रसातल प्लेटोब्लॉकचैन डेटा इंटेलिजेंस में झांकना। लंबवत खोज। ऐ.

रसातल में झांकना

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दुनिया भर के बाजार मुद्रास्फीति के दबावों, सख्त मौद्रिक स्थितियों और जटिल अनिश्चितताओं और जोखिमों का सामना करते हुए पीछे हटना जारी रखते हैं। इस सप्ताह इक्विटी, बॉन्ड और क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजारों में महत्वपूर्ण कमजोरी देखी गई, बिटकॉइन का कारोबार $ 37,614 के नए मासिक निचले स्तर पर हुआ।

इस सप्ताह व्यापार में गिरावट के बावजूद, बिटकॉइन बाजार वास्तव में एक सापेक्ष आधार पर आश्चर्यजनक रूप से मजबूत बना हुआ है। जबकि S&P500 और NASDAQ इंडेक्स ने मौजूदा मंदी की प्रवृत्ति के नए स्थानीय निम्न स्तर पर कारोबार किया, बिटकॉइन की कीमतें सीमाबद्ध बनी हुई हैं, और किसी भी दिशा में किसी भी निश्चित मैक्रो गति की कमी जारी है। इसके साथ ही, बिटकॉइन और पारंपरिक बाजारों के बीच संबंध सर्वकालिक उच्च के पास बने हुए हैं, और एक जोखिम संपत्ति के रूप में बिटकॉइन की व्यापक धारणा एक महत्वपूर्ण हेडविंड बनी हुई है।

बिटकॉइन निवेशकों का एक बहुत बड़ा हिस्सा लाभहीन पदों को धारण करने की खाई में झाँक रहा है, जिससे एक बहुत चर्चित समर्पण घटना के लिए संभावित टेंडर बन रहा है। इसके साथ ही, कई दीर्घकालिक मैक्रो संकेतक संकेत दे रहे हैं कि ऐतिहासिक अवमूल्यन स्तर खेल में हैं, जो कि देर से चरण के भालू बाजार के फर्श के बाहर शायद ही कभी देखे गए मूल्यों तक पहुंचते हैं। इस संस्करण में, हम मंदी की अल्पकालिक मूल्य कार्रवाई के चालकों और बिटकॉइन के लिए मध्यम से लंबी अवधि के मौलिक रुझानों के बीच इस उल्लेखनीय अंतर का पता लगाएंगे।

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लाभप्रदता के कगार पर नज़र

हाल के सप्ताहों में, हमने पता लगाया है कि कैसे बीटीसी आपूर्ति का एक महत्वपूर्ण हिस्सा $33k और $42k मूल्य सीमा में प्रवेश करने वाले नए मालिकों को पुनर्वितरित और बेचा गया है। हालाँकि, वैश्विक बाज़ारों में लगातार गिरावट के साथ, इन नए निवेशकों के भी अवास्तविक नुकसान में पड़ने का जोखिम बढ़ रहा है।

वर्तमान में, लाभ में रखे गए पते, संस्थाओं और आपूर्ति दोनों का अनुपात 70% के आसपास मँडरा रहा है (अर्थात 30% घाटे में है)। 2018-19 में पिछले मंदी के बाजार के निचले स्तर और मार्च 2020 में बाजार की लाभप्रदता में कहीं अधिक गंभीर गिरावट देखी गई, जिसमें 45% से 57% के बीच बाजार लाभ में था।

इससे, हम आगे का विश्लेषण करने के लिए एक केस स्टडी स्थापित कर सकते हैं; क्या होगा यदि बाज़ार का अतिरिक्त 10% अवास्तविक घाटे में चला जाए (परिणामस्वरूप बाज़ार का 60% लाभ में है)? यह हमें कीमत पर एक उदाहरण गेज प्रदान करता है जिसे बाजार को पिछले चक्र के निचले स्तर पर समान 'दर्द सीमा' तक पहुंचने से पहले हिट करने की आवश्यकता होगी। यह 'लाभ सीमा में 60%' समय के साथ इन न्यूनतम मूल्यों में देखने योग्य अपट्रेंड (खोए हुए सिक्कों की एक कलाकृति, पिछले चक्रों के एचओडीएलर्स आदि) के लिए भी जिम्मेदार है।

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यूआरपीडी मीट्रिक हमें एक दृश्य प्रदान करता है कि वर्तमान बिटकॉइन आपूर्ति आखिरी बार किस कीमत पर हुई थी।

लेखन के समय कीमतें $38.5k पर कारोबार कर रही थीं, अतिरिक्त 33.6एम बीटीसी को अवास्तविक हानि (आपूर्ति का 1.9%) में डुबाने के लिए बाजार को $10k तक गिरने की आवश्यकता होगी। यह लाभ में 60% आपूर्ति के हमारे उदाहरण 'दर्द सीमा' तक पहुंच जाएगा और पिछले 16-महीने के चक्र के लगभग सभी खरीदारों को लाल रंग में डाल देगा (मई-जुलाई 2021 के निचले स्तर के खरीदार एकमात्र अपवाद होंगे)।

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जिस समूह को घबराहट में बेचने का सबसे अधिक खतरा है, वह शॉर्ट-टर्म होल्डर्स (एसटीएच) हैं, एक ऐसा समूह जो हमने (सप्ताह 16 में) पहचान की) ने पिछले तीन महीनों में असाधारण मात्रा में सिक्के जमा किए हैं। यदि हम एसटीएच-एमवीआरवी अनुपात (जेड-स्कोर) को देखें, तो हम उनकी वर्तमान अवास्तविक लाभप्रदता के परिमाण को देख सकते हैं।

नीचे दिए गए चार्ट में, हम निम्नलिखित देख सकते हैं:

  • एसटीएच की ऑन-चेन लागत का आधार $46,910 है, जिससे एसटीएच द्वारा रखे गए औसत सिक्के को -17.9% की अवास्तविक हानि पर डाल दिया गया है।
  • एसटीएच-एमवीआरवी ऑसिलेटर वर्तमान में माध्य से -0.75 मानक विचलन पर है, जो दर्शाता है कि यह है एसटीएच समूह के लिए वित्तीय पीड़ा का सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण परिमाण.
  • एसटीएच के लिए अधिक गंभीर लाभप्रदता असामान्य नहीं है, लेकिन यह केवल मंदी वाले बाजारों में सबसे खराब बिकवाली के दौरान ही होता है (जहां ऑसिलेटर नीली रेखा से नीचे होता है)।
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समीकरण के दूसरी तरफ दीर्घकालिक धारक (एलटीएच) हैं, जिन्हें हमने भी स्थापित किया है इतिहास में सबसे बड़ी सीमा तक समर्पण कर रहे थे. ऐसा प्रतीत होता है कि यह प्रवृत्ति दो मेट्रिक्स के बीच विकसित हो रहे अविश्वसनीय विचलन के साथ जारी है, सबसे पहले TXMC द्वारा पहचाना गया:

  1. दीर्घकालिक धारक ने मूल्य निर्धारण किया (नीला): यह मीट्रिक एलटीएच समूह में सभी सिक्कों का औसत खरीद मूल्य दिखाता है, और यह वर्तमान में बिटकॉइन इतिहास में सबसे महत्वपूर्ण दर से गिर रहा है। यह इंगित करता है कि 2021-22 चक्र से एलटीएच विशेष रूप से पिछले 3 महीनों के दौरान अपने सिक्कों का समर्पण, खर्च और पुनर्वितरण कर रहे हैं।
  2. दीर्घकालिक धारक द्वारा खर्च की गई कीमत (गुलाबी): यह मीट्रिक उस दिन एलटीएच द्वारा खर्च किए जा रहे सिक्कों का औसत खरीद मूल्य दर्शाता है। इस सप्ताह यह उल्लेखनीय रूप से अधिक टूट रहा है, हाजिर कीमत के अनुरूप है, और यह संकेत दे रहा है कि एलटीएच औसतन ब्रेक-ईवन पर घबराहट में बिक रहे हैं।

ये दोनों मेट्रिक्स इस तर्क में महत्वपूर्ण तथ्य जोड़ते हैं कि 2021-22 से एलटीएच समूह में नवीनतम प्रवेशकर्ता आत्मसमर्पण कर रहे हैं, और आगे की गिरावट से डर रहे हैं।

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दीर्घकालिक धारक खर्च की विशेषता

हम इन एलटीएच खर्च करने वालों को और अधिक चिह्नित कर सकते हैं, और विभिन्न ऑन-चेन टूल का उपयोग करके उनके सिक्कों की विशिष्ट आयु सीमा को सीमित कर सकते हैं। सबसे पहले हम ग्लासनोड इंजन कक्ष में निर्माणाधीन एक नई मीट्रिक की समीक्षा करेंगे जो दो निशान प्रस्तुत करती है:

  1. थरथरानवाला (ग्रे, 30DMA) लंबी अवधि के धारकों द्वारा एक्सचेंजों को भेजे गए बीटीसी वॉल्यूम का अनुपात दिखा रहा है जो लाभ में है। हम देख सकते हैं कि सितंबर 2021 के बाद से इसमें काफी गिरावट आई है, और अब यह 60% के आसपास मँडरा रहा है (हमारे पिछले दर्द सीमा अनुमान में वजन जोड़ते हुए)।
  2. पिछले वर्ष के सापेक्ष कच्ची लाभप्रदता द्वारा रंगा गया मूल्य चार्ट, लाल रंग उच्च सापेक्ष हानि का संकेत देता है, और हरा/नीला भारी सापेक्ष लाभ का संकेत देता है। 2014-15, 2018-19 और 2021-22 के मंदी के बाजार काफी स्पष्ट हो गए हैं, जिसमें कई महीनों तक भारी एलटीएच नुकसान का एहसास हुआ है।

एकमात्र एलटीएच जो नुकसान का एहसास कर सकते हैं और इस परिणाम को ट्रिगर कर सकते हैं, वे 2021-22 चक्र से उच्च लागत के आधार पर हैं, जो सुझाव देते हैं कि वे वर्तमान में विनिमय में एलटीएच खर्च व्यवहार पर हावी हैं।

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ग्लासनोड इंजन कक्ष से अप्रकाशित मीट्रिक

इसके बाद हम रिवाइव्ड सप्लाई 1 वर्ष+ को देखेंगे, जो इससे पहले खरीदे गए सभी बीटीसी ऑन-चेन वॉल्यूम को कैप्चर करता है। मई 2021 के मध्य में बिकवाली. हम जो देख सकते हैं वह यह है कि यह मीट्रिक वास्तव में घट रही है और सापेक्ष निम्न स्तर के करीब है। आमतौर पर पुनर्जीवित आपूर्ति की बहुत कम रीडिंग गहरे मंदी वाले बाजारों में होती है जहां संचय एलटीएच का पसंदीदा व्यवहार है।

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बाइनरी कॉइन-डेज़ डिस्ट्रॉयड लगभग समान प्रवृत्ति और उल्लेखनीय मार्करों के साथ काफी हद तक इस अवलोकन की पुष्टि करता है। 7-दिन के औसत आधार पर (प्रति घंटा रिज़ॉल्यूशन पर), यह मीट्रिक संकेत दे रहा है कि प्रत्येक सप्ताह में से 18.5 घंटों में औसत जीवनकाल से अधिक विनाश देखा जा रहा है। दूसरे शब्दों में, 89% मामलों में, पुराने सिक्कों के मालिक उन्हें निष्क्रिय रखना पसंद कर रहे हैं, और बिक्री के दबाव में खर्च करने में योगदान नहीं दे रहे हैं।

ये दोनों मेट्रिक्स इस धारणा का समर्थन करते हैं कि इस समय एलटीएच बिक्री-पक्ष का दबाव मुख्य रूप से 155-दिनों और ~12-महीने (उर्फ 2021-22 खरीदार) के बीच के सिक्कों के मालिकों द्वारा संचालित है।

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बियर मार्केट फ़्लोर के मूल सिद्धांत

ऑन-चेन टूल हमें वर्तमान निवेशक व्यवहार (ऊपर) का आकलन प्रदान कर सकते हैं, लेकिन विभिन्न बाजार चक्रों को मैप करने और नेविगेट करने में हमारी सहायता के लिए मौलिक मूल्यांकन टूल भी प्रदान कर सकते हैं।

नीचे दिया गया चार्ट वास्तविक लाभ (हरा) और हानि (गुलाबी) का एक प्रकार है, जिसकी गणना प्रत्येक को वास्तविक कैप से विभाजित करके की जाती है। यह प्रभावी रूप से निवेशकों द्वारा बाजार में लाए गए/बाहर लाए गए यूएसडी मूल्य को सापेक्ष बाजार आकार में सामान्य कर देता है, जिससे हम चक्रों की तुलना करने में सक्षम हो जाते हैं। इससे हम मोटे तौर पर तीन बाज़ार चरणों की पहचान कर सकते हैं:

  1. बुल मार्केट (हरित क्षेत्र), जहां निवेशकों को बाजार चक्र के शीर्ष (शुद्ध पूंजी प्रवाह) में महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त करने की अनुमति देने के लिए मांग का पर्याप्त प्रवाह मौजूद है।
  2. भालू बाजार (लाल क्षेत्र), जहां उलटा सच है, और कीमतों में गिरावट के परिणामस्वरूप निवेशकों को होने वाले नुकसान (शुद्ध पूंजी बहिर्वाह) का प्रभुत्व होता है। 2019 में और यकीनन 2021 के अंत में, हमने देखा कि मुनाफा एक संक्षिप्त तेजी राहत रैली में बदल गया, जिसे अंततः बेच दिया गया।
  3. शुरुआती तेजी में अविश्वास की रिकवरी (नारंगी क्षेत्र), जहां बाजार बग़ल में ऊपर की ओर कारोबार करता है, जो पुनः संचय अवधि या अविश्वास चरण की विशेषता है, और एहसास हुआ लाभ लगातार आधार पर नुकसान से अधिक होने लगता है।

वर्तमान बाजार में, हम मंदी के बाजार चरण में बने हुए हैं, जहां बाजार को अभी भी स्थायी लाभ लेने और पूंजी प्रवाह को सक्षम करने के लिए पर्याप्त मांग और मूल्य प्रशंसा प्रदान करना बाकी है। यदि स्थिर कीमतों के साथ-साथ निरंतर आधार पर मुनाफ़ा घाटे से अधिक होना शुरू हो जाए, तो यह सुझाव दे सकता है कि चरण 3 में संक्रमण चल रहा है।

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सबसे प्रसिद्ध बिटकॉइन संकेतकों में से एक, और लोगों का पसंदीदा, मेयर मल्टीपल है। इस ऑसिलेटर की गणना कीमत और 200DMA के बीच एक सरल अनुपात के रूप में की जाती है। अपनी सादगी के बावजूद, इसने बिटकॉइन चक्रों के लिए एक मजबूत और विश्वसनीय दीर्घकालिक निचला और शीर्ष गठन संकेतक प्रदान किया है।

यहां, हमने ऐतिहासिक 'अंडरवैल्यूएशन' स्तर के रूप में 0.8 (हरा ट्रेस) के मेयर मल्टीपल को मैप किया है। इसका आधार यह है कि ~15% से भी कम बिटकॉइन का व्यापारिक जीवन इस स्तर पर या उससे नीचे रहा है, जो अधिक संभाव्य दृष्टिकोण प्रदान करता है। 200DMA के $47,275 पर कारोबार के साथ, यह 20% छूट स्तर वर्तमान में $37,820 पर कारोबार कर रहा है।

पिछले चक्रों के भालू बाजार के फर्श आम तौर पर 0.8xMM स्तर के सापेक्ष दो चरणों में समाप्त होते हैं, पहले मंदी के प्रारंभिक चरण में (#1), और फिर एक प्रमुख समर्पण घटना (#2) के बाद। बाजार वर्तमान में इस प्रमुख स्तर के ठीक ऊपर मँडरा रहा है, जिसे 2021-22 चक्र चरण #2 का हिस्सा माना जा सकता है।

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रिज़र्व जोखिम मीट्रिक भालू बाजार के निचले स्तर पर एक और मैक्रो दृश्य प्रदान करता है, और एक थरथरानवाला है जो संचय और HODLing को प्राथमिकता दिए जाने पर भारी रूप से कम हो जाता है (हमारा वीडियो गाइड देखें). ऐतिहासिक रूप से, रिज़र्व जोखिम अंतिम चरण के भालू बाजारों (पूर्व-निचला गठन) में 0.0025 सीमा (हरा) से नीचे गिर गया है, और बाद के तेजी बाजार के माध्यम से आंशिक रूप से फिर से उभर आया है।

यह संकेतक बताता है कि हमने शुरुआती देर-मंदी-बाजार प्रवेश बिंदु को पार कर लिया है और दूसरी छमाही में अच्छी तरह से प्रवेश कर सकते हैं। हालाँकि, पिछले चक्रों के आधार पर, यह यह भी सुझाव देता है कि आगे की राह में अभी भी कुछ समय और/या गिरावट आ सकती है।

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इस धारणा के समर्थन में कि लंबी अवधि के एचओडीएलर्स अचंभित रहते हैं, वैल्यू डेज़ डिस्ट्रॉयड (वीडीडी) मल्टीपल सापेक्ष निम्न के आसपास घूम रहा है। यह इंगित करता है कि अभी नष्ट किए गए सिक्के-दिनों का मूल्य और परिमाण पिछले वर्ष की तुलना में कम है। यह बाइनरी सीडीडी, 1 वर्ष+ पुनर्जीवित आपूर्ति और रिजर्व जोखिम मेट्रिक्स का संगम प्रदान करता है कि दीर्घकालिक निवेशकों (1 वर्ष+ होल्डिंग) का प्रमुख व्यवहार HODLing है।

इस मीट्रिक के अनुसार, मंदी का बाजार मई 2021 के आसपास शुरू हुआ, और पिछले चक्रों में देखी गई समान अवधि के करीब पहुंच रहा है।

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अंत में, हम आरवीटी अनुपात का आकलन करेंगे, जो वास्तविक कैप को नेटवर्क लेनदेन की मात्रा (दोनों यूएसडी में, और 28DMA लागू होने के साथ) से विभाजित करता है। यह ऑसिलेटर एनवीटी अनुपात का एक धीमा, लेकिन उच्च दृढ़ विश्वास वाला संस्करण है, और इसमें निम्नलिखित गुण हैं:

  • अपट्रेंड और उच्च मूल्य ऐतिहासिक रूप से मंदी वाले हैं, यह दर्शाता है कि लेन-देन की मात्रा (और इस प्रकार नेटवर्क उपयोग) ऑन-चेन मूल्यांकन (अधिक मूल्य) के सापेक्ष घट रही है। भालू बाजार का निचला स्तर आम तौर पर आरवीटी मान > 30 पर निर्धारित किया जाता है, और एक डाउनट्रेंड में उलटफेर से इसकी पुष्टि की जाती है।
  • डाउनट्रेंड और निम्न मूल्य ऐतिहासिक रूप से तेजी वाले हैं, इसके विपरीत संकेत दे रहा है कि नेटवर्क का उपयोग ऑन-चेन वैल्यूएशन (अंडर-वैल्यूएशन) के सापेक्ष बढ़ रहा है।
  • बग़ल में निरंतर रुझान एक सापेक्ष संतुलन का संकेत दें, और आम तौर पर सुझाव दें कि प्रचलित बाजार प्रवृत्ति टिकाऊ है।

यह ऑसिलेटर अब जुलाई 2021 की तुलना में कम ऊंचाई पर पहुंच गया है, और डाउनट्रेंड में उलट रहा है। क्या इस प्रवृत्ति को बनाए रखा जाना चाहिए, यह इंगित करता है कि ऑन-चेन निपटान मात्रा और बढ़ते नेटवर्क उपयोग की संभावित आमद है। यह ऐतिहासिक रूप से बाजार कीमतों के लिए रचनात्मक रहा है।

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सारांश और निष्कर्ष

बिटकॉइन के लिए मौजूदा बाजार संरचना बेहद नाजुक संतुलन में बनी हुई है, जिसमें अल्पकालिक मूल्य कार्रवाई और नेटवर्क लाभप्रदता मंदी की ओर झुक रही है, जबकि दीर्घकालिक रुझान रचनात्मक बने हुए हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि दीर्घकालिक धारकों का समर्पण जारी है, इस सप्ताह इस अवधारणा में और अधिक साक्ष्य और विश्लेषणात्मक रंग जोड़े गए हैं।

क्या मैक्रो ताकतें और पारंपरिक बाजारों के साथ सहसंबंध बिटकॉइन को नीचे खींचते हैं, यह देखा जाना बाकी है, हालांकि कई बुनियादी संकेतक अवमूल्यन के उल्लेखनीय बिंदुओं पर या उसके करीब हैं। तकनीकी विश्लेषण (मेयर मल्टीपल) से लेकर सिक्का जीवनकाल विश्लेषण (रिजर्व रिस्क, वीडीडी मल्टीपल) और यहां तक ​​कि मौलिक नेटवर्क स्वास्थ्य और उपयोग (आरवीटी अनुपात) तक कई मैक्रो संकेतकों में एक रचनात्मक संगम है।

एक समर्पण घटना, लघु और दीर्घकालिक रुझानों में विकासशील मतभेदों के साथ-साथ बिटकॉइन को इस व्यापक आर्थिक माहौल में निगरानी के लिए सबसे आकर्षक संपत्तियों में से एक बना रही है।


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अस्वीकरण: यह रिपोर्ट निवेश की कोई सलाह नहीं देती है। सभी डेटा केवल सूचना उद्देश्यों के लिए प्रदान किया जाता है। कोई निवेश निर्णय यहां दी गई जानकारी पर आधारित नहीं होगा और आप अपने निवेश के निर्णयों के लिए पूरी तरह से जिम्मेदार हैं।

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