Túlélni a köröket

By Russ Wilcox 

Az alapítók víziót pörögnek a befektetési dollárok vonzására, majd versenyeznek, hogy ezt az elképzelést valóra váltsák.

De mi van akkor, ha a dagály gyorsabban kialszik, mint gondoltad? Ez történik most sok induló vállalkozásnál a tőkepiacok miatt. Az infláció emelkedik, az értékelések csökkennek, és a kockázatitőke-társaságok hamarosan látni fogják, hogy lemaradtál.

Előfordulhat, hogy le kell engednie a részvények árfolyamát, hogy több pénzt szerezzen. Ezt „lefelé fordulónak” hívják.

Volt három fájdalmas lefelé fordulónk E Tinta míg vezérigazgató voltam. Végül félmilliárd dollárért eladtuk az üzletet, és mindenki ünnepelt. De csak a lefelé fordulók miatt maradtunk életben.

Itt van, amit megtanultam:

Cramdown-tanfolyam

Amikor egy vállalat problémás, és a piacok feszültek, a támogató befektetők általában csak átengedik a kalapot. Mindenki osztozik a hígításban.

De mi van akkor, ha egy nagyobb befektető visszautasítja? Ez a cég „holtfává” válik, mivel részvényeik felfelé ívelő értéke a többi befektetőtől függ, hogy továbbra is nagyobb kockázatot vállaljanak.

Kijönnek a kések. A lefelé forduló „összehúzódássá” válik.

A visszaszorítás a részvények árfolyamát nulla közelébe állítja vissza, ami a nem részt vevő befektetőket nullára hígítja. De ez is kimossa az alapítókat és az opciós készletet.

A befektetők azt részesítik előnyben, hogy a menedzsment 15-20%-ot birtokol, így általában "feltöltik" a csapatot friss részvényekkel, amelyeket további négy év alatt kell megszerezni.

A finom tánc szomorú napjai

A lefelé fordulók előtti hónapok borzalmasak voltak. Vállalkozásunk küzdött. Mindenki levertnek érezte magát. A családom egy jövedelemből élt a gyerekekkel, és meg kellett tartanom a munkámat. Ez nem volt könnyű, mert a testület három táborra szakadt:

1. Mély zsebűek, akik érezték a lehetőség szagát, és egy gyors leverésre vágytak.
2. A kis zsebűek, akik azt akarták, hogy találjak bármilyen bolond új befektetőt, aki magas árat fizetne. Semlegesek voltak a támadásban.
3. A harmadik csoportnak kifogyott a készpénze. Azt akarták, hogy elbocsássam a céget, vagy csontig csökkentsem a létszámot. Már az is feldühítette őket, hogy megemlítették a behatolást.

Nem lehetett mindenkit boldoggá tenni.

Ha zsúfol, tömd végig

Az első köröm rosszul sikerült, mert túl közelről hallgattam az utolsó csoportot. Sokan korai támogatók vagy korábbi társalapítók voltak, és rettenetesen éreztem, hogy mindent elveszítenek.

Harcoltam a totális összeomlás ellen, és sikerült 10%-os tulajdonrészt megtakarítanom nekik, és nem vettem észre, hogy ez mennyire feldühítette a csekkeket kiíró befektetőket. Oktalan.

Később új fizetésemelésre mentünk, és újabb kemény leckét kaptam. A legtöbb külső befektető azt mondta: „Túl sok holtfa a kupakasztalon”.

Hoppá. Szükségünk volt egy második összecsapásra. Csapatunkat ismét kimosták és visszaállították. Fájdalmas.

Barátaim, ha szűkítésre van szüksége, fogadja el az alacsony árat, és távolítsa el teljesen a holtfáit.

Utólag és alázattal

Az egekig magas értékű pénzgyűjtés nagy nyereménynek tűnik a zárás napján. De az elvárásokat is sokkal magasabbra kelti.

A kudarc következményei aszimmetrikusak. Ha megbotlik és szüksége van egy lefelé fordulóra, a VC-k csak csekket írnak, vagy akár többet vásárolhatnak akciósan. Míg elveszítheti az összes részvényét, minden meghatalmazását vagy akár a munkáját. Ezek olyan évek, amelyeket nem lehet pótolni.

Szóval légy körültekintő. Hagyjon elegendő teret ahhoz, hogy biztosan emelje a részvények árfolyamát a jövőben, még akkor is, ha hibázik, és akkor is, ha a piacok lefelé esnek.

Röviden, élvezze az úszást. Csak kérem, legyen rajta az öltöny.

Russ Wilcox partnere a VC oszlop, egy bostoni székhelyű vetőmag-szakasz cég. 20 éves startup üzemeltetési tapasztalattal rendelkezik, és három cég társalapítója. Wilcox alapítója és vezérigazgatója volt E Tinta, amely az MIT-ben feltalált elektronikus papír kijelzőket hozta forgalomba. A cég bevétele elérte a 200 millió dollárt, és 2009-ben félmilliárd dollárért felvásárolták.

Ábra: Dom Guzman

• Coinsmart. Európa legjobb Bitcoin- és kriptográfiai tőzsdéje.
• Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. SZABAD HOZZÁFÉRÉS.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Ingyenes próbaverzió.
• Forrás: https://news.crunchbase.com/startups/vc-founders-surviving-down-rounds-russ-wilcox/