एफएक्स क्लियरिंग 2022

• हम सभी एफएक्स उत्पादों में क्लीयर वॉल्यूम में वृद्धि को देखते हैं।
• NDF को अब एक महीने में $1Trn से अधिक की निकासी दिखाई देती है।
• पिछले दो वर्षों में ओपन इंटरेस्ट में काफी वृद्धि हुई है।
• 8 करेंसी जोड़ियों में NDF क्लियर किए गए OTC वॉल्यूम पर हावी हैं।

अस्पष्टीकृत बाजारों में रुचि रखने वालों के लिए, और विशेष रूप से FX, यह जानना दिलचस्प हो सकता है कि नवीनतम बीआईएस त्रैवार्षिक सर्वेक्षण महीनों की बात है:

(कई) तत्वों में से एक जिसे हम डेटा में देखेंगे, वह यह है कि क्या का उठाव FX समाशोधन तेज/पठार/गिर गया है। आइए एक नजर डालते हैं उस डेटा पर जो हमारे पास है क्लारस उत्पाद यह देखने के लिए कि क्या हम इस पर अधिक समय पर प्रकाश डाल सकते हैं।

FX साफ़ किए गए वॉल्यूम

का प्रयोग सीसीपी व्यू, हम देखते हैं कि जब से हम उनके बारे में आखिरी बार लिखा था 2019 में वापस रास्ता:

दिखा रहा है;

• पीक क्लियर एफएक्स वॉल्यूम अब एक बड़े वॉल्यूम महीने में $ 1Trn को पार कर गया है।
• मार्च 2020, 2021 और 2022 सभी ने वॉल्यूम में लगातार सर्वकालिक उच्च दर्ज किया है। मार्च एक महत्वपूर्ण महीना होने के साथ यह एक अजीब तरह से नियमित पैटर्न है।
• क्या यह के नए चरणों से संबंधित है? अस्पष्ट मार्जिन नियम लाइव आ रहे हैं? मैंने सोचा था कि वे हर साल सितंबर में थे….?
• एलसीएच फॉरेक्सक्लियर का एफएक्स ओटीसी क्लियरिंग में 98%+ मार्केट शेयर जारी है।
• नीचे दिया गया साप्ताहिक वॉल्यूम चार्ट (उसी डेटा का) यह नहीं बताता है कि किसी विशेष सप्ताह में कोई असामान्य गतिविधि (जैसे कि कंप्रेशन वॉल्यूम दिखाना) है। उन मार्च की चोटियों को यकीन है कि मासिक डेटा में असामान्य हैं:

क्या ये अभी भी सभी एनडीएफ हैं?

एक शब्द में, हाँ!

रिकॉर्ड महीने, मार्च 2022 में ड्रिलिंग-डाउन, FX में साफ़ किए जा रहे उत्पाद प्रकारों को दर्शाता है:

यहां मुख्य संदेश यह है कि 96%+ क्लियर किए गए एफएक्स वॉल्यूम एनडीएफ में हैं।

ब्लॉग के अनुयायिओं को पता चल जाएगा कि यहां तक ​​पहुंचने के लिए यह काफी कहानी है एनडीएफ का समाशोधन, इसलिए हमें यह भी स्वीकार करना चाहिए कि इसमें कुछ मात्रा में वृद्धि हुई है अन्य FX उत्पाद, लेकिन एनडीएफ में वृद्धि की तुलना में वे अभी तक महत्वपूर्ण नहीं हैं:

कौन से एनडीएफ मुद्रा जोड़े सबसे बड़े हैं?

मार्च 2022 के लिए समान डेटा, लेकिन इस बार मुद्रा जोड़ी द्वारा विभाजित, दिखाता है:

• TWD में मात्रा का 22%
• 21% INR में है
• KRW . में 17%
• बीआरएल . में 10%
• PHP और IDR में प्रत्येक में 5%
• CNY और CLP में प्रत्येक में 4%
• कुल मात्रा का 88% इन 8 मुद्रा जोड़े में हैं।

गैर-एनडीएफ एफएक्स समाशोधन को परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, अन्य सभी प्रकार के उत्पाद मार्च 2022 में यूएसडीसीएलपी एनडीएफ समाशोधन के समान मात्रा के लिए जिम्मेदार हैं।

एनडीएफ समाशोधन दरें

हम उपयोग कर सकते हैं CFTC साप्ताहिक स्वैप रिपोर्ट यह देखने के लिए कि एनडीएफ बाजार का कितना हिस्सा अब साफ हो गया है। पिछले 2-3 वर्षों में मात्रा में भारी वृद्धि को देखते हुए, क्या हम समाशोधन दरों में उल्लेखनीय वृद्धि देखते हैं?

जुलाई 2019 के मध्य से क्लियर किए गए एनडीएफ में उल्लेखनीय वृद्धि।

सबसे हालिया डेटा उच्चतम समाशोधन दर दिखाता है, जो 29% तक पहुंच गया है

एनडीएफ क्लियरिंग सितंबर 2019

और अब हम क्या देखते हैं?

• 2022 के दौरान एक बहुत ही स्थिर समाशोधन दर।
• एनडीएफ की मात्रा का 28% 2022 में के अनुसार मंजूरी दे दी गई है CFTC डेटा.
• यह कम से कम 24% और 34% तक भिन्न है।
• चार्ट से पता चलता है कि सबसे कम वॉल्यूम सप्ताह में उच्चतम समाशोधन दर हासिल की गई थी।
• इसके विपरीत भी सच है - उच्चतम वॉल्यूम सप्ताह में सबसे कम समाशोधन दर हासिल की गई थी।
• फरवरी में बाजार की उथल-पुथल के दौरान समाशोधन दरें लगभग स्थिर थीं, लेकिन याद रखें कि USDRUB की मात्रा 8 सबसे बड़ी मुद्राओं की तुलना में मुश्किल से दर्ज होती है।

और एफएक्स फ्यूचर्स के बारे में क्या?

ओटीसी एफएक्स के साथ अब $ 1Trn से अधिक की निकासी के साथ, क्या एफएक्स फ्यूचर्स के लिए अभी भी जगह है? सीसीपी व्यू यह दर्शाता है कि एक्सचेंज ट्रेडेड एफएक्स डेरिवेटिव भी एक महत्वपूर्ण बाजार है, जिसमें एक व्यस्त महीने में यूएसडी समकक्षों में $ 3Trn से अधिक का कारोबार होता है:

ये उत्पाद मुख्य रूप से सीएमई में कारोबार किए जाने वाले एफएक्स फ्यूचर्स हैं, और बीआरएल एफएक्स फ्यूचर का बी3 पर कारोबार होता है (जो मुझे लगता है कि सीएमई की भी हिस्सेदारी है?)

हालांकि, ओटीसी और ईटीडी में वॉल्यूम की तुलना करना बेहद मुश्किल है। इसके बजाय, यदि हम दोनों में ओपन इंटरेस्ट के सापेक्ष आकार की तुलना करते हैं, तो हम देखते हैं कि क्लियर किए गए एनडीएफ कहीं अधिक महत्वपूर्ण बाजार हैं:

दिखा रहा है;

• क्लियर किए गए एफएक्स उत्पादों में 80% से अधिक ओपन इंटरेस्ट एनडीएफ में है।
• एनडीएफ की औसत परिपक्वता अपेक्षाकृत कम होती है - मान लीजिए एक महीने।
• मुझे लगता है कि ज्यादातर एफएक्स फ्यूचर्स और भी छोटे हैं और संभावित रूप से स्पॉट जोखिम को हेज करने के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में कारोबार किया जाता है।
• यह देखना दिलचस्प है कि इन सभी उत्पादों में ओपन इंटरेस्ट दो साल पहले की तुलना में अब लगभग 45% अधिक है। क्या ग्रोथ जारी रहेगी?

संक्षेप में

• साफ़ किए गए OTC FX उत्पादों की मासिक मात्रा अब $1Trn को पार कर गई है।
• इनमें से 96 फीसदी वॉल्यूम क्लियर किए गए एनडीएफ में हैं।
• 8 मुद्रा जोड़े सभी वॉल्यूम का लगभग 90% बनाते हैं।
• CFTC के आंकड़ों से पता चलता है कि 28 में NDF के 2022% वॉल्यूम को मंजूरी दे दी गई है।
• एफएक्स फ्यूचर्स में वॉल्यूम बहुत अधिक है, लेकिन ओटीसी उत्पादों की तुलना में उनका ओपन इंटरेस्ट कम है।
• पिछले दो वर्षों में क्लियर किए गए एफएक्स उत्पादों में ओपन इंटरेस्ट में 45% की वृद्धि हुई है।