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बिटकॉइन पर्यटकों का निष्कासन

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जैसे ही 2022 की पहली छमाही करीब आती है, बिटकॉइन इतिहास में सबसे खराब मासिक मूल्य प्रदर्शन में से एक में बंद हो गया है। पिछले 37.9 दिनों में कीमतों में -30% की गिरावट आई है, जो केवल 2011 के भालू बाजार के साथ प्रतिस्पर्धा कर रहा है, रिकॉर्ड पर सबसे खराब महीने के ताज के लिए। पैमाने की भावना के लिए, 10 में बीटीसी की कीमतें $ 2011 से कम थीं।

इस सप्ताह बिटकॉइन की कीमतें समेकित हुईं, महीने के नुकसान को पचा लिया, और 2017 $ 20k के ऐतिहासिक उच्च स्तर के आसपास एक स्थिर ट्रेडिंग रेंज बनाए रखी। बाजार 21,471 डॉलर के उच्च स्तर पर खुला, जो सप्ताह के मध्य के निचले स्तर 18,741 डॉलर पर कारोबार कर रहा था और फिर पलटकर 19,139 डॉलर पर बंद हुआ।

हमारे पास मुद्रास्फीति अनुमान जून के लिए ऊंचा शेष, और संभावित के तूफानी बादल मंदी आ रही है, बाजार भारी जोखिम से दूर रहता है। यह बिटकॉइन के ऑन-चेन प्रदर्शन और गतिविधि में स्पष्ट है, जो हाल के हफ्तों में मामूली रूप से कम हुआ है। नेटवर्क गतिविधि के साथ अब 2018 और 2019 में सबसे गहरे भालू चरण के साथ संयोग के स्तर पर, ऐसा प्रतीत होता है कि बाजार पर्यटन का लगभग पूर्ण शुद्धिकरण हो गया है।

हालांकि जो गतिविधि बनी हुई है वह उच्च दृढ़ विश्वास संचय और आत्म-हिरासत की एक स्थिर प्रवृत्ति के साथ संरेखित प्रतीत होती है। ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर पर एक्सचेंज बैलेंस खत्म हो रहा है, और झींगा और व्हेल बैलेंस सार्थक रूप से बढ़ रहे हैं।

इस तरह के जटिल और यकीनन विचलन बाजार की ताकतों के साथ, इस संस्करण में, हम बिटकॉइन के लिए ऑन-चेन प्रदर्शन और आपूर्ति वितरण में उभर रहे प्रमुख रुझानों की पहचान करने का प्रयास करेंगे।

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का अंग्रेज़ी संस्करण

इस वीक ऑन-चेन का अब अनुवाद किया जा रहा है स्पेनिश, इतालवी, चैनीस , जापानी, तुर्की, फ्रेंच, पुर्तगाली, फारसी, पोलिश, यहूदी और यूनानी.

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बिटकॉइन पर्यटन का अंत

बिटकॉइन विश्लेषण में सबसे मौलिक अवधारणाओं में से एक ऑन-चेन गतिविधि का मूल्यांकन है। विचार उपयोगकर्ता-आधार में सापेक्ष शक्ति, या कमजोरी की पहचान करना है, विशेष रूप से मैक्रो नेटवर्क चरित्र में परिवर्तन की पहचान करने के लिए।

  • उच्च गतिविधि अक्सर नई मांग, बढ़ी हुई अटकलों का पर्याय बन जाता है, और आमतौर पर बुल मार्केट से जुड़ा होता है (नीचे हरे रंग में दिखाया गया है)।
  • कम गतिविधि अक्सर बहुत कम मांग का पर्याय बन जाता है, और बाजार के पर्यटकों की दिलचस्पी कम हो जाती है, और भालू बाजारों (नीचे लाल रंग में दिखाया गया है) के लिए विशिष्ट है।

जैसा कि हम जल्द ही पता लगाएंगे, ऑन-चेन गतिविधि मेट्रिक्स के लगभग पूरे सूट से संकेत मिलता है कि नेटवर्क उपयोगकर्ताओं की संख्या और गतिविधि सबसे गहरे ऐतिहासिक भालू बाजार क्षेत्र में आ रही हैं। बिटकॉइन नेटवर्क एक ऐसी स्थिति में पहुंच रहा है जहां लगभग सभी सट्टा संस्थाओं और बाजार पर्यटकों को संपत्ति से पूरी तरह से हटा दिया गया है।

उदाहरण के लिए पता गतिविधि नवंबर में 13M/दिन से 1% घटकर आज केवल 870k/दिन रह गई है। यह नए उपयोगकर्ताओं में बहुत कम वृद्धि का सुझाव देता है, और यहां तक ​​​​कि मौजूदा लोगों को बनाए रखने के लिए संघर्ष भी करता है।

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इस मीट्रिक का एक अधिक उन्नत संस्करण सक्रिय संस्थाओं की संख्या है, जो हमारे क्लस्टरिंग एल्गोरिदम से लाभान्वित होता है। ये विधियां कई पतों को मिलाती हैं और उन्हें ऑन-चेन संस्थाओं को सौंपती हैं, जो अधिक संभावित सक्रिय उपयोगकर्ता-आधार का अधिक सटीक और स्पष्ट प्रतिबिंब प्रदान करती हैं।

सक्रिय संस्थाओं ने नवंबर 2021 एटीएच के बाद एक उल्लेखनीय वृद्धि का अनुभव किया क्योंकि प्रतिभागियों ने एक और मूल्य स्तर पर अनुमान लगाया था। हालाँकि, यह अपेक्षा तब से समाप्त हो गई है, और अब प्रचलित डाउनट्रेंड को स्थापित कर दिया है। प्रति दिन लगभग 244k सक्रिय संस्थाएं हैं, जो भालू बाजारों (लाल रंग में दिखाया गया) के विशिष्ट निम्न गतिविधि चैनल के निचले सिरे के आसपास समाप्त हो रही हैं।

इस मीट्रिक में HODLers की अवधारण अधिक स्पष्ट है, क्योंकि सक्रिय संस्थाएं आम तौर पर बग़ल में चल रही हैं, जो उपयोगकर्ताओं के स्थिर बेस-लोड का संकेत है।

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प्रतिभागियों के समर्पण को एंटिटीज नेट ग्रोथ के पतन के माध्यम से स्पष्ट रूप से देखा जा सकता है, जो नए और चेन पर छोड़ी गई संस्थाओं के बीच अंतर को दर्शाता है। के दौरान दो प्रमुख स्पाइक्स के अपवाद के साथ लूना पतन, और जून के अंत में बिकवाली, समग्र विकास दर कम से कम कहने के लिए कम है।

हाल ही में, उपयोगकर्ता-आधार वृद्धि दर प्रति दिन लगभग 7k शुद्ध नई संस्थाओं तक गिर गई है, जो कि 2018 और 2019 में सबसे खराब भालू बाजार स्तरों के दौरान देखी गई कमियों के समान है।

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HODLer बेसलोड

निपटाए गए लेनदेन की संख्या किसी भी दिन ब्लॉकस्पेस और नेटवर्क उपयोग की मांग में और अंतर्दृष्टि प्रदान करती है। लेन-देन की गणना का आकलन दो कारणों से सक्रिय पते/संस्थाओं की तुलना में थोड़ा अधिक सूक्ष्म है।

  • उपलब्ध ब्लॉकस्पेस पर सीमाएं रिलीज वाल्व होने के साथ लेनदेन क्षमता पर एक सीमा बनाती हैं (जो बहुत कम हैं, लगभग कोई अवलोकन योग्य भीड़ नहीं दर्शाती है)।
  • ट्रांजेक्शनल टेक्नोलॉजी जैसे बैचिंग, और सेगविट की बढ़ती दक्षता, दोनों ने 2020 तक अपनाने में बड़े पैमाने पर वृद्धि देखी।

लेन-देन की संख्या में अत्यधिक तेज गिरावट को जनवरी 2018 में बुल मार्केट के अंत और फिर मई 2021 में देखा जा सकता है। रिकवरी के कुछ महीनों के बाद, लेन-देन की मांग को भालू के मुख्य शरीर में बग़ल में स्थानांतरित करने के लिए देखा जा सकता है। यह दोनों नई प्रवेश मांग के ठहराव को इंगित करता है, लेकिन उपयोगकर्ताओं के आधार-भार (HODLers) के संभावित प्रतिधारण को भी दर्शाता है।

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इस बिंदु को सुदृढ़ करने के लिए, गैर-शून्य शेष राशि वाले पतों की संख्या लगातार बढ़ती जा रही है, जो 42.2M के एक नए ATH को मार रही है, और केवल हाल ही में समर्पण की गिरावट से कम से कम प्रभावित हुई है।

बिटकॉइन नेटवर्क अक्सर प्रमुख बिकवाली की घटनाओं के दौरान और शुरुआती भालू बाजारों में बटुए का एक महत्वपूर्ण शुद्धिकरण देखता है, क्योंकि निवेशक आत्मसमर्पण करते हैं और सब कुछ खर्च करते हैं।

  • जनवरी से मार्च 2018 -7M पतों का एक फ्लश देखा जिसने भालू बाजार की शुरुआत की, और कुल के 24.4% के बराबर था। यह रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी कमी है।
  • अप्रैल से मई 2021 ग्रेट माइनर माइग्रेशन के बीच -1M गैर-शून्य पतों का पतन, 2.8% की कमी और 2018 की तुलना में काफी हल्की प्रतिक्रिया देखी गई।
  • मई 2022 बड़ी कीमत में गिरावट के बावजूद -430k पतों को हटाने, 1% की कमी, और 21 अप्रैल-मई की तुलना में काफी कम गंभीर देखा गया।

2018 के बाद, गैर-शून्य पते के समर्पण की गंभीरता को कम होते देखा जा सकता है, यह दर्शाता है कि औसत बिटकॉइन प्रतिभागी के बीच संकल्प का स्तर बढ़ रहा है।

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ऑन-चेन गतिविधि गंभीर रूप से मौन बनी हुई है, और भालू बाजार क्षेत्र में आश्वस्त है। ऐसा प्रतीत होता है कि लगभग सभी सीमांत खरीदारों और विक्रेताओं ने पिछले 12 महीनों में नेटवर्क से अंतत: आत्मसमर्पण कर दिया है और उसे शुद्ध कर दिया है। यह केवल HODLers का एक बेसलोड छोड़ देता है जिसमें उच्चतम संकल्प शेष होता है। बिटकॉइन मांग पक्ष में कुछ सुदृढीकरण आ रहे हैं, और इस प्रकार कीमतों में सुधार हो रहा है जब तक कि ये एचओडीएलर्स मंजिल निर्धारित नहीं कर सकते।

विचलन का आदान-प्रदान

एक्सचेंज बिटकॉइन बाजार के बुनियादी ढांचे का केंद्रबिंदु बना हुआ है, जिसमें प्रत्येक दिन ऑन-चेन के माध्यम से बिटकॉइन मूल्य में सैकड़ों मिलियन से अरबों डॉलर का प्रवाह होता है। विनिमय जमा और निकासी की संख्या, उच्च स्तर की संवेदनशीलता और हाजिर कीमतों के साथ सहसंबंध दिखाती है।

आम तौर पर, जमा और निकासी दोनों कीमतों के साथ प्रवृत्ति की गणना करते हैं, जब सट्टा मांग का प्रवाह उच्चतम होता है, तो बैल बाजार में सबसे ऊपर होता है। निकासी (हरा) अक्सर जमा (गुलाबी) के सापेक्ष संख्या में कम होती है। यह एक ही लेनदेन में कई ग्राहक निकासी को संसाधित करने वाले एक्सचेंजों के कारण होता है, जहां जमा को व्यक्तिगत आधार पर संसाधित किया जाता है।

हाल के हफ्तों में, ब्लॉकचेन परिसंपत्तियों की स्व-हिरासत पर नए सिरे से ध्यान दिया गया है, जिसमें कई उधार सेवाएं उपयोगकर्ता जमा और निकासी को रोक रही हैं। शायद इस दुर्भाग्यपूर्ण घटना के जवाब में, हम वर्तमान में विनिमय निकासी में वृद्धि देख रहे हैं, जबकि जमा की संख्या में गिरावट जारी है।

यह ऐतिहासिक रूप से असामान्य है, पिछले 5 वर्षों में कुछ इसी तरह के उदाहरण हैं।

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हम पूरे नेटवर्क में सभी लेनदेन के अनुपात के रूप में विनिमय संबंधी गतिविधि के प्रभुत्व का भी आकलन कर सकते हैं। इससे हम निवेशक गतिविधि में चोटियों और गर्तों की पहचान कर सकते हैं, और बेस-लोड बाजार संरचना में बदलाव की पहचान कर सकते हैं।

एक्सचेंज लेनदेन का प्रभुत्व 2017 में और फिर 2021 में दोनों बुल मार्केट शिखर के तुरंत बाद शीर्ष पर पहुंच गया, सभी गतिविधियों के 80% से 94% पर कब्जा कर लिया। यह बाजार पर्यटन के अंतिम हांफने और आमद को चिह्नित करता है, क्योंकि नए प्रतिभागी कीमतों में गिरावट से ठीक पहले शीर्ष खरीदते हैं, और बाद में उन्हें नेटवर्क से हटा दिया जाता है।

मई 2021 के उच्च स्तर के बाद से एक्सचेंज लेनदेन का प्रभुत्व लंबे समय तक डिटॉक्स से गुजरा है, और लगभग 50% पर स्थिर होता प्रतीत होता है। यह हमारी पहले की टिप्पणियों का समर्थन करता है कि बाजार एक HODLer के नेतृत्व वाले शासन के करीब पहुंच रहा है।

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एक्सचेंज रिजर्व में बड़े पैमाने पर शुद्ध निकासी जारी है, जुलाई 2018 के बाद से पिछली बार देखे गए स्तरों में कुल शेष राशि में गिरावट आई है। एक्सचेंजों पर कुल शेष राशि में मार्च 750 के बाद से -2020k बीटीसी का कुल बहिर्वाह देखा गया है। पिछले तीन महीनों में अकेले कुछ 142.5k बीटीसी देखा गया है। अकेले बहिर्वाह में, कुल का उल्लेखनीय 18.8%।

इस पैमाने पर एक्सचेंज का बहिर्वाह, विशेष रूप से इस तरह के अत्यधिक डाउनसाइड प्राइस एक्शन की स्थिति में पेचीदा है, और हम अगले खंडों में इन प्रवाहों को और तोड़ देंगे।

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हम व्यक्तिगत विनिमय द्वारा इन भंडारों में परिवर्तन देख सकते हैं, जहां हम देखते हैं कि एक दिलचस्प विचलन चल रहा है:

  • Coinbase पिछले दो वर्षों में -450k BTC की कुल कमी के साथ, सिक्कों का शुद्ध बहिर्वाह जारी है। लगातार 10k से 30k BTC स्टेप फंक्शन में कॉइनबेस बैलेंस में गिरावट आई है। इन सिक्कों को नए पर्स में स्थानांतरित किया जा रहा है जो कि कॉइनबेस इकाई से संबद्ध नहीं हैं। ये संस्थानों के लिए हिरासत समाधान हो सकते हैं, उनके होल्डिंग आकार को देखते हुए।
  • Binance दूसरी ओर, एक ही समय में शुद्ध शेष राशि में लगभग +300k BTC की वृद्धि हुई है। नतीजतन, बिनेंस ने अब कॉइनबेस को सबसे बड़ी बिटकॉइन आपूर्ति के साथ एक्सचेंज के रूप में बदल दिया है जैसा कि इस सप्ताह TXMC द्वारा हाइलाइट किया गया था।

मूल्य प्रदर्शन के ऐतिहासिक रूप से खराब महीने के साथ, एक्सचेंजों ने रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी मासिक गिरावट देखी है, जो -150k बीटीसी / माह की बहिर्वाह दर को प्रभावित करती है। यह जून के माध्यम से कुल राशि का 5.0% से 6.0% की सामान्य शेष राशि में कमी के लिए जिम्मेदार है। यह मई-जून 2021 में होने वाले एक्सचेंजों में सिक्कों की बाढ़ के विपरीत है।

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कहां गए सारे सिक्के?

रिकॉर्ड पर सबसे बड़ा एक्सचेंज नेट पोजिशन चेंज जून 2017 के बाद से सबसे बड़े इलिक्विड सप्लाई चेंज द्वारा पूरक है। जुलाई में इलिक्विड सप्लाई में 223k बीटीसी की वृद्धि हुई है, जो कि खर्च के कम या बिना इतिहास वाले वॉलेट्स की ओर बड़े पैमाने पर सिक्कों की आवाजाही को दर्शाता है (आमतौर पर बोल रहा है। ये एक्सचेंज नहीं हैं)।

फिर से, यह मई 2021 और LUNA के पतन के दौरान दोनों के विपरीत है, जिसमें दोनों ने इलिक्विड सप्लाई में गिरावट के कारण कीमतों में गिरावट देखी।

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जैसे-जैसे कुल एक्सचेंज समाप्त होते जा रहे हैं, हम सबसे बड़े (10k+ BTC) और सबसे छोटे (<1 BTC) बिटकॉइन प्रतिभागियों द्वारा आक्रामक संचयन देख सकते हैं। श्रिम्प्स और व्हेल दोनों ने मई के मध्य से ट्रेंड एक्यूमुलेशन स्कोर मीट्रिक पर लगभग पूर्ण स्कोर (नीला) देखा है, यह दर्शाता है कि उनके ऑन-चेन बैलेंस में सार्थक और लगातार वृद्धि हुई है।

10 से 10k BTC रखने वाले समूह लगभग पूरी तरह से तटस्थ हैं, उनकी कुल होल्डिंग में कोई उल्लेखनीय परिवर्तन नहीं हुआ है।

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ग्लासनोड इंजन कक्ष में लाइव मीट्रिक

इसमें गहराई से जाने पर, हम देख सकते हैं कि झींगा 60.46k BTC प्रति माह की दर से अपने संतुलन में वृद्धि कर रहा है, जो इतिहास की सबसे आक्रामक दर है। यह प्रति माह परिसंचारी आपूर्ति के 0.32% के बराबर है। दिलचस्प बात यह है कि श्रिम्प बैलेंस के विस्तार की दर दिसंबर 2017 के एटीएच के पिछले रिकॉर्ड को पार कर गई, जब कीमतें भी $20k पर थीं।

झींगा समूह स्पष्ट रूप से $ 20k को एक आकर्षक कीमत के रूप में देखता है, हालांकि इस बार बाजार दूसरी दिशा में चल रहा है।

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अंत में, नीचे दिया गया चार्ट हमारे व्हेल से/एक्सचेंज वॉल्यूम मेट्रिक्स से लिया गया है, जहां एक व्हेल को> 1k बीटीसी (खनिकों और एक्सचेंजों को छोड़कर) के साथ एक इकाई के रूप में परिभाषित किया गया है।

नेट पर, व्हेल ने हमारे द्वारा ट्रैक किए गए एक्सचेंजों से 8.69M BTC वापस ले लिया है, और उनका संचय और वितरण चक्र बाजार मूल्य प्रदर्शन के साथ अच्छी तरह से जुड़ा हुआ प्रतीत होता है। अप्रैल 2022 से, व्हेल एक्सचेंज वॉल्यूम मुख्य रूप से निकासी कर रहा है, जून में 140k बीटीसी / माह की महत्वपूर्ण दर तक पहुंच गया है। यह पिछले 5 वर्षों में दूसरी उच्चतम दर है, जो केवल जनवरी 2021 में सुधार से आगे निकल गई है।

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निष्कर्ष

बिटकॉइन ऑन-चेन गतिविधि दृढ़ता से भालू बाजार क्षेत्र में है, और सबसे हालिया नेटवर्क उपयोग से पता चलता है कि सभी बाजार पर्यटकों का लगभग पूर्ण शुद्धिकरण हुआ है। ब्लॉकस्पेस की मांग कम है, और नेटवर्क उपयोगकर्ताओं की वृद्धि सबसे कम है।

हालांकि, सतह के नीचे, बाजार कई बहुत ही पेचीदा मतभेदों का अनुभव कर रहा है। साल-दर-साल ऐतिहासिक रूप से खराब होने के बावजूद, और अब 2011 के बाद से मूल्य प्रदर्शन का सबसे खराब महीना, मजबूत HODLer उपक्रम कायम है।

विनिमय भंडार में कमी जारी है, क्योंकि प्रतिभागियों को स्व-अभिरक्षा की दिशा में नए सिरे से गति मिलती है। ये सिक्के खर्च के इतिहास के बिना बटुए में बहते हुए प्रतीत होते हैं, और श्रिम्प और व्हेल दोनों समूहों की शेष वृद्धि और विनिमय निकासी गतिविधि ऐतिहासिक रूप से आक्रामक स्तरों पर हैं।

बिटकॉइन भालू पूरे जोरों पर है, और इसके मद्देनजर, अंतिम उपाय के HODLers अंतिम खड़े हैं।


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अस्वीकरण: यह रिपोर्ट निवेश की कोई सलाह नहीं देती है। सभी डेटा केवल सूचना उद्देश्यों के लिए प्रदान किया जाता है। कोई निवेश निर्णय यहां दी गई जानकारी पर आधारित नहीं होगा और आप अपने निवेश के निर्णयों के लिए पूरी तरह से जिम्मेदार हैं।

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