A túl korai nyilvánosságra kerülés esete

Amikor az IPO ablaka tárva-nyitva van, a cégek megpróbálnak átugrani. Ez egy olyan lehetőség, amely több szakaszon keresztül vonzza a startupokat, még olyanokat is, amelyek kevésbé élénk piaci körülmények között esetleg vártak volna.

A tavaly év végén tetőzött bikafutás nem volt kivétel. A fintechtől az elektromos járműveken át a vállalati szoftverekig a jövedelmezőségtől távol álló cégek hajtották végre az elmúlt évek legnagyobb debütálását. Mindeközben rengeteg kevésbé ismert startup kereste meg a nyilvános piacokat SPAC egyesülési ügyleteiben.

Minden nagyon jól sikerült. Amíg nem.

Jelenleg gyakorlatilag minden kockázati finanszírozású vállalat, amely 2020-ban vagy 2021-ben lépett tőzsdére, korábbi csúcsának töredékén forog. A legsúlyosabban azokat szenvedték el, akik a SPAC-ot választották a piacra, akik közül sokan most azt látják, hogy a részvények veszedelmesen zuhannak. közel a listáról való törlési területhez.

Ez elvezet bennünket a rovat középpontjában álló kérdéshez: Túl sok cég lépett túl korán tőzsdére az elmúlt néhány évben? Meg kellett volna várniuk, amíg olyan kiszámítható bevételeket és növekedési pályákat tudnak elérni, amelyeket az állami befektetők támogatnak?

Túl korán? Talán nem

Nos, talán. De lehet, hogy nem.

Ez a zavaros felfogás az, ami akkor történik, ha egy rovatban egy vélemény alapján kezdünk kutatni, de végül egy másik véleményre jutunk. A logika az, hogy annak ellenére, hogy a közelmúltban sok állami vállalat milyen borzasztóan teljesített, nem mindig egyértelmű, hogy jobban tette volna, ha magántulajdonban marad.

Természetesen a korai SPAC-ügyletekből származó nagy veszteségeket könyvelő állami vállalati befektető nézőpontja eltérő lesz. Az ő szemükben a cégek egyértelműen túl korán mentek ki.

mert Lise Buyer, partner és alapító at V. osztályú csoport, egy IPO-jelöltek tanácsadó cége, nagyon kevés kétség fér hozzá, hogy sok vállalat azért választotta a SPAC-útvonalat, mert nem állt készen arra, hogy szembenézzen a befektetők által a hagyományos ajánlatok során alkalmazott vizsgálatokkal. Ezek a cégek nagyrészt elfogadták azt a retorikát, hogy ez egy gyorsabb és egyszerűbb módja a tőzsdére lépésnek.

„Valójában a legtöbbnek egyiknek sem bizonyult, és az eredmény az, hogy számos, a főműsoridőre nem kész vállalat ugrott be a nyilvános piacokra, mielőtt a stabil infrastruktúra kiépült volna” – mondta Buyer.

De noha a 2021-es tőzsdei bevezetések osztálya határozottan nem megy jól, teszi hozzá Buyer, ezeknek a cégeknek jelentős pénzük van a bankban működésük finanszírozására. „Tekintettel arra, hogy a legtöbb technológiai részvény nagy sikert aratott az elmúlt néhány hónapban, a közelmúltban lezajlott IPO-k közül sok pontosan a helyes dolgot tette, hogy pénzt gyűjtsön, miközben a „hozzájárulás” jó volt” – jegyzi meg.

Így, bár a befektetők nem örülhetnek, maguknak a vállalatoknak sikerült jelentős forrásokat szerezniük, hogy átvészeljék az elhúzódó csökkenési ciklust.

Történelmi trendek az IPO időzítése körül

Ennek ellenére az állami vállalatok kiábrándító teljesítménye a közelmúltban okot ad arra, hogy elgondolkodjunk, vajon a piacra lépők következő termése érettebb csoport lesz-e.

A hagyományos tőzsdei bevezetést folytató vállalatok már a technológia területén is egyre régebbiek lettek. 1980 és 2021 között egy technológiai vállalat tőzsdére lépésének medián életkora nyolc év volt. kutatás ból ből Jay Ritter, a Floridai Egyetem pénzügyi professzora. Eközben az elmúlt négy naptári évből háromban a medián életkor 12 év volt.

Ám ezek a mediánok évről évre drámaian elmozdultak. Az 1999-es technológiai tőzsdei boom idején egy technológiai vállalat átlagos életkora az IPO-n elérte a 4 éves mélypontot. A 2008-as piaci visszaesés közepette 14 éves csúcsot ért el.

A tavalyi év legnagyobb hagyományos kockázati alapú IPO-i az érett oldalon voltak. Volt köztük elektromos járműgyártó is Rivian (alapítva 2009), kriptoplatform Coinbase (alapítva 2012), és vállalati szoftverszolgáltató UiPath (alapítva 2005-ben).

Ritter adatai nem tartalmazták a SPAC-on keresztül nyilvánossá vált technológiai cégeket, amelyek általában fiatalabbak. A Crunchbase adatai szerint a alapítási év mediánja például a SPAC-on keresztül 2021-ben tőzsdére lépő kockázatitőke-alapú vállalatok esetében 2013 volt. Összehasonlításképpen, a hagyományos IPO vagy közvetlen tőzsdei bevezetés révén tőzsdére került kockázatitőke-alapú vállalatok alapítási éve mediánja 2010 volt.

Néhány, a tavalyi évben SPAC-on keresztül tőzsdére lépő, kockázatitőke-támogatott társaság különösen fiatal volt. Tartalmazzák Íjász repülés (alapítva 2020-ben), Bakkt (alapítva 2018), és Hyzon Motors (alapítva 2019-ben).

Mivel a fent említett cégek mind gyengén teljesítettek, ésszerűnek tűnik feltételezni, hogy a befektetők a jövőben távol maradnának az ilyen fiatal kínálattól.

Az ügy (talán) nem vár

Ennek ellenére meg kell állapítani, hogy a legjobb megtérülést azok kapják, akik a megfelelő fogadásokat nagyon fiatal cégekre tették.

Végül is, Apple Alig négy éves korában került a nyilvánosság elé – állapítja meg Chon Tang, Alapítója a UC Berkeley SkyDeck Alap. És bár a legtöbb fiatal vállalat részvényei, amelyek az elmúlt néhány évben tőzsdére kerültek, jelentősen lecsökkent, őt még mindig lenyűgözték a mögöttes technológiák, amelyeket a 3D nyomtatásban és más ágazatokban fejlesztenek.

A lenyűgöző technológiák azonban hosszú távon általában nem elegendőek a befektetők érdeklődésének fenntartásához, jegyzi meg Tang. Az állami részvényesek némi kiszámíthatóságra is vágynak a bevételek és a bevételek növekedése körül, ami olyan dolog, amiért a feltörekvő vállalatok általában nincsenek megfelelő helyzetben.

Valószínűleg néhány mai, látszólag túl korai piacra lépő cég idővel beérik a befektetők által kedvelt, kiszámítható bevételtermelő gépezetekké.

„Akárcsak a 2000-es és 2008-as visszaesés idején, azok, akik hatékonyan használják erőforrásaikat, a fellendülés során boldogulni fognak, a többiek pedig eltűnnek” – jósolja Vevő.

Ábra: Dom Guzman

• Coinsmart. Európa legjobb Bitcoin- és kriptográfiai tőzsdéje.
• Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. SZABAD HOZZÁFÉRÉS.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Ingyenes próbaverzió.
• Forrás: https://news.crunchbase.com/public/ipo-spac-going-public-timing/