ग्रेस्केल बिटकॉइन ट्रस्ट के लिए संभावित पथ आगे

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हालाँकि यह एक जीवनकाल पहले जैसा लगता है, केवल दो महीने ही बीते हैं जब जेनेसिस ने एफटीएक्स और अल्मेडा नतीजों के बाद $1 बिलियन के तरलता इंजेक्शन की आवश्यकता की घोषणा की थी। जैसे-जैसे समाधान के बिना सप्ताह बीतते गए, कहानी का विवरण अधिक सार्वजनिक हो गया है, जिससे डिजिटल मुद्रा समूह (डीसीजी) के खिलाफ धोखाधड़ी के आरोप लग गए हैं, जिसकी घोषणा जेमिनी के सह-संस्थापक और अध्यक्ष, कैमरन विंकलेवोस ने की थी। जेमिनी अभी भी जेनेसिस से 900 मिलियन डॉलर की संपत्ति वसूलने की कोशिश कर रही है जिसका उपयोग उनके अर्न ग्राहकों के लिए उपज उत्पन्न करने के लिए किया गया था।

अनसुलझा छोड़ दिया गया है और केवल बड़ा होता जा रहा है, डीसीजी और जेनेसिस की समस्याएं बिटकॉइन बाजार पर भारी पड़ रही हैं क्योंकि कई उत्तरों की आवश्यकता है और विभिन्न संभावित परिणाम हैं जो अभी तक सामने नहीं आए हैं।

सबसे बड़ा सवाल यह है कि ग्रेस्केल बिटकॉइन ट्रस्ट (जीबीटीसी) का क्या होगा और ये मुद्दे संभावित रूप से बिटकॉइन की कीमत को कैसे प्रभावित करेंगे। विनियमित बिटकॉइन एक्सपोज़र प्राप्त करने के लिए जीबीटीसी कई लोगों के लिए पसंदीदा माध्यम रहा है और यह प्रीमियम से लेकर शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी) में छूट तक के पिछले उतार-चढ़ाव के दौरान सट्टा मध्यस्थता रणनीतियों के लिए प्रजनन स्थल भी रहा है। संयुक्त राज्य अमेरिका में स्वीकृत बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ ने संभवतः इन मुद्दों को हल कर दिया होगा, लेकिन हम अभी भी ऐसा होने से बहुत दूर हैं।

डीसीजी की बैलेंस शीट पर जीबीटीसी शेयरों के साथ शुरुआत करना सबसे आसान है, जिनके आसपास होने का अनुमान है 9.67% तक संपूर्ण आपूर्ति का. ऐसी स्थिति में जब DCG को नकदी जुटाने की आवश्यकता होती है या अध्याय 11 दिवालियापन के रास्ते पर चला जाता है, तो इन शेयरों को बेचना संभावित रूप से एक विकल्प है। पहले से ही अतरल बाजार में बेचने से ऐतिहासिक रूप से कम जीबीटीसी छूट पर अधिक दबाव पड़ता है। डीसीजी के पास ऐसे बाजार में लगभग 67 मिलियन शेयर हैं जो प्रतिदिन 4 मिलियन से भी कम शेयरों का कारोबार करता है। हालाँकि, एक अधिक महत्वपूर्ण कारक यह है कि कानून के अनुसार, DCG कर सकता है बकाया शेयरों का 1% से अधिक न बेचें हर तिमाही। उन्हें अपनी पूरी हिस्सेदारी बेचने में लगभग 2.5 साल की लगातार बिक्री करनी होगी।

दूसरा रास्ता - सबसे संभावित - यह है कि जीबीटीसी, ग्रेस्केल के अन्य ट्रस्टों के साथ, एक नए प्रायोजक और प्रबंधक के हाथों में अपना रास्ता खोज ले। वाल्किरी पहले ही प्रस्ताव दे चुके हैं ठीक यही करने के लिए:

• निवेशकों को रेगुलेशन एम फाइलिंग अनुरोध के माध्यम से एनएवी पर शेयरों को भुनाने का विकल्प दें (हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि रेगुलेशन एम अनुरोध को एसईसी द्वारा अनुमोदित किया जाएगा)।
• फीस को 200 बेसिस पॉइंट से घटाकर 75 किया गया।
• निवेशकों को नकद और स्पॉट बिटकॉइन दोनों में मोचन की पेशकश करने का प्रयास।

नए प्रबंधक का विकल्प निवेशकों को एनएवी पर निवेश से बाहर निकलने का अवसर देता है।

जीबीटीसी उत्पाद अभी भी ग्रेस्केल और डीसीजी के लिए एक नकद गाय है, जो 2% प्रबंधन शुल्क - शाश्वत रूप से प्राप्त कर रहा है। सभी प्रमुख ट्रस्ट उत्पादों में, ग्रेस्केल अकेले प्रबंधन शुल्क से इस वर्ष $300 मिलियन से अधिक एकत्र कर रहा है। सबसे खराब स्थिति में पूरे भरोसे को खत्म करने के बजाय, बाजार में उपलब्ध यूएस स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के बिना वाहन का प्रबंधन लेने के लिए कई इच्छुक खरीदार होंगे।

हालाँकि, परिसमापन एक गैर-शून्य संभावना नहीं है। ग्रेस्केल दिवालियापन या दिवालियापन की स्थिति में, स्वेच्छा से परिसमापन किया जा सकता है जब तक कि 50% शेयर किसी नए प्रायोजक को हस्तांतरित करने के लिए मतदान न करें। डीसीजी द्वारा ट्रस्ट को खत्म करने का फायदा यह है कि एनएवी पर बंद होने वाले उनके शेयरों से पैसा कमाया जा सकता है, लेकिन इसके परिणामस्वरूप खुले बाजार में बिटकॉइन बेचने की संभावना है। कोई भी 632,000 बिटकॉइन - वर्तमान आपूर्ति का लगभग 3.3% - बाजार में बिकवाली का दबाव बनते नहीं देखना चाहता। ऐसे असंभावित परिदृश्य में जहां शेयरधारकों को यूएसडी नकद लौटाए जाने के साथ ट्रस्ट का पूर्ण परिसमापन किया जाता है, कोई यह मान सकता है कि बिक्री का अधिकांश हिस्सा इच्छुक निवेशकों के साथ ओटीसी सौदों के माध्यम से अवशोषित किया जाएगा। इस बिंदु पर, यह पूरी तरह से काल्पनिक है।

नई जानकारी सामने आ रही है जिसमें ग्रेस्केल और ग्रेस्केल उत्पादों के शेयरधारकों के बीच गतिशीलता के संबंध में अधिरचना को बदलने की क्षमता है। हम आने वाले हफ्तों में विकास के बारे में लिखना जारी रखेंगे।

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• स्रोत: https://bitcoinmagazine.com/markets/potential-paths-forward-for-gbtc