US Russell 2000: A hitelválság miatti hanyatlás veszélye

• Az amerikai bankrendszer kockázata az elmúlt két hétben mérséklődött.
• Az amerikai vállalati hitelválság kockázata továbbra is élő esemény.
• Az amerikai magas hozamú vállalati kötvények hitelfelárának kiszélesedése a kis kapitalizációjú amerikai részvények visszaesését idézheti elő (Russell 2000).

Egy hónap telt el a nemzetközi pénzügyi piacokat megrázó minikockázat-off epizód óta, amelyet az Egyesült Államok regionális bankjainál tapasztalt zűrzavar váltott ki a mérlegükben a futamidő kockázatának rosszul kezelése miatt.

A Cleveland Fed rendszerkockázati mutatója szerint az amerikai bankrendszerben eddig a rendszerkockázat kitörése alábbhagyott, ami a piaci szereplők opciók árában tükröződő hangulatából adódik.

Hogyan értelmezzük a szisztematikus kockázati mutatót?

Röviden összefoglalva; ennek a kockázati mutatónak három összetevője van: (1) egy körülbelül 100 amerikai bankból álló minta átlagos nemteljesítési távolsága (ADD), (2) ugyanazon mintabankok portfóliójának nemteljesítési távolsága (PDD), és ( 3) az ADD és a PDD közötti szórás vagy különbség.

Az ADD az átlagos fizetésképtelenségi kockázatokat rögzíti, a csökkenő ADD érték (szórásban mérve) azt jelzi, hogy a piac az átlagos fizetésképtelenségi kockázatot észleli.

A PDD ugyanazon mintabankok súlyozott portfóliójának fizetésképtelenségi kockázatát rögzíti. A csökkenő PDD (szórással mérve) a növekvő átlagos fizetésképtelenségi kockázat másik jele.

A spread (ADD – PDD) a leghasznosabb intézkedés; a szpred szűkítése, amikor a PDD konvergenciák ADD felé esnek, stresszt jelez a bankrendszerben.

A 2000-től napjainkig tartó adatok azt mutatják, hogy ha a szpred (ADD – PDD) két napon túl 0.1 alatt van, az stresszt jelez, ha pedig huzamosabb ideig 0.5 alatt marad, az azt jelzi, hogy a piacok jelentős jelzéseket jeleznek. stressz a bankrendszerrel kapcsolatban.

1. ábra: A Cleveland Fed rendszerkockázati mutatója 12. április 2023-én (Forrás: Federal Reserve Bank of Cleveland, kattintson a diagram nagyításához)

A fenti diagramból látható, hogy a Cleveland Fed rendszerkockázati mutatójának felára (ADD – PDD) 12. április 2023-én 0.5-re nőtt a március 0.0-i 15-ról.

A tömörített amerikai magas hozamú vállalati kötvények hitelfelára kiszélesedik

2. ábra: Az ICE BofA USA magas hozamindex opcióval kiigazított spread és a Chicago Fed NFCI tőkeáttételi alindex 21. április 14-én és április 2023-én

(Forrás: TradingView, kattintson a diagram nagyításához)

Az ICE BofA US High Yield Index opciókkal kiigazított felára (a magas hozamú amerikai vállalati kötvények hitelfelárának proxija) 4.46 felé kezdett zuhanni, miután a 5.17. március 13-i héten elérte a csúcsot, 2023-et bankfutási válság, amellyel az Egyesült Államok regionális bankjai szembesülnek; Silicon Valley Bank és Signature Bank.

Az ICE BofA US High Yield Index opcióval kiigazított felára a hitelfelár (vállalati kötvényhozam – US Treasury hozam) bővülését jelzi, ami a nemteljesítési kockázat növekedését jelzi a magas hozamú amerikai vállalati kötvények esetében, és fordítva. a hitelfelár szűkítése, ahol a nemteljesítési kockázat csökken.

Annak ellenére, hogy az amerikai bankszektor rendszerszintű kockázata mérséklődött, amint azt korábban kiemeltük, a növekvő hitelválság kockázata továbbra is „élő esemény”, ahol a bankok visszafogják hiteleiket, ami viszont negatív tovagyűrűző hatást vált ki a gazdasági és profitnövekedésben. cégek számára.

A hitelválság kockázatának mérésének egyik módja a pénzügyi feltételek mutatóinak használata, mint például a Chicago Fed National Financial Conditions Index, ahol a tőkeáttételi alindex összetevője adósság- és részvénymutatókból áll, és a jelenlegi adatok alapján 0.67-re emelkedett. A hét 14. április 2023-én zárult, ami meghaladta a 0.46. július 11-i héten nyomtatott korábbi 2022-os csúcsot.

Érdekes módon a Chicago Fed nemzeti pénzügyi feltételek tőkeáttételi alindexére vonatkozó legfrissebb megfigyelés megelőzte az ICE BofA US High Yield Index opciókkal kiigazított felárának jelentős növekedését az 11. május 1998-i, február 26-i és 9. december 2012-i időszakban. nem zárhatjuk ki annak lehetőségét, hogy ezen a ponton az amerikai magas hozamú vállalati kötvények hitelfelárának hasonló, küszöbön álló bővülése következhet be.

Miért számít ez az amerikai kis kapitalizációjú részvények számára?  

A Russell 2000 benchmark tőzsdeindex által képviselt amerikai kis kapitalizációjú tőzsdén jegyzett társaságok általában gyengébb árazási erejükkel, alacsonyabb marzsokkal és gyengébb mérleggel rendelkeznek nagy kapitalizációjú társaikhoz képest, ami kedvezőtlen feltételeket eredményez az árfolyam bővülésével szemben. Az Egyesült Államok magas hozamú vállalati kötvényeinek hitelfelára, ami a kis kapitalizációjú vállalatok nemteljesítési kockázatának növekedését jelenti, mivel ezeknek a cégeknek a többsége hasonló hitelminősítéssel rendelkezik, amelyek befektetési besorolás alatt vannak.

Ezen túlmenően ezeknek a kis kapitalizációjú tőzsdén jegyzett társaságoknak nagyobb lefelé mutató átárazási kockázattal kell szembenézniük részvényértékeik tekintetében, mivel a Russell 12 2000 hónapos határidős ár/nyereség (PE) mutatója sokkal „magasabb/gazdagabb” az S&P 500 22.00-hoz képest. 18.2 a Yardeni Research 24. április 2023-i adatai alapján.

Ennélfogva a Russell 2000 nagyobb kockázattal néz szembe az S&P 500-cal szembeni alulteljesítés kockázatával szemben, ha az amerikai magas hozamú vállalati kötvények hitelfelára jelentősen növekedni kezd a rossz árazás és a Fed túlzott optimizmusa miatt egy új kamatcsökkentési ciklus beindítása érdekében. 2023.

US Russell 2000 Technical Analysis – a fő termékcsalád-támogatás lehetséges újratesztelése

3. ábra: US Russell 2000 trend 25. április 2023-én (Forrás: TradingView, kattintson a diagram nagyításához)

A 16. június 2022-i 1,640-es mélypontja óta a US Russ 2000 index (a Russell 2000 határidős ügyletek proxyja) kezdett egy nagy „szimmetrikus háromszög” tartománykonfigurációvá fejlődni, ami egyfajta lélegzetvételnyi oldalirányú tartományt sugall a korábbi jelentős csökkenő trend után, amely 8. november 2021. és június 2,464. között volt minden idők csúcsa, 16. 2022-es mélypont.

A közelmúltban, 24. március 2023-én történt kisebb visszapattanás a „szimmetrikus háromszög” alsó határától/támaszától nem hozott áttörést a kulcsfontosságú 200 napos mozgóátlaggal kapcsolatban, amely 1,835 körüli ellenállásra hat.

Ráadásul az RSI oszcillátor éppen most törte meg a megfelelő támaszát 50%-os szinten, ami az Index árfolyamakcióinak gyengeségére utal. Ha az 1,835-ös kulcsfontosságú középtávú pivotális ellenállást nem lépik túl felfelé, akkor az Index újratesztet kaphat a „Symmetrical Triangle major range support 1,706-nál”. Az 1,835 feletti távolság azonban tagadja a rövid távú bearish tónust, a következő ellenállás pedig 2,000-nél lesz (a „Szimmetrikus háromszög” felső határa és a 2. február 2023-i swing magas terület).

A tartalom csak általános tájékoztatási célokat szolgál. Nem befektetési tanácsadás vagy megoldás értékpapírok vételére vagy eladására. A vélemények a szerzők; nem feltétlenül az OANDA Business Information & Services, Inc. vagy bármely leányvállalata, leányvállalata, tisztségviselője vagy igazgatója. Ha reprodukálni vagy újra szeretné terjeszteni az OANDA Business Information & Services, Inc. által készített díjnyertes forex-, áru- és globális index-elemző és híroldal-szolgáltatás, a MarketPulse-on található tartalmat, kérjük, nyissa meg az RSS-hírcsatornát, vagy lépjen kapcsolatba velünk a következő címen: info@marketpulse.com. Látogatás https://www.marketpulse.com/ hogy többet megtudjon a globális piacok üteméről. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

A szingapúri székhelyű Kelvin Wong egy jól megalapozott vezető globális makrostratég, aki több mint 15 éves tapasztalattal rendelkezik a devizapiaci, tőzsdei és árupiaci kereskedésben és piackutatásban. A pénzügyi piacok pontjainak összekapcsolása, valamint a kereskedés és befektetés perspektíváinak megosztása iránt szenvedélyes Kelvin Wong szakértő az alapvető és technikai elemzések egyedülálló kombinációjának használatában, és az Elliott Wave-re és az alapáramlás pozicionálására specializálódott, hogy meghatározza a pénzügyi folyamatok kulcsfontosságú megfordulási szintjeit. piacokon. Emellett az elmúlt tíz évben a Kelvin számos piaci kitekintéssel és kereskedéssel kapcsolatos szemináriumot, valamint technikai elemzési képzést tartott több ezer kiskereskedő számára.

Kelvin Wong legújabb bejegyzései (összes megtekintése)

• SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
• Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
• A jövő pénzverése – Adryenn Ashley. Hozzáférés itt.
• Forrás: https://www.marketpulse.com/indices/us-russell-2000-at-risk-of-downturn-from-credit-crunch/kwong