बिटकॉइन मार्केट ओवरव्यू
इस सप्ताह बिटकॉइन बाजार में काफी उतार-चढ़ाव आया, खासकर फरवरी के अंत से चल रहे अपेक्षाकृत शांत समेकन की तुलना में। इस हफ्ते, बहुप्रतीक्षित कॉइनबेस डायरेक्ट लिस्टिंग की अगुवाई में बीटीसी की कीमत $ 64,717 के नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई। हालांकि यह अल्पकालिक था और इसके बाद रविवार को बिकवाली हुई और बीटीसी का कारोबार -18% से अधिक गिरकर $52,829 के निचले स्तर पर आ गया।
इस अस्थिरता को समझाने की कोशिश करने वाले आख्यानों की कोई बाजार कमी नहीं थी, बेमेल उम्मीदों बनाम कॉइनबेस लिस्टिंग के आसपास की वास्तविकता, खनन हैश-दर में 40%+ की गिरावट, और परिसमापन में अरबों डॉलर और उत्तोलन में कमी। इस सप्ताह हम इन आख्यानों के पीछे के आंकड़ों का आकलन करेंगे और साथ ही बिटकॉइन बाजार में आने वाले नए और संभावित खुदरा प्रमुख प्रवेशकों के तेजी से रुझान का पता लगाएंगे।
हैश-रेट फॉल्स महत्वपूर्ण रूप से
रविवार की बिकवाली के आसपास प्रसारित होने वाले प्राथमिक आख्यानों में से एक खनन हैश-दर में तेज गिरावट के कारण बाजार का एक डरावना था (हालांकि रविवार की बिकवाली का समय हैश-दर में बदलाव की तुलना में बाद में है और इस प्रकार प्राथमिक चालक की संभावना नहीं है ) हैश-दर में गिरावट, 15 अप्रैल के अंत में शुरू हुई और इसके कारण समझा जाता है झिंजियांग चीन में बिजली की कटौती और एक कोयला खदान दुर्घटना, बिटकॉइन खनन उद्योग के लिए एक प्रमुख केंद्र।
माध्य ब्लॉक-अंतराल, जो प्रोटोकॉल कठिनाई 600 सेकंड तक लक्षित करता है, दो दिन बाद 15 सेकंड (1,300 मिनट) से अधिक पर पहुंचने से पहले, 21.6 तारीख को देर से बढ़ना शुरू हुआ। तब से हैश-पावर ने औसतन 1,000 सेकंड (16.67 मिनट) तक की गति से औसत ब्लॉक-अंतराल के साथ ठीक होना शुरू कर दिया है।
अनुमानित हैश-दर पर प्रभाव 203.37 EH/s से गिरकर 114.27 EH/s के निचले स्तर पर था, जो अनुमानित नेटवर्क हैश-पावर के लगभग 43.8% ऑफ़लाइन होने का प्रतिनिधित्व करता है। तब से हैश-रेट 33% बढ़कर 151.97 EH/s हो गया है।
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि हैश-दर स्पष्ट रूप से ज्ञात नहीं है और वर्तमान खनन कठिनाई और देखे गए ब्लॉक-अंतराल के आधार पर अनुमान लगाया जाना चाहिए। यह देखते हुए कि ब्लॉकों के बीच प्राकृतिक भिन्नता है, विशेष रूप से कम समय अवधि (<1wk) में, हैश-दर अनुमानों के लिए स्रोतों और अलग-अलग समय-सारिणी के बीच भिन्न होना आम बात है। इस प्रकार, ब्लॉक-अंतराल आम तौर पर दिन-प्रति-दिन खनन बाजार यांत्रिकी पर नज़र रखने के लिए एक अधिक सार्थक और सटीक मीट्रिक प्रदान करते हैं और इस संदर्भ में हैश-दर मूल्यों पर विचार किया जाना चाहिए।
अद्यतन 20-अप्रैल: चीन में घटना से परिचित खनिकों के आगे के अनुमानों ने सुझाव दिया है कि वैश्विक हैश-दर पर शुद्ध प्रभाव 20% से 25% की गिरावट थी, जो हैश-दर अनुमानों पर प्राकृतिक ब्लॉक-अंतराल विचरण के प्रभाव को प्रदर्शित करता है। .
चीन के शिनजियांग में एक घटना के कारण, बिटकॉइन का हैशरेट 20-25 अप्रैल से अनुमानित 15-16% गिर गया। इससे हमने क्या सीखा? यह बिटकॉइन के भविष्य को कैसे प्रभावित कर सकता है? यहाँ कुछ विचार हैं:
- मुस्तफा यिलहम (@ मुस्तफा यिलहम) अप्रैल १, २०२४
डेरिवेटिव फ्लश आउट अतिरिक्त उत्तोलन
जैसा कि बिटकॉइन बाजार में प्रथागत है, तेजी से मूल्य चाल के दौरान अत्यधिक उत्तोलन को हटा दिया जाता है, और यह सप्ताह कोई अपवाद नहीं था। जैसे-जैसे कई व्यापारियों ने अपने उत्तोलन जोखिम में वृद्धि की, कॉइनबेस की प्रत्यक्ष सूची की प्रत्याशा में, सिस्टम में लंबे समय तक निचोड़ और कैस्केडिंग परिसमापन का जोखिम बना था।
डेरिवेटिव एक्सचेंजों में ओपन इंटरेस्ट 27.4 बिलियन डॉलर के नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया क्योंकि कीमत नई ऊंचाई पर पहुंच गई। हालांकि, रविवार दोपहर तक, वायदा अनुबंधों में कुल $4.9 बिलियन को बंद कर दिया गया था, जिनमें से अधिकांश रविवार की बिकवाली के दौरान हुए।
Binance, BitMEX और OKex में लॉन्ग लिक्विडेशन $1.847 बिलियन पर पहुंच गया, 95 फरवरी को पिछले लिक्विडेशन हाई सेट से लगभग दोगुना (+22%)। उल्लेखनीय बात यह है कि बिटकॉइन मार्केट डेरिवेटिव्स अत्यधिक लीवरेज को कितनी जल्दी साफ करते हैं, इस पूरे लिक्विडेशन इवेंट के निपटारे और समाशोधन के साथ एक घंटे की खिड़की के भीतर।
परपेचुअल स्वैप कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए फंडिंग दर नकारात्मक क्षेत्र में अच्छी तरह से गिर गई, इस बुल मार्केट के लिए -0.017% (औसत एक्सचेंज ओपन इंटरेस्ट द्वारा भारित) के लिए एक नया चक्र कम हो गया। फ्यूचर फंडिंग दरों के शून्य पर रीसेट होने या थोड़ा नकारात्मक होने के पिछले उदाहरणों ने संकेत दिया है कि उत्तोलन का एक महत्वपूर्ण प्रवाह हुआ है, और अक्सर आने वाले हफ्तों में कीमत के लिए रचनात्मक होता है।
ऑन-चेन सेंटीमेंट अवलोकन
ऑन-चेन स्पेस में, शॉर्ट टर्म होल्डर (STH) SOPR मेट्रिक भी रीसेट हो गया है, जो जनवरी में $ 1.0k की गिरावट के बाद से सबसे महत्वपूर्ण हद तक 29 से नीचे गिर गया है। यह मीट्रिक ऑन-चेन खर्च किए गए सिक्कों द्वारा प्राप्त लाभ (> 1.0) या हानि (<1.0) की मात्रा को ट्रैक करता है, हालांकि यह बाजार में केवल नए प्रवेशकों पर विचार करता है (जो लोग 155-दिनों से कम के सिक्के धारण करना).
चूंकि एसटीएच-एसओपीआर 1.0 से नीचे के मूल्य पर रीसेट हो गया है, यह बताता है कि इनमें से कुछ नए सिक्का धारकों को इस गिरावट के दौरान नुकसान हुआ था। हालांकि कम एसओपीआर यह भी संकेत देता है कि नए धारक जो लाभ में हैं, उन्हें हिलाया नहीं गया था, जो सापेक्ष बाजार की ताकत को दर्शाता है।
वायदा वित्त पोषण दर के समान, एसओपीआर मीट्रिक को रीसेट करना ऐतिहासिक रूप से बैल बाजारों में कीमत के लिए रचनात्मक रहा है।
पुराने सिक्कों को देखते हुए, हम देख सकते हैं कि सीडीडी और डॉर्मेंसी मेट्रिक्स दोनों इस सप्ताह थोड़ा ऊपर की ओर टिके हुए हैं, हालाँकि दोनों जनवरी के मध्य से स्थापित अपेक्षाकृत स्थिर सीमा के भीतर हैं। ये दोनों मेट्रिक्स खर्च किए गए सिक्कों की उम्र को ट्रैक करते हैं और जब पुराने सिक्कों को ऑन-चेन खर्च किया जाता है तो यह बढ़ जाएगा। यह एक ऐसी प्रवृत्ति है जिस पर नज़र रखने लायक है क्योंकि ऊपर की ओर कोई भी मजबूत निरंतरता यह संकेत दे सकती है कि पुराने सिक्के अधिक महत्वपूर्ण आधार पर लाभ लेना शुरू कर रहे हैं।
LTH-SOPR मीट्रिक एक समान कहानी बताता है और दिखाता है कि पुराने सिक्के मार्च और अप्रैल के दौरान समेकन के दौरान लाभ प्राप्त कर रहे हैं। एलटीएच-एसओपीआर में रुक-रुक कर होने वाले स्पाइक्स से संकेत मिलता है कि लंबी अवधि के धारकों द्वारा लाभ प्राप्त किया गया था जो तरल आपूर्ति को बढ़ा सकता है, क्योंकि निष्क्रिय सिक्कों को प्रचलन में फिर से सक्रिय किया जाता है।
हालांकि इस सप्ताह के अंत में बिकवाली के दौरान, लंबी अवधि के धारक बिकवाली से घबराए नहीं, और अपने सिक्कों पर बने रहे। LTH-SOPR भी सापेक्ष निम्न स्तर पर वापस आ गया, जिसे पिछली बार फरवरी के अंत में $43k स्थानीय तल के आसपास देखा गया था।
इस सप्ताह की बिकवाली से जुड़ा एक संभावित जोखिम यह है कि कीमत $ 53.5k के स्तर से कम हो गई है जो $ 1 ट्रिलियन वैल्यूएशन मार्क को परिभाषित करता है।
कीमत 56,163 डॉलर की इस सीमा से ऊपर बंद होने के लिए एक मजबूत उछाल देखी गई। यह बाजार को एक मजबूत श्रृंखलाबद्ध वॉल्यूम क्लस्टर के अंदर वापस रखता है। अब तक, संचलन आपूर्ति के 14.32% के बराबर BTC की मात्रा $ 53.5k से ऊपर की कीमतों पर चली गई है।
इस न्यूज़लेटर के पिछले संस्करण चर्चा की कि यह ऑन-चेन वॉल्यूम क्लस्टर कैसे मजबूत समर्थन प्रदान कर सकता है और $ 1 ट्रिलियन वैल्यूएशन को सही ठहराने में मदद कर सकता है (अब तक, यह मामला है)। इस ट्रिलियन डॉलर सपोर्ट ज़ोन में, 1.189M BTC $ 53.5k से ऊपर लेकिन $ 57.0k (परिसंचारी आपूर्ति के 6.37% के बराबर) की मौजूदा कीमत से नीचे चला गया है।
हालांकि, यह क्षेत्र बाजार के एक बड़े हिस्से के लिए लागत के आधार को भी परिभाषित कर सकता है, और यह संभव है कि इनमें से कुछ सिक्के ओवरहेड आपूर्ति बन जाएं, बाजार की भावना नकारात्मक हो जाए। 1.485 मिलियन बीटीसी की एक बड़ी राशि वर्तमान मूल्य (परिसंचारी आपूर्ति के 7.95% के बराबर) से अधिक है। इसलिए, यह वॉल्यूम प्रोफ़ाइल, पुराने सिक्का खर्च व्यवहार का पालन करने वाले मेट्रिक्स के साथ, इस बाजार में सुधार के रूप में नजर रखने के लिए महत्वपूर्ण ऑन-चेन संकेतक हैं।
साप्ताहिक फ़ीचर: नए बाज़ार में प्रवेश करने वाले
इस सप्ताह बाजार में खुदरा भागीदारी की प्रवृत्ति में तेजी जारी रही है क्योंकि नई संस्थाओं की ऑन-चेन में वृद्धि एक परवलयिक वृद्धि में जारी है। हम शुद्ध संस्थाओं में वृद्धि को अद्वितीय पता समूहों में परिवर्तन के रूप में परिभाषित करते हैं जो बनाए गए हैं (नए यूटीएक्सओ) बनाम नष्ट (सिक्के खर्च किए गए)।
नवंबर 2020 से पहले (रिबाउंड से पहले $20k ATH के अंतिम चक्र तक), शुद्ध इकाई की वृद्धि अपेक्षाकृत स्थिर थी, सबसे अधिक संभावना नियमित 'सैट स्टैकर्स' और संचायक का वर्णन करती है। तब से, हमने ऑन-चेन दिखने वाले नए प्रवेशकों में परवलयिक वृद्धि देखी है, इस सप्ताह की शुरुआत में नई ऊंचाई तय की गई है।
यदि हम ऑन-चेन बनाए गए नए UTXO के औसत आकार की समीक्षा करते हैं, तो हम नए प्रवेशकों के 'विशिष्ट निवेश आकार' का आकलन कर सकते हैं। हम देख सकते हैं कि 2020 के अंत के संचय चरण के दौरान, औसत UTXO मूल्य लगभग 1M सैट्स (0.01 BTC) था, जो $ 90 और $ 120 के बीच के बराबर था।
जैसे-जैसे मूल्य और शुद्ध इकाई वृद्धि ऊपर की ओर बढ़ी, माध्य UTXO मूल्य घटकर 300k से 400k सैट (3x कम सैट) हो गया है, लेकिन फ़िएट मूल्य में $180 और $220 (2x अधिक डॉलर) के बीच बढ़ गया है। यह दर्शाता है कि बीटीसी की क्रय शक्ति में लगभग 600% की वृद्धि हुई है, जबकि 'विशिष्ट निवेश मूल्य' 2020 के अंत की तुलना में कानूनी रूप से दोगुना हो गया है।
अंत में, खुदरा लीड की अटकलें बढ़ रही हैं, जैसा कि हाल ही में ऑल्ट-कॉइन बाजार के एक बड़े हिस्से के आउट-परफॉर्मेंस में परिलक्षित होता है। खुदरा अटकलों के लिए पसंदीदा व्यापारिक स्थानों में से एक बिनेंस है जिसने किसी भी बड़े एक्सचेंज का सबसे महत्वपूर्ण बीटीसी प्रवाह देखा है।
$ 20k से ऊपर की कीमत के टूटने के बाद से, Binance बैलेंस पर रखे गए BTC बैलेंस में लगातार वृद्धि हुई है, लेकिन पिछले दो हफ्तों में इसमें तेजी आई है, जो खुदरा अटकलों में वृद्धि का संकेत देता है।
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