Apakah Harga Bitcoin Masih Berkorelasi Dengan Pasar Keuangan?

Ini adalah editorial opini oleh Mike Ermolaev, kepala hubungan masyarakat dan konten di Kikimora Labs.

Menetapkan Konteks: Fundamental Ekonomi Global

Ekonomi masih belum pulih dari wabah COVID-19 karena masalah baru muncul. Kita sekarang berada dalam masa inflasi yang merajalela dengan bank sentral mencoba memperbaikinya dengan menaikkan suku bunga.

Amerika Serikat data IHK (indeks harga konsumen), dirilis pada 13 Oktober, lebih tinggi dari yang diharapkan (8.2% dari tahun ke tahun), berdampak negatif pada harga bitcoin. Tapi inflasi bukan satu-satunya masalah, ekonomi global juga berjuang dengan krisis energi, mempengaruhi Eropa lebih dari AS, karena ketergantungan yang kuat pada gas alam dan bahan baku Rusia.

Di sisi timur, perang di Ukraina dengan sanksi berikutnya terhadap Rusia, menambah ketidakstabilan geopolitik dan ketidakpastian ekonomi lebih lanjut. Selain itu, kebijakan nol-COVID China mengganggu rantai pasokan di seluruh dunia, dan Standar Evergrand melemahkan salah satu ekonomi terbesar di dunia.

Jika kita melihat mata uang utama, indeks dolar terlihat kuat, dibandingkan dengan yang lain. Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada bulan November, dan Bank of England menaikkan suku bunga dengan jumlah yang sama. Kebijakan pengetatan kuantitatif ini bertujuan untuk mengurangi jumlah uang beredar dan mengurangi tekanan harga. Kemungkinan akan berlanjut hingga tahun depan dan seterusnya. Namun, resesi global dan risiko stagflasi masih sangat kuat, sehingga tidak ada negara yang merasa aman dari kebijakan moneter bank sentral.

Korelasi Bitcoin Dengan Ekonomi

Bitcoin telah terbukti tidak kebal dari gejolak global ini. Meskipun harga pada tahap awal tidak tergantung pada keuangan tradisional, korelasi mulai terlihat pada tahun 2016.

Gagasan bitcoin sebagai “emas digital” menjadi populer karena sama-sama memiliki kelangkaan dan kesulitan ekstraksi (penambangan), serta memenuhi peran sebagai penyimpan nilai. Karena banyak yang memandang bitcoin sebagai aset berisiko, korelasinya dengan S&P 500 dan Nasdaq-100 menjadi terlihat — tidak berbeda dengan saham tradisional.

Pada saat penulisan, korelasi harga bitcoin selama 40 hari dengan emas mencapai 0.50 (setelah sekitar nol pada bulan Agustus). Berdasarkan Alkesh Shah dan Andrew Moss, ahli strategi dari Bank of America:

“Korelasi positif yang melambat dengan SPX/QQQ dan korelasi yang meningkat pesat dengan XAU menunjukkan bahwa investor dapat melihat bitcoin sebagai tempat yang relatif aman karena ketidakpastian makro berlanjut dan dasar pasar masih harus dilihat.”

Peristiwa Negatif

Ada beberapa faktor makroekonomi dalam ekosistem cryptocurrency yang lebih besar yang berkontribusi pada pasar bearish: Terra/LUNA runtuh, likuidasi paksa Modal Tiga Panah dan kebangkrutan Celsius menjadi yang utama.

Grafik peraturan penambangan bitcoin yang masuk oleh UE dan saat ini krisis profitabilitas penambangan bitcoin juga harus dipertimbangkan.

Bitcoin: Sekarang dan Masa Depan

Terlepas dari semua peristiwa buruk di atas, bitcoin entah bagaimana mampu mempertahankan harganya di kisaran $ 19,000 - $ 20,000, dengan volatilitas rekor rendah. Saat ini, kami mengamati stabilitas yang tidak biasa dalam harga bitcoin, bahkan baru-baru ini volatilitas yang sesuai dengan pound Inggris.

Sebaliknya, saham telah mengalami volatilitas tinggi dan aksi harga whipsaw, juga mengikuti spekulasi tentang keputusan Fed di masa depan. Berdasarkan Kepala Ahli Strategi Komoditas Bloomberg, Mike McGlone, itulah sebabnya bitcoin dapat naik setelah diskon besar-besaran dan akhirnya mengalahkan S&P 500. Ia percaya bahwa pasokan terbatas dan pendekatan deflasi bitcoin dapat membantunya memulihkan tingkat harga sebelumnya.

Sejak flash crash terakhir pada pertengahan Juni, harganya cukup stabil, tetapi kami tahu itu jarang diam terlalu lama. Ini berarti bahwa kemungkinan breakout tiba-tiba (bullish atau bearish) meningkat seiring waktu. Semakin lama harga diam, semakin kuat breakoutnya.

Selain itu, Open interest BTC berjangka lebih tinggi dari sebelumnya, dengan likuidasi mencapai titik terendah sepanjang masa. Banyak likuiditas terakumulasi di sini, artinya akan ada dorongan yang lebih kuat ketika harga mulai bergerak lagi.

Menurut ahli strategi Benjamin Cowen Cow, bitcoin diperkirakan akan naik ke “nilai wajar,” setelah turun 15% tambahan. “Saat ini, data akan menunjukkan bahwa kami sekitar 50% undervalued dibandingkan dengan nilai wajarnya.” Cowen berpikir kita mungkin perlu menunggu hingga awal 2024 untuk melihat kenaikan ini terjadi.

Ahli strategi Goldman Sachs Kamakshya Trivedi memiliki tampilan yang berbeda, mengklaim bahwa indeks dolar AS, yang menunjukkan nilai rekor sejak 2002, mungkin menjadi berita buruk bagi bitcoin yang saat ini bearish.

Skenario Bearish: Mungkinkah Penurunan 2018 Terjadi Lagi?

Beberapa analis telah bertanya-tanya apakah skenario 2018 (volatilitas rendah, kemudian penurunan harga besar) dapat terjadi lagi hari ini karena kondisi pasar terlihat sangat mirip. Kami memiliki rentang perdagangan 10% yang sama dan kami tahu sesuatu akan segera terjadi.

Perbedaan yang luar biasa antara dua siklus adalah bahwa pada tahun 2018 ada peningkatan alamat yang dikirim ke bursa spot, sementara dalam siklus kami saat ini, kami mengamati likuiditas bergerak menjauh dari bursa dan tidak banyak alamat baru yang dibuat. Menurut Analis CryptoQuant, ini berarti bahwa kita tidak akan menyaksikan skenario yang serupa dengan tahun 2018.

Bagaimana dengan Uptober dan Moonvember?

Secara historis, Q4 adalah waktu yang tepat untuk bitcoin, dengan tren naik dimulai pada bulan Oktober dan meningkat pada bulan November. Jadi bulan Oktober dan November secara bahasa sehari-hari berganti nama menjadi "Uptober" dan "Moonvember" — setidaknya, inilah yang terjadi pada tahun 2021.

Bisakah kita masih mengharapkan Q4 yang bullish pada tahun 2022? Sulit untuk mengatakannya, tetapi situasi ekonomi makro yang merugikan dan masalah geopolitik membuat lebih sulit untuk membayangkan reli yang sama yang kita lihat tahun lalu. Bagaimanapun, pasar bitcoin telah turun selama 10 bulan berturut-turut dan kami tidak melihat tanda pemulihan tertentu saat ini.

Kita juga harus ingat bahwa, terlepas dari skenario global yang negatif, peran “tempat berlindung yang aman” dari bitcoin dapat berkontribusi untuk memberi harga beberapa kekuatan tambahan, terutama di masa-masa sulit ini.

Analisis Data Pertukaran

Data likuidasi di bursa Bitfinex adalah dianalisis oleh filbfilb. Dia menyimpulkan bahwa penembusan ke atas akan memiliki momentum yang lebih sedikit daripada penembusan ke bawah. Faktanya, likuiditas di atas $20,500 sebagian besar adalah 10x, sedangkan likuiditas di bawah $18,000 sebagian besar adalah 10x, 5x, dan 3x, yang berarti bahwa penembusan bullish akan “kurang brutal” daripada penembusan bearish.

Kesimpulan

Kami sedang menyaksikan periode stasis di pasar bitcoin. Harga bitcoin harus mulai bergerak lagi setelah dua bulan konsolidasi. Skenario ekonomi keseluruhan tidak terlihat cerah sama sekali, dan bitcoin berkorelasi dengan peristiwa di dunia nyata, tetapi investor masih dapat mengenali emas digital, peran safe-haven dari cryptocurrency paling populer. Penembusan harga bitcoin yang kuat diharapkan, dengan volatilitas baru masuk.

Skenario yang mungkin adalah: dump cepat dan kemudian pemulihan bullish (Pantulan berbentuk V) atau keruntuhan harga yang lebih lama dan lebih dalam, setelah penembusan level resistensi $19,000.

Apa pun yang terjadi, bitcoin akan tetap menjadi teknologi paling inovatif dalam dekade terakhir, memungkinkan kebebasan finansial dan kontrol langsung atas kekayaannya sendiri. Bitcoin secara historis menyaksikan banyak waktu bearish yang kuat dan selalu pulih darinya.

Ini adalah posting tamu oleh Mike Ermolaev. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc. atau Majalah Bitcoin.