A szövetségi bíró felhívja a SEC-et a joghatóság felett a Coinbase elleni ügyben – Unchained

A szerdai nagy horderejű tárgyalótermi összecsapásban az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete (SEC) elsősorban egy szövetségi bíró éles kérdéseit kapta, miután a Coinbase kriptotőzsde a be nem jegyzett brókerként tevékenykedő vádakat el akarta utasítani. azon az alapon, hogy a SEC kívül esik a joghatóságán. 

A Manhattan belvárosában található Thurgood Marshall Bíróságon elnökölt Katherine Polk Failla, az Egyesült Államok New York déli körzetének kerületi bíróságának bírója határozottan aggodalmának adott hangot amiatt, hogy a SEC lakmuszpapírja az értékpapír meghatározására „túl tág”-e, és hogy a közkedvelteket is magában foglalhatja-e. gyűjthető tárgyak, mint a Beanie Babies.

A A SEC feljelentést tett 2023 júniusában a Coinbase ellen, mert nem bejegyzett brókerként, nemzeti értékpapír-tőzsdeként és elszámolóügynökségként működött, azt állítva, hogy a nyilvánosan forgalmazott kriptotőzsde lehetővé tette az értékpapírokkal való kereskedést a platformján. A bizottság kifejezetten a SOL, ADA, MATIC, FIL, SAND, AXS, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH és NEXO tokeneket nevezte meg kriptoeszköz-értékpapírnak. 

Válaszul a Coinbase arra kérte a bírót utasítsa el az ügyet azon az alapon, hogy a SEC kilép a joghatóságán. 

Failla, akinek kérdései 14 oldalasak voltak, kihívta a SEC-et és a Coinbase-t, hogy határozzák meg a biztonsági tranzakciókat, és érveljenek, hogy az Egyesült Államok legnagyobb kriptovaluta tőzsdéje a kereskedési volumen alapján megengedi-e ezeket a platformján. 

SEC a Hot Seatben

A bizottság elismerte, hogy a tokenek önmagukban nem képeznek értékpapírt. Ugyanakkor azzal érvelt, hogy amikor egy személy megvásárolja az egyik jelzőt a Coinbase-en, akkor gyakorlatilag egy olyan ökoszisztémát vásárol és fektet be, ahol a játékosok magatartása befektetési szerződést jelent, és ezért a tokenek kereskedelme a SEC joghatósága alá tartozik. 

„Ahogy ennek a hálózatnak, platformnak vagy ökoszisztémának az értéke növekszik, úgy növekszik a token értéke is” – mondta Patrick Costello, a SEC helyettes főtanácsosa. A kibocsátók és a projektcsapat vezérlik az ökoszisztéma értékét, „tehát az ökoszisztéma részeként való részesedése, értékének növekedése vagy lecsökkenése teljes mértékben azon alapul, hogy ezek a kibocsátók és a projektcsapat tagjai mit tesznek és tesznek továbbra is. Tehát az ő magatartásuk lenne releváns a Howey-elemzés szempontjából” – tette hozzá.

A Howey-teszt, amelyet az Egyesült Államok Legfelsőbb Bírósága hozott létre az 1946-os SEC kontra W.J. Howey Co ügyben, egy jogi keret, amely segít a szabályozóknak eldönteni, hogy egy tranzakció az Egyesült Államokban szabályozás alá eső befektetési szerződésnek minősül-e. 

Bővebben: A Howey-teszt és a kriptográfia jogi státuszának vita

Failla kijelentette, hogy „valódi félelme” volt attól, hogy a SEC érvelése „túl tág”, és aggodalmát fejezte ki amiatt, hogy az értékpapír-definíciójukba beletartoznak-e olyan gyűjtemények, mint a Beanie Babies és az árucikkek. Az ügynökség válaszul egy vállalkozás szerepét hangsúlyozta egy eszköz mögött, nem magát a tárgyat vagy dolgot. 

„Nem csak meg kell vásárolni valamit, és arra számítani, hogy emelkedni fog [ára], hanem léteznie kell ennek a vállalkozásnak. Most akkor mi itt a vállalkozás? Mi különbözteti meg ezt a 13 zsetont egy gyűjthetőtől?” kérdezte Costello. „Ez az ökoszisztéma, ahol bevásárolsz ebbe az ökoszisztémába a tokeneddel. A token a kulcs, amivel bejutsz ebbe az ökoszisztémába… a token semmit sem érne az ökoszisztéma nélkül” – válaszolta.

Mivel a tokenek blokklánc-hálózathoz kapcsolódnak, a SEC szerint ezeknek a tokeneknek a tranzakciója befektetési szerződésnek tekinthető. 

Coinbase Show Force 

A Coinbase ügyvédei visszaszorultak. Annak ellenére, hogy elismerték annak lehetőségét, hogy a digitális eszközöket érintő tranzakciók befektetési szerződések lehetnek, a Coinbase jogi csapata jelezte, hogy az ügyben szóban forgó ügyletek nem érintik az értékpapír-törvényeket. 

„Erőteljesen vitatjuk, hogy a Coinbase másodlagos piacán kereskedõ tokenek, amelyek a panaszban bíróság elé kerültek, törvényileg nem befektetési szerzõdések, tehát nem értékpapírok” – mondta William Savitt, a Wachtell, Lipton. Rosen & Katz ügyvéd a Coinbase képviseletében. 

Míg a tokenek részt vesznek egy ökoszisztémában, és a kibocsátók és a projektcsapat következményeként értékelni is tudják, ez „nem elég” – érvelt Savitt. A beruházási szerződésből hiányzik a végrehajthatóság eleme. „Kell egy nyilatkozat, amely végrehajtható ígéretet közvetít… Ez a csökkenthetetlen minimuma annak, amit egy befektetési szerződésnek fel lehet fogni.” 

Mivel a Coinbase másodlagos piacain a token-tranzakcióknak nincs „semmiféle szerződése, sehol a közelben… Önnek nincs befektetési szerződése” – tette hozzá Savitt.  

Failla a Coinbase-hez intézett kérdéseinek a végéhez közeledve megkérdezte Sarah K. Eddyt, a Wachtell, Lipton, Rosen & Katz peres osztályának partnerét, hogy mi a helyzet a kriptográfia minőségileg másokkal, mint a SEC által az idők során figyelembe vett és szabályozott egyéb eszközök . 

„Nem ez teszi különlegessé a kriptot. Az ügylet természetéből adódóan a SEC olyan értékpapírt jelöl ki és nevez meg, amelyet nem jelölt meg vagy ismerte el értékpapírnak a tőzsdei törvény 90 éves történetéről szóló korábbi tájékoztatásában és Gensler elnök kongresszushoz fűzött megjegyzéseiben sem. – mondta Eddy. 

„Ez egy speciális tranzakció. Olyan, amelynek nincs folyamatos jogviszonya a kérdés és a vásárló között. Tehát ez az ügylet egy olyan osztálya, amely itt problémát jelent, és a SEC olyan értelmezést kínál a végrehajtási akciók kampányán keresztül, amely nem pusztán hatalmat szerez magának, hanem kiterjeszti joghatósági körét” – tette hozzá. 

Failla, aki több mint négy órán át ült a tárgyalóteremben, és elnökölte a vitákat, ma nem döntött arról, hogy elutasítja-e a SEC Coinbase elleni keresetét. Nem világos, hogy mikor hozza nyilvánosságra döntését.