A Synnax újragondolja a DeFi világ hitelminősítését

A hitelminősítő intézetek (CRA) üzleti modelljével kapcsolatos összeférhetetlenség a 2008-as pénzügyi válságban derült ki.

A befektetők és a kibocsátó szponzorok (bankok) a Big Three (Fitch, Moody's Investor Services és Standard & Poor's) besorolásaira támaszkodnak annak meghatározásához, hogy a kötvénykibocsátó mekkora valószínűséggel fizeti vissza a pénzt időben.

A hitelfelvevő (általában egy vállalat, de egy kormány vagy egy multilaterális ügynökség is) hitelminősítése befolyásolja adósságának, különösen a piacon forgó kötvényeinek árazását. Egy olyan hármas hitelfelvevő, mint az Apple, kevesebbet fog fizetni a kölcsönért, mint egy olyan vállalat, amely a befektetési besorolási skála alsó végén van – és sokkal kevesebbet, mint egy olyan cég, amely ócska kötvényeket, más néven magas hozamú adósságokat bocsát ki.

Jól hangzik, de a modell problémája attól függ, hogy ki fizeti a minősítést. Egy ideális világban a befektetők díjat fizetnének egy független minősítésért, amely biztosítaná, hogy a hitelminősítő intézetek szabadon becsületes véleményt nyilvánítsanak. A vagyonkezelési ágazat azonban úgy döntött, hogy az esetlegesen veszélyeztetett minősítésekért cserébe inkább megtakarít a díjakon (a nagy cégek saját átvilágítást végezhetnek). Tehát a hitelminősítő ágazat díjat számít fel a kibocsátónak, és a kibocsátókat arra ösztönzik, hogy fizessenek egy minősítésért, ha az jó lesz.

Elméletileg ez azt jelenti, hogy csak a szilárd vállalatok vásárolnak minősítést, de a 2008-as másodlagos jelzáloghitel-adósság-válság világossá tette, hogy a hitelminősítő intézetek szívesen adtak háromszoros A minősítést a mérgezőnek bizonyult kötegelt ingatlanhitelek részletére.

Új modellek a DeFi-hez

Mivel „mindenki csinálta”, senki nem kapott komoly büntetést, és a modell sértetlen maradt. Ez is többnyire jól működik, mivel csak a nagyon nagy cégek engedhetnek meg maguknak egy minősítést. A tőzsdén jegyzett cégek mintegy 10 százaléka rendelkezik hitelminősítéssel, és ezek nagyon jól ismert, jól kutatott cégek.

A blokklánc bomlasztó ereje lassan áttöri magát a pénzügyi szolgáltatások több szegletén is. Ahogy egyre több hitelezési protokoll jelenik meg, és végül a valós tokenizáció gyökerezik, sok entitás fog digitális eszközök formájában kölcsönkérni.

Felbukkannak a fintechek, hogy hitelminősítéseket adjanak a DeFi-téren belül. A technológiai alapú vállalkozások első hulláma NFT-k formájában próbált minősítést készíteni. De most egy dubai és hongkongi székhelyű csapat a TradFi kiindulópontjából kezeli a problémát, és átalakítja ezeket a modelleket DeFi-hez megfelelővé. Útközben másfajta ösztönzőket alakítanak ki annak érdekében, hogy a hitelminősítéseket másként, és állítólag jobbá tegyék.

„Előre tekintő nemteljesítési valószínűséget biztosítunk, amely pontosabb lesz, mint egy hagyományos hitelminősítő intézet” – mondta Robert Alcorn, Dubai társalapítója és vezérigazgatója (a képen balra).

A Synnax nemrég 1 millió dollárt gyűjtött egy előzetes finanszírozási körben, hogy elindítson egy DeFi CRA-t, amely jelenleg béta-tesztelési módban van, és az élő bevezetést nyárra tervezik.

Alcorn azt mondja, hogy az ötlet a korábbi induló cégéből, a Clearpoolból fakadt, amely egy DeFi protokoll a fedezetlen hitelezéshez. Dario Capodicivel és Alessio Quaglinivel, a hongkongi székhelyű Hex Trust digitális eszközök letétkezelőjével együttműködve elindította a Synnaxot. Az alapítók kriptográfia előtti háttérrel rendelkeznek nemzetközi bankoknál, fix kamatozásúak.

Titkosított vs. átlátszó

A COO-ként szolgáló Capodici szerint a Synnax modellje titkosított adatokat vesz át a díjazott cégektől, és lehetővé teszi a független adattudósok hálózatának, hogy saját gépi tanulási modelljeik segítségével többféle minősítést állítsanak elő. A díjazott cégek API-kat biztosítanak, hogy valós idejű frissítéseket jelenítsenek meg az olyan adatokról, mint a jövedelmezőség és a tőkeáttétel, de az adatkutatók beépíthetik modelljeikbe saját adatforrásaikat, például a makroinformációkat vagy a közösségi média hangulatát.

Az adatkutatók hálózata több tucat vagy akár több száz különböző pontszámot tud készíteni annak meghatározására, hogy a kamatláb milyen valószínűséggel fizeti vissza tartozását időben. A Synnax ezeket egyetlen hitelminősítésben egyesíti, amelyet nyilvánosságra hoznak, bár az alapul szolgáló kamatláb társaság adatai továbbra is titkosak maradnak.

---

---

"Aggregáljuk az adatokat, és mérlegeljük az elemzőket az alapján, hogy kinek a modellje a legpontosabb" - mondta Capodici. „Egyetlen nézetet biztosít, de több száz algoritmuson alapul, valós idejű frissítésekkel. Ez eltér a hagyományos hitelminősítő intézetektől, amelyek minősítése egyetlen elemző vagy modell véleménye, és csak akkor változik meg, amikor egy vállalat közzéteszi legújabb pénzügyi kimutatásait.

Ez nem csak a végső összesítésben növeli a súlyt, hanem a súlyozás is szerepet játszik a díjmodellben.

Bevételi források

A Synnax három bevételi forrást épít ki. Először is, a díjas társaságok negyedéves előfizetés alapján fizetnek. Másodszor, a felhasználók (fedezeti alapok, brókerek) előfizetést fizetnek, hogy bepillantást nyerjenek a motorháztető alá – a besorolás mögött sok árnyalat van a modellekben. Harmadszor, a bankok, biztosítók, hitelezők vagy fintechek megvásárolhatják az adatokat saját modelljeik futtatásához, hogy segítsenek nekik beárazni a DeFi-tartozást ügyfeleik számára.

A pénz is kifolyik, az adatkutatókhoz. Súlyuk alapján jutalmazzák őket, amely azon alapul, hogy modelljeik mennyire prediktívek, a nemteljesítési ráták, valamint egyéb mutatók, például a felárak vagy a kereskedési volumen előrejelzése alapján.

Mivel ez titkosítás, az adattudósok egy Synnax-irányítási tokenben, a Synaiban kapják a fizetést, amelyet még nem vertek. Az ügyfelek ebben a formátumban is fizetnek a szolgáltatásokért. A Synnax egy kincstárat fog működtetni, és egy diszkont ablakkal kereskedhet Synaival a virtuális eszközök tőzsdén. A Synnax emellett a Synai-val jutalmazza a felhasználókat, ha válaszolnak a szavazásokra, vagy részt vesznek az új mesterséges intelligencia modellek megalkotását célzó versenyeken.

A Synnax, és általában a DeFi világa nem fog csorbát tenni a hagyományos CRA-modellbe, amelyet a nagy tőzsdei cégek kiszolgálására terveztek. Az alapítók szerint a blokklánc alapú finanszírozás iránt érdeklődő magáncégeket célozza meg.

De a két világ hatással lehet egymásra.

A DeFi hatása a TradFi-re

Alcorn azt mondja, reméli, hogy a hagyományos hitelminősítő intézetek kliensekké válnak, akik a Synnax adatait használják fel saját munkájuk bővítésére. A Synnax körülbelül 2,000 vállalatot szándékozik minősíteni, beleértve azokat a nagy állami vállalatokat is. Ez alternatív minősítést biztosít, még akkor is, ha a vállalatok nincsenek a DeFi-térben.

Az egyszerűség kedvéért a Synnax úgy döntött, hogy ragaszkodik a TradFi minősítési rendszeréhez (háromszoros A és le), de érdekes lesz látni, hogy idővel miként térnek el a besorolásai, illetve hogyan felelnek meg a hagyományos hitelminősítő intézetek által kiadott minősítéseknek.

A DeFi-besorolások is rendszeresen változnak. A díjazott cégek pontszáma javulni fog, ha átláthatóbbá válnak. Ez azt jelenti, hogy több adatot kell megadni, valamint biztosítani kell, hogy az adatok API-kompatibilisek legyenek, és ne legyenek manuálisan feltöltve. Ez is új szemléletet teremt a vállalatok hitelképességének megítélésében.

Létezik a hibrid árazási modell, amely hatással lehet a végső minősítésre, ha valóban vannak torzítások a status quo üzleti modellben.

Ez a hitelminősítő intézetek modellje hatással lesz arra is, hogy a befektetési bankok és a hitelezők hogyan viszonyulnak az adósságkibocsátáshoz. Ez abból adódik, ahogyan az adatokat és a tőkét kezelik.

A TradFi-ben a biztosító bankok adósságtőke-piaci csapataikban olyan emberek dolgoznak, akik az ügyfelekkel dolgoznak, hogy javítsák hitelminősítéseiket, a pénzügyi tervezésen keresztül, valamint a vállalatok adó- és számláinak jelentési módján. Az ilyesmi nem lesz hatékony a DeFi környezetben, mert a bankárok (elméletileg) nem lesznek képesek befolyásolni ezeket a decentralizált adattudósokat.

„Az adattudósok nem fogadják el névértéken a hamisított adatokat” – mondta Alcorn.

Capodici hozzáteszi, hogy a TradFi minősítések célja a bankok tőketerhelésének minimalizálása. A Bank of International Settlement szabályai szerint a bankok előnyben részesítik a díjalapú vállalkozásokat, amelyeknél nem merülnek fel tőkeköltségek. De a hitelezés igen. Ugyanígy a részvényjegyzés is (mivel a részvény rövid ideig a bank mérlegében szerepel).

Ezért a bankok csak a legnagyobb ügyfeleiknek akarnak jegyzést végezni, akiktől egyéb módon (tranzakciós banki szolgáltatások, deviza, vagyonkezelés stb.) rengeteg díjalapú bevételt várnak el. Ez az egyik oka annak, hogy csak a legnagyobb vállalatok kapnak hitelminősítést: a kis- és magánszereplők ki vannak zárva a hagyományos tőkepiacokról.

Magántőkepiacok

Lehetséges azonban, hogy az ilyen cégek kölcsönt vehetnek fel a DeFi piacain, és megfizethető hitelminősítést kaphatnak pénztári igényeik támogatására.

Alcorn azt mondta: „Arra számítunk, hogy a magánhitelek a láncon belül mozognak, mert az sokkal hatékonyabb, miközben azt is gondoljuk, hogy a digitális eszköztőkék időnként a láncon kívüli tranzakciókat akarnak majd lebonyolítani, amikor hozamkülönbség van.”

Az előzetes finanszírozást a No Limits Holdings vezette. További befektetők az Edessa Capital, a Kenetic Capital, a Bitscale, a Ryze Capital, az MH Ventures, a Hex Trust, a Moonvault, a GameFi Ventures, a Typhon Ventures, az Ausvic Capital, a Drops Ventures és az Everstake Ventures.

• SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Erősítse meg magát. Hozzáférés itt.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
• PlatoESG. Carbon, CleanTech, Energia, Környezet, Nap, Hulladékgazdálkodás. Hozzáférés itt.
• PlatoHealth. Biotechnológiai és klinikai vizsgálatok intelligencia. Hozzáférés itt.
• Forrás: https://www.digfingroup.com/synnax/