द वीक ऑनचेन न्यूज़लेटर (सप्ताह 1, 2022)
हमारे सभी पाठकों को नव वर्ष की शुभकामनाएं, ग्लासनोड टीम आशा करती है कि छुट्टियों के मौसम में आपके पास एक सुरक्षित और सुखद अवकाश था। साथ ही, बिटकॉइन को जन्मदिन की शुभकामनाएं। तेरह साल पहले, सातोशी नाकामोतो ने पहले बिटकॉइन ब्लॉक का खनन किया था, जिसमें निम्नलिखित संदेश एक टाइमस्टैम्प के रूप में कॉइनबेस लेनदेन में एन्कोड किया गया था:
बैंकों के लिए दूसरी बेलआउट के कगार पर टाइम्स 03 / Jan / 2009 कुलपति
2021 के बंद होने के साथ, बिटकॉइन बाजार में भी गतिविधि हुई, ट्रेडिंग वॉल्यूम में नरमी के साथ, और कीमतें कमोबेश बग़ल में कारोबार कर रही थीं। नवंबर के अंत से कीमत उसी सीमा में व्यापार करना जारी रखती है, जो इस सप्ताह $ 51,654 के उच्च और $ 46,197 के निचले स्तर के बीच उछलती है।
आपूर्ति की गतिशीलता में मामूली तेजी के बावजूद, कई ऑन-चेन मेट्रिक्स में गतिविधि की सामान्य कमी है। सिक्के तेजी से तरल, और निष्क्रिय बटुए में माइग्रेट करना जारी रखते हैं, जबकि निवेशक लाभप्रदता और चक्रीय मेट्रिक्स एक अधिक मंदी की तस्वीर पेश करते हैं। हाथ में बुल और बियर दोनों संकेतों के संतुलन के साथ, 2022 की शुरुआत में हमारी उम्मीदें बग़ल में समेकन जारी रहने की संभावना है।
द वीक ऑनचेन डैशबोर्ड
द वीक ऑनचैन न्यूज़लेटर में सभी फ़ीचर्ड चार्ट के साथ एक लाइव डैशबोर्ड है यहाँ उपलब्ध. इस डैशबोर्ड और सभी कवर किए गए मेट्रिक्स को हमारी वीडियो रिपोर्ट में और अधिक एक्सप्लोर किया गया है जो प्रत्येक सप्ताह मंगलवार को जारी किया जाता है। हमारे पर जाएँ और सदस्यता लें यूट्यूब चैनल, और हमारे पर जाएँ वीडियो पोर्टल अधिक वीडियो सामग्री और मीट्रिक ट्यूटोरियल के लिए।
ऑनचेन गतिविधि सुस्त बनी हुई है
मेट्रिक्स का पहला सूट जो हम इस न्यूजलेटर में देखेंगे, वह ऑन-चेन होने वाली गतिविधि से जुड़ा है। आम तौर पर, तेजी की गति आमतौर पर ब्लॉकस्पेस की बढ़ती मांग के साथ होती है, क्योंकि सिक्के खरीदे जाते हैं, बेचे जाते हैं और नए मालिकों को स्थानांतरित किए जाते हैं। इसके विपरीत, मंदी के रुझान में आम तौर पर कम नए वॉलेट, कम लेनदेन की मांग और कम नेटवर्क का उपयोग होता है।
गैर-शून्य शेष राशि वाले वॉलेट पते की संख्या एक मीट्रिक है जिसका उपयोग बिटकॉइन की लंबी अवधि की मांग का आकलन करने के लिए किया जा सकता है। पिछले वर्ष के दौरान, नेटवर्क में कुल 7.462M गैर-शून्य बैलेंस वॉलेट को 23.2% YoY वृद्धि के साथ जोड़ा गया है। इनमें से 1.415 मिलियन अक्टूबर एटीएच के बाद से जोड़े गए, जो वार्षिक कुल का 18.9% है।
39.6 मिलियन गैर-शून्य पतों का वर्तमान एटीएच 40 बुल मार्केट के अंत में निर्धारित शिखर से 2017% अधिक है, यह दर्शाता है कि उपयोगकर्ता-आधार वृद्धि पिछले पांच वर्षों में निरंतर रही है।
दैनिक गतिविधि के संबंध में, हम देख सकते हैं कि सक्रिय ऑन-चेन संस्थाओं की संख्या अंततः 275k / दिन से ऊपर तोड़ने में कामयाब रही है। नीचे दिया गया चार्ट लाल रंग में एक देखने योग्य और बढ़ते 'भालू बाजार चैनल' पर प्रकाश डालता है। इससे पता चलता है कि कम कीमतों और कम सापेक्ष ब्याज की अवधि के दौरान, नेटवर्क उपयोगकर्ताओं में लगातार वृद्धि बनी हुई है।
2017 और 2020-21 दोनों बुल मार्केट इस चैनल की तुलना में स्पष्ट रूप से अधिक ऑन-चेन गतिविधि के रूप में खड़े हैं। हालाँकि, वर्तमान शासन अप्रैल से अगस्त 2019 तक हुई 'मिनी-बुल' से अधिक निकटता से मिलता-जुलता प्रतीत होता है। ये दो अवधियाँ समान हैं, जिसमें उन्होंने एक गहन सुधार और व्यापक समर्पण की घटना का पालन किया, लेकिन बाद की रैलियों में पर्याप्त गति उत्पन्न नहीं हो सकी। एक पूर्ण पैमाने पर बैल बाजार के लिए।
मार्च 2019 में अंतिम समर्पण होने तक, 2020 में रैली अंततः नौ महीने लंबी बग़ल में-से-नीचे की ट्रेडिंग रेंज में समाप्त हुई।
लेन-देन की संख्या एक समान तस्वीर पेश करती है, जहां 2017 और 2020-21 के बुल मार्केट स्पष्ट रूप से खड़े होते हैं, जो प्रति दिन 300k से अधिक लेनदेन को चरम पर पहुंचाते हैं। फिर से अप्रैल-अगस्त 2019 और सितंबर 2021 के बाद से मौजूदा बाजार के बीच समानताएं पाई जा सकती हैं। दोनों ही मामलों में, गतिविधि के एक प्रारंभिक विस्फोट ने रैली की कीमतों का समर्थन किया, लेकिन लेन-देन की गणना और कीमतों के रोलिंग के साथ किसी भी सार्थक गति को बनाए रखने में विफल रहा।
जब तक बिटकॉइन ब्लॉकस्पेस की मांग में और विस्तार नहीं होता है, तब तक यह उम्मीद की जा सकती है कि मूल्य कार्रवाई कुछ हद तक असमान होगी, और मैक्रो पैमाने पर बग़ल में होने की संभावना है।
यह 2019 और 2021-22 की अवधि के बीच बाजार संरचनाओं में अंतर्निहित अंतरों पर ध्यान देने योग्य है। अप्रैल-अगस्त 2019 की रैली काफी हद तक प्लसटोकन पोंजी योजना के कारण बीटीसी की भारी मांग से जुड़ी थी, जिसमें कई छोटे निचोड़ शामिल थे क्योंकि ट्रेडों ने वायदा बाजार में कदम रखा था। मौजूदा बाजार को भारी संचय के बाद जुलाई और सितंबर के निचले स्तर से मजबूत रैली के रूप में वर्णित किया गया है। इस रैली को एक बहुत मजबूत अक्टूबर के बाद बेचा गया था, क्योंकि मैक्रोइकॉनॉमिक अनिश्चितता और मुद्रास्फीति संबंधी चिंताएं दोनों बाजारों में घुस गई थीं, और व्यापारिक फर्मों ने साल के अंत में मुनाफे को लॉक करने की मांग की थी।
अंतर्निहित आपूर्ति रचनात्मक बनी हुई है
मंदी के बाजारों के लक्षणों में से एक वास्तव में आपूर्ति की गतिशीलता में एक रचनात्मक उपक्रम है। जबकि ऊपर की श्रृंखला गतिविधि खुदरा और बाजार के पर्यटकों से काफी कम मांग की ओर इशारा करती है, सिक्का निष्क्रियता प्रभावशाली बनी हुई है, और होशियार, अधिक धैर्यवान धन जमा होने के संकेत हैं।
दिसंबर 2020 Q1 2021 में बहुत मजबूत मूल्य प्रदर्शन के लिए लॉन्चिंग बिंदु था, क्योंकि बिटकॉइन ने पिछले चक्र $ 20k ATH को तोड़ दिया, और अप्रैल में $ 64k से अधिक तक पहुंच गया।
यदि हम पिछले सक्रिय 1y+ मीट्रिक की आपूर्ति को देखते हैं, तो हम देख सकते हैं कि 2020 के अंत में संचित सिक्कों का एक बड़ा हिस्सा आज तक खर्च नहीं हुआ है। अक्टूबर 2021 से, 682k से अधिक BTC ने 1yr+ आयु बैंड में माइग्रेट किया है, जो कि सर्कुलेटिंग सिक्का आपूर्ति का 3.3% है। सिक्का आपूर्ति का 57% से अधिक अब 1 वर्ष से अधिक पुराना है, जो अप्रैल 51.5 में तेजी के आवेग के समय देखे गए 2019% के बराबर है।
यह देखते हुए कि 2021 कितना अस्थिर था, इस तरह की तेजी और सिक्कों के बड़े अनुपात को देखना काफी उल्लेखनीय है।
अक्टूबर और नवंबर में जुड़वां एटीएच के बाद वितरण की एक बहुत ही मामूली अवधि के बाद लॉन्ग-टर्म होल्डर (एलटीएच) की आपूर्ति में भी गिरावट आई है। यह दर्शाता है कि LTH ने अपने खर्च को धीमा कर दिया है, और इन कीमतों पर HODLers, या यहां तक कि खरीदार होने की अधिक संभावना है। यह बाजार की धारणा का एक और रचनात्मक दृष्टिकोण प्रदान करता है।
अक्टूबर के बाद से एलटीएच ने लगभग 150k बीटीसी खर्च किया है जो कि उनके कुल धारित शेष का सिर्फ 1.11% है। इस समय के दौरान तेज और निरंतर सुधार को देखते हुए खर्च में कमी उल्लेखनीय है। ध्यान दें कि यह 2021 में बड़े पैमाने पर संचय चरण का भी अनुसरण करता है, जहां शुद्ध रूप से, मार्च के बाद 2.42M BTC से अधिक LTH वॉलेट में स्थानांतरित हो गया, 22.1% की शेष वृद्धि।
हम सिक्का तरलता का आकलन वर्तमान सिक्का आपूर्ति गतिशीलता के अधिक तात्कालिक उपाय के रूप में भी कर सकते हैं, जैसे कि बाजार संचय (अधिक तरल) या वितरण (अधिक तरल) में है।
जहां सप्लाई लास्ट एक्टिव और लॉन्ग-टर्म होल्डर सप्लाई मेट्रिक्स प्राथमिक इनपुट (सिक्का-आयु, या जीवनकाल) के रूप में समय का उपयोग करते हैं, हमारे लिक्विड और इलिक्विड मेट्रिक्स वॉलेट खर्च करने वाले अनुमानों का उपयोग करते हैं (हमारी कार्यप्रणाली यहाँ देखें) जब एक सिक्के को एक वॉलेट में ले जाया जाता है जिसमें खर्च का कोई इतिहास नहीं होता है, तो इसे इलिक्विड के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा (उदाहरण के लिए एक एचओडीएलर एक डॉलर की लागत औसत रणनीति को निष्पादित करता है)। इसके विपरीत, एक वॉलेट जो बहुत नियमित रूप से खर्च करता है (उदाहरण के लिए दिन-व्यापारी या एक्सचेंज हॉट वॉलेट) को तरल या अत्यधिक तरल के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा।
हम नीचे देख सकते हैं कि 2021 के अंतिम महीनों में, कीमतों में सुधार के बावजूद, लिक्विड से सिक्कों का इलिक्विड वॉलेट में तेजी आई है। दिसंबर के माध्यम से, सिक्के 50k और 100k BTC / माह के बीच की दर से अधिक से अधिक तरल बटुए में चले गए, जो व्यापक संचय की उच्च संभावना को दर्शाता है।
नेट पर, हम देख सकते हैं कि संयुक्त तरल और अत्यधिक तरल आपूर्ति (गुलाबी) की कीमत पर, इलिक्विड आपूर्ति (नीला) अधिक तेज हो गई है। इलिक्विड सिक्के अब कुल आपूर्ति का 76% प्रतिनिधित्व करते हैं, और इसे कीमत के साथ एक दृश्य सहसंबंध के रूप में देखा जा सकता है। मंदी-से-तटस्थ मूल्य कार्रवाई की तुलना में, वर्तमान स्थितियां रचनात्मक ऑनचेन आपूर्ति गतिशीलता के बीच एक विचलन के बारे में बात करती हैं।
अंत में, लंबी अवधि के मैक्रो रुझानों पर, हम जीवंतता मीट्रिक के भीतर संगम देख सकते हैं। जीवंतता सिक्का-दिवस निर्माण के सापेक्ष विकास को दर्शाती है, और सिक्का-दिवस परिसंचारी सिक्का आपूर्ति में नष्ट हो जाते हैं। जहां अधिक सिक्का-दिन बनाए जाते हैं, वहां अधिक निष्क्रियता और एचओडीलिंग होती है, और आजीविका कम (नीला) प्रवृत्ति होगी। इसके विपरीत, वितरण, विशेष रूप से पुराने हाथों द्वारा, निर्मित होने की तुलना में अधिक सिक्का-दिवस नष्ट हो जाएंगे और आजीविका उच्च (गुलाबी) होगी।
कीमतों के सही होने के बावजूद जीवंतता एक मजबूत गिरावट में प्रतीत होती है। यह मंदी के बाजारों और संचय की अवधि के लिए विशिष्ट है, जो आगे के मूल्यांकन में जोड़ता है बुलिश अंडरटोन के साथ मंदी।
शॉर्ट टर्म होल्डर दर्द
जबकि अधिक धैर्यवान स्मार्ट मनी के लिए आपूर्ति की गतिशीलता रचनात्मक दिखाई देती है, बाजार का एक बड़ा क्षेत्र बना हुआ है जो वर्तमान में अपनी होल्डिंग्स पर पानी के नीचे है। हालांकि लॉन्ग-टर्म होल्डर्स का विश्वास बढ़ता हुआ प्रतीत होता है, कीमतें उनके समकक्षों, शॉर्ट-टर्म होल्डर्स की ऑन-चेन लागत के आधार पर कारोबार कर रही हैं। ये बिकवाली का दबाव बनाने और बाजार में सुधार पर असर डालने वाले सबसे अधिक संभावित सिक्के हैं।
वास्तविक मूल्य एक मीट्रिक है जो प्रत्येक सिक्के को उस समय महत्व देता है जब वह आखिरी बार श्रृंखला पर खर्च किया गया था, बिटकॉइन में 'मूल्यवान संग्रहीत' को दर्शाता है, और लागत के आधार का अनुमान है। नीचे दिया गया चार्ट तीन समूहों के लिए वास्तविक मूल्य दिखाता है:
- शॉर्ट-टर्म होल्डर्स (गुलाबी): वर्तमान में $ 51.4k पर कारोबार कर रहा है, जिसका अर्थ है कि कुल मिलाकर यह समूह अपने निवेश पर पानी के नीचे है, और बिक्री-पक्ष प्रतिरोध बनाने की सबसे अधिक संभावना है।
- कुल बाजार (नारंगी): पूरे बाजार के लिए वास्तविक मूल्य वर्तमान में $ 24.4k पर कारोबार कर रहा है। आम तौर पर, वास्तविक मूल्य विश्वसनीय मूल्य समर्थन प्रदान करता है और बाजार के फर्श को सहन करता है, हालांकि कीमतों को इस स्तर तक पहुंचने के लिए यह स्पष्ट रूप से आदर्श नहीं है।
- लंबी अवधि के धारक (नीला): वर्तमान में $ 17.7k पर कारोबार कर रहा है, H1 2021 में उच्च कीमतों पर संचित सिक्कों के रूप में तेज वृद्धि के बाद अप्रयुक्त रहते हैं। इस मीट्रिक को समय के साथ उच्च मंजिल मूल्य पर बिटकॉइन का मूल्यांकन करने वाले एलटीएच का एक दृश्य अवलोकन माना जा सकता है।
शॉर्ट-टर्म होल्डर कोहोर्ट के लिए, STH-MVRV मीट्रिक पिछले मंदी की अवधि के सापेक्ष वर्तमान पानी के नीचे के दर्द की भयावहता को दर्शाता है। STH-MVRV वर्तमान में 1.0 से नीचे कारोबार कर रहा है, एक ऐसी घटना जो दुर्भाग्य से 2017 के बाद से बहुत कम अवधि के लिए एक अल्पकालिक घटना है। 2018, 2019 और 2021 के मध्य में मंदी की अवधि में सभी ने STH को लगातार पानी के नीचे देखा, STH-MVRV मान 1 प्रतिरोध के रूप में कार्य कर रहा था।
मनोवैज्ञानिक रूप से, यह नए खरीदारों को 'अपना पैसा वापस पाने' का प्रतिनिधित्व करता है, जो देखने के लिए एक महत्वपूर्ण स्तर के रूप में $ 51.4k रखता है।
