विकेंद्रीकृत एक्सचेंज अंततः सब कुछ व्यापार करेंगे: आईओएसजी रिपोर्ट

यह रिपोर्ट द्वारा लिखी गई थी IOSG वेंचर्स और विशेष रूप से The Defiant . पर प्रकाशित हुआ

प्रारंभ में, कई लोगों का मानना ​​​​था कि क्रिप्टोक्यूरेंसी ट्रेडिंग के मामले में DEX को CEX दिग्गजों के खिलाफ कोई मौका नहीं मिलेगा। दुनिया में कैसे सरल हो सकता है निरंतर उत्पाद एएमएम  Binance और Coinbase की पसंद को बदलें। इसके अलावा, DEX का उपयोग करना इतना महंगा है। विफलता के लिए बर्बाद, है ना?

गलत। फास्ट फॉरवर्ड दो साल, DEXes हैं अभी भी अक्षम CEX और ट्रेडिंग के सापेक्ष अभी भी महंगा है। फिर भी, कुछ लोग AMM मॉडल और DEX के मूल्य पर सवाल उठाते हैं संयुक्त बाजार टोपी अकेले Uniswap का मूल्य $15B के साथ अरबों डॉलर का है।

कहानी का नैतिक: कई लोग यह देखने में असफल रहे कि DEX कैसे CEX से बेहतर प्रदर्शन कर सकता है।

बिना अनुमति के चरित्र अद्वितीय डेरिवेटिव बाजारों के निर्माण की ओर ले जाएगा। इसके अलावा, यह DeFi DEXes को क्रिप्टो से आगे बढ़ने में सक्षम करेगा। 

फिर भी, अब भी हम संदेह के उसी पैटर्न को देखते रहते हैं। इस बार यह सब डेरिवेटिव एक्सचेंजों के बारे में है। क्या DEX, FTX जैसी दिग्गज कंपनियों से मुकाबला कर सकता है? एफटीएक्स, आखिरकार, एक अद्भुत उपयोगकर्ता अनुभव, कुशल और मजबूत परिसमापन, और क्रॉस मार्जिन इंजन है, यह 24/7 उपलब्ध है, निष्पक्ष और गैर-अनन्य पहुंच प्रदान करता है सेवाएं (केवाईसी प्रक्रिया पूरी करने पर) उपयोगकर्ताओं के लिए बेहद कम लागत के साथ।

दरअसल, एफटीएक्स जैसे केंद्रीकृत एक्सचेंज मध्यम अवधि में सबसे कुशल डेरिवेटिव स्थान बने रहेंगे। लेकिन क्या इसका मतलब यह है कि महत्वपूर्ण कर्षण प्राप्त करने के लिए DEX को FTX जितना ही कुशल बनना होगा? इस बार हमें वही गलत धारणाएँ बनाने से बचना चाहिए या स्मार्ट अनुबंध-आधारित एक्सचेंजों के लाभों को कम आंकना चाहिए। 

वे फायदे क्या हैं?

विकेंद्रीकरण और सेंसरशिप प्रतिरोध - व्यापक प्रभाव

सुरक्षा के अलावा, विकेंद्रीकरण पारदर्शिता, सूचित निर्णय लेने और समुदाय के नेतृत्व वाली वृद्धि भी प्रदान करता है, जबकि केंद्रीकृत प्राधिकरण को अपनी शक्ति का दुरुपयोग करने से रोकता है और इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि असंतोष को रोकना। 

नतीजतन, डीईएक्स क्रिप्टोकुरेंसी बाजारों से परे अवसरों को खोलता है, जिससे DeFi डेरिवेटिव्स का टोटल एड्रेसेबल मार्केट (TAM) CEX TAM से काफी बड़ा है. इस तत्व पर नीचे बाजार अवसर अनुभाग में अधिक विस्तार से चर्चा की गई है।

विकेंद्रीकरण का महत्व स्पष्ट रूप से तब स्पष्ट हुआ जब Uniswap काली सूची में डाला नियामक चिंताओं के कारण उनके सामने के छोर से कुछ डेरिवेटिव संपत्तियां। 

अनुमति रहित प्रकृति 

DEX को अपनी क्षमता को पूरी तरह से अनलॉक करने के लिए, किसी अन्य DeFi प्रोटोकॉल के नेतृत्व का पालन करना आवश्यक हो सकता है – तरलता, जिसने विकेंद्रीकरण को सूक्ष्मतम विस्तार से लागू किया, यहां तक ​​कि के निर्माण का समर्थन करने के लिए प्रोत्साहन संरचना की स्थापना भी की विकेन्द्रीकृत सामने समाप्त होता है.

व्युत्पन्न डीईएक्स बिना अनुमति के होने चाहिए: कोई भी उपलब्ध ढांचे का उपयोग करके नए डेरिवेटिव बाजार लॉन्च कर सकता है, और कोई भी भूगोल, जनसांख्यिकी या पृष्ठभूमि की परवाह किए बिना उत्पादों तक पहुंच सकता है।

यदि समुदाय किसी विशिष्ट उद्देश्य के लिए डेरिवेटिव उत्पादों की मांग करता है, तो DEX को उसी तरह वितरित करना चाहिए जैसे Uniswap किसी को भी मनमाने ERC20 टोकन और उससे आगे के लिए बाजार शुरू करने देता है। 

बिना अनुमति के चरित्र अद्वितीय डेरिवेटिव बाजारों के निर्माण की ओर ले जाएगा। इसके अलावा, यह DeFi DEXes को क्रिप्टो से आगे बढ़ने में सक्षम करेगा। 

पूरी तरह से बिना अनुमति के DEX केवल क्रिप्टो ही नहीं, बल्कि किसी भी सुरक्षा या कमोडिटी के व्यापार की सुविधा प्रदान कर सकता है। 

कंपोज़िबिलिटी - डेफी पहेली में फ़िट होना

हालांकि डेफी चर्चाओं में आम बात है, कंपोजिबिलिटी वास्तव में उन अवसरों को खोलती है जो अन्यथा डेफी के बाहर असंभव हैं। डेफी में कंपोजिटेबिलिटी का मतलब है कि प्रत्येक प्रोटोकॉल को अन्य ऑन-चेन अनुप्रयोगों में एक बुनियादी ढांचे के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है। इसके अलावा, यह श्रृंखला पर डिजिटल संपत्ति के लगभग घर्षण रहित प्रवाह के लिए खड़ा है। 

डीआईएफआई प्रोटोकॉल में स्थिति को टोकन किया जाता है और इसलिए एक निश्चित मात्रा में पूंजी का एक साथ कई उदाहरणों में उपयोग किया जा सकता है, जिससे डीएफआई नेटवर्क एक अलग केंद्रीकृत प्रणाली में भाग लेने की तुलना में कहीं अधिक पूंजी कुशल हो जाता है। 

उदाहरण के लिए, आप मेकर को ईटीएच जमा कर सकते हैं, टकसाल डीएआई, डीएआई का 50% ईटीएच में एक्सचेंज कर सकते हैं, डीएआई और ईटीएच का उपयोग करके यूनिस्वैप को तरलता प्रदान कर सकते हैं, यूनिस्वैप से एलपी टोकन प्राप्त कर सकते हैं और मेकर पर संपार्श्विक बढ़ाने के लिए उनका उपयोग कर सकते हैं, अधिक डीएआई टकसाल कर सकते हैं, और Uniswap पर लीवरेज्ड LP पोजीशन बनाएं। जटिल लगता है? इसके साथ किया जा सकता है एक क्लिक. 

इसी तरह, अन्य प्रोटोकॉल के साथ कंपोजिबिलिटी से डेफी डेरिवेटिव्स को फायदा होगा। अंततः, आप डेरिवेटिव ट्रेड करने के लिए मार्जिन के रूप में एएमएम, उधार प्रोटोकॉल, यील्ड एग्रीगेटर्स आदि से एलपी टोकन का उपयोग करने में सक्षम होंगे। 

इसके अलावा, NFTs और DeFi का फ्यूजन संभावनाओं की एक श्रृंखला को खोलता है जो अंततः डेरिवेटिव डीईएक्स पर मार्जिन के रूप में आंशिक एनएफटी टोकन के उपयोग की अनुमति दे सकता है। इसके विपरीत, DEX पर स्थिति को NFT के माध्यम से दर्शाया जा सकता है और अन्य DeFi मनी लेगो में उपयोग-मामलों का पता लगाया जा सकता है। 

इसके अलावा, डेरिवेटिव डीईएक्स ने अभी तक लोकप्रिय डेरिवेटिव की कीमत पर अनुमान लगाने के लिए बाजार नहीं बनाया है। 

ऑन-चेन बिल्डिंग ब्लॉक्स के संयोजन केवल उपयोगकर्ताओं की रचनात्मकता से ही सीमित हैं। 

संगतता - क्रॉस-प्रोटोकॉल मार्जिन  

हाल ही में, काइल समानी सुझाव कि DEX डेरिवेटिव रेस का विजेता वह प्रोटोकॉल होगा जो क्रॉस-मार्जिनिंग का समर्थन करने वाला पहला प्रोटोकॉल होगा। यह इस आधार पर आधारित है कि एफटीएक्स के नंबर 1 डेरिवेटिव स्थल बनने का मुख्य कारण बेहतर क्रॉस-मार्जिनिंग था। 

फिर भी, डीआईएफआई में, क्रॉस-मार्जिन सिर्फ एक और मनी लेगो हो सकता है और जरूरी नहीं कि व्यक्तिगत डीईएक्स पर मुख्य फोकस हो। अर्थात्, डेफी प्रोटोकॉल में क्रॉस-मार्जिन को लागू करने की संभावना को खोलता है। 

क्रॉस-प्रोटोकॉल मार्जिन के अलावा एक एकत्रीकरण परत भी उपयोगकर्ताओं को कीमतों में गिरावट, फंडिंग दर भुगतान आदि के लिए अनुकूलित करने में मदद करके एक व्यापक भूमिका निभा सकती है। यह अभूतपूर्व बाजार गहराई का समर्थन कर सकती है और सीईएक्स के खिलाफ प्रतिस्पर्धा करने के लिए डेफी डीईएक्स को सशक्त बना सकती है। इसके अलावा, इसे विभिन्न ऑन-चेन स्थानों और अंततः के बीच मूल्य निर्धारण की विसंगतियों को हल करना चाहिए सबसे अच्छी तरलता के साथ बाजार की ओर सबसे अधिक मात्रा में ड्राइव करें. 

डेफी को समतल करना - अन्य प्रोटोकॉल पर डेरिवेटिव के प्रभाव को मजबूत करना 

डेरिवेटिव बाजार को स्वाभाविक रूप से बाहरी जानकारी की आवश्यकता होती है। इस दिशा में पैमाना बनाने के लिए मजबूत तांडव महत्वपूर्ण हैं। Oracle सेवा प्रदाता DeFi डेरिवेटिव के विकास का मुद्रीकरण करने के लिए एक अच्छी स्थिति में होंगे।

इसके अलावा, डेफी डेरिवेटिव पहले से संभव नहीं उत्पादों की नई श्रृंखला के लिए संभावनाएं खोलते हैं। 

उदाहरण के लिए, लेम्मा व्युत्पन्न DEXes का लाभ उठाने के लिए USD के लिए एक विकेन्द्रीकृत सिंथेटिक स्थिर मुद्रा बनाने का लक्ष्य है। यह संपार्श्विकता अनुपात को 100% तक कम करके अन्य समाधानों में सुधार करता है।

ऑन-चेन डेरिवेटिव्स की वृद्धि से यील्ड एग्रीगेशन प्रोटोकॉल के साथ एकीकरण के अवसर खुलते हैं जो फंडिंग दर की विसंगतियों को दूर कर सकते हैं और राजस्व का एक वैकल्पिक स्रोत उत्पन्न कर सकते हैं। ऑन-चेन डेरिवेटिव एएमएम प्लेटफॉर्म पर चलनिधि प्रदाताओं के प्रदर्शन में सुधार कर सकते हैं। अभी तक, एलपी के पास IL जोखिम से बचाव के लिए सीमित ऑन-चेन समाधान हैं। 

हाल का अनुसंधान सुझाव देता है कि Uniswap v3 पर चलनिधि प्रदाताओं को v2 की तुलना में अधिक नुकसान उठाना पड़ता है। v3 के लिए एक स्थायी अवधारणा बने रहने के लिए इसे तरलता प्रावधान के व्यावसायीकरण और हेज के रूप में डेरिवेटिव सहित अधिक मजबूत जोखिम प्रबंधन तकनीकों के कार्यान्वयन की आवश्यकता होगी।

अंत में, डेरिवेटिव के भीतर, स्थायी और विकल्पों के बीच बड़े तालमेल हैं। यह विकल्प एएमएम के लिए विशेष रूप से सच है जहां तरलता प्रदाताओं को अक्सर असीमित दिशात्मक जोखिम स्वीकार करना पड़ता है। ऑन-चेन परपेचुअल के विकास के साथ, हमें उम्मीद करनी चाहिए कि विकल्प एएमएम ऑटो-हेजिंग सुविधाओं को प्रदान करने और पूल को तरलता प्रदान करने से जुड़े जोखिमों को कम करने के लिए डिज़ाइन में स्थायी रूप से एकीकृत करें। 

हर कोई नहीं जीतता

जबकि ऑन-चेन डेरिवेटिव उपयोग के मामलों की एक पूरी नई श्रृंखला खोलते हैं जो उद्योग के सामान्य प्रदर्शन और पूंजी दक्षता में सुधार कर सकते हैं, सभी कार्यक्षेत्रों को लाभ नहीं होगा। 

अर्थात्, लीवरेज ट्रेडिंग पहले से ही ऑन-चेन हो रही है, जहां इस मांग को आम तौर पर कंपाउंड या एएवीई जैसे उधार प्रोटोकॉल के माध्यम से प्रसारित किया जाता है। 

 टोकन उधार लेने के लिए इन प्रोटोकॉल पर 20 अलग-अलग संपार्श्विक का उपयोग करना संभव है जो कि altcoin के बदले में बेचा जा सकता है। अनिवार्य रूप से, ये प्लेटफ़ॉर्म उधार लिए गए टोकन को कम करने के साथ-साथ जमा किए गए संपार्श्विक का लाभ उठाने की क्षमता प्रदान करते हैं।

संपार्श्विक के अधिक विविध सेट (जैसे यूलर, काशी) का समर्थन करने पर ध्यान केंद्रित उधार लेने वाले प्लेटफार्मों का उद्भव, विविध विकल्पों के महत्व का सुझाव देता है, अर्थात सहायक बाजार जो अन्यथा सीईएक्स में संभव नहीं होगा।

इसी तरह, लिक्विडिटी या मेकरडीएओ जैसे स्थिर मुद्रा प्लेटफॉर्म संपार्श्विक पर लाभ उठाने की अनुमति देते हैं। कम पूंजी की आवश्यकता के कारण, आप तरलता प्रोटोकॉल का उपयोग करके ETH पर 11x उत्तोलन स्थिति बना सकते हैं।  

फिर भी, इन कार्यों को लीवरेज्ड ट्रेडिंग प्रोटोकॉल द्वारा प्रतिस्थापित किया जाएगा। टीवह उपज उधार पूल पर ब्याज दरों से स्थायी एक्सचेंजों पर वित्त पोषण दर तक बदल सकता है, जहां चीजें मौलिक रूप से समान रहती हैं, यानी लीवरेज चाहने वाले आपूर्ति पक्ष का भुगतान कर रहे हैं. 

नतीजतन, उधार प्रोटोकॉल, कुछ हद तक, ऑन-चेन डेरिवेटिव सफलता का संपार्श्विक क्षति बन सकता है। 

बाज़ार अवसर

शीर्ष 10 डेरिवेटिव और स्पॉट एक्सचेंजों को देखते हुए, डेरिवेटिव वॉल्यूम पहले ही हाजिर बाजार से अधिक हो गए हैं और हालिया प्रवृत्ति दोनों के बीच बढ़ते अंतर को दर्शाती है। 2021 की पहली छमाही में, शीर्ष 10 डेरिवेटिव CEX ने लगभग $27T की मात्रा उत्पन्न की, जबकि शीर्ष 10 स्पॉट एक्सचेंजों ने लगभग $12T का हिसाब लगाया।

फिर भी, बड़ी मात्रा के बावजूद हम यह दावा नहीं कर सकते कि डेरिवेटिव बड़े बाजार अवसर का प्रतिनिधित्व करते हैं। वर्चुअल एक्सपोजर और लीवरेज्ड ट्रेडिंग के कारण, डेरिवेटिव एक्सचेंजों में स्पॉट एक्सचेंजों की तुलना में कम मूल्य निर्धारण शक्ति होती है।

उदाहरण के लिए, कॉइनबेस, बिनेंस, हुओबी या क्रैकन जैसे स्पॉट ट्रेडिंग एक्सचेंज 0.1% से 0.5% रेंज में शुल्क ले रहे हैं। दूसरी ओर, वायदा कारोबार की फीस 0.04% जितनी कम है। इसलिए, एक्सचेंज के नजरिए से, व्युत्पन्न बाजारों में $ 1 की मात्रा हाजिर बाजारों में $ 1 की मात्रा के लायक नहीं है।

एक समान समानांतर DEX पर लागू होता है। उदाहरण के लिए, सुशी स्वैप स्टेकर्स लाभांश के रूप में कुल वॉल्यूम का 0.05% प्राप्त करने में सक्षम हैं, जबकि MCDEX DAO और PERP स्टेकर्स क्रमशः माई v0.015 और परपेचुअल प्रोटोकॉल पर उत्पन्न कुल वॉल्यूम का लगभग 3% अर्जित करेंगे।

फिर भी, वॉल्यूम में छूट के बाद भी, हम उम्मीद करते हैं कि मध्यम से लंबी अवधि में वायदा हाजिर की तुलना में कई गुना बड़ा हो जाएगा। मध्यम अवधि में, उद्योग के संस्थागतकरण से डेरिवेटिव बाजार में अधिक मात्रा में वृद्धि होगी। 

लंबी अवधि में, विकेन्द्रीकृत डेरिवेटिव वॉल्यूम में क्रिप्टो बाजार को पार करने की क्षमता होती है उनके गैर-सेंसरशिप और अनुमतिहीन चरित्र के कारण,. 

सीधे शब्दों में कहें, डेरिवेटिव डीईएक्स का अंतिम लक्ष्य एफटीएक्स नहीं बल्कि सीएमई समूह है। इसका मतलब यह है कि अंततः, डीईएक्स शेयर बाजार के डेरिवेटिव, कृषि बाजारों जैसे गेहूं, जीवित मवेशी डेरिवेटिव, ऊर्जा डेरिवेटिव जैसे कच्चे तेल से लेकर धातुओं जैसे सोना, तांबा तक कुछ भी सुविधा प्रदान कर सकता है। 

दूसरे शब्दों में, विकेंद्रीकृत एक्सचेंज दुनिया भर में हेजिंग की मांग को पूरा कर सकते हैं।

इलिक्विड लिक्विड बनाएं

इसके अलावा, DeFi विभिन्न क्षेत्रों में तरलता ला सकता है, चाहे वह सोमवार से शुक्रवार के बजाय 24 / 7 tradFi उत्पादों का व्यापार हो या अत्यधिक तरल अचल संपत्ति को चिह्नित करना हो।

वर्तमान DEX डेरिवेटिव्स लैंडस्केप

ऑप्शंस

अधिकांश प्रोटोकॉल क्रिप्टो विकल्पों का निर्माण कर रहे हैं, जहां ओपिन, पॉड्स, हेजिक, सायरन, आदिम, आदि वैनिला विकल्प ऑन-चेन बना रहे हैं, थेल्स और डायवर्जेंस बाइनरी विकल्प जारी कर रहे हैं, रिबन और यूएमए वित्तीय उत्पादों की संरचना के लिए विकल्प भुगतान का संयोजन कर रहे हैं, वॉलमेक्स उपयोग कर रहा है विकल्प डेटा क्रिप्टो-एसेट्स और शील्ड और डेरी जारी करने वाले स्थायी विकल्प के लिए निहित अस्थिरता प्राप्त करने के लिए। 

विकल्प प्रोटोकॉल; व्यापार तंत्र के अनुसार वर्गीकरण 

ब्याज दर डेरिवेटिव्स

ब्याज दर स्वैप प्रोटोकॉल आईआर-आधारित डेरिवेटिव बना रहे हैं जिससे उपयोगकर्ता डेफी प्रतिफल की दिशा पर दांव लगा सकते हैं या इसकी अस्थिरता के खिलाफ बचाव कर सकते हैं। यह दिशा नवजात डेफी स्पेस में भी अपेक्षाकृत जल्दी है, फिर भी पहले से ही कई मान्य खिलाड़ियों से भरा हुआ है, जहां स्विवेल ब्याज दर स्वैप की सुविधा के लिए ऑर्डर बुक तंत्र पर निर्भर करता है, पेंडले और एलिमेंट अपने अद्वितीय और विशिष्ट एएमएम डिज़ाइन का उपयोग करते हैं जबकि सेंस यूनिस्वैप v3 का उपयोग करता है। निष्पादन परत के रूप में। 

डेफी में ब्याज दर डेरिवेटिव्स

सदा स्वैप

अंत में, डेरिवेटिव वर्टिकल के भीतर सबसे बड़ा बाजार - परपेचुअल स्वैप/फ्यूचर एक्सचेंज। टोकनइनसाइट डॉट कॉम के अनुसार, 2020 में क्रिप्टोक्यूरेंसी फ्यूचर्स और ऑप्शंस ट्रेडिंग के लिए ट्रेडिंग वॉल्यूम क्रमशः 12 ट्रिलियन और 77.2 बिलियन यूएस डॉलर तक पहुंच गया, जिससे फ्यूचर्स क्रिप्टो में ऑप्शंस मार्केट से 150 गुना बड़ा हो गया।

स्थायी स्वैप, हालांकि मूल रूप से 90 के दशक में प्रस्तावित, एक क्रिप्टो-देशी नवाचार हैं क्योंकि उन्हें पहला कार्यान्वयन केवल 2016 में मिला था जब बिटमेक्स ने उन्हें अपने एक्सचेंज पर लॉन्च किया था। 

बाद में, क्रिप्टोक्यूरेंसी में सदा के लिए सबसे गर्म वित्तीय उत्पाद बन गया और यह सबसे बड़े केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर वॉल्यूम चला रहा है। 

स्पष्ट बाजार अवसर को ध्यान में रखते हुए, डेफी परपेचुअल ने इस दिशा में अभिनव समाधान बनाने के लिए कई टीमों को आकर्षित किया है, जिनमें से हम कई दिलचस्प डिजाइनों की तुलना करते हैं। 

जैसा कि हम ऊपर दी गई तालिका में देखते हैं, मेननेट पर केवल परपेचुअल प्रोटोकॉल v1 और dYdX लाइव हैं, जबकि परपेचुअल प्रोटोकॉल v2, MCDEX माई v3 और फ्यूचरस्वैप v3 आर्बिट्रम लॉन्च की प्रतीक्षा कर रहे हैं और SynFutures अपने v1. 

हाल के dYdX टोकन माइनिंग तक, परपेचुअल प्रोटोकॉल लगातार वॉल्यूम जेनरेशन के मामले में नंबर 1 रहा है। 

जैसा कि नीचे दिखाया गया है, एक नियमित उपयोगकर्ता एक नियमित दिन में $250k से अधिक की मात्रा उत्पन्न करेगा, जो $ 3M के करीब शिखर तक पहुंच जाएगा। 

दैनिक रिकॉर्ड 0x1a48776f436bcdaa16845a378666cf4ba131eb0f द्वारा आयोजित किया जाता है जिसने 100 मई 12 को 24k लेनदेन पर $ 2021M से अधिक की मात्रा उत्पन्न की! 

इतना बड़ा औसत उपयोगकर्ता मीट्रिक प्लेटफॉर्म पर स्वचालित ट्रेडिंग के संभावित वर्चस्व को दर्शाता है। इस परिकल्पना को और अधिक जानने के लिए, हम ट्रेडिंग आवृत्ति के अनुसार वॉल्यूम को इस धारणा के साथ वर्गीकृत कर सकते हैं कि यदि पता दिन में 100 से अधिक बार कारोबार कर रहा है तो यह संभवत: एक बॉट है.  

हम सभी व्यापारियों को तीन श्रेणियों में वर्गीकृत करते हैं:

• एक दिन में 10 से कम ट्रेड – कम आवृत्ति वाले ट्रेडर। सामान्यतया, यह सबसे वांछनीय व्यापारिक मात्रा है, तथाकथित यादृच्छिक प्रवाह खुदरा व्यापारियों का प्रभुत्व है 
• एक दिन में 10 से 100 ट्रेडों के बीच – मध्यम आवृत्ति वाले ट्रेडर। यह एक व्यापक श्रेणी है, निचले सिरे पर यह अधिक यादृच्छिक मात्रा का प्रतिनिधित्व करता है, जबकि ऊपरी भाग मध्यस्थों का प्रतिनिधित्व कर सकता है
• एक दिन में 100 से अधिक ट्रेड

जैसा कि नीचे दिखाया गया है, उच्च आवृत्ति वाले व्यापारी कुल प्रोटोकॉल मात्रा का लगभग 80-90% उत्पन्न करते हैं! 

स्रोत: आईओएसजी वेंचर्स; https://duneanalytics.com/momir/Perpetual-Protocol

बॉट ट्रेडिंग के लिए परपेचुअल पर होने की क्या शर्त है? प्रोत्साहन और व्यापार-बंद क्या हैं?

यदि परपेचुअल ने ओरेकल के उपयोग को कम नहीं किया होता तो इतनी बॉट गतिविधि संभव नहीं होती। 

vAMM प्रति घंटे केवल एक बार oracles का उपयोग कर रहा है, जिससे bots को Perpetual और अन्य स्थानों के बीच किसी भी मूल्य विसंगति को ठीक करने की अनुमति मिलती है। हाल ही में, सदा प्रोटोकॉल एक लेख प्रकाशित और उपयोगकर्ताओं को प्लेटफॉर्म पर अपने स्वयं के बॉट चलाने में मदद करने के लिए कोड। 

प्रारंभ में, केवल कुछ ही व्यापारी थे जो परपेचुअल पर अधिकांश मात्रा का उत्पादन कर रहे थे। 

0x1a48776f436bcdaa16845a378666cf4ba131eb0f यह सुनिश्चित कर रहा है कि vAMM की कीमतें 1 दिन से सटीक हों। परपेचुअल लॉन्च के बाद से पहले 10 दिनों में, इस पते ने लगातार ट्रेडिंग वॉल्यूम का लगभग 90% उत्पन्न किया है। 

हालांकि, व्यापार एक शून्य-राशि का खेल है, तो इस पते के लिए प्रोत्साहन क्या था यदि कोई व्यापार करने के लिए कोई नहीं है? संभवतः, यह सिर्फ एक अंदरूनी पता है जिसका लक्ष्य बूटस्ट्रैप परपेचुअल वॉल्यूम में मदद करना और vAMM अवधारणा को साबित करना है। 

फिर भी, हाल ही में प्रोटोकॉल वॉल्यूम 0x1a48776f436bcdaa16845a378666cf4ba131eb0f पर बहुत कम निर्भरता रखते हैं, जहां आम तौर पर योगदान कुल वॉल्यूम के 15% से अधिक नहीं होता है। 

विशेष रूप से हमिंगबॉट के साथ एकीकरण के बाद, बॉट्स की संख्या में काफी वृद्धि हुई है मार्च, और वर्तमान में, दैनिक आधार पर नियमित रूप से 50 से अधिक बॉट प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं। 

ओरेकल के उपयोग और बड़े बॉट ट्रेडिंग को कम करने से डीईएक्स डेरिवेटिव्स में परपेचुअल नंबर 1 दावेदार बन गया। फिर भी, चिंता की बात यह है कि वे एक बड़े उपयोगकर्ता आधार को आकर्षित करने में सक्षम नहीं हैं। 

चूंकि डीईएक्स डेरिवेटिव्स में से कोई भी बड़ी संख्या में उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करने में कामयाब नहीं हुआ है, इसलिए दौड़ अभी भी काफी खुली है। 

परपेचुअल प्रारंभिक डिजाइन से आगे बढ़ रहा है और आर्बिट्रम पर एक v2 लॉन्च की तैयारी कर रहा है, जो निष्पादन परत के रूप में Uniswap v3 का उपयोग कर रहा है। V1 के सापेक्ष सबसे बड़ा अपग्रेड DEX, क्रॉस मार्जिन इंजन का अनुमत चरित्र है, साथ ही साथ Uniswap v3 पारिस्थितिकी तंत्र का हिस्सा होने के लाभ हैं, जिनमें पूंजी दक्षता और संभावित रूप से एक बड़े खुदरा आधार तक पहुंच सबसे महत्वपूर्ण हो सकती है। वाले। 

जिन कारणों से डेफी डेरिवेटिव अभी तक बंद नहीं हुए हैं

जबकि हाजिर बाजार फलफूल रहा है, Uniswap और अन्य AMM समाधानों द्वारा संचालित, DEX प्रोटोकॉल को अभी भी डेरिवेटिव बाजार को "अनलॉक" करने का कोई तरीका नहीं मिला है।

डेफी प्रोटोकॉल रोजाना 40% के अनुरूप होते हैं स्थान सबसे बड़े CEXes का ट्रेडिंग वॉल्यूम। यह एक बड़ी राशि है, विशेष रूप से यह देखते हुए कि केवल एक साल पहले DeFi उद्योग का एक नगण्य हिस्सा था।

दूसरी ओर, केंद्रीकृत समकक्षों की तुलना में विकेन्द्रीकृत डेरिवेटिव बाजारों का दायरा बहुत कम है, जो केंद्रीकृत डेरिवेटिव वॉल्यूम का केवल 0.2% उत्पन्न करता है।

व्युत्पन्न DEX अभी भी भ्रूण अवस्था में हैं, अधिकांश प्रोटोकॉल वर्तमान में विकास के अधीन हैं, या अभी हाल ही में लॉन्च किए गए हैं जैसे कि dYdX का स्टार्कवेयर संस्करण।

धीमी प्रगति का प्राथमिक कारण यह है कि डेरिवेटिव ट्रेडिंग शुद्ध टोकन स्वैप की तुलना में अधिक जटिल है, जिसके लिए परिष्कृत जोखिम प्रबंधन, मार्जिन ट्रेडिंग, परिसमापन इंजन, विश्वसनीय मूल्य फ़ीड आदि की आवश्यकता होती है।

उदाहरण के लिए, 2017 में लॉन्च होने के बावजूद, सिंथेटिक्स इस साल ऑप्टिमिज्म लेयर 2 के लॉन्च के साथ फ्यूचर एक्सचेंज शुरू करेगा।

लीवरेज्ड ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के निर्माण की चुनौतियों को सिंथेटिक्स के संस्थापक द्वारा हाल ही में लिखे गए लेख में संक्षेप में प्रस्तुत किया गया है –  फ़्रंटरनिंग सिंथेटिक्स: ए हिस्ट्री.

पहले 50 सिंथेटिक्स सुधार प्रस्तावों में से, 25% सामने चल रही समस्या को संबोधित कर रहे थे।

2019 में एक बिंदु पर, फ्रंट-रनिंग ने सिंथेटिक्स को नवजात डेफी स्पेस से मिटा दिया हो सकता है क्योंकि एक बॉट संभावित रूप से 11B एसईटीएच निकालने के लिए मूल्य फ़ीड की विफलता का फायदा उठा सकता है! सौभाग्य से, सिंथेटिक्स टीम बहुत देर होने से पहले अनुबंधों को फ्रीज करने के लिए काफी चुस्त थी।

अधिक विस्तार से, फ्रंट-रनर अगले ब्लॉक में ओरेकल अपडेट की पहचान करने के लिए मेमपूल का निरीक्षण करते हैं, जिसके बाद वे नई जानकारी का फायदा उठाने के लिए उच्च गैस लागत के साथ एक लेनदेन जमा करते हैं।

यह देखते हुए कि डेरिवेटिव्स का अर्थ लीवरेज्ड ट्रेडिंग है और कई डेरिवेटिव प्रोटोकॉल ओरेकल पर बहुत अधिक निर्भर हैं, वर्तमान परिवेश में जोखिमों का प्रबंधन करना असंभव था।

आगे बेहतर दिन?

संभावित समाधान या तो ऐसी परियोजनाओं को डिजाइन कर रहा है जो ओरेकल के उपयोग को कम करते हैं और वर्तमान तकनीकी सीमा के अनुकूल हैं, या बुनियादी ढांचे में सुधार की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

अधिकांश प्रोटोकॉल बाद वाले पाठ्यक्रम को चुनते हैं। नतीजतन, हमारे पास स्टार्कवेयर पर dYdX, आशावाद पर सिंथेटिक्स लॉन्चिंग, MCDEX आर्बिट्रम लॉन्च की प्रतीक्षा कर रहा है, आर्बिट्रम के लिए v1 तैयार करते समय xDAI पर परपेचुअल प्रोटोकॉल चल रहा है, साथ ही साथ सोलाना जैसे कम विलंबता ब्लॉकचेन पर लॉन्च होने वाली कई परियोजनाएं हैं।

मुख्य जोखिम 

यह देखते हुए कि अधिकांश डेरिवेटिव प्रोटोकॉल तरलता पूल तंत्र का उपयोग कर रहे हैं और सभी ट्रेडों के लिए प्रतिपक्ष मानते हैं, एथेरियम लेयर 1 पर सामने आने वाले जोखिम प्रोटोकॉल के प्रकार को सीमित करना महत्वपूर्ण है।

लेयर 2s उच्च थ्रूपुट के कारण ऑरैकल लेटेंसी में कमी की अनुमति देता है और उम्मीद की जाती है कि यह फ्रंट-रनिंग को रोकेगा और अधिक जटिल प्रोटोकॉल डिज़ाइनों का समर्थन करेगा, जिसमें लीवरेज्ड विकेन्द्रीकृत समाधान जैसे कि सिंथेटिक्स का फ्यूचर एक्सचेंज या एमसीडीईएक्स शामिल है। 

फिर भी, यह ठीक लीवरेज के कारण है कि इन प्रोटोकॉल के लिए ओरेकल के जोखिम बढ़ गए हैं, क्योंकि छोटी खराबी या सिस्टम को चलाने के लिए परिष्कृत मध्यस्थों के लिए कोई भी कमरा महंगा हो सकता है। 

परपेचुअल प्रोटोकॉल v2 में मध्यस्थता के नुकसान के जोखिम भी मौजूद हैं जो पूंजी दक्षता बढ़ाने के लिए ओरेकल के बजाय सक्रिय तरलता प्रदाताओं पर निर्भर करता है। 

फिर भी, जबकि सिंथेटिक्स या एमसीडीईएक्स में यह जोखिम व्यवस्थित हो सकता है या पूरे पूल को प्रभावित कर सकता है, परपेचुअल में यह व्यक्तिगत तरलता प्रदाताओं तक ही सीमित है। इसे कितनी अच्छी तरह कम किया जा सकता है यह काफी हद तक एलपी रणनीतियों की गुणवत्ता पर निर्भर करता है जिन्हें अभी विकसित किया जाना है।  

प्रमुख घटक

नवोन्मेषी डिजाइनों की बढ़ती संख्या के साथ जोड़ा गया बुनियादी ढांचा विकास हमें विश्वास दिलाता है कि, लंबे समय से पहले, व्युत्पन्न DEXs उठा सकते हैं और धीरे-धीरे CEX साथियों से बाजार हिस्सेदारी पर कब्जा करना शुरू कर सकते हैं।

संक्षेप में, डेरिवेटिव में डेफी को मुख्यधारा में ले जाने की क्षमता है, और सीधे ट्रेडफी पदाधिकारियों के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं। 

फिर भी, हम अभी भी मैराथन की शुरुआत में हैं। जबकि आर्बिट्रेज वॉल्यूम अंतरिक्ष के विकास के लिए शुद्ध सकारात्मक हैं क्योंकि वे मूल्य दक्षता सुनिश्चित करते हैं और एएमएम प्रोटोकॉल के लिए प्रामाणिक वॉल्यूम बनाते हैं, अंततः परियोजना जो सबसे बड़ी तक पहुंचती है उपयोगकर्ता का आधार विजेता होगा। खुदरा निवेशक, व्हेल और संस्थागत निवेशक सभी अलग-अलग संपत्तियों पर बचाव या सट्टा लगाना चाह रहे हैं। 

खुदरा आधार तक पहुंचने के लिए, व्यापक पारिस्थितिकी तंत्र के साथ-साथ समुदाय के नेतृत्व वाले विकास के साथ-साथ अनुमति रहित लिस्टिंग, संपार्श्विक लचीलापन, आदि के साथ संगतता महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकती है। 

व्यक्तिगत प्रोटोकॉल की तरलता और पूंजी दक्षता के बारे में चिंताएं जरूरतों के पदानुक्रम में गौण हो सकती हैं यानी शुरू में व्युत्पन्न उत्पादों की पेशकश करना अधिक महत्वपूर्ण है जो कि बीटीसी व्यापार के लिए सबसे अधिक तरल स्थान होने के बजाय समुदाय की मांग है। हालांकि, ये कारक डेरिवेटिव दौड़ के बाद के चरण और संस्थागत पूंजी को आकर्षित करने की स्थिति में प्रमुख विभेदक विशेषताएं बन सकते हैं। 

प्रकटीकरण: 

सिंथेटिक्स, लिक्विडिटी, एमसीडीईएक्स, यूएमए, सिनफ्यूचर्स, डीट्रेड, थेल्स और वॉलमेक्स आईओएसजी पोर्टफोलियो प्रोजेक्ट हैं। 

Acknowledgments:

बहुमूल्य प्रतिक्रिया प्रदान करने के लिए ज़िंशु डोंग (आईओएसजी), येनवेन फेंग (सदा प्रोटोकॉल), लियू जी (एमसीडीईएक्स), और सिनफ्यूचर्स टीम को धन्यवाद।

1) बॉट ट्रेडर्स यानी आर्बिट्राजर्स स्पॉट डीईएक्स पर भी सबसे बड़े वॉल्यूम योगदानकर्ताओं में से हैं, हालांकि ऐसे पतों की संख्या खुदरा उपयोगकर्ताओं के सापेक्ष बहुत कम है। संदर्भ के लिए, जांचें: https://dune.xyz/queries/114981 & https://dune.xyz/queries/115088 

मोमिर अमिड्ज़िक में एक वरिष्ठ सहयोगी है IOSG वेंचर्स शेन्ज़ेन, चीन में।

स्रोत: https://thedefiant.io/dexes-securities/