अवस्फीति का जश्न मनाना जल्दबाजी होगी - मार्केटपल्स

• लंबी अवधि की इक्विटी और निश्चित आय में मौजूदा तेजी कमजोर अमेरिकी डॉलर की कीमत पर आई है।
• लगातार कमजोर अमेरिकी डॉलर से वस्तुओं की कीमतों में तेजी आ सकती है।
• तेल/वस्तुओं की ऊंची कीमतों के कारण मुद्रास्फीति की उम्मीदें फिर से बढ़ सकती हैं।
• अवस्फीतिकारी आख्यान समय से पहले लगता है और इसकी गलत कीमत लगाई जा सकती है।

नवीनतम जून यूएस सीपीआई डेटा साल-दर-साल 3% तक गिरने के साथ हेडलाइन प्रिंट उम्मीद से कम आने के बाद पिछले दो सत्रों में बाजार सहभागियों ने लंबी अवधि की इक्विटी और निश्चित आय पर बोली लगाते हुए "अवस्फीति परमानंद की गोली" ली है। दो वर्षों में इसकी सबसे धीमी वृद्धि दर देखी गई। मुख्य उपभोक्ता मुद्रास्फीति दर (खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर) भी मई में दर्ज 4.8% से घटकर साल-दर-साल 5.3% हो गई और मौजूदा फेड फंड दर 5% से घटकर 5.25% हो गई।

13 जुलाई तक सप्ताह-दर-सप्ताह प्रदर्शन के संदर्भ में, उच्च बीटा और लंबी अवधि के इक्विटी ने बेहतर प्रदर्शन किया, और नैस्डैक 100 +3.56% बढ़ गया, जो नवंबर 7.7 के सर्वकालिक उच्च से केवल 2022% दूर है। निश्चित आय के क्षेत्र में, पिछले सप्ताह के नुकसान की लगभग भरपाई हो चुकी है; iShares 20+ वर्ष ट्रेजरी बॉन्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) ने 2.84%, iShares निवेश ग्रेड कॉर्पोरेट बॉन्ड ETF (+2.61%), और iShares हाई यील्ड कॉर्पोरेट बॉन्ड ETF (+2.44%) की सप्ताह-दर-सप्ताह बढ़त दर्ज की।

"अवस्फीतिकारी आशावाद" के इस नवीनतम दौर ने "फेड पिवोट" कथा को पुनर्जीवित कर दिया है, जहां प्रतिभागी अब यह अनुमान लगा रहे हैं कि आगामी जुलाई एफओएमसी बैठक में मौद्रिक नीति के इस मौजूदा चक्र को समाप्त करने के लिए ब्याज दर में 25 आधार अंकों (बीपीएस) की आखिरी बढ़ोतरी देखने को मिलेगी। अमेरिका में सख्ती और फेड अधिकारियों द्वारा समर्थित मौजूदा "लंबी अवधि के लिए उच्च ब्याज दरों" के मार्गदर्शन को नकारना।

यूएस डॉलर इंडेक्स की प्रमुख गिरावट को 100.95 प्रमुख समर्थन के नीचे ब्रेक के माध्यम से मजबूत किया गया था

चित्र 1: 14 जुलाई 2023 तक अमेरिकी डॉलर सूचकांक मध्यम अवधि और प्रमुख प्रवृत्ति (स्रोत: ट्रेडिंग व्यू, चार्ट को बड़ा करने के लिए क्लिक करें)

मौजूदा अवस्फीतिकारी थीम प्ले कमजोर अमेरिकी डॉलर की कीमत पर आया है जो 15 महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया है। अमेरिकी डॉलर सूचकांक इस सप्ताह में -2.52% की गिरावट आई है, जो 7 नवंबर 2022 के सप्ताह के बाद से इसका सबसे खराब साप्ताहिक प्रदर्शन है, क्योंकि यह 100.95 के प्रमुख मध्यम अवधि के समर्थन से नीचे टूट गया है।

फिलहाल, दूसरे क्रम के प्रभाव चल रहे हैं, जहां आने वाले महीनों में महत्वपूर्ण वैश्विक वित्तीय बाजार की गतिविधियां वास्तविक अर्थव्यवस्था में बढ़ने की संभावना है। एक कमजोर अमेरिकी डॉलर अधिकांश वस्तुओं की कीमतों में बढ़ोतरी का कारण बन सकता है; भौतिक और कागजी (वायदा अनुबंध) की कीमत अमेरिकी डॉलर में होती है।

कमजोर अमेरिकी डॉलर का वस्तुओं की ऊंची कीमतों से यह उपर्युक्त संबंध वित्तीय बाजारों में उभरता हुआ प्रतीत हो रहा है; डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल वायदा का सप्ताह-दर-सप्ताह प्रदर्शन +4.1% बढ़ा है और इनवेस्को डीबी कमोडिटी इंडेक्स ट्रैकिंग फंड द्वारा मापी गई वस्तुओं की एक विस्तृत श्रृंखला में इस सप्ताह 3.6% की वृद्धि हुई है।

मुद्रास्फीति संबंधी उम्मीदें बढ़ने लग सकती हैं

चित्र 2: 5 जुलाई 10 तक यूएस 13-वर्ष और 2023-वर्ष ब्रेकईवन मुद्रास्फीति दरों के साथ डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल का सहसंबंध (स्रोत: ट्रेडिंग व्यू, चार्ट को बड़ा करने के लिए क्लिक करें)

तेल जैसी कमोडिटी की कीमतों का भविष्योन्मुखी मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाओं के साथ उच्च स्तर का सीधा संबंध है।

पिछले तीन वर्षों में, की कीमत गतिविधियाँ डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल अमेरिकी ट्रेजरी की 5-वर्षीय और 10-वर्षीय ब्रेकईवन मुद्रास्फीति दर (मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाओं का एक माप) के साथ लॉक-स्टेप में आगे बढ़े हैं। यदि डब्ल्यूटीआई कच्चा तेल अपने वर्तमान ऊर्ध्वगामी प्रक्षेपवक्र को बनाए रख सकता है, तो इस मोड़ से मुद्रास्फीति की उम्मीदें अधिक बढ़ सकती हैं।

वस्तुओं में संभावित तेजी से यूएस सीपीआई में एक और उछाल आ सकता है

चित्र 3: 13 जुलाई 2023 तक यूएस सीपीआई के साथ इंवेस्को डीबी कमोडिटी इंडेक्स ट्रैकिंग फंड प्रमुख प्रवृत्ति (स्रोत: ट्रेडिंग व्यू, चार्ट को बड़ा करने के लिए क्लिक करें)

इसके अलावा, गति के नजरिए से, कमोडिटी बेंचमार्क के रूप में इनवेस्को डीबी कमोडिटी इंडेक्स ट्रैकिंग फंड (डीबीसी) का उपयोग करके जून 2022 से लगभग एक साल की गिरावट के बाद कमोडिटी की कीमतों में एक आसन्न प्रवृत्ति परिवर्तन आकार लेना शुरू हो सकता है।

डीबीसी के वर्तमान साप्ताहिक एमएसीडी प्रवृत्ति संकेतक ने अभी-अभी अपनी केंद्र रेखा के नीचे एक तेजी से क्रॉसओवर सिग्नल दिखाया है, जिसने सुझाव दिया है कि जून 2022 के उच्च स्तर के बाद से डीबीसी की प्रमुख गिरावट समाप्त हो सकती है, जिसके परिणामस्वरूप वस्तुओं की कीमतों में तेजी से उलटफेर की संभावना बढ़ जाती है। .

डीबीसी पर एक समान एमएसीडी तेजी क्रॉसओवर अवलोकन जून 2020 की शुरुआत में हुआ जो वास्तविक अर्थव्यवस्था में सर्पिल हो गया जहां मुद्रास्फीति का दबाव था; हेडलाइन और कोर यूएस सीपीआई ने अपनी बढ़त शुरू कर दी।

इसलिए, वस्तुओं की कीमतों में मौजूदा सकारात्मक गति के साथ मुद्रास्फीति की उम्मीदों में संभावित वृद्धि नवीनतम यूएस सीपीआई प्रिंट में देखी गई मौजूदा मुद्रास्फीति मंदी के प्रक्षेपवक्र को रोक सकती है। इस समय चल रही अवस्फीतिकारी कथा समय से पहले और गलत कीमत वाली हो सकती है।

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