Bagaimana BlockFi Berubah Dari Tech Unicorn ke Crypto Burnout

Hanya 12 bulan yang lalu, BlockFi pergi ke berbagai tempat. Cepat.

Pemberi pinjaman crypto turun sebagai salah satu perusahaan rintisan yang paling cepat berkembang di industri di tengah pasar bull yang menderu dan serangkaian penilaian yang keterlaluan pada tahun 2021, mengumpulkan ratusan juta dolar dari pemodal blue-chip termasuk Bain Capital, Tiger Capital dan Peter Thiel's Valar Ventures.

Tampaknya, untuk beberapa waktu, tidak ada yang bisa memperlambat kenaikan pesat CEO Zac Prince. Dan hanya sedikit yang bisa memprediksi apa yang akan terjadi: tiba-tiba $250 juta dolar bailout pada bulan Juni, diatur pada jam kesebelas oleh Sam Bankman-Fried dari FTX. 

Inti dari apa yang salah, dan mengapa, memegang pelajaran penting tidak hanya untuk BlockFi, tetapi untuk semua perusahaan cryptocurrency yang menavigasi naik turunnya siklus pasar, sumber mengatakan kepada Blockworks. Dalam kasus Prince, keruntuhan perusahaannya dapat dilacak setidaknya sejauh tahun lalu, ketika serangkaian keputusan manajemen yang kritis — dan terkadang dipertanyakan — membuat pemberi pinjaman berada di tanah yang goyah.

Dorongannya? Eksekutif BlockFi diam-diam merindukan apa yang akan menjadi putaran usaha turun pertama startup dari beberapa pemain Wall Street terbesar, bahkan ketika pasar crypto menggelepar.

Pada hari-hari menjelang kesepakatan FTX, yang memberi Bankman-Fried hak untuk meraup BlockFi hanya dengan $15 juta, Prince menjadwalkan serangkaian pertemuan eksekutif dalam upaya untuk mengungkap opsi lain — dengan ConsenSys, Binance, Fortress, JPMorgan, Galaxy Digital, serta raja blockchain Barry Silbert, antara lain — menurut kalender Google Prince.

Blockworks berbicara kepada tiga sumber yang mengetahui masalah akun ini, termasuk karyawan BlockFi saat ini dan mantan. Sumber diberikan anonimitas untuk membahas urusan bisnis yang sensitif. Itu juga bergantung pada dokumen internal perusahaan yang diperoleh Blockworks.

Satu atau dua kesalahan, mungkin tidak penting, ternyata, mungkin merupakan kelemahan yang hampir fatal dari startup yang terbang tinggi. 

Seorang juru bicara BlockFi menolak berkomentar. 

Pembalikan keberuntungan

Satu upaya peningkatan modal yang dimaksud, yang hasilnya belum pernah dilaporkan sebelumnya, adalah dimaksudkan menjadi putaran Seri E BlockFi pada Juni 2021, dengan Prince menetapkan tujuan ambisius untuk meraup $ 500 juta dengan penilaian $ 4.5 miliar. 

Prince berbelanja BlockFi ke investor crypto terkemuka dan manajer aset tradisional. Diantaranya: Manajemen Poin Ketiga Dan Loeb, di bawah kondisi ketat BlockFi akan go public atau diakuisisi langsung dengan penilaian dua kali lipat $9 miliar. Lain: Hedosophia of London, bersama sejumlah pemodal ventura terkenal lainnya.

Kenaikan akhirnya ditutup kurang dari setengah dari target Prince, pada $ 225 juta, tanpa partisipasi Third Point – meskipun pada penilaian yang sama, kata sumber. Seorang perwakilan untuk Third Point menolak berkomentar. 

Alasan yang dikutip oleh sumber untuk penggelinciran berkisar dari kegelisahan setelah pembayaran bitcoin yang tidak disengaja dari BlockFi hanya beberapa minggu sebelumnya hingga potensi perselisihan peraturan di masa depan: Satu bulan kemudian, regulator negara bagian di New Jersey, Texas, Alabama dan Vermont memerintahkan startup untuk berhenti menawarkan bunganya- membawa akun crypto di wilayahnya masing-masing.

Pembayaran tidak disengaja itu mengacu pada 'jari gemuk' kesalahan selama puncak pasar bull, yang berarti hadiah taruhan didenominasi dalam bitcoin (BTC) alih-alih stablecoin GUSD yang dipatok dolar, menghasilkan $ 10 juta dalam transfer yang salah. Beberapa pengguna menerima sebanyak 700 BTC ($28 juta) alih-alih $700 yang dimaksudkan.

Setidaknya satu orang dipecat atas insiden itu, menurut dua sumber.

Namun, Seri E yang dikurangi ditutup sekitar tiga bulan setelah startup membawa pulang $350 juta Seri D pada Maret 2021, melambungkan valuasinya melewati status unicorn menjadi $3 miliar. Seri C BlockFi, yang ditutup pada Agustus 2020, memberi nilai perusahaan sebesar $450 juta.

Sumber menggambarkan penurunan BlockFi sebagai kisah peringatan tentang startup teknologi yang mengalami pertumbuhan eksponensial – tetapi gagal untuk menyangga neraca dalam persiapan untuk pasar beruang yang diperpanjang.

Tetapi ancaman beruang itu direbut oleh perselisihan peraturan. November lalu — satu minggu setelah bitcoin memuncak di atas tertinggi bersejarah $69,000 — lapor muncul ke permukaan merinci daging sapi SEC dengan akun crypto berbunga BlockFi, yang oleh regulator federal dianggap sebagai sekuritas, menggemakan pengawas negara bagian.

Penyelidikan SEC datang sebagai pukulan terhadap moral perusahaan, yang sumbernya dikategorikan sedikit penyok setelah pembayaran bitcoin yang salah pada Mei 2021, enam bulan sebelum SEC muncul.

Penyelesaian dicapai pada Februari 2022, dengan BlockFi setuju untuk membayar denda $ 100 juta kepada regulator federal dan negara bagian. Perusahaan juga setuju untuk berhenti menawarkan produk hasil kepada investor ritel AS - tetapi bukan lembaga terakreditasi. 

BlockFi bermaksud untuk mendaftarkan rekening berbunga sebagai sekuritas, yang akan memberikan lampu hijau untuk meluncurkan produk ke ritel AS sekali lagi. 

Namun, langkah itu ditunda lagi baru-baru ini pada akhir Agustus, sambil menunggu audit, Blockworks telah belajar. Eksekutif mengatakan mereka tidak mengantisipasi memiliki lebih banyak modal dan persaingan kurang, menurut orang yang dekat dengan masalah tersebut.

Secara internal, karyawan BlockFi mengatakan kepemimpinan perusahaan mulai memutar cobaan SEC sebagai nilai tambah. 

“Ceritanya adalah, 'Ini benar-benar hebat, sekarang kami dapat menjadi salah satu perusahaan crypto pertama yang terdaftar di SEC – kami membuka jalan,'” kata salah satu sumber.

Terlepas dari daya tarik potensi berkah SEC, BlockFi, yang secara historis menarik sekitar 70% simpanan pelanggan dari AS, mengalami penarikan yang stabil. 

Kelemahan yang lebih besar? 

Sumber mengkategorikan penundaan sebagai kontributor utama putaran turun dan prasyarat untuk mengambil uang Bankman-Fried - jika hanya karena pemodal ventura arus utama akan menjauh. 

Eksodus investor yang lebih besar terjadi setelah BlockFi menutup akun pedagang AS antara Februari dan Maret, secara kasar mengurangi separuh pendaftaran baru. Setoran pengguna BlockFi, pada puncaknya tahun lalu, lebih dari $ 10 miliar - mereka sempat melayang di $ 8 miliar sebelum mengering hingga antara $ 2 miliar dan $ 3 miliar. 

Penurunan itu dibebani oleh crypto pasar beruang, karena aset digital kehilangan hampir 60% nilainya.

Seri F ke SBF

Jelas suntikan uang Bankman-Fried - dengan opsi untuk membeli BlockFi langsung - adalah tanda seru pada 18 bulan yang sulit dan sulit bagi perusahaan Prince.

Orang dalam perusahaan merinci sejumlah masalah, mulai dari tumpukan teknologi yang kikuk yang didukung oleh bahasa pemrograman yang relatif tidak jelas, Elixir (“menulis buku dalam bahasa Latin”), hingga mentalitas yang didorong oleh sikap “naik angka” tanpa henti, yang berfokus pada peningkatan simpanan nasabah yang berfungsi ganda sebagai kewajiban.

“Kami membangun dengan tumpukan teknologi yang buruk yang membuat kami secara eksponensial lebih lambat – lebih lambat untuk meluncurkan produk dan pembaruan daripada pesaing kami, dan kami harus mempekerjakan lebih banyak pengembang untuk mengimbanginya,” kata satu sumber.

BlockFi tahun lalu memecat chief technology officer-nya, yang bergabung pada 2018. Perusahaan juga meminta chief growth officer untuk pergi, kata sumber. 

Sejumlah karyawan kunci lainnya baru-baru ini pergi, termasuk pemimpin pertumbuhan dan pengembangan lainnya dan Mitch Port, wakil presiden strategi dan keuangan.

Port mengambil posisi mitra rekanan ahli di Bain & Company dan menolak berkomentar, selain menyatakan BlockFi adalah “perusahaan luar biasa untuk bekerja dengan beberapa orang paling berbakat yang pernah bekerja dengan saya.”

Eksekutif lain juga sedang keluar, keputusan mereka sendiri, termasuk David Olsson, Shane O'Callaghan dan Samia Bayou. Tokoh kunci yang menjalankan sisi institusional bisnis BlockFi tetap ada, termasuk veteran Bank of America Giles Colwell dan Brian Oliver. Oliver bergabung pada Mei, setelah menghabiskan satu dekade di perusahaan ekuitas swasta Red Devil Investors.

BlockFi paling banyak memiliki sekitar 1,000 karyawan. Dan lintasan pertumbuhannya memindahkan inti perusahaan, dalam beberapa hal, jauh dari akar kripto-aslinya.

Misalnya, kepala pemasaran dan petugas pertumbuhan terbaru perusahaan tidak memiliki pengalaman crypto profesional, seperti banyak rekrutan baru – perubahan yang dianggap secara internal sebagai hal yang baik: Orang luar Crypto seharusnya menarik orang lain dari sejenisnya. 

BlockFi mencari likuiditas — cepat

Prince dan eksekutif lainnya didukung dalam mencari Seri F pada akhir tahun 2021, dengan dukungan dari JPMorgan, dengan apa yang mereka anggap sebagai kartu as rahasia: Rekening berbunga BlockFi akan segera menjadi penawaran pertama dan satu-satunya yang terdaftar di SEC, sebuah status yang secara teori akan menarik investor ritel secara massal.

BlockFi awalnya berusaha mengumpulkan hingga $ 500 juta dengan penilaian antara $ 6 miliar dan $ 7 miliar (sekitar 60% di atas putaran terakhirnya), kata sumber, tetapi mengingat perusahaan itu dilarang melayani pelanggan baru AS, itu terbukti sulit untuk dijual.

Sementara itu, staf diberitahu bahwa perusahaan akan segera go public. Saat negosiasi berlangsung, calon kenaikan gaji menguap, akhirnya menargetkan sedikit $85 juta dengan penilaian $ 1 miliar.

Kualifikasi untuk mengumpulkan dana itu adalah untuk potong 20% ​​staf untuk meningkatkan keuntungan, yang dijalankan perusahaan pada bulan Juni bersama dengan Coinbase dan Gemini.

BlockFi meyakinkan staf bahwa itu pelarut, mengklaim itu bisa menangani penarikan dua kali lebih banyak selama keruntuhan pasar Mei dan Juni, kata sumber. Pelanggan menarik sekitar 30,000 BTC ($568 juta, sekarang), 230,000 ETH ($292 juta, sekarang) dan $1.5 miliar stablecoin antara Juni dan Juli, menurut dokumen perusahaan. 

Meskipun tidak jelas seberapa dekat BlockFi, dengan kreditnya, perusahaan tidak pernah menangguhkan penarikan atau fungsi lain selama perhitungan kripto yang meluas. Sumber menjuluki perusahaan sebagai aktor yang baik dan beretika yang terjebak dalam situasi yang mustahil. Bankman-Friend yang haus akuisisi dan paham kripto tidak akan berinvestasi sebaliknya, demikian argumennya. 

Pesaing Celsius dan Voyager sama-sama mengalami kesulitan di bawah beban margin call yang mengalir dan harga yang jatuh, karena penarikan massal dari pasar yang panik membuat kedua perusahaan bangkrut dan puluhan ribu pengguna kehabisan kantong hingga hari ini. Pengguna turun ke media sosial untuk melampiaskan tentang kurangnya komunikasi dan mata pencaharian yang tergantung pada keseimbangan. 

BlockFi telah mengambil taktik yang berlawanan. Perusahaan bisa saja — secara hipotetis, dalam keadaan darurat — menjual jaminan pelanggan institusionalnya untuk penarikan layanan, meskipun tindakan ekstrem seperti itu pasti akan mengecewakan kliennya yang kaya.

Terlepas dari itu, ancaman penarikan yang tidak terkendali hanya membuat penggalangan dana semakin mendesak.

Jual BlockFi di sekitar blok

Pada hari Jumat, 10 Juni — tiga hari sebelum BlockFi memberhentikan 20% stafnya — telepon Pangeran yang berbasis di New York berdering dengan pemberitahuan penting pada pukul 9: “Ping investor utama,” ditambah dengan rapat dewan dua jam kemudian. 

Tantangan pertemuan selama seminggu akan terjadi, mulai hari Minggu pukul 10:30 pagi dengan panggilan 30 menit dengan Kyle Davies dan Su Zhu, salah satu pendiri perusahaan dana lindung nilai kripto yang sekarang bangkrut. Modal Tiga Panah, bersama Brian Oliver (manajer umum institusi BlockFi), serta eksekutif BlockFi tambahan. 

Empat hari kemudian, BlockFi mengatakan telah dilikuidasi semua posisi Three Arrows Capital.

Selain slot pribadi, satu-satunya pertemuan terjadwal yang tidak hadir adalah seri selama seminggu yang dijuluki "Project Batman," yang melibatkan Pangeran, Amit Cheela (wakil presiden senior keuangan BlockFi), Matthew Chan (ahli strategi pengembangan perusahaan BlockFi) dan sejumlah fintech JPMorgan bankir investasi -fokus.

Rabu, Juni 15

• 8: 30 am: Mark Yusko (Morgan Creek, CEO)
• 9: 30 am: Tony Lauro (BlockFi, CFO); Flori Marquez (BlockFi, salah satu pendiri); Jonathan Mayers (BlockFi, penasihat umum)
• 6: 15 pm: Robby Gutmann (NYDIG, CEO; Stone Ridge, kepala strategi aset digital); Ross Stevens (Stone Ridge, CEO); Marquez (BlockFi, salah satu pendiri)

Kamis, Juni 16

• 9: 00 am: Marquez (BlockFi, salah satu pendiri); Lauro (BlockFi, CFO); James Fitzgerald (Valar Ventures, mitra pendiri); Andrew McCormack (Valar Ventures, mitra pendiri)
• 10: 30 am: Yusko (Morgan Creek, CEO)

Jumat, Juni 17

• 2: 45 pm: Richard Chang (pemimpin pasar modal, FTX Ventures)
• 4: 00 pm: Barry Silbert (Grup Mata Uang Digital, CEO)

Sabtu, Juni 18

• 12: 00 pm: Gutmann (NYDIG, CEO; Stone Ridge, kepala strategi aset digital); Stevens (Stone Ridge, CEO); Fitzgerald (Valar Ventures, mitra pendiri); McCormack (Valar Ventures, mitra pendiri); David Heller (investor, mantan eksekutif Goldman Sachs)
• 3: 30 pm: Chris Ferraro (Galaxy Digital, CIO)
• 6: 00 pm: Tim hukum BlockFi
• 8: 00 pm: Thomas Farley (Bullish, CEO baru)

Minggu, Juni 19

• 8: 30 am: Bankman-Fried (FTX, CEO); Caroline Ellison (Penelitian Alameda, CEO); Ramnik Arora (FTX, kepala produk)
• 9: 00 am: Brian McGrath (Ribbit Capital, mitra umum)
• 1: 00 pm: Peter Briger (Benteng, kepala sekolah), Mayers (BlockFi, penasihat umum)
• 2: 00 pm: Cheela (wakil presiden senior keuangan BlockFi); Ellison (Penelitian Alameda, CEO); Arora (FTX, kepala produk); Bankman-Fried (FTX, CEO); Mayers (BlockFi, penasihat umum)
• 5: 00 pm: Cheela, Phil Rich (Binance, merger dan akuisisi); Kaiser Ng (Binance, wakil presiden senior keuangan); Ken Li (Binance, merger dan akuisisi); Michael Chan (Binance, kepala merger dan akuisisi)
• 6: 00 pm: Rapat dewan BlockFi dengan tiga pengacara Haynes Boone (firma hukum eksternal BlockFi)
• 8: 00 pm: Cheela, David Merin (ConsenSys, kepala pengembangan perusahaan), Matthew Gilmour (ConsenSys, rekan pengembangan perusahaan)

Senin, Juni 20

• 8: 30 am: Gavin Michael (Bakkt, CEO)
• 9: 00 am: Howard Chen (JPMorgan, wakil kepala infrastruktur pasar); Dan Pombo (JPMorgan, kepala restrukturisasi); Jeremy Sipzner (JPMorgan, direktur eksekutif), Xavier Loriferne (JPMorgan, direktur pelaksana, merger dan akuisisi); Keith Canton (JPMorgan, kepala pasar modal swasta)
• 9: 30 am: Peter Smith (Blockchain.com, CEO)
• 4: 00 pm: Tom Jessup (Fidelity, presiden aset digital)
• 5: 00 pm: Marshall Beard (Kepala Strategi Gemini)
• 6: 00 pm: Eksekutif FTX

Selasa, Juni 21

• 9: 30 am: Marquez (BlockFi, salah satu pendiri); Lauro (BlockFi, CFO); Frederik Mijnhardt (SecFi, CEO)
• 11: 00 am: Pertemuan All-hands BlockFi untuk mengumumkan bailout FTX
• 11: 30 am: wartawan Bloomberg

Meskipun tidak jelas apakah setiap panggilan terjadwal dilakukan pada akhirnya, dengan semua peserta hadir, Prince mengatur pertemuan dengan pemain utama dari Binance, Ribbit Capital, ConsenSys, Fidelity, Bakkt dan Gemini, di antara sejumlah panggilan dengan Bankman-Fried dan Ellison Alameda.

Satu sumber menggambarkan all-hands di mana Prince mengungkapkan bailout: “Zac masuk dan mencoba untuk menjual kesepakatan SBF, memaki dan mengumpat – tidak lagi dalam mode korporat. Dia berkata, 'Ini sangat luar biasa, ini luar biasa,' dan, 'Tidak ada orang lain yang bisa melakukan ini, tetapi kami berhasil.'”

Prince mengklaim bailout lebih baik daripada Seri F, karena mereka tidak harus menyerahkan ekuitas.

Satu bulan kemudian, BlockFi menawarkan 80% hingga 90% dari staf yang tersisa (sekitar 700) paket pesangon sukarela senilai 10 minggu gaji. Sekitar 200 diterima, per sumber. Perusahaan sekarang memiliki antara 400 dan 500 staf.

Beberapa staf yang tersisa ditawari kesepakatan terpisah yang lebih rumit: kenaikan gaji 10%, dengan potensi menerima hingga 20% gaji dalam 6 bulan — jika divisi memenuhi metrik baru yang lebih ketat.

Metrik tersebut termasuk meningkatkan nilai simpanan klien pribadi di rekening berbunga sebesar 40% pada akhir Januari menjadi $3 miliar, serta mengurangi pembakaran uang tunai di bawah $6 miliar pada akhir tahun. 

Memang, BlockFi, seperti banyak rekan startupnya yang terjebak dalam mode pertumbuhan, jarang mencatat arus kas positif bersih. Arus kas operasi perusahaan berada di zona merah sebesar $ 13.8 juta pada bulan Juni, bulan terburuk tahun ini, dan negatif sebesar $ 12 juta pada bulan Juli dan $ 9.1 juta pada bulan Agustus – rata-rata $ 7 juta per bulan pada tahun 2022 – menurut dokumen internal.

Dokumentasi tersebut juga menunjukkan bahwa pemborosan dana operasional BlockFi positif hanya satu bulan tahun ini: Mei, bagus untuk $1.7 juta, sebuah penampilan yang sangat optimis dan penuh harapan. 

Pembakaran uang BlockFi tahun ini hingga Agustus: $55.9 juta merah.

Berapa biaya integritas, sebenarnya?

Apa selanjutnya untuk BlockFi hari ini masih jauh dari pasti. Sejumlah pemain crypto terkemuka, sementara menolak untuk berbicara tentang catatan, memuji upaya dan integritas mereka — dan terutama mencatat kesediaan mereka untuk terjun langsung ke aliran pendapatan alternatif, daripada menggandakan apa yang tidak berhasil.

“Dengar, apakah saya ingin menjadi BlockFi? Tidak,” kata salah satu sumber. “[Para eksekutif] telah menghasilkan banyak uang. Mereka bisa menguangkan dan menutup. Mereka bisa saja mengeksploitasi investor mereka. Apa yang mereka pilih untuk dilakukan, dan semoga apa yang masih mereka lakukan, jauh lebih sulit.”

Menambahkan bahan bakar ke api: ledakan yang dipicu oleh stablecoin Terra depegging, di samping runtuhnya pemberi pinjaman crypto saingan Celsius dan Voyager. Pendapatan bulanan BlockFi menyusut menjadi $15 juta pada bulan Juli dan Agustus — turun 70% dari awal tahun.

Perusahaan pada bulan Januari meraup $48 juta antara pinjamannya ($33 juta), perdagangan ($11 juta) dan aliran pendapatan kartu kredit ($4 juta). 

Pada bulan Juli dan Agustus, BlockFi menarik $15 juta pendapatan bulanan di tiga penawaran utamanya, dengan pinjaman mencapai hampir 80%. Secara keseluruhan, itu kurang dari setengah apa yang dibawa perusahaan selama Juni $32.5 juta. 

Kartu kredit BlockFi telah terbukti lebih tangguh daripada perdagangannya, menghasilkan hingga $2.3 juta per bulan akhir-akhir ini, turun dari $4 juta pada Januari. Perdagangan hanya berjumlah $ 1 juta pada bulan Agustus, turun dari $ 6.8 juta dan $ 7.2 juta pada bulan Mei dan Juni, masing-masing.

Perusahaan sekarang berharap membangun fiat on-ramps internasional dan dukungan pembayaran Stripe dapat membantu menghidupkan kembali angka-angka itu, di samping menawarkan turunan crypto kepada pelanggan institusionalnya, per dokumen dan sumber internal. Seorang juru bicara Stripe menolak berkomentar.

Meskipun, integrasi seperti itu tidak akan berarti kemitraan eksplisit dengan raksasa pembayaran, terlebih lagi BlockFi akan menjadi pelanggan bersama orang-orang seperti FTX dan Coinbase.

Menggabungkan layanan penyimpanan FTX dan meluncurkan produk turunan untuk institusi juga telah diluncurkan, di samping kampanye untuk memenangkan kembali simpanan pelanggan yang ditarik. BlockFi telah menargetkan pendapatan pinjaman dan perdagangan secara khusus sebagai jalan utama untuk pertumbuhan.

Lisensi AS BlockFi, yang membutuhkan waktu lama untuk diterima, tampaknya merupakan hadiah utama bagi Bankman-Fried, bersama dengan bisnis institusionalnya yang kokoh.

Sebagian besar karyawan perusahaan masih menunggu untuk mendengar tentang apa yang terjadi pada ekuitas mereka, kata salah satu sumber. Ini kemungkinan akan berubah menjadi ekuitas FTX, tetapi dengan fundamental yang berbeda dan tidak diketahui. Dalam upaya bersama untuk mempertahankan staf, BlockFi baru-baru ini menyesuaikan target retensi internalnya — terkait dengan paket bonus yang ditawarkan — dari 40% menjadi 80%, mengurangi sasarannya untuk simpanan pelanggan dan tingkat pembakaran uang tunai. 

Dalam upaya bersama untuk mempertahankan staf, BlockFi baru-baru ini meningkatkan bobot tujuan retensinya terkait dengan paket bonus yang ditawarkan - dari 40% ke 80% - mengurangi pentingnya simpanan nasabah dan tingkat pembakaran uang tunai. 

Ini bukan kisah yang benar-benar bahagia, puncak dari kenaikan meteorik BlockFi, yang melihat co-founder Prince dan Marquez secara singkat melampaui aset digital, di luar fintech dan ke nirwana teknologi yang lebih luas, lengkap dengan konferensi sirkuit dan arus utama TV penampilan.

Seseorang dapat memperoleh banyak pelajaran dari kisah BlockFi yang diceritakan, baik itu, "Jangan terbang terlalu dekat dengan matahari," hingga "Deposit pelanggan adalah metrik pertumbuhan yang mengerikan bagi pemberi pinjaman kripto," atau, "Jangan pinjamkan mata uang kripto ke Su Zhu dan Kyle Davies.” 

Tapi, mungkin, sesederhana ini…

“Jangan pernah secara tidak sengaja mengirim bitcoin alih-alih stablecoin.”

Michael Bodley berkontribusi pelaporan.

Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.