Panduan Staking DeFi Liquid: Panduan untuk Meningkatkan Likuiditas Kripto PoS

Anda mungkin pernah mendengar tentang staking mata uang kripto sebelumnya – tindakan mendapatkan hadiah dengan mengunci token pada blockchain Proof-of-Stake untuk jangka waktu tertentu.

Jika Anda belum pernah melakukan staking token sebelumnya, pada dasarnya Anda cukup mengeklik “stake” pada layanan staking pilihan Anda, dan voila, Anda sudah melakukan staking. Staking membantu mengamankan jaringan blockchain, dan para pemangku kepentingan diberi insentif dengan imbalan yang umumnya berkisar antara 5% hingga 12% APY yang dibayarkan dalam denominasi token tersebut.

Kompleksitasnya sebagian besar diabstraksi dari tindakan staking oleh layanan yang ramah pengguna.

LSTfi, atau LST finance, meningkat popularitasnya secara signifikan setelah peningkatan Ethereum di Shanghai (April 2023) memungkinkan penarikan ETH yang dipertaruhkan.

Token staking cair adalah penemuan baru, yang dirancang berdasarkan kenyamanan dan kebutuhan untuk memberikan likuiditas pada token terkunci mereka.

Token staking cair adalah token yang mewakili mata uang kripto yang dipertaruhkan– misalnya, Lido memberikan stETH kepada pemangku kepentingan sebesar jumlah ETH yang dipertaruhkan.

Token staking cair, seperti stETH, memungkinkan orang memperoleh hasil melalui staking sambil mempertahankan kemampuan untuk memperdagangkan dan menjual token.

Jadi, apa yang menariknya? Apakah ada batasan pada token staking cair? Apakah ini merupakan evolusi teknologi atau hanya celah sementara?

Panduan token staking cair berikut ini mengeksplorasi semua yang perlu Anda ketahui tentang evolusi token staking cair.

Sejarah Singkat: Yang Perlu Anda Ketahui Tentang Liquid Staking Token:

Ketika rantai suar Ethereum diluncurkan pada 1 Desember 2020, pemegang ETH dapat mempertaruhkan minimal 32 ETH dan menjadi validator, dan secara otomatis mendapatkan hadiah yang didistribusikan oleh jaringan. Selain 32 ETH yang merupakan jumlah besar untuk dikunci, penarikan hanya dapat dilakukan mulai bulan April 2023.

Derivatif Staking Cair (LSD) diperkenalkan untuk membuat staking lebih menarik bagi pemegang ETH kecil dan besar.

Derivatif Staking Cair (LSD) pada dasarnya adalah tanda terima yang diberi token, mewakili klaim kepemilikan atas aset yang dipertaruhkan. Penerimaan ini dapat diperdagangkan atau digunakan sebagai jaminan pinjaman, menyediakan likuiditas bagi para pemangku kepentingan.

Hal ini melahirkan ekonomi yang berkembang dari Liquid Staking Derivatives Finance (LSDFi), atau Liquid Staking Token Finance (LSTfi) – istilah ini digunakan secara bergantian

Saat artikel ini ditulis, ada token senilai miliaran dolar yang dipertaruhkan– $92 miliar di tiga jaringan PoS teratas, Ethereum, Solana, dan Cardano.

Dua puluh enam dari miliaran dolar tersebut saat ini berada dalam protokol liquid staking (LST).

Ini adalah kategori terbesar di DeFi, berkat pemimpin pasar seperti Lido, yang telah menambahkan antarmuka ramah pengguna yang memukau ke seluruh cobaan ini.

Kategori ini diperkirakan akan tumbuh lebih pesat karena:

• Pertumbuhan jaringan PoS yang berkelanjutan, serta antisipasi kenaikan harga tokennya.
• Migrasi lebih dalam dari protokol staking tradisional ke protokol liquid

Lebih jauh lagi, aplikasi terdesentralisasi seperti Enzyme, Lybra, Prisma, dan Sommelier memungkinkan pengguna untuk mempertaruhkan LST mereka sebagai jaminan atau untuk tujuan lain.

Penggunaan umum untuk stETH adalah menyediakan likuiditas pada DeFi klasik seperti Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer, dan banyak lagi– dapatkan tambahan 3% hingga 8% pada stETH Anda, yang mewakili jumlah ETH yang Anda pertaruhkan di Lido yang menghasilkan basis 3% atau lebih.

Pencarian hasil yang terus-menerus oleh pemegang kripto adalah pendorong utama popularitas staking likuid.

Apakah staking cair layak dilakukan?  Secara sekilas, kemampuan untuk mempertaruhkan satu token sebesar 5% dan kemudian mempertaruhkan tanda terimanya sebesar 5% lainnya tampaknya cukup berharga– siapa yang tidak ingin melipatgandakan hasil mereka? Seseorang akan cenderung untuk mempertimbangkan– apa tujuannya?

Apakah staking cair aman? Tanyakan pada diri Anda, apakah ada sesuatu di DeFi yang aman atau tidak berisiko? Jawabannya adalah tidak, namun sistem ini telah bekerja dengan relatif baik – kita akan membahasnya di bawah.

Apakah Staking Cair Aman?

Jadi, seberapa berisiko pencarian hasil rata-rata LSTfi 4.4% itu?

Ada beberapa ancaman yang perlu diwaspadai:

• Eksploitasi kontrak pintar: Segala sesuatu di DeFi bergantung pada kontrak pintar. Bug kontrak atau eksploitasi lainnya dapat membahayakan dana Anda.
• Pemotongan karena validator yang nakal: Dengan menggunakan platform staking cair, pada dasarnya Anda memberikan validator kekuasaan penuh untuk berperilaku sebagaimana mestinya. Jika validator mencoba menipu sistem, taruhannya dapat dikurangi– begitu pula sebagian hadiah Anda.
• Volatilitas harga: Token staking cair dipatok pada harga aset dasar, dan jika patokan tersebut rusak, nilai LST akan dipertanyakan.

Beberapa contoh dunia nyata baru-baru ini membantu mendemonstrasikan tindakan LST pada tingkat tinggi.

Sekarang tahun 2022. Perusahaan pemberi pinjaman terpusat Celsius Network semakin tidak terkendali. Para deposan menginginkan uang mereka, dan Celsius terjebak dalam keburukan – perusahaan menutupi kerugian pasar yang signifikan dan juga terjebak dalam posisi taruhan yang tidak likuid. Celsius adalah salah satu pemegang tunggal stETH terbesar, dengan turunan ETH sekitar $426 juta.

Data transaksi Blockchain menunjukkan urutan kejadian berikut:
Celsius mentransfer $81.6 juta dalam USDC ke protokol pinjaman terdesentralisasi otomatis Aave, memungkinkannya…
membebaskan $410 juta dalam bentuk stETH, yang telah dijanjikan Celsius sebagai jaminan atas pinjaman Aave-nya.

Celsius akan terus melunasi utang DeFi-nya, termasuk utang $228 juta lainnya kepada Maker dengan jaminan $440 juta dalam WBTC (Wrapped Bitcoin). Ia kemudian akan membayar $95 juta lagi untuk pinjamannya dari Aave dan Compound.

Apa yang diajarkan hal ini kepada kita tentang token staking cair? Meskipun Celsius mengalami kekacauan, Celsius terpaksa melepaskan diri setidaknya sebagian dan mendapatkan likuiditas dari berbagai keterlibatan yang menghasilkan APY, yaitu menggunakan token staking cair.

Dengan kata lain, upaya Celsius LSTfi adalah salah satu dari sedikit hal yang tidak sepenuhnya gagal. Celsius kehilangan sekitar $1.7 miliar akibat keruntuhan UST dan pinjaman tanpa jaminan.

Faktanya, banyak produk LSTfi yang masih ada hingga saat ini, sedangkan perusahaan terpusat seperti FTX, BlockFi, Celsius, Voyager, dan Hodlnaut semuanya terperosok dalam kebangkrutan dan penjara.

Jenis Token Staking Cair

Di sinilah segalanya menjadi membingungkan– semua yang Anda baca hingga saat ini sudah cukup untuk mengetahui tentang liquid staking pada tingkat fungsional. Anda sekarang memasuki rumput liar metaforis.

Token rebase adalah token seperti stETH Lido atau BETH Binance yang secara otomatis menyesuaikan saldo berdasarkan hadiah dan deposit.

Misalnya, Anda mempertaruhkan 100 ETH di Lido. Sebagai imbalannya, Anda mendapatkan 100 stETH. Dengan asumsi APR sebesar 3.5% di Lido, token stETH Anda akan menjadi sekitar 100.067 stETH dalam seminggu. 067 itu adalah hadiah yang Anda dapatkan dalam ETH di Lido, yang secara otomatis ditambahkan ke saldo taruhan Anda.

Hal ini membantu menjaga paritas 1:1 antara kedua token– jika tidak ada, Anda dapat memperdagangkan 100 stETH dengan 103.50 ETH di akhir tahun, sehingga membuang saldo.

Rebasing biasanya terjadi setiap hari, dan tidak ada aktivitas transaksi yang terlihat.

Token yang memberikan hadiah, secara komparatif, tidak berubah kuantitasnya. Sebaliknya, nilai tukar antara token staking likuid dan aset yang dipertaruhkan menentukan imbalannya.

Agak membingungkan tetapi tidak kalah fungsionalnya dibandingkan dengan arsitektur token rebase yang lebih populer,

Misalnya, mempertaruhkan 100 ETH di Stader memberi Anda 98.978 ETHx. Dalam seminggu, Anda masih memiliki 98.978 ETHx, tetapi nilainya akan menjadi 100.068 ETH pada contoh APR 3.56%.

Sama sama, namun berbeda.

Token yang dibungkus menimbulkan lapisan kompleksitas lainnya. Imbalannya diintegrasikan ke dalam nilai tukar dan diwujudkan melalui berbagai tindakan seperti transfer, pencetakan, atau pembakaran.

Protokol dan dApps LSTfi yang populer

Protokol LSTfi, penyedia layanan, dan dApps berikut dicantumkan berdasarkan abjad.

Protokol LST & CEX:

• Ankr (ANKR) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH & WBETH
• Coinbase CEX (KOIN) cbETH
• Taruhan Diva (DIVA) menyelamETH & wdiveETH
• Eter.fi eETH
• Frax Finance (FXS) segar & sfrETH
• Lido (LDO) stETH & wstETH
• LsETH Kolektif Cair
• Mantel (MNT) mET
• Kolam Roket (RPL) kembali
• StakeWise (SWISE) osETH
• Stader (SD) ETHx & MaticX
• Membengkak (Membengkak) swETH

Platform Penghasilan:

• Protokol Asimetrix (ASX)
• CYAN
• Ekuilibria (EQB) & Pepin (PNP)
• Taruhan Flash (FLASH)
• Aplikasi Instad (INST) iETH
• Pendel (PENDLE)
• Sommelier (SOMM)
• Sintetis (SNX)
• Tapio Finance tapETH
• Tokemak (TOKE)
• Kerinduan Keuangan (YFI) ya

Stablecoin yang didukung LST:

• Keuangan Kurva (CRV) crvUSD
• Ethena USDe
• Protokol Gravita GRAI
• Likuiditas V2 (LQTY) LUSD
• Keuangan Lybra (LBR) eUSD
• Keuangan Prisma (PRISMA) mkUSD
• Rakit (RAFT) R

Apakah Liquid Staking cocok untuk Anda?

Di sinilah kita memasuki ranah opini– ini bukanlah rekomendasi atau nasihat keuangan. Bagian ini lebih merupakan label peringatan peringatan, jika ada. Namun, ini akan membantu mengarahkan Anda ke jalur yang akurat arah.

Liquid staking LSTfi adalah hal yang cukup canggih– kami menyarankan untuk tidak mempertaruhkan tabungan hidup Anda di ETH untuk beberapa token turunan dari beberapa protokol dengan pendiri anonim yang telah ada selama beberapa minggu.

Sebagai permulaan, pahami cara kerja platform seperti Lido. Berbagai dompet perangkat lunak seperti Exodus menawarkan layanan staking. Bahkan Coinbase memungkinkan pengguna mendapatkan hadiah dengan mempertaruhkan aset Proof-of-Work mereka.

Apa yang kami uraikan di sini seharusnya hanya berfungsi sebagai pengantar konsep liquid staking, bukan cetak biru strategis. Meski begitu, ada miliaran dolar dalam protokol staking cair dan kekayaan yang tidak terduga sedang dibangun – secara perhitungan matematika mengatakan sekitar $910 juta hadiah dihasilkan oleh protokol staking cair senilai $26 miliar setiap tahunnya.

Tidaklah berlebihan untuk berasumsi bahwa bagian terbesarnya adalah milik whale, institusi, dan penyedia layanan yang mengumpulkan token – bukan gabungan dari kepemilikan di bawah $10,000.

Ini adalah subsektor dalam DeFi yang patut diperhatikan, yang sudah merupakan lanskap inovasi yang menarik.

Pemikiran Akhir: Staking Memenuhi Likuiditas Pasar Terbuka

Token staking cair (LST) adalah respons terhadap kebutuhan fleksibilitas dan likuiditas dalam staking dan telah melahirkan subsektor DeFi yang benar-benar baru.

Token senilai miliaran dolar dipertaruhkan dan digunakan kembali di LSTfi, membentuk cara pengguna mata uang kripto berinteraksi dengan jaringan PoS seperti Ethereum dan Solana.

Seperti apa pun di DeFi, liquid staking memiliki serangkaian risiko yang unik. Kerentanan kontrak pintar dan volatilitas pasar adalah kekhawatiran yang nyata. Namun, sejumlah besar pemangku kepentingan masih mencari potensi imbalan melalui salah satu dari banyak layanan LSTfi yang sedang berkembang.

Staking mungkin tampak seperti sebuah klik sederhana bagi rata-rata pengguna, namun sekilas menyingkapkan tugas kompleks yang bertujuan untuk mempertahankan paritas token integral dan menyeimbangkan imbalan. Kuda terdepan dalam perlombaan untuk mekanisme LST back-end mencakup token rebase dan token yang dibungkus.

Bagi rata-rata pengguna mata uang kripto yang terjun ke dalam staking, melompat lebih dulu ke dalam staking cair mungkin bukan pilihan yang paling bijaksana. Namun, memahami dasar-dasarnya (Anda baru saja mempelajari sebagian besarnya dengan artikel ini!) dan membiasakan diri dengan platform populer yang ramah pengguna adalah langkah awal yang baik sebelum menjelajahi protokol yang lebih kompleks.

Jika Anda memutuskan untuk mengarungi lebih dalam ke dalam kolam pancang cair, pastikan Anda mengetahui seberapa dalam sebenarnya perairan tersebut. Ingatlah untuk tidak pernah mempertaruhkan lebih dari yang Anda mampu untuk kehilangan.