Apa yang menghalangi ETF Bitcoin murni?

Dengan badan pengatur dikabarkan akan segera menerima Bitcoin murni (BTC) yang didukung dana yang diperdagangkan di bursa, penting untuk memahami perjalanan beberapa ETF berbasis kripto pertama yang baru-baru ini disetujui oleh lembaga pemerintah.

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat menyetujui ETF yang berdekatan dengan Bitcoin, memberi investor kesempatan untuk mendapatkan eksposur ke Bitcoin melalui pasar saham, dan penerimaan terbaru adalah ETF Strategi Bitcoin ProShares, yang mulai diperdagangkan di NYSE Arca pada 19 Oktober.

Penting untuk dicatat bahwa dana yang diperdagangkan di bursa tersebut bukanlah ETF kripto murni dan hanya melacak saham perusahaan terkait kripto atau kontrak berjangka.

SEC belum menyetujui ETF kripto murni, tidak seperti Kanada di musim semi ketika regulator menyetujui tiga Eter (ETH) berbasis ETF dari tiga perusahaan berbeda: Purpose Investments, Evolve ETF, dan CI Global Asset Management.

Terlepas dari kabar baik tentang regulator yang mulai menerima ETF kripto, masih banyak pertanyaan tentang mengapa ada begitu banyak tantangan dalam mendaftarkannya. Musim gugur ini, ada banyak antisipasi dan spekulasi seputar apa sebenarnya ETF itu dan bagaimana mereka dapat meningkatkan — atau menghalangi — pasar kripto secara keseluruhan. Berikut adalah masalah, tantangan, dan kemungkinan masa depan dana yang diperdagangkan di bursa yang didukung crypto.

Ketidakcocokan peraturan

Dana yang diperdagangkan di bursa, secara umum, adalah dana investasi yang melacak sekeranjang aset di pasar saham dan dapat diperdagangkan dengan cara yang sama seperti saham biasa.

Meskipun ada ETF untuk hampir semua aset, masalah dengan crypto adalah masih ada ketidakpastian di antara regulator tentang cara mendefinisikan Bitcoin dan cryptocurrency lainnya, dan bagaimana melindungi konsumen dari paparan risiko. Masalah-masalah itu dapat menghadirkan tantangan karena ETF kripto murni mulai muncul di pasar saham, karena tidak memiliki kejelasan peraturan dapat menyebabkan masalah dengan peraturan di berbagai badan nasional dan di seluruh dunia.

Berbagai badan pengatur keuangan Amerika Serikat, misalnya, semuanya memiliki berbeda — terkadang bertentangan — pandangan tentang apa itu cryptocurrency, terutama dalam hal perpajakan dan perdagangan.

Pada tahun 2020, regulator keuangan utama Prancis, Autorite des Marches Financiers (AMF), menanggapi panduan Komisi Eropa pada apa yang disebut "aset kripto", yang menyatakan bahwa masih terlalu dini untuk mendefinisikannya secara eksplisit. Seorang juru bicara mengatakan kepada Cointelegraph pada saat itu:

“AMF menganggap bahwa memberikan klasifikasi yang tepat yang diterapkan pada aset kripto mungkin terlalu dini pada tahap ini. Hanya setelah umpan balik yang kuat, kami akan dapat menilai relevansi klasifikasi yang tepat (misalnya 'token utilitas', 'token keamanan', 'token pembayaran', 'stablecoin', dll.).”

Manajer dana Prancis Melanion memilikinya ETF yang berdekatan dengan Bitcoin baru-baru ini disetujui, dengan harapan agar sahamnya melacak harga Bitcoin, pertama di pasar Prancis dan segera di banyak pasar lain di seluruh Eropa.

Cointelegraph menghubungi Jad Comair, pendiri dan kepala petugas informasi Melanion, yang menyebutkan bahwa karena tidak mungkin di pasar Eropa untuk secara langsung mengekspos investor ke Bitcoin melalui kerangka Kerja Investasi Kolektif dalam Sekuritas yang Dapat Dipindahtangankan (UCITS) — yaitu “ format yang digunakan oleh 99% ETF yang terdaftar di Eropa” — perusahaan harus cerdas dan menciptakan “metodologi konstruksi indeks unik dunia yang mengukur eksposur Bitcoin perusahaan.”

Ini berarti bahwa ETF melacak saham perusahaan yang berinvestasi dalam Bitcoin, menambang Bitcoin, atau terlibat dalam pasar kripto, tetapi tidak mengandung Bitcoin itu sendiri. “Indeks tersebut memilih perusahaan yang paling terbuka terhadap Bitcoin, dan menimbangnya berdasarkan korelasi historis (beta) mereka terhadap kinerja Bitcoin,” kata Comair.

Ketakutan vs. risiko?

Masih mungkin ada risiko yang terkait dengan aset yang sangat fluktuatif seperti cryptocurrency, terutama dengan ETF Bitcoin yang didukung berjangka.

ETF berjangka Bitcoin melacak sekeranjang kontrak berjangka daripada Bitcoin itu sendiri. Karena harga berjangka Bitcoin mungkin berbeda dari harga spot, ada kemungkinan bahwa ETF mungkin tidak melacak harga Bitcoin secara akurat, sehingga membuat pemegang ETF menghadapi beberapa risiko.

Istilah "contango" mengacu pada saat harga futures lebih tinggi dari harga spot, sedangkan "backwardation" adalah ketika harga futures lebih rendah dari harga spot.

Terkait: Crypto memecahkan penghalang ETF Wall Street: Momen penting atau jeda?

Selain itu, volatilitas yang tinggi ini berarti bahwa regulator dapat bergerak untuk menerapkan lebih banyak perlindungan investor, terutama setelah melihat lonjakan yang dialami pasar crypto dalam enam bulan terakhir. Ini memunculkan pertanyaan:

Bisakah dana yang diperdagangkan di bursa membantu mengurangi risiko yang datang dengan volatilitas?

Dengan penerimaan dan implementasi baru dari ETF crypto futures — the model terbaru sekarang berdagang di Bursa Efek New York — ini bisa “membuka pintu bagi uang 'nyata' untuk masuk, karena, untuk saat ini, produk Bitcoin yang ada memenuhi syarat untuk kantong investasi kecil, dan Bitcoin sendiri sangat rumit untuk dimasukkan ke dalam portofolio reguler, ”kata Comair. Eksposur yang lebih serius ke pasar, bahkan jika melalui perusahaan yang berinvestasi di Bitcoin, dapat mendorong pasar ke dalam ledakan dan/atau stabilitas.

Ada kemungkinan bahwa perubahan di pasar kripto dapat mendorong lebih banyak penerimaan ETF karena pasar saham belajar bagaimana berinteraksi dengan pasar kripto — dan sebaliknya. Dengan perusahaan pelacak ETF yang berinvestasi di kripto dan permulaan ETF kripto berbasis masa depan, dapatkah ini mengarah pada adopsi investasi kripto yang lebih luas secara keseluruhan?

Sumber: https://cointelegraph.com/news/what-has-been-standing-in-the-way-of-a-pure-bitcoin-etf