मई 2021 की सेल-ऑफ़ का सर्वेक्षण

19 मई 2021 को, बिटकॉइन बाजार ने मार्च 2020 में ब्लैक गुरुवार के बाद से सबसे महत्वपूर्ण तरलता घटनाओं और कीमतों में गिरावट का अनुभव किया। इस समर्पण की घटना ने $ 50k से अधिक के कई महीनों के लंबे समेकन का पालन किया, और बाजार को बनाए रखने में विफल रहने के बाद शुरू किया गया था। बहुप्रतीक्षित कॉइनबेस डायरेक्ट लिस्टिंग के जवाब में नई ऊंचाई।

19 मई को सबसे खराब बिकवाली ने बिटकॉइन के इतिहास में सबसे बड़ी दैनिक मोमबत्ती छापी, जिसकी इंट्रा-डे प्राइस रेंज $ 11,506 थी। 47.3-मई के बाद से बिटकॉइन की कीमत में कुल 9% की गिरावट आई है।

इस तरह के नाटकीय डाउनसाइड प्राइस एक्शन ने बाजार के एक बड़े क्रॉस सेक्शन को आश्चर्यचकित कर दिया, खासकर जब यह घटना बिटकॉइन के इतिहास में सबसे व्यापक रूप से देखे जाने वाले बुल मार्केट के दौरान हुई। इसलिए, बहुत से लोग आश्चर्यचकित हैं कि क्या बुल मार्केट को छोटा कर दिया गया है, और क्या बिटकॉइन लंबी अवधि के भालू बाजार संरचना में वापस आ गया है।

इस टुकड़े में हम मेट्रिक्स की जांच करते हैं जो बाजार की संरचना का वर्णन करते हैं, जो बिकवाली में अग्रणी होते हैं, साथ ही आगे बढ़ने वाले बैल और भालू के मामलों का आकलन भी करते हैं। यह टुकड़ा पता लगाएगा:

• मेट्रिक्स जिन्होंने ऑन-चेन खर्च पैटर्न में संस्थागत मांग और वितरण को धीमा करने की प्रारंभिक चेतावनी का सुझाव दिया।
• एक्सचेंजों में/से सिक्कों के प्रवाह का विश्लेषण और स्थिर सिक्कों में तरलता (या शुष्क पाउडर) से बाहर निकलने की मांग।
• पिछले चक्रों, बिकवाली और धारक के व्यवहार की तुलना यह पहचानने के लिए कि क्या मैक्रो बुल या भालू पूर्वाग्रह अधिक उपयुक्त है।

यह टुकड़ा एक साथी टुकड़ा है द वीक ऑन-चेन (सप्ताह 21) समाचार पत्र जो बिक्री के परिमाण, बाजार की प्रतिक्रिया, और घटना के दौरान प्राप्त लाभ और हानि के बारे में विस्तार से बताता है।

संस्थागत मांग में परिवर्तन

जैसे-जैसे बिटकॉइन बाजार मूल्यांकन और परिपक्व होता है, यह दोनों आकर्षित करता है, और नई ऊंचाई तक पहुंचने और पहुंचने के लिए पूंजी और मात्रा के बड़े पूल की आवश्यकता होती है। इस तेजी चक्र की गति का एक सिद्धांत चालक निस्संदेह संस्थागत प्रवाह था, जो मुख्य रूप से COVID महामारी के लिए असाधारण मौद्रिक और राजकोषीय प्रतिक्रिया के जवाब में था।

पारंपरिक निवेशकों के लिए उपलब्ध सबसे बड़ा निवेश माध्यम ग्रेस्केल जीबीटीसी ट्रस्ट उत्पाद है। 2020 के अधिकांश और 2021 की शुरुआत में, निवेशकों ने लगातार GBTC मूल्य प्रीमियम की तरह की मध्यस्थता के माध्यम से मजबूत संस्थागत मांग का लाभ उठाया। इसने एक दोहरे उद्देश्य की पूर्ति की क्योंकि इसने बीटीसी सिक्कों को तरल संचलन से हटा दिया, जिससे एक आत्म-मजबूत आपूर्ति निचोड़ पैदा हुआ जिसने बढ़ती संस्थागत मांग को बढ़ावा दिया।

जनवरी 2021 तक, GBTC ट्रस्ट ने लगभग +50k BTC की आमद देखी, जबकि GBTC ने स्पॉट के लिए 10% और 20% के बीच लगातार प्रीमियम पर कारोबार किया। जनवरी के अंत में आर्बिट्रेज ने प्रीमियम को 10% से कम करना शुरू कर दिया, और प्रतिक्रिया में बीटीसी प्रवाह नाटकीय रूप से धीमा होना शुरू हो गया। फरवरी के अंत में, अंतर्वाह पूरी तरह से बंद हो गया, और जीबीटी ने स्पॉट प्राइसिंग के लिए लगातार बिगड़ती छूट पर कारोबार करना शुरू कर दिया।

GBTC की कीमत अब 3 महीने से अधिक की छूट पर कारोबार कर रही है, जो 21.23 मई को 13% के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है। GBTC छूट की उपस्थिति दोनों ही भारी आपूर्ति सिंक को समाप्त करती है, और यह भी अग्रिम चेतावनी प्रदान करती है कि संस्थागत मांग में काफी कमी आई है। फरवरी के अंत से।

जैसा कि हाल ही में बिकवाली हुई थी, GBTC छूट -3.8% तक पहुंचनी शुरू हो गई है। इससे पता चलता है कि बिटकॉइन स्पॉट की कीमतों में गिरावट के कारण संस्थागत हित, या बहुत ही आर्बिट्रेज व्यापारी दृढ़ विश्वास में वृद्धि हुई है।

इसी तरह की कहानी बताते हुए, कैनेडियन पर्पस बिटकॉइन ईटीएफ ने अप्रैल के अंत और मई की शुरुआत में लगातार पूंजी प्रवाह प्राप्त किया। इसके बाद बाजार में कमजोरी के संकेत मिलने से बहिर्वाह हावी होने लगा। हालांकि, जीबीटीसी के समान, मई के अंत में वृद्धि के साथ मूल्य सुधार के बाद मांग प्रवाह सार्थक रूप से ठीक होता दिख रहा है।

जीबीटीसी और पर्पस ईटीएफ प्रवाह दोनों ने संकेत दिया कि फरवरी से मई तक संस्थागत मांग में नरमी आई है और दोनों का तरल बीटीसी आपूर्ति पर प्रभाव पड़ेगा। एक सकारात्मक नोट पर, हाल ही में बिकवाली ने दोनों उत्पादों में निवेशकों को प्रेरित किया है क्योंकि जीबीटीसी छूट बंद होने लगती है, और उद्देश्य ईटीएफ प्रवाह फिर से शुरू हो गया है।

एक्सचेंज डायनेमिक्स

बिटकॉइन ने मार्च 2020 के बाद विश्व मैक्रो-इकोनॉमिक स्टेज पर कदम रखा, एक ऐसी घटना जो एक्सचेंजों पर आयोजित शेष राशि में स्पष्ट रूप से देखी गई है। निरंतर संचय से एक निर्बाध बहिर्वाह में विनिमय संतुलन एक नाटकीय उलटफेर से गुजरा। बीटीसी की मात्रा को तरल से तरल अवस्था में ले जाया जा रहा था जिससे एक आत्म-मजबूत आपूर्ति निचोड़ पैदा हो रहा था, एक्सचेंजों से संस्थागत संरक्षक और / या कोल्ड स्टोरेज वॉलेट में स्थानांतरित किए गए सिक्कों के साथ।

इलिक्विड सप्लाई चेंज मेट्रिक पिछले 30 दिनों (ग्रीन बार) में लिक्विड से इलिक्विड अवस्था में संक्रमण के सिक्कों की इस दर को दर्शाता है। पिछले दो वर्षों में संचय का परिमाण उल्लेखनीय है, हालांकि मई में बिकवाली के दबाव का पैमाना भी उल्लेखनीय है। इस हालिया बिकवाली के दौरान निवेशक स्पष्ट रूप से डरे हुए थे।

हालांकि धूल को जमने में समय लगेगा, लेकिन इस मीट्रिक का संचय में वापस आना एक मजबूत संकेत होगा कि दृढ़ विश्वास वापस आ गया है। यदि नहीं, तो यह संकेत दे सकता है कि आगे वितरण आगे है।

बिकवाली की ओर अग्रसर होने वाले महीनों में, यह भी देखा जा सकता है कि एक्सचेंजों को भेजे जाने वाले जमा की मात्रा में वृद्धि के लिए एक प्रवृत्ति विकसित हो रही थी। इसके विपरीत, जैसे-जैसे कीमतें गिरती हैं, एक विरोधी प्रवृत्ति हाल ही में प्रमुख एक्सचेंजों के सिक्कों की बड़ी मात्रा के रूप में विकसित हुई है क्योंकि निवेशक डुबकी खरीदने के लिए कदम रखते हैं।

कुल विनिमय शेष में गिरावट की प्रवृत्ति 434 दिनों से अधिक समय तक बनी रही, हालांकि 3 अप्रैल को विनिमय प्रवाह में उल्लेखनीय वृद्धि देखी गई। यह ऊपर दिए गए चार्ट में तरल परिसंचरण में वापस आने वाले पहले के अतरल सिक्कों के प्रवाह के साथ संरेखित होता है। ध्यान दें कि इस व्यवहार के लिए कई स्पष्टीकरण हैं जो एक ही समय में चलने की संभावना है:

• वितरण और बिक्री के उद्देश्य से विनिमय प्रवाह।
• ऋण, वायदा और मार्जिन ट्रेडिंग के लिए संपार्श्विक का प्रावधान।
• अन्य परिसंपत्तियों में पूंजी रोटेशन (विशेष रूप से ईटीएच जिसका हमने यहां विश्लेषण किया है).
• रिटेल लीड सट्टा और ट्रेडिंग, विशेष रूप से बिनेंस स्मार्ट चेन से जुड़े।

इस प्रवृत्ति को और अधिक बारीकी से तोड़ने से संकेत मिलता है कि एक्सचेंज का बहिर्वाह वास्तव में जारी रहा या अधिकांश एक्सचेंजों के लिए शुद्ध-तटस्थ था, तीन के अपवाद के साथ: बिनेंस, बिट्ट्रेक्स और बिटफिनेक्स। इन एक्सचेंजों ने पूरे 2021 में बीटीसी के प्रवाह में तेजी देखी, जिसमें विशेष रूप से बिनेंस ने प्रमुख हिस्सेदारी की। मई की बिकवाली के दौरान, इन एक्सचेंजों पर रखे गए संयुक्त बैलेंस में 100 सप्ताह में 1k BTC से अधिक का विस्तार हुआ।

इन एक्सचेंज सेवा गैर-अमेरिकी संस्थाओं को ध्यान में रखते हुए, यह विभिन्न अंतरराष्ट्रीय न्यायालयों के बीच बिकवाली में अग्रणी घटनाओं के आसपास बाजार की प्रतिक्रिया और दृढ़ विश्वास में अंतर का संकेत दे सकता है।

इसके विपरीत, यूएस-विनियमित एक्सचेंज कॉइनबेस, जेमिनी, क्रैकेन और बिटस्टैम्प के बैलेंस में गिरावट जारी है, जिसका पूरे मई में चलन पर लगभग सार्थक प्रभाव पड़ा है।

एक्सचेंजों को जमा पर खर्च किए गए ऑन-चेन लेनदेन शुल्क का अनुपात भी देर से तेज हुआ है। 2017 के मैक्रो टॉप के समान, नए एटीएच तक पहुंचने से पहले एक्सचेंजों में जमा की मांग पूरे बुल मार्केट में तेज हो गई, इस बार सभी ऑन-चेन फीस का 20% से अधिक। यह सिक्का धारकों के लिए जरूरी है कि वे जमा को प्राथमिकता दें, चाहे वह घबराहट से बाहर हो, या सुधार के दौरान मार्जिन स्थिति को फिर से संपार्श्विक बनाने के लिए।

अंतत: एक्सचेंज के मोर्चे पर, डेरिवेटिव बाजारों में भारी गिरावट आई, जिसने बाजार में बिक्री, मार्जिन कॉल और परिसमापन का एक झरना बनाया। अप्रैल के मध्य में निर्धारित फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट में $27.4B के शिखर से, ओपन इंटरेस्ट के 60% से अधिक को बुक से क्लियर कर दिया गया है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट क्रिप्टोकुरेंसी बाजारों में उपलब्ध उत्तोलन का एक रूप है। मार्जिन के अतिरिक्त स्रोत क्रिप्टो-समर्थित ऋण, विकल्प बाजार और तेजी से बढ़ रहे हैं DeFi प्रोटोकॉल जिसके लिए हम इस लेख में आगे इस बिकवाली की प्रतिक्रिया पर चर्चा करते हैं.

तरलता बनाम सूखा पाउडर से बाहर निकलें

Stablecoins ने निस्संदेह उद्योग में एक आरक्षित संपत्ति के रूप में एक भूमिका ग्रहण की है, प्रत्येक के पास 'स्थिर' बने रहने के लिए अद्वितीय तंत्र हैं। उनके $ 1 पेग के सापेक्ष स्थिर स्टॉक का मूल्य प्रदर्शन इस प्रकार निकास तरलता की मांग में अंतर्दृष्टि प्रदान कर सकता है। विशेष रूप से मार्च और अप्रैल के माध्यम से, तीन बड़े स्टैब्लॉक्स यूएसडीटी, यूएसडीसी और डीएआई सभी ने 1 महीने की अवधि के लिए खूंटी से ऊपर कारोबार किया, ठीक कॉइनबेस डायरेक्ट लिस्टिंग तक। इससे पता चलता है कि स्थिर मुद्रा से बाहर निकलने की तरलता की मजबूत मांग हो सकती है, संभावित रूप से 'समाचार बेचने' की प्रत्याशा में।

हालांकि, इस बिकवाली के दूसरी ओर, तब से स्थिर स्टॉक की परिसंचारी आपूर्ति एक नए ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंच गई है। 14 अप्रैल को सुधार की शुरुआत के बाद से, पिछले 1.5 महीनों में स्थिर मुद्रा आपूर्ति में निम्नलिखित मात्रा में विस्तार हुआ है:

• USDT $14.2B (+30%) ऊपर
• USDC $9.72B (+88%) ऊपर
• DAI $1.22B (+38%) बढ़ा

स्थिर मुद्रा आपूर्ति अनुपात (एसएसआर) बिटकॉइन के बाजार पूंजीकरण की तुलना क्रिप्टो-देशी, डॉलर-मूल्यवर्ग की क्रय शक्ति के मीट्रिक संकेतक के रूप में सभी स्थिर सिक्कों की कुल आपूर्ति से करता है। कम एसएसआर मूल्यों का मतलब है कि बिटकॉइन मार्केट कैप के सापेक्ष स्थिर मुद्रा आपूर्ति बड़ी (सूखा पाउडर) है। जैसा कि बिटकॉइन का मूल्यांकन अनुबंधित है, और स्थिर मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि हुई है, एसएसआर अनुपात अब 7.5x के सर्वकालिक निम्न स्तर पर चला गया है।

यह निश्चित रूप से इतिहास में सबसे बड़ी क्रिप्टो-देशी डॉलर की खरीद शक्ति का प्रतिनिधित्व करता है।

HODLer खर्च करने का व्यवहार

अंत में, हम बाजार के खर्च बनाम HODLing व्यवहार की जांच करेंगे। विशेष रूप से हम नए निवेशकों के बीच संतुलन पर ध्यान केंद्रित करेंगे, जो बिटकॉइन (शॉर्ट टर्म होल्डर्स, एसटीएच) और लॉन्ग टर्म होल्डर्स (एलटीएच) की अस्थिर और एफयूडी-ईंधन वाली दुनिया के लिए अपेक्षाकृत नए हो सकते हैं, जिनका दृढ़ विश्वास वर्षों की लड़ाई से आकार लेता है। निशान

२०२०-२१ के बुल मार्केट के माध्यम से, ६ मी और ३ साल (पिछले साइकिल खरीदारों का प्रतिनिधित्व) के बीच के सिक्कों में दो अवधियों में वृद्धि हुई है:

1. दिसंबर 2020 से फरवरी 2021 जैसा कि बाजार की मजबूती के दौरान $१०k से $४२k तक लाभ का एहसास हुआ। यह
2. अप्रैल के अंत से मई के मध्य तक पुराने बीटीसी के रूप में खर्च किए गए थे, संभावित रूप से पूंजी रोटेशन के माध्यम से (ईटीएच की कीमत इस समय में दोगुनी हो गई), और संभावित रूप से कमजोर बाजार संरचना के जवाब में जैसा कि ऊपर चर्चा की गई है।

हालांकि इन दोनों अवधियों के बाद, कीमतों में सुधार के कारण पुराने सिक्कों का खर्च काफी धीमा हो गया। यह क्या इंगित करता है कि पुराने हाथ एक प्रमुख सुधार से पहले बेचने में काफी कुशल हैं (उनके वितरण में ओवरहेड आपूर्ति भी शामिल है), हालांकि कीमतों में सस्ता होने के कारण वे दृढ़ विश्वास (और संभावित खरीद गिरावट) पर वापस लौटते हैं।

यदि हम पुराने सिक्कों के खर्च करने के व्यवहार की तुलना 2017 के मैक्रो टॉप से ​​करते हैं, तो हम कुछ इसी तरह के पैटर्न को देख सकते हैं, जहां पुराने हाथों ने खर्च को धीमा कर दिया क्योंकि बाजार में उत्साह बढ़ गया था। हालाँकि, यह पहली राहत रैली में था कि पुराने सिक्कों का अनुपात वापस जीवन में आ गया, क्योंकि भालू बाजार की संभावना बढ़ गई थी। इसी तरह की घटनाएं 2018 में अधिकांश भालू बाजार रैलियों के साथ-साथ नवंबर में अंतिम आत्मसमर्पण के दौरान हुईं।

मौजूदा बाजार संरचना पर नजर रखने के लिए यह एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है क्योंकि यह संकेत दे सकता है कि पुराने सिक्कों का एक समान सामूहिक निकास किसी भी राहत उछाल पर होता है या नहीं। इसके विपरीत, वितरित किए जा रहे इन पुराने अतरल सिक्कों के अभाव से पता चलता है कि युद्धग्रस्त HODLers के बीच अधिक तेजी का दृष्टिकोण बना हुआ है।

वास्तविक कैप HODL तरंगें विभिन्न आयु बैंड के सिक्कों में सक्रिय आपूर्ति का कितना अनुपात है, इस पर एक दृश्य प्रदान करती हैं। एक विशिष्ट चक्र पैटर्न है:

• पुराने सिक्के सटोरियों से लंबी अवधि के होल्डर्स के लिए संचय की सिफारिश और धन हस्तांतरण के रूप में भालू बाजारों के दौरान प्रफुल्लित।
• युवा सिक्के बुल मार्केट के दौरान प्रफुल्लित होता है क्योंकि धारक नए, कमजोर हाथ वाले सट्टेबाजों को महंगे सिक्के वितरित करते हैं।

मौजूदा बाजार संरचना में, हमने 3 महीने से कम उम्र के सिक्कों का पहला बड़ा आवेग देखा है क्योंकि नए सट्टेबाजों ने बाजार में प्रवेश किया है। यह शुरुआती बुल मार्केट रैली के साथ संरेखित करता है जहां पुराने सिक्के $ 10k से $ 42k तक के ब्रेक-आउट के बाद खर्च किए गए थे। यह चक्र विशेष रूप से अलग है कि हम नए सट्टेबाजों में गिरावट का हिस्सा देख सकते हैं। इस घटना के लिए कुछ स्पष्टीकरण हैं:

• ब्लॉकचैन के साथ बिल्कुल भी बातचीत किए बिना मूल्य जोखिम हासिल करने के लिए डेरिवेटिव और उपकरणों तक पहुंच में वृद्धि।
• बिटकॉइन के अलावा अन्य क्रिप्टो-परिसंपत्तियों के लिए खुदरा सट्टेबाजों की वरीयता और / या यूनी-पूर्वाग्रह और डेरिवेटिव और लीवरेज ऑफ-चेन के समान पहुंच।
• संस्थागत खरीदारों द्वारा सिक्का परिपक्वता और होल्डलिंग व्यवहार में वृद्धि, जो बैल चक्र में जल्दी जमा हो गए और पुराने सिक्का ब्रैकेट (सिक्का परिपक्वता) में पहले के विस्तार के कारण अस्थिरता से हिले नहीं हैं।

इस चार्ट का उल्टा दृश्य लेते हुए, हम पुराने सिक्का धारकों के अनुपात के संबंध में दो अवलोकन देख सकते हैं:

1. एलटीएच द्वारा आयोजित आपूर्ति वास्तव में संचय में वापस आ गई है जो इस थीसिस का समर्थन करती है कि सिक्का परिपक्वता और संस्थागत एचओडीलिंग खेल में रहता है। यदि ऐसा होता है, तो यह एक भालू बाजार की शुरुआत के समान होगा, लेकिन एक अंतिम आपूर्ति निचोड़ को भी बढ़ावा देगा।
2. एलटीएच के पास वर्तमान में सभी पूर्व बाजार चक्रों की तुलना में सक्रिय आपूर्ति का 10% अधिक है।

इस दूसरे बिंदु की व्याख्या दोनों तेजी के रूप में की जा सकती है, इसका मतलब है कि HODlers द्वारा कम सिक्के वितरित किए गए थे। हालांकि, इसे मंदी भी माना जा सकता है क्योंकि यह इंगित करता है कि बिक्री के लिए सिक्कों की अपेक्षाकृत कम आपूर्ति को अवशोषित करने के लिए अपर्याप्त मांग थी।

दिन के अंत में, बिकवाली के दौरान अंतिम वित्तीय दर्द निवेशकों से आता है, जो अवास्तविक लाभ के वाष्पीकरण को देखते हैं, चाहे वह लागत-आधार पर हो, या अचेतन हानियों में समर्पण में। शुद्ध अप्राप्त लाभ और हानि मीट्रिक कुल लाभ या हानि की मात्रा की गणना करता है जो बाजार पूंजीकरण के अनुपात के रूप में अव्ययित सिक्के की आपूर्ति द्वारा रखी जाती है।

यदि हम इस मीट्रिक को एसटीएच (सिक्के <5 महीने पुराने) द्वारा फ़िल्टर करते हैं, तो हम देख सकते हैं कि मई बिकवाली भालू बाजारों के साथ बड़े पैमाने पर प्रतिस्पर्धा करती है और पूरे बिटकॉइन इतिहास में सबसे बड़ा समर्पण है। 2021 में खरीदारों की एक असाधारण मात्रा में वर्तमान में पानी के नीचे के सिक्के हैं। यह आपूर्ति अभी भी ऊपरी आपूर्ति बन सकती है क्योंकि कीमत में सुधार का प्रयास किया जाता है, जिससे बैलों के लिए हेडविंड उपलब्ध होता है।

यदि हम इसी तरह एलटीएच द्वारा रखे गए सिक्कों को फ़िल्टर करते हैं तो हमें एक चार्ट मिलता है जो दर्शाता है कि बाजार एक ऐतिहासिक चाकू की धार पर खड़ा है। लंबी अवधि के निवेशकों द्वारा आयोजित अवास्तविक पीएनएल बिटकॉइन के जबरदस्त दीर्घकालिक मूल्य प्रदर्शन के परिणामस्वरूप कम अस्थिर और अधिक चक्रीय हो जाता है।

हालांकि, एलटीएच द्वारा आयोजित शुद्ध अवास्तविक पीएनएल की वर्तमान डिग्री 0.75 स्तर का परीक्षण कर रही है जो पिछले बैल और भालू चक्रों के बीच मेक या ब्रेक स्तर रहा है। केवल 2013 के 'डबल पंप' परिदृश्य में इस मीट्रिक में सुधार देखा गया। क्या एलटीएच को अपने कागजी लाभ में गिरावट देखना जारी रखना चाहिए, यह भी ओवरहेड आपूर्ति का एक नया स्रोत बना सकता है। दूसरी ओर, उच्च कीमतें और गिरावट से आपूर्ति में कमी 2013 से 'डबल पंप' परिदृश्य जैसा दिखना शुरू हो जाएगा।

समापन सारांश

इस टुकड़े में हमने कई मेट्रिक्स और संकेतकों का पता लगाया है जो बिटकॉइन के सबसे शानदार (और भयानक) बिकवाली से पहले, उसके दौरान और बाद में बाजार संरचना का वर्णन करते हैं। संक्षेप में, कई बैल और भालू के मामले हैं जिनकी व्याख्या उपलब्ध आंकड़ों से की जा सकती है:

बियर्स के लिए

• संस्थागत मांग फरवरी से स्पष्ट रूप से नरम हो गया और परिणामस्वरूप आपूर्ति सिंक/निचोड़ काफी हद तक समाप्त हो गया।
• RSI एक्सचेंजों पर संतुलन सार्थक रूप से वृद्धि हुई है जिसके परिणामस्वरूप बड़ी मात्रा में सिक्के और ओवरहेड आपूर्ति हुई है जिसे अब फिर से जमा किया जाना चाहिए।
• स्थिर मुद्रा की कीमतें कॉइनबेस लिस्टिंग में अग्रणी वितरण का सुझाव दिया गया था कि वितरण चल रहा था और पुराने हाथ बिकवाली से तुरंत पहले खर्च कर रहे थे।
• A अल्पावधि धारकों की बड़ी मात्रा पानी के भीतर रहती है, और दीर्घकालिक धारक अप्राप्त लाभ एक ऐतिहासिक चाकू की धार पर हैं जो पिछले भालू बाजारों के साथ मेल खाता है।

बुल्स के लिए

• संस्थागत उत्पाद कीमतों में गिरावट के बावजूद जीबीटीसी और पर्पस ईटीएफ में सुधार के संकेत मिल रहे हैं, जो नए संस्थागत हित के शुरुआती संकेत दे रहे हैं।
• Whilst विनिमय संतुलन वृद्धि हुई है, अधिक सूक्ष्म दृष्टिकोण यूएस-विनियमित और अपतटीय एक्सचेंजों के बीच अंतर को इंगित करता है। खेल में एक क्षेत्राधिकार पूर्वाग्रह हो सकता है।
• स्थिर मुद्रा प्रिंट इतिहास में सबसे बड़ी क्रिप्टो-देशी डॉलर खरीदने की शक्ति का नाटकीय रूप से विस्तार किया है।
• RSI ऐसा प्रतीत होता है कि अधिकांश बिक्री अल्पावधि धारक रही है, जबकि लंबी अवधि के धारकों ने बढ़ते विश्वास के साथ डिप खरीदा है।

कुछ लोगों ने दावा किया है कि HODLing बिटकॉइन आसान था, और कई लोगों के लिए, पिछले सप्ताह देखी गई अस्थिरता सवारी का हिस्सा है। जो स्पष्ट है वह यह है कि बिकवाली एक महत्वपूर्ण पैमाने पर थी, और खरीदारों की एक बड़ी मात्रा वर्तमान में पानी के नीचे है। बाजार यहां से कैसे उबरता है, इसमें कोई संदेह नहीं है कि डिजिटल कमी के लिए अनुकूल मैक्रो पृष्ठभूमि के बीच बाजार के विश्वास की परीक्षा होगी।

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स्रोत: https://insights.glassnode.com/surveying-the-may-2021-sell-off/