा उतरने की ओर इशारा करते हैं।
- आंकड़ों से पता चलता है कि पिछले साल की तुलना में इस साल मुद्रास्फीति की अदला-बदली गतिविधि 22% अधिक है।
- यह विशेष रूप से जीबीपी बाजारों (+34%) में मामला है।
- हालांकि, इस बात का कोई सबूत नहीं है कि इन दोनों बाजारों में ट्रेडों का औसत जीवन बढ़ रहा है।
- EUR मुद्रास्फीति स्वैप ने मई 10 में 2022Y स्वैप ट्रेडिंग की रिकॉर्ड राशि देखी, लेकिन कोई स्पष्ट संकेत नहीं है कि यह एक सामान्य प्रवृत्ति का हिस्सा है।
