The Week On-chain (Minggu 8, 2021)

Tinjauan Pasar Bitcoin

Bitcoin melanjutkan tren tertinggi baru sepanjang masa yang hampir menjadi kejadian harian di tahun 2021. Pasar dibuka minggu ini dengan level terendah harian $ 46,347 sebelum naik ke level tertinggi sepanjang masa di $ 58,330 pada hari Minggu.

Faktor fundamental yang mendorong kekuatan pasar yang berkelanjutan kemungkinan besar adalah berita MicroStrategy yang melengkapi satu lagi penerbitan catatan konversi dengan total $ 1.05 Miliar. Dana ini akan digunakan untuk tujuan eksplisit memperoleh BTC tambahan untuk neraca perusahaan. Tanpa pertanyaan, akuisisi neraca perusahaan atas BTC telah menjadi tren untuk tahun 2020-21 dan MicroStrategy berada di ujung tombak.

---

Pasokan Shuffling Dompet Lebih Besar

Saat harga terus terapresiasi, ada beberapa tanda pergeseran yang terjadi di dompet yang lebih besar (100+ BTC) yang dapat memberikan beberapa wawasan tentang dinamika pasar yang mendasarinya. Ini adalah kunci untuk memahami gambaran holistik sebelum membuat asumsi apakah koin-koin ini membeli, menjual atau menahan dan data on-chain ditempatkan dengan baik untuk memberikan wawasan ini.

Dompet dengan kepemilikan 1 ribu hingga 10 ribu BTC khususnya telah berada dalam tren naik yang kuat sejak Maret 2020, meningkat sebesar 14.18% antara 12-Mar-20 dan 5-Feb-21. Ini telah disebut sebagai 'musim bertelur paus Bitcoin' karena alamat ini mewakili kepemilikan jutaan hingga ratusan juta dolar (mengingat harga naik dari $ 3.8 ribu menjadi $ 58 ribu pada waktu itu).

Namun selama dua minggu terakhir, kelas dompet ini tampaknya 'mengurangi kepemilikan'. Apakah ini tekanan jual baru? Apakah institusi menjadi ketakutan atau mengambil keuntungan? Beberapa kejadian menarik yang terkait dengan rantai disajikan dalam poin, tabel, dan bagan di bawah ini untuk membantu menjawab pertanyaan ini.

• Gurita ke Ikan (10 hingga 100 BTC, merah) telah berada dalam tren turun yang terus-menerus sejak November 2020 menurun sekitar -128 ribu BTC. Tren ini sebagian besar tidak terputus.
• Dolphin to Shark (100 hingga 1k BTC, ungu) telah terakumulasi secara bertahap hingga tahun 2020, dengan penurunan signifikan sekitar -95 ribu BTC pada Januari 2021. Namun, pada bulan Februari, dompet ini telah mengalami pertumbuhan sebesar + 117 ribu BTC ke level tertinggi lokal baru.
• Paus ke Bungkuk (1 ribu hingga 10 ribu BTC, hijau) serupa telah diakumulasi sepanjang tahun 2020. Namun, tahun 2021 hampir berbanding terbalik dengan kelas Dolphin / Shark. Paus melihat peningkatan pasokan pada bulan Januari sekitar + 80 ribu BTC dan penurunan pasokan berikutnya sebesar -140 ribu BTC pada bulan Februari.

Penting untuk diperhatikan adalah bagaimana pasokan berubah untuk kelas Dolphin / Hiu (ungu) dan kelas Paus / Bungkuk (hijau) dicerminkan dalam volume dan bentuk. Dimana satu kelas melihat volume yang meningkat, kelas yang lain melihat volume yang menurun (dan sebaliknya). Perubahan vertikal besar dalam bagan seperti ini sering menjadi karakteristik dari beberapa entitas besar (mis. Bursa, paus atau penambang) yang melakukan transaksi internal.

Perilaku dompet ini menunjukkan bahwa sebagian besar koin ini mungkin tidak dijual, tetapi direstrukturisasi di dompet kustodian. Ada preferensi untuk dompet 1rb hingga 10rb di bulan Januari (mungkin penarikan akuisisi) yang sekarang beralih ke set UTXO yang lebih besar dengan denominasi yang lebih kecil antara 100 dan 1k. Mungkin koin ditempatkan ke dalam skema multi-tanda tangan atau penjaga melakukan pengocokan internal untuk memenuhi persyaratan klien.

Kita dapat menambahkan bobot tambahan pada tesis ini dengan mengamati keseimbangan yang dimiliki oleh akumulasi alamat yang tetap dalam tren naik yang konsisten. Dompet akumulasi adalah dompet yang menampilkan heuristik HODLer jangka panjang dengan setidaknya dua transfer masuk dan tanpa pengeluaran (metrik mengabaikan pertukaran, penambang, dan koin kuno> 7 tahun).

Bahkan, sekali bisa menimbulkan dugaan bahwa perilaku ini merupakan indikasi kepemilikan kustodian jangka panjang dan koin memasuki cold storage yang dalam. Jadi sementara koin sedang bergerak dan saldo yang lebih besar sedang direklasifikasi, itu tidak selalu menunjukkan berakhirnya musim pemijahan ikan paus (dan mungkin malah menunjukkan sebaliknya!).

---

Fitur Ethereum: Pendapatan Penambangan

Bukan rahasia lagi bahwa biaya Ethereum terus meningkat. Pada akhirnya, ini dapat dianggap sebagai mosi percaya bahwa pengguna bersedia membayar premi untuk dimasukkan ke dalam blok. Pengguna akan membayar biaya tinggi selama nilai transaksi menguntungkan relatif terhadap biaya yang dibayarkan.

Secara mengesankan, biaya transaksi Ethereum telah berhasil mempertahankan lebih dari 50% bagian dari total hadiah blok pada dua kesempatan besar, selama 'musim panas DeFi' antara Agustus dan Oktober 2020, dan sepanjang sebagian besar tahun 2021.

Pendapatan biaya 50% berarti bahwa biaya transaksi saat ini sama dengan subsidi blok yang tersedia membuat penambangan di Ethereum jauh lebih menguntungkan. Pendapatan penambangan saat ini berfluktuasi sekitar 25 ribu hingga 30 ribu ETH per hari (ungu) yang menciptakan insentif bagi penambang untuk membawa lebih banyak kekuatan hash (oranye) ke jaringan untuk menciptakan penghalang energi dan perangkat keras yang aman. Pada 19-Feb, tingkat hash Ethereum mencapai tertinggi baru sepanjang masa di 431.7 TH / s, hampir 60% lebih tinggi dari puncak siklus pasar sebelumnya sebesar 292.1TH / s pada Juli 2018.

Meskipun biaya tinggi dan kemacetan dapat menjadi tantangan bagi pengguna Ethereum, hal itu menandakan keamanan protokol dan kesesuaian pasar produk yang sangat ditingkatkan. Ini menunjukkan kasus permintaan untuk aplikasi keuangan terdesentralisasi yang mendorong banyak permintaan untuk ruang blok. Tantangan kemacetan dan tekanan biaya juga akan menjadi motivasi untuk memperluas fokus dan upaya teknologi skalabilitas untuk meningkatkan pengalaman pengguna.

---

Fitur Mingguan: Dasbor Grayscale

Glassnode baru-baru ini menerapkan metrik untuk melacak arus masuk dan saldo Grayscale untuk keduanya Bitcoin dan Ethereum. Penyerap pasokan institusional ini terus menyerap koin dari pasar dan selama seminggu terakhir, produk Grayscale telah menerima total pasokan 1,640 BTC (~ $ 95 juta) dan 27,480 ETH (~ $ 53 juta).

Produk GBTC terus diperdagangkan dengan premium antara + 8.5% dan + 12.2% minggu ini menunjukkan minat institusional yang berkelanjutan. Jika ada premium untuk produk Grayscale, peluang perdagangan arbitrase ada untuk transfer dalam bentuk barang BTC ke dalam trust yang menciptakan sink pasokan yang persisten. Premi serupa hadir untuk produk GETH minggu ini diperdagangkan antara + 5.1% dan + 11.2% dibandingkan dengan nilai aset bersih.

Tersedia dasbor Grayscale preset untuk memeriksa arus aset, saldo yang dikelola dan harga premium. Pastikan untuk memeriksa Dasbor Glassnode untuk menggunakan dasbor prasetel, atau untuk membuat rangkaian metrik khusus Anda sendiri untuk melacak pasar yang berkembang ini.

---

Penawaran Khusus: Gratis Sebulan Glassnode Advanced

Kami telah bermitra dengan ZUBR untuk menawarkan satu bulan gratis dari Glassnode Advanced kepada pengguna yang mendaftar dan memperdagangkan mata uang kripto secara terus-menerus di platform mereka.

ZUBR adalah pertukaran derivatif yang dibangun oleh pedagang HFT, menampilkan eksekusi perdagangan mikrodetik yang dijamin dengan hanya 0.01% biaya perdagangan. Mereka menyadari pentingnya data on-chain bagi para pedagang.

Daftar sekarang untuk mendapatkan akses ke metrik on-chain Glassnode sambil memanfaatkan infrastruktur perdagangan kelas atas ZUBR.

---

Lihat Newsletter Terbaru Kami: Uncharted

Kami baru saja memulai buletin dua mingguan, Yg belum dipetakan. Buletin ini mencakup BTC dari perspektif data on-chain dan off-chain, dan menggunakan bagan yang indah dan komentar singkat untuk memberikan gambaran intuitif kepada pembaca tentang apa yang terjadi di pasar.

Beli Yg belum dipetakan di Substack kami, dan berlangganan sekarang!

---

Pembaruan Produk

Metrik dan Aset

Fitur

• Tambahkan opsi gaya bagan baru di bawah alat untuk beberapa bagan.
• Spanduk alat telah direstrukturisasi

---

Sumber: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-8-2021/