A tőkehatékony árfeltáró mechanizmusok átalakítják a nem helyettesíthető eszközök és más nem likvid eszközök piacát
Olvassa el ezt a bejegyzést a decentralizált infrastruktúráról itt Tükör. Jake a cég alapítója és vezérigazgatója CoinFund, egy blokklánc-központú befektetési cég.
Ma a legtöbb nem helyettesíthető eszközt követő ember észreveszi, hogy ez egy nagyon illikvid eszközosztály, és úgy érzi, ez valószínűleg így is marad. Ami talán nem nyilvánvaló, az az, hogy a blokklánc kriptogazdasági mechanizmusaival összefüggésben a „likviditás” csupán egy mechanizmustervezési probléma, amelyet gyorsan megoldanak. Ebben a bejegyzésben szeretnék belemerülni abba, hogy a kriptoökonómia hogyan fogja finanszírozni az NFT-teret, javítani likviditási profilját, és idővel kiterjeszteni ezt a technológiát más nem likvid eszközökre is.
Az NFT eszközosztály pénzügyi helyzete
A blokklánc tér korai szakaszában hónapokig, néha évekig tartott, mire egy helyettesíthető (értsd: ERC20) token jelentős likviditást tudott elérni. A kibocsátók versenyeznének a központi tőzsdére való feljutásért, tetemes díjakat fizetnének, és átugornák a szabályozási kesztyűket. A piac azonban intelligens szerződéseket és kriptogazdasági mechanizmusokat alkalmazott a helyettesíthető termékek likviditási problémájának megoldására. Ezekben a napokban a varázslat révén likviditásbányászat és a találékonysága automatizált piacképesek, a likviditásig eltelt idő egy átlagos ERC20 tokennél gyakorlatilag nulla és A DEXE-ek 2 milliárd dollár feletti napi mennyiséget termelnek miközben 44 milliárd dollárt szolgált ki DeFi piaci sapka.
Ezzel szemben az egyéni nem helyettesíthető másodlagos piacon való értékesítésének kilátásai még ma is kilátástalanok, még egy év után is, amikor Az NFT GMV-k drámai mértékben emelkedtek 2020-ban. Egy korábbi bejegyzésben Azt javasoltam, hogy az NFT-ket „folyékony szellemi tulajdonként” tervezzük.” Ahogy az NFT-k hatálya magában foglalja egyre több digitális tartalom, a likvid IP nézet azzal az implicit feltételezéssel jár, hogy az NFT-k önmagukban egy új pénzügyi eszközosztályt jelentenek.
Ahogy az NFT-k egyre inkább pénzügyi helyzetbe kerülnek, új típusú cserékre, hitelezési protokollokra és származékos termékekre lesz szükség. Így azt állítom ár felfedezés a következő nagy probléma az NFT térben. Az árfelderítés tőkehatékony mechanizmusai lehetővé teszik a résztvevők számára, hogy gyorsabban lebonyolítsák az ügyleteket, javítsák a likviditást a tokenizálás révén, lehetővé teszik, hogy a nem helyettesíthető eszközök biztosítékként szolgáljanak megbízási könyvek nélkül, és származékos ügyletek gazdag készletét hozzanak létre, amelyek mögött nem helyettesíthetőek. Más szóval, az árfelderítés lehetővé teszi az NFT eszközosztály finanszírozását.
Tehát hogyan lesz végrehajtva? Még egyszer, ahogy ebben a bejegyzésben kifejtettük, új árfelderítési mechanizmusok – különösen értékelő játékok — kulcsfontosságú innovációkat hoz létre, amelyek megoldják az NFT-k és más nem likvid eszközök likviditási problémáját.
A jelenlegi árfelderítési mechanizmusok megértése
Ma már csak néhány módja van annak, hogy az NFT-ekben az árfeltárás megtörténjen. Ezeknek a mechanizmusoknak az első megértése segít nekünk egy keretet kialakítani az árfeltárási probléma átgondolásához.
- Az értékesítési mechanizmus. Az értékesítési megközelítésben, által használt Ritka és a legtöbb más NFT-piacon az értékelések nyílt piaci nyilvános értékesítésből jönnek létre. Ahogy az NFT-k eladások révén cserélnek gazdát, a piac feljegyzi a múltbeli árakat és az eszközök származását. A résztvevők túlméretezett piaca nélkül ez az alapértelmezett mechanizmus nem rendelkezik túl sok információval az árazásról, és a piac nagyon illikvid. Mint látni fogjuk, az értékesítés a tőke határán van eredménytelenség: a fő hátrányuk az, hogy minden egyes dollár értékelésért valakinek ténylegesen egy dollárt kell fizetnie annak létrehozásáért.
- Az aukciós mechanizmus. Jó vagy rosszabb, a legtöbb piaci eladó és vevő valójában inkább az aukciókat részesíti előnyben az NFT-k megszerzése és árazása érdekében. Async.art az örök aukciókat használja natív galériaként, akárcsak Szuper Ritka. A Beeple 3.5 millió dolláros esést írt elő azt mutatja, hogy az aukciók, bár karriert hoznak létre, általában bőségesek. Érdemes megjegyezni, hogy az aukciók kiválóan alkalmasak művészeti értékesítésre, ahol az eszközök belső értéke sokkal szubjektívebb és a szemlélő szemében. Az általános NFT-eszközök tőkehatékonysági szempontból azonban az aukciók nem optimálisak. A legtöbb blokklánc aukciós mechanizmus a termelésben nem Vickrey aukció, ami az lenne ösztönözni a résztvevőket valódi értékük ajánlattételére. Még ha így is lennének, még az eladásoknál is rosszabb tőkehatékonyságuk lenne: tőkét kell zárolni az ajánlattevőktől. (Egyes platformok még fizető ajánlattevőket is javasoltak DeFi hozam a zárolt ajánlati tőkére a lekötések enyhítése érdekében.) Egy aukción minden egyes dollár értékeléshez a mechanizmus több dollár értékű ajánlattételt igényelhet.
- A frakcionálási mechanizmus. Az NFT frakcionálása, amint az a következő úttörő munkájában látható Niftex, az első innováció a tőkehatékonyság megteremtésében az NFT árfeltárási kontextusában. Más megközelítésekkel együtt, mint pl Bárka, Becsomagolt punkok, WG0és NFTX.org, a frakcionálás egy vagy több nem helyettesíthető szilánkot ERC20 valutává alakít, amely likviditást nyerhet DEX-en vagy központosított tőzsdén. Bárki megvásárolhatja a valutát tetszőleges mennyiségben, hogy elősegítse a teljes értékelés megállapítását, csökkentve az értékelés költségeit az egyes felhasználók számára (de nem feltétlenül a mechanizmus egészében). A frakcionálással jön a az érdekelt felek kormányzásának kihívásai és a nem helyettesíthető eszközök nagy univerzumának megfelelő ERC20 eszközök elterjedésének kezelése.
A meglévő megközelítések e tárgyalása arra a kérdésre motivál, hogy léteznek-e olyan megközelítések, amelyek drámaian javítják a tőkehatékonyságot az árfeltárási probléma megoldására. E megközelítések közül néhányat a következő részben ismertetünk.
A tőkehatékonyság az, ami zavaróvá teszi az árfeltárást
Eddigi megbeszélésünk alapján az árfeltáró mechanizmusok értékelésének alapvető kerete azok mérése tőkehatékonyság. Határozzuk meg P (x) mint egy jószág felfedezett ára x és a C(x) mint az árképzéshez szükséges résztvevők teljes költsége. Ekkor egy mechanizmus árfeltárási hatékonyságát tágan definiálhatjuk úgy, hogy informálisan E = P/C egy adott eszközcsoporton keresztül. Ebben a keretben az értékesítési mechanizmusoknak mindig van egy hatékonysága E = 1, az aukciós mechanizmusok rendelkeznek E ≤ 1, és a frakcionálás árnyaltabb elemzést érdemel, mint itt kellene E ≥ 1. A kérdés az, hogy tudunk-e sokkal jobbat csinálni, mint a frakcionálás, és a válasz igen.
- Ár számítás. Míg az aukciók kiválóak a szubjektív értékű áruk számára, a gyűjteményi piacok gyakran szűkös és jól meghatározott ingatlanokra áraznak. Egyes eszközök, például a CryptoKitties és a virtuális ingatlanok árazása egyszerűen kiszámítható. NFTBank.ai az egyik első olyan startup, amely pontos gépi tanulási modelleket terjesztett elő a gyűjthető tárgyak árának előrejelzésére a hasonló vagy szomszédos gyűjtemények korábbi árai alapján. A virtuális ingatlanárazás behódolhat olyan modelleknek, amelyek figyelembe veszik a környéken lehetséges múltbeli eladásokat és bevételtermelést. Ebben az összefüggésben a tőkehatékonyság jelentősen megnő, mert úgy gondolhatjuk, hogy a mechanizmus a rögzített költség, c, az árazási algoritmusok telepítéséről. Így a költség amortizálódik az árfeltárások és a hatékonyság függvényében E = P/c idővel a végtelenbe fog menni. Ennek ellenére a zsűri még mindig nem tudja eldönteni, hogy a gépi tanulás jól működik-e a bőséges és szubjektív értékű áruk esetében, mint pl. Beeple art.
- Szakértői hálózatok. Nem feltétlenül kell gépi tanulási modellt felépíteni ahhoz, hogy elérjük a árfeltárás fix költsége. Képzelje el, hogy minden egyes árképzésért fix összeget fizetünk öt szakértőnek, akik megalapozott véleményt adnak nekünk egy áru valós piaci értékéről. A tőkehatékonyság javul, ahogy az áruk felértékelődnek. Ez a megközelítés központosított szolgáltatásokat vagy emberek ösztönzött hálózatait használhatja értékelések létrehozására. A humán szakértők használatának egyik aggálya a méretarány – valóban lesz-e elég szakértőnk az NFT-tér által valószínűleg előállított áruk teljes mennyiségének feldolgozásához? Amint azt a továbbiakban látni fogjuk, ezt a megközelítést valószínűleg a legjobban láncon belüli orákulumhálózatokként lehet formalizálni, ami természetesen arra ösztönzi az ügynököket, hogy értékelő játékokat játsszanak, és ezt hatékonyan tegyék.
- Peer Prediction Oracles. A közelmúlt legizgalmasabb fejlesztése az orákulumokban az egyenrangú előrejelzés megvalósítása láncon belüli mechanizmusként, amelynek úttörője Végeredmény. Peer előrejelzés egy kooperatív játék, amely arra ösztönzi a résztvevőket, hogy őszintén válaszoljanak a kérdésekre, anélkül, hogy adatfolyamra vagy más objektív alapigazság-forrásra lenne szükség. Az Upshot azt javasolja egyenrangú előrejelzés alkalmazása rendezési algoritmussal párosítva, tőkehatékony árfelderítés létrehozása az NFT-k számára. Ezen a kis helyen nehéz igazságot tenni a szakértői előrejelzésekkel, de a mechanizmus természeténél fogva agnosztikus az objektív árú gyűjthető tárgyak vagy a szubjektív árú művészet között – az orákulum művelt konszenzusról fog beszámolni. A legfontosabb, hogy az Upshot számos érdekes fejlesztést hajt végre a mai értékelő játékok tőkehatékonyságán. Először is, a mechanizmus értékelési költségeit nagyszámú árura amortizálják, hasonlóan az árszámításhoz. Másodszor, a protokoll biztonsági rátája a jövőbeli bevételekből mérhető: ha egyes értékelők rosszindulatúak vagy rosszul végzik a munkáját, akkor a protokoll aktívan csökkenti jövőbeli pénzforgalmát, mivel nem választja ki őket az értékelési feladatokra. Ha az ügynököket úgy büntetik, hogy belevágnak a jövőbeli pénzáramlásukba, ahelyett, hogy előre fizetnék őket a biztonságért, az nagy tőkehatékonysági javulást jelent a kriptoökonómiai protokollok egészében. Az Upshot szakértői előrejelzése lesz az első olyan láncon belüli mechanizmus, amelyet széles körben alkalmaznak az NFT árfelderítésére, és az NFT árazás lesz az Upshot protokolljának első alkalmazása, amely 2021-ben kerül bevezetésre.
- Származékos implikált árképzés. NFT-hitelek, amelyeket olyan cégek mutatnak be, mint NFTfi, és az NFT indexek, ahogy azt tervezi NFTX.org, hozzon létre egy másik vektort az NFT-árfeltáráshoz – a nem helyettesíthető eszközöket tartalmazó származékos termékek árképzését. Az egyedi származtatott termékek, például az NFT jövőbeni vásárlásának joga vagy a piaci részesedések előrejelzése potenciálisan NFT-árazást hozhatnak létre, miközben a likviditás-aggregáció költségeit más platformokra vagy mechanizmusokra ruházzák át. Ez még korai szakaszban van ezen a területen, és az elkövetkező években fejlődni fog, ahogy a pénzügyi folyamat folytatódik.
A nem helyettesíthető likviditás következményei
Összességében a tőkehatékony árfeltárási mechanizmusokban rejlő lehetőségek mélyreható hatással vannak a meglévő NFT-k likviditására, és tágabb értelemben minden olyan illikvid eszközre, amely a láncon belüli nem helyettesíthető eszközként formálható. Valószínűleg egy egész ökoszisztémát fogunk látni értékelő játékok az elkövetkező években az árfeltárási probléma körül alakul ki. Azt is láttuk, hogy egyes megközelítések jobban megfelelnek az objektív árú áruknak, mások pedig a szubjektív árú áruknak.
Íme az árfeltárás néhány gyakorlati alkalmazása.
- Az alkotó képes lesz alkotást készíteni, és az értékelő játékok hatékony piaca teljesen automatizált módon likviditást kínál ehhez a munkához. Mint ilyen, ez egy teljesen bomlasztó mechanizmus lenne a kreativitás, a tartalom és a digitális áruk bevételszerzésében.
- Az Oracle-alapú árképzést a portfóliók és a nem helyettesíthető gyűjtemények értékelésére fogják használni, hogy új értéket fedezzenek fel.
- Az NFT-k „azonnali árazásával” lehet létrehozni egy alsó határt, amelynél a tulajdonosok mindig likvidálhatják vagyonukat. Neolasztika hasonló irányvonalak mentén javasolt mechanizmusokat, és az egyéb árfeltárások az áruk szélesebb körére vonatkozhatnak.
- Bármely alkalmazás, amely NFT-t használ fedezetként, a láncon belüli árazásra támaszkodhat a kockázatok ellenőrzése érdekében. Például egy hitelezési protokoll felszámolási letétet határozhat meg automatizált árazás alapján. Vagy egy technikaibb alkalmazásban az optimista összesítések potenciálisan felhasználhatják ezt a mechanizmust a 2. rétegből származó NFT-k „roll-off” költségeinek csökkentésére.
- Az ajánlott árakkal a befektetők gyorsabban és hatékonyabban hozhatnak vásárlási döntéseket.
- Létrehozhatunk decentralizált NFT-indexeket, amelyek mögött az értékelő játékok biztonsága áll a bizalom vagy a fedezet helyett. Ez jelentős hatékonyságnövekedést eredményezhet azon befektetők számára, akik szeretnének kitenni az NFT-területet, de haboznak az egyes eszközök alapján értékelni.
Szeretném hallani gondolatait és visszajelzéseit erről a lenyűgöző és fejlődő térről. Kövess a Twitteren @jbrukh.
Referenciák
- [Emmons] Hatékony ármechanizmus az NFT-k számára
- [Brukhman] Twitter-szál a #NFTLiquidity
- [Ausubel, Milgrom] A kedves, de magányos Vickrey aukció
- [Brukhman] Minden digitális tartalom láncra megy
- [Berenzon] Állandó funkciójú piacjegyzők: nulla az egyhez innováció
- [Hubert] Niftex: A kivásárlási záradék részletesen
- [Emmons] Társbeli előrejelzés 101
- Fiók
- szerek
- AI
- algoritmusok
- elemzés
- Alkalmazás
- alkalmazások
- körül
- Művészet
- vagyontárgy
- Eszközök
- Árverés
- BEST
- blockchain
- Könyvek
- épít
- megvesz
- Felvásárlás
- tőke
- Készpénz
- vezérigazgató
- CoinGecko
- érkező
- Companies
- megegyezés
- tovább
- szerződések
- kiadások
- létrehozása
- Teremtő
- kriptokitások
- Valuta
- Jelenlegi
- dátum
- decentralizált
- Származékok
- Design
- Fejlesztés
- Dex
- digitális
- felfedezett
- felfedezés
- Dollár
- dollár
- Korai
- EC
- hatékonyság
- ERC20
- birtok
- becslések
- EU
- EV
- csere
- Feltételek
- szakértők
- szem
- igazságos
- díjak
- pénzügyi
- Cég
- vezetéknév
- következik
- A befektetők számára
- forma
- Előre
- alapító
- Keretrendszer
- funkció
- jövő
- játék
- Games
- általános
- jó
- áruk
- nagy
- itt
- Hogyan
- How To
- hr
- HTTPS
- Az emberek
- ia
- információ
- Infrastruktúra
- Innováció
- szellemi tulajdon
- beruházás
- Befektetők
- IP
- IT
- Munka
- ugrás
- Igazság
- Kulcs
- nagy
- tanulás
- hitelezési
- Folyadék
- Felszámolás
- fizetőképesség
- Hitelek
- szerelem
- gépi tanulás
- fontos
- Gyártás
- piacára
- piactér
- piacok
- közepes
- millió
- tükör
- modell
- pénz
- hónap
- hálózatok
- NFT
- NFT
- ajánlat
- nyitva
- Vélemények
- jóslat
- érdekében
- Más
- Fizet
- Emberek (People)
- perspektíva
- Platformok
- előrejelzés
- ár
- árazás
- Termelés
- profil
- ingatlan
- nyilvános
- hatótávolság
- ingatlan
- jelentést
- jövedelem
- Kockázat
- Tekercs
- eladás
- értékesítés
- Skála
- másodlagos
- biztonság
- Sellers
- Szolgáltatások
- szolgáló
- készlet
- Megoszt
- kicsi
- okos
- Intelligens szerződések
- So
- SOLVE
- Hely
- Startups
- tartózkodás
- Műszaki
- Technológia
- idő
- jelképes
- tokenizálás
- Bízzon
- us
- Értékelés
- értékbecslés
- érték
- Megnézem
- Tényleges
- kötet
- WHO
- Wikipedia
- szavak
- Munka
- érdemes
- X
- év
- év
- nulla