Mivel a Bitcoin árrali megszakad, mit tud nekünk mondani az örök határidős piac?

Az alábbiakban egy részlet a Bitcoin Magazine Pro legújabb kiadásából, Bitcoin magazinok prémium piacok hírlevele. Ha az elsők között szeretné megkapni ezeket a betekintést és más láncon belüli bitcoin-piaci elemzéseket, egyenesen a postaládájába, Iratkozz fel most.

Opciók és származékos termékek frissítése

Az egyik dinamikus és grafikon, amellyel korábban már alaposan foglalkoztunk, a bitcoin örök határidős piaci finanszírozási rátája az árhoz képest. Az előző, 2021-es bikafutamban a perpetual (perps) határidős piac kulcsszerepet játszott abban, hogy a rövid távú árakat túlzott tőkeáttétellel mind felfelé, mind lefelé mozgatják. Érdemes áttekinteni a származékos piac helyzetét és a rendszer jelenlegi tőkeáttételét, mivel a bitcoin árfolyama letört a legutóbbi ralihoz képest, követve az amerikai részvényeket az újabb mélypontok felé vezető úton.

A 2021. novemberi csúcs óta az örök határidős ügyletek piaca következetesen lefelé torzult (a semleges finanszírozási ráta 0.10%). Egyszerűen fogalmazva, az elmúlt nyolc hónapban több piaci szereplő volt és továbbra is elfogult. Ez még a legutóbbi medvepiaci rali során sem változott. Nem láttuk, hogy a finanszírozási ráta a semleges tartomány fölé emelkedett, ami egyértelmű jele annak, hogy a hosszú spekulánsok és a kockázati étvágy nem tért vissza a piacra.

A bitcoin határidős ETF sikeres bevezetésével az Egyesült Államok piacain tavaly ősszel, valamint a spekulatív tevékenység általános fellazulásával a bitcoin/kriptovaluta piacán, a perp finanszírozási ráták a semlegestől a rövid torzításig ingadoztak, a finanszírozási ráták sokkal kevésbé robbanásszerű elmozdulásai mellett. . Bár a származékos piacok dinamikája megváltozott, továbbra is érdemes figyelni, hogy a perpers piac egy működőképes jelzést kapjon, ahol a shortolási torzítás erősen les lesz, ahogy a történelem során bebizonyosodott, hogy jelentős mélypontokat jelez. Érdemes megjegyezni, hogy a korábbi medvepiaci ciklusokban (amikor az új bejövő azonnali keresletet csökkentették a hajlandó eladók) a finanszírozás hosszú ideig negatív maradhatott, mivel nem volt kereslet a bikák spekulálására/kiegyenlítésére. 

A finanszírozási ráta egy másik módja, ha egy évesített értéket tekintünk meg, a jelenlegi negatív finanszírozási kamatlábak becslése szerint 3.32%-ot tesznek ki a shortok többségével szemben. A 2021 novemberi összeomlás óta a piac még nem érte el az évesített semleges finanszírozási rátát. 

Az árfolyam a piaci csúcs óta a határidős piacok csökkenő USD iránti nyitott érdeklődésének trendjével együtt mozog. Ez könnyebben látható az alábbi második és harmadik grafikonon, amely csak a perpers határidős piaci részesedését mutatja az összes határidős nyitott érdeklődésből. A 75%-ot meghaladó nyitott érdekeltségek oroszlánrészét a perperek piaca teszi ki, és jelentősen nőtt a 65 eleji körülbelül 2021%-hoz képest.

A perperpiacon elérhető tőkeáttétel mellett érthető, hogy a perperpiaci tevékenység miért van ilyen nagy hatással az árra. A Glassnode napi 26.5 milliárd dolláros (7 napos mozgóátlag) teljes perperpiaci volumen hozzávetőleges számítása alapján Messari igazi spot kötete (7 napos mozgóátlag a felfújt tőzsdei volumenekkel kiigazítva) 5.7 milliárd dollár, a perperpiac a volumen közel ötszörösét kereskedik azonnali piacokon. Ráadásul a napi azonnali forgalom közel 40%-kal csökkent a tavalyi évhez képest, ez a statisztika segít megérteni, hogy mennyi likviditás távozott a piacról.

Tekintettel a bitcoin származékos szerződések azonnali piacokhoz viszonyított volumenére, arra a következtetésre juthatunk, hogy a származékos termékek felhasználhatók a bitcoin visszaszorítására. Valójában nem értünk egyet, tekintettel a bitcoin határidős termékekhez kapcsolódó dinamikusan árazott kamatlábra, úgy gondoljuk, hogy a derivatívák hatása elég hosszú időn belül nettó semleges az árra. Míg a bitcoin valószínűleg jóval magasabbra robbant, mint egyébként a tőkeáttétel reflexiós hatásai miatt, ezek a pozíciók végül bezárásra kényszerültek, így a piac ugyanilyen negatív reakciót vett fel.