टोकनयुक्त प्रतिभूति गतिविधियों में संलग्न मध्यस्थों पर एसएफसी परिपत्र (भाग 2)

द्वारा: जय ली और बीट्राइस वुन

हमारे पिछले में ब्लॉग, हमने टोकनयुक्त प्रतिभूतियों और डिजिटल प्रतिभूतियों के वर्गीकरण पर हांगकांग सिक्योरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन (एसएफसी) की स्थिति पर चर्चा की, और क्या टोकनयुक्त प्रतिभूतियों को "जटिल उत्पाद" माना जाएगा। इस ब्लॉग में, हम टोकन प्रतिभूतियों से संबंधित गतिविधियों में शामिल बिचौलियों पर एसएफसी के परिपत्र में दिए गए मार्गदर्शन का पता लगाते हैं। परिपत्र).

मध्यस्थों की जिम्मेदारियां

टोकनयुक्त प्रतिभूतियों से संबंधित गतिविधियों में संलग्न मध्यस्थों, जैसे (i) टोकनयुक्त प्रतिभूतियों को जारी करना, या (ii) टोकनयुक्त प्रतिभूतियों में निवेश करने वाले पोर्टफोलियो का प्रबंधन करना, सलाह देना, या प्रबंधित करना, से कई नियामक अपेक्षाओं को पूरा करने की उम्मीद की जाती है।

सामान्यतया, इन मध्यस्थों के पास (i) टोकनयुक्त प्रतिभूतियों के कारोबार की प्रकृति को समझने और उससे उत्पन्न होने वाले नए जोखिमों को उचित रूप से प्रबंधित करने के लिए पर्याप्त जनशक्ति और विशेषज्ञता होनी चाहिए, (ii) उचित कौशल, देखभाल और परिश्रम के साथ कार्य करना और टोकनयुक्त प्रतिभूतियों पर उचित परिश्रम करना चाहिए ( उदाहरण के लिए अंतर्निहित उत्पादों पर टोकन और टोकन तकनीक का उपयोग किया जाता है) और (iii) ग्राहकों को टोकन प्रतिभूतियों के जोखिम और टोकन व्यवस्था सहित टोकन प्रतिभूतियों पर सामग्री जानकारी प्रदान करते हैं।

टोकनयुक्त प्रतिभूतियों को जारी करने में लगे मध्यस्थों से अपेक्षा की जाती है कि वे (i) किसी भी आउटसोर्सिंग के बावजूद, टोकननाइजेशन व्यवस्था के समग्र संचालन के लिए जिम्मेदार रहें, (ii) टोकनयुक्त प्रतिभूतियों पर सभी प्रासंगिक तकनीकी और अन्य कारकों का समग्र जोखिम मूल्यांकन करें और (iii) ) स्वामित्व और प्रौद्योगिकी जोखिमों के प्रबंधन के लिए टोकनयुक्त प्रतिभूतियों के लिए सबसे उपयुक्त हिरासत व्यवस्था का चयन करें।

टोकन प्रतिभूतियों में निवेश करने वाले, सलाह देने वाले या पोर्टफोलियो का प्रबंधन करने वाले मध्यस्थों से अपेक्षा की जाती है कि वे (i) जारीकर्ता, तीसरे पक्ष के विक्रेताओं या सेवा प्रदाताओं और टोकन व्यवस्था पर उचित परिश्रम करें और (ii) जोखिम प्रबंधन को समझें और उससे संतुष्ट हों। जारीकर्ता, तृतीय-पक्ष विक्रेताओं या सेवा प्रदाताओं द्वारा कार्यान्वित नियंत्रण।

टोकनाइजेशन से नए जोखिमों को देखते हुए, बिचौलियों के पास स्वामित्व जोखिम (जैसे स्वामित्व हितों का हस्तांतरण या रिकॉर्डिंग) और तकनीकी जोखिम (जैसे फोर्किंग, ब्लॉकचेन नेटवर्क आउटेज और साइबर सुरक्षा जोखिम) को प्रबंधित करने की क्षमता होनी चाहिए।

खुदरा निवेशकों के लिए पेशकश

यह स्वीकार करते हुए कि टोकन वाली प्रतिभूतियां मूल रूप से टोकन आवरण के साथ पारंपरिक प्रतिभूतियां हैं, एसएफसी ने केवल पेशेवर निवेशक (पीआई) प्रतिबंध को हटा दिया।

हालाँकि, बिचौलियों को पता होना चाहिए कि कंपनी (समापन और विविध प्रावधान) अध्यादेश के तहत प्रॉस्पेक्टस व्यवस्था की आवश्यकताएं और प्रतिभूति और वायदा अध्यादेश (एसएफओ) के भाग IV के तहत निवेश व्यवस्था की पेशकश अभी भी टोकन की पेशकश पर लागू होगी। हांगकांग में खुदरा निवेशकों को प्रतिभूतियाँ। इसका मतलब यह है कि टोकनयुक्त प्रतिभूतियों की कोई भी पेशकश जो एसएफओ के भाग IV के तहत अधिकृत नहीं है या प्रॉस्पेक्टस व्यवस्था का अनुपालन नहीं करती है, केवल पीआई के लिए या किसी अन्य लागू छूट के अनुसार की जा सकती है।

निष्कर्ष

इच्छुक मध्यस्थों को एसएफसी के साथ टोकन-संबंधित व्यावसायिक योजनाओं को पहले से सूचित करने और चर्चा करने के लिए याद दिलाया जाता है।

आगे देखते हुए, ऐसा लगता है कि एसएफसी टोकन प्रतिभूतियों पर नियामक निश्चितता और ग्राहक सुरक्षा प्रदान करने को प्राथमिकता देना जारी रख सकता है। मध्यस्थों को अधिक अवसरों के साथ-साथ निरंतर अनुपालन की तलाश के लिए संबंधित विकास की बारीकी से निगरानी करनी चाहिए।