मार्केट कैप और पूरी तरह से पतला मार्केट कैप में क्या अंतर है?

कंपनियां और ब्लॉकचेन परियोजनाएं अलग-अलग तरीकों से मूल्य का प्रतिनिधित्व करती हैं, विशेष रूप से स्टॉक और डिजिटल परिसंपत्तियों के माध्यम से। दोनों मामलों में, उनके मूल्य पूरी तरह से या आंशिक रूप से हिसाब किए जाने के आधार पर भिन्न होते हैं। यह बाज़ार पूंजीकरण (संक्षेप में कैप) और पूरी तरह से पतला बाज़ार कैप के बीच का अंतर है। 

बाज़ार पूंजीकरण तब उत्पन्न होता है जब आप किसी निश्चित क्रिप्टोकरेंसी के लिए प्रचलन में आने वाले सिक्कों की संख्या को प्रत्येक सिक्के की कीमत से गुणा करते हैं। 

पतला बाज़ार पूंजीकरण तब उत्पन्न होता है जब आप प्रत्येक सिक्के की कीमत के साथ मौजूद सभी सिक्कों की संख्या को गुणा करते हैं।

आइए गहराई से देखें कि नियमित मार्केट कैप की तुलना में डाइल्यूटेड कैप क्यों मायने रखते हैं।

क्रिप्टो मार्केट कैप की व्याख्या

आइए शर्तों को समझने के लिए पारंपरिक शेयर बाजार पर संक्षेप में नज़र डालें। जब स्टॉक सार्वजनिक व्यापार के लिए उपलब्ध होते हैं, तो उन्हें बकाया शेयर कहा जाता है। यह क्रिप्टो की परिसंचारी आपूर्ति के बराबर है। फिर दोनों की मार्केट कैप की गणना प्रत्येक की कीमत के साथ स्टॉक/सिक्के को गुणा करके की जाएगी।

इसके विपरीत, परिसंपत्तियों की समग्रता के लिए पूरी तरह से पतला बाजार पूंजीकरण जिम्मेदार होता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई कंपनी अपनी सभी डाइल्यूटिव प्रतिभूतियों (विकल्प, परिवर्तनीय बांड, वारंट) को शेयरों में परिवर्तित कर देगी, तो यह उसकी पूरी तरह से डाइल्यूटेड मार्केट कैप होगी। ब्लॉकचेन दुनिया में, यह गतिशीलता अलग है क्योंकि प्रत्येक क्रिप्टोकरेंसी के पास कुल आपूर्ति निर्धारित करने का अपना तरीका होता है, और कुछ के पास आपूर्ति सीमा भी नहीं होती है।

क्रिप्टोकरेंसी की दुनिया में, जब हम चल रहे सिक्कों की संख्या को प्रत्येक की कीमत से गुणा करके मार्केट कैप की गणना करते हैं, तो हमें उसका मूल्य दिखाई देता है। क्रिप्टो परिसंपत्ति खरीदने वाले निवेशक क्रिप्टोकरेंसी को कितना महत्व देते हैं। 

कच्चे नंबर

जुलाई 2022 के अंत में, बिटकॉइन का मार्केट कैप $469B था। हम प्रत्येक बीटीसी की कीमत के साथ कुल परिसंचारी बिटकॉइन को गुणा करके उस संख्या पर पहुंचे। कच्ची संख्याओं में, इसका अनुवाद इस प्रकार है:

19,107,756 बीटीसी (कुल परिसंचारी बिटकॉइन) x $24,554 (प्रत्येक बीटीसी की कीमत) = $469.17 बिलियन मार्केट कैप।

बिटकॉइन के वर्तमान मूल्य का सटीक रूप से प्रतिनिधित्व करने के लिए, हमें कुल परिसंचारी आपूर्ति का आंकड़ा चुनना होगा। 

यह बिटकॉइन की वह संख्या है जो वास्तव में व्यापार, खरीद या बिक्री के लिए उपलब्ध है। इसमें क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों पर टोकन और निजी गैर-कस्टोडियल वॉलेट शामिल हैं। 

दूसरे शब्दों में, कुल परिसंचारी बिटकॉइन आपूर्ति उन बिटकॉइन को मापती है जिनका पहले ही खनन किया जा चुका है। वर्तमान में, कुल 91 मिलियन बीटीसी में से 21% का खनन किया जा चुका है। 2035 में, यह प्रतिशत 99% तक पहुंच जाएगा, और 2140 में सभी 21 मिलियन बिटकॉइन का खनन किया जाएगा और व्यापार के लिए उपलब्ध होगा। 

क्रिप्टोकरेंसी में सर्कुलेटिंग सप्लाई भी क्यों होती है?

प्रत्येक क्रिप्टोकरेंसी में उसकी परिसंचारी आपूर्ति को विनियमित करने के लिए एक अलग एन्कोडेड तंत्र होता है। आपूर्ति और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए बिटकॉइन एक हॉल्टिंग तंत्र का उपयोग करता है। लगभग हर चार साल में, नेटवर्क को सुरक्षित रखने के लिए खनिकों का इनाम आधा कर दिया जाता है।  

जारी किए गए नए बिटकॉइन एक समयबद्ध, एन्कोडेड शेड्यूल पर कम किए जाते हैं। लेकिन यह कृत्रिम मुद्रास्फीति नियंत्रण किस उद्देश्य की पूर्ति करता है? 

कल्पना कीजिए कि अब तक का प्रत्येक डॉलर एक ही समय में ढाला गया है। इससे अत्यधिक मुद्रास्फीति होगी, क्योंकि USD की आपूर्ति इतनी अधिक होगी कि यह मांग से अधिक हो जाएगी। हम तब खुद को ऐसी स्थिति में पाएंगे जब वही उत्पाद जिसकी कीमत एक बार $10 थी, उसकी कीमत $100 या उससे अधिक हो जाएगी।

आप इस प्रभाव को अधिक मापा तरीके से देख सकते हैं जब अमेरिकी फेडरल रिजर्व धन आपूर्ति बढ़ाता है, जैसा कि उसने 2020-2022 के बीच लगभग 5 ट्रिलियन डॉलर बढ़ाया था।

शुक्र है, डॉलर दुनिया की वैश्विक आरक्षित मुद्रा है, इसलिए मुद्रास्फीति जून में केवल 9.1% तक बढ़ी। जब केंद्रीय बैंक अन्य देशों में ऐसा करते हैं, तो यह अत्यधिक मुद्रास्फीति को ट्रिगर कर सकता है, और बैंक नोट सचमुच उस कागज से कम मूल्य के हो जाते हैं जिस पर वे मुद्रित होते हैं। 

अन्य क्रिप्टोकरेंसी अपनी मुद्रास्फीति दर को कैसे नियंत्रित करती हैं?

जबकि बिटकॉइन अपनी मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए हॉल्टिंग तंत्र का उपयोग करता है, एथेरियम में एक बर्निंग टोकन मैकेनिक है। इसका मतलब यह है कि जितना अधिक ईटीएच का उपयोग किया जाता है, उतने अधिक ईटीएच टोकन को अप्राप्य वॉलेट में भेजकर प्रचलन से हटा दिया जाता है। इसलिए, वे उपयोगी अस्तित्व से प्रभावी रूप से "जला" दिए जाते हैं।

लेकिन क्या इससे ईटीएच की कमी नहीं होगी? नहीं, क्योंकि ETH के पास असीमित टोकन आपूर्ति है। जैसे बिटकॉइन में आधा करने का तंत्र होता है, वैसे ही एथेरियम में मुद्रास्फीति दर निर्धारित होती है। आख़िरकार, एथेरियम नेटवर्क का उपयोग पारंपरिक वित्त में उपलब्ध सभी सेवाओं को फिर से बनाने के लिए एक डीएपी के रूप में किया जाना चाहिए। 

यह एथेरियम को देश की फिएट मनी के अनुरूप बनाता है। लेकिन यह सुनिश्चित करने के लिए कि अत्यधिक मात्रा में ईटीएच बर्न किए गए टोकन मुद्रास्फीति दर को कम नहीं करते हैं।

इसके अलावा, एथेरियम के मुख्य डेवलपर्स में से एक, टिम बेइको ने एथेरियम के बर्निंग मैकेनिक को सिस्टम पर गेम खेलने वालों के लिए एक काउंटर के रूप में वर्णित किया। 

क्योंकि प्रत्येक ब्लॉकचेन नेटवर्क में खनिक/सत्यापनकर्ता लेनदेन निष्पादित करते समय शुल्क प्राप्त करते हैं, कुछ खनिक अधिक शुल्क प्राप्त करने के लिए लेनदेन के साथ नेटवर्क को स्पैम करते हैं। यह एक अतिरिक्त कारण है कि एथेरियम का बर्निंग मैकेनिक उपयोगी है, जिसे एथेरियम इंटरनेट प्रस्ताव (ईआईपी) 1559 कहा जाता है। 

अंत में, ऐसी क्रिप्टोकरेंसी हैं जो खनन या मुद्रास्फीति दर का उपयोग नहीं करती हैं। इसके बजाय, वे मांग को प्रबंधित करने के लिए टोकन अनलॉक शेड्यूल पर भरोसा करते हैं। ये आम तौर पर उद्यम पूंजी (वीसी) वित्त पोषित परियोजनाएं हैं, जैसे कि युगा लैब्स का एपकॉइन (एपीई)।

पूरी तरह से पतला मार्केट कैप समझाया गया

अब जब आप परिसंचारी आपूर्ति और मुद्रास्फीति नियंत्रण की अवधारणा को पूरी तरह से समझ गए हैं, तो हम पूरी तरह से पतला बाजार पूंजीकरण के महत्व की ओर मुड़ सकते हैं। 

टोकन मुद्रास्फीति किसी भी क्रिप्टोकरेंसी के लिए कमजोर कारक है, जैसा कि हमने पिछले बिटकॉइन और एथेरियम उदाहरणों में देखा है।

पतला मार्केट कैप

इसलिए, मार्केट कैप की गणना करने के लिए सभी सिक्कों को पूरी तरह से पतला मार्केट कैप खाते में रखा जाता है। बिटकॉइन के मामले में, हमें इसकी कुल परिसंचारी आपूर्ति की आवश्यकता नहीं होगी। इसके बजाय, हम प्रत्येक बीटीसी की कीमत को खनन किए जा सकने वाले बिटकॉइन की कुल संख्या से गुणा करेंगे।

21 मिलियन बीटीसी x $24,554 = $515.6 बिलियन पूरी तरह से पतला बाजार पूंजीकरण

यह बिटकॉइन की कुल परिसंचारी आपूर्ति के आधार पर उसके मार्केट कैप से 9.9% अधिक है, जो अब तक खनन किए गए 91 मिलियन बीटीसी के ~21% से मेल खाता है। 

क्रिप्टोकरेंसी के ऐसे मामलों में जिनमें सीमित टोकन आपूर्ति नहीं है, जैसे एथेरियम, पूरी तरह से पतला मार्केट कैप का कोई मतलब नहीं होगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि उनकी कुल परिसंचारी आपूर्ति प्रवाह में है। इसलिए, ETH के पास मार्केट कैप और पूरी तरह से पतला मार्केट कैप दोनों के लिए समान आंकड़े होंगे। 

क्या पूरी तरह से पतला मार्केट कैप सार्थक जानकारी प्रदान कर सकता है?

क्योंकि पूरी तरह से पतला मार्केट कैप नियमित मार्केट कैप से अधिक होता है, निवेशक यह मान सकते हैं कि डिजिटल परिसंपत्तियों का मार्केट कैप आनुपातिक रूप से बढ़ेगा। उदाहरण के तौर पर, ApeCoin (APE) का मार्केट कैप 2.14 बिलियन डॉलर है, जो कि इसके पूरी तरह से कम हुए मार्केट कैप 226 बिलियन डॉलर से 6.99% कम है।

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, वह बड़ा अंतर एपीई के टोकन अनलॉक शेड्यूल से आता है। वर्तमान में, 10 में से केवल तीन APE सिक्के ही प्रचलन में हैं। एक निवेशक तब सोच सकता है कि एपीई की कीमत कम से कम तीन गुना बढ़ जाएगी, क्योंकि इसका मार्केट कैप इसके पतला मार्केट कैप के साथ संरेखित है।

हालाँकि, ऐसी धारणा मुद्रास्फीति और अपस्फीति के बीच संबंध का कारण नहीं बनती है। ApeCoin की कीमत उपयोगिता और शासन टोकन के रूप में इसके मेटावर्स उपयोग पर निर्भर करती है। यदि युगा लैब्स अपने अन्य साइड इकोसिस्टम में अत्यधिक लोकप्रिय प्ले-टू-अर्न गेम्स को तैनात करने के अपने मिशन में सफल हो जाती है, तो अधिक निवेशक इसे शक्ति प्रदान करने वाले एपीई सिक्के खरीदने की कोशिश करेंगे।

बदले में, लोग खरीदारी का दबाव बनाएंगे जिससे एपीई की कीमत बढ़ जाएगी। यह खरीदारी दबाव टोकन अनलॉक शेड्यूल से आने वाले मुद्रास्फीति दबाव का मुकाबला करेगा।

हालाँकि, यदि युगा लैब्स विफल हो जाती है, और अदरडीड औसत दर्जे का हो जाता है या ब्लॉकचेन रेगिस्तान भी बन जाता है, तो उसी मुद्रास्फीति के दबाव में एपीई सिक्कों की कीमत में भारी गिरावट आएगी। ऐसे परिदृश्य में, पूरी तरह से पतला मार्केट कैप $2.14 बिलियन के वर्तमान मार्केट कैप के नीचे भी जा सकता है, जो एपीई सिक्कों का केवल 30% है।

इस कारण से, नमक के एक बड़े दाने के साथ पूरी तरह से पतला मार्केट कैप लिया जाना चाहिए। अंत में, इसका कार्यान्वयन पूरी तरह से परियोजना की व्यवहार्यता पर निर्भर करेगा। दूसरी ओर, क्रिप्टोकरेंसी जो विकेंद्रीकृत हैं और वीसी फंडिंग और योजना की सीमा से बाहर हैं, जैसे कि बिटकॉइन, ऐसी अटकलों के प्रति अधिक प्रतिरोधी हैं।

श्रृंखला अस्वीकरण:

यह श्रृंखला लेख केवल क्रिप्टोकरेंसी और डेफी में भाग लेने वाले शुरुआती लोगों के लिए सामान्य मार्गदर्शन और सूचना उद्देश्यों के लिए है। इस लेख की सामग्री को कानूनी, व्यापार, निवेश, या कर सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए। आपको सभी कानूनी, व्यावसायिक, निवेश और कर संबंधी प्रभावों और सलाह के लिए अपने सलाहकारों से परामर्श लेना चाहिए। डिफेंट किसी भी खोए हुए धन के लिए ज़िम्मेदार नहीं है। कृपया अपने सर्वोत्तम निर्णय का उपयोग करें और स्मार्ट अनुबंधों के साथ बातचीत करने से पहले उचित परिश्रम करें।