Penjelasan Visual FRAX

Of semua stablecoin yang telah saya analisis, FRAX adalah yang paling sulit untuk dikategorikan. Sebagian besar stablecoin memiliki jaminan berlebihan, tidak dijaminkan sama sekali, atau tingkat jaminannya semata-mata bergantung pada volatilitas kripto.

FRAX itu unik; ini adalah stablecoin algoritmik paling mirip bank sentral yang pernah saya lihat.

Jika kita mengambil contoh bank sentral yang sebenarnya, sebagian besar aset mereka adalah mata uang negara lainnya. Demikian pula, aset di neraca FRAX adalah stablecoin lainnya. Dalam dunia kripto, ini mungkin tampak seperti pilihan desain yang aneh. Namun seperti bank sentral sebenarnya, FRAX mampu menyesuaikan tingkat agunannya sesuai dengan permintaan mata uangnya sendiri. Ketika ada lebih banyak permintaan untuk FRAX, sistem dapat berjalan lebih longgar, dan ketika permintaan berkurang, sistem dapat menjadi lebih ketat.

Berikut cara kerja FRAX secara lebih detail:

Aturan praktisnya adalah 1 FRAX selalu dapat dibuat atau ditukarkan dengan $1.

Namun ketika kondisi pasar berubah, Rasio Jaminan (CR) berubah, dan komposisi $1 tersebut berubah:

Seperti halnya Seigniorage Shares, jumlah uang beredar di Frax bersifat elastis. Ketika permintaan untuk stablecoin FRAX meningkat, sistem dapat memperluas jumlah uang beredar melebihi total jaminan dalam sistem.

Namun berbeda dengan Seigniorage Shares, FRAX juga bisa pengetatan kebijakan moneter ketika kondisi pasar memerlukan disiplin. Rasio Agunan terus naik dan turun karena permintaan pasar terhadap FRAX. Jika Rasio Jaminan melampaui batas aman, rasio tersebut secara bertahap dapat dimodulasi kembali ke ambang batas yang sesuai.

Namun mungkin elemen paling menarik dari Frax adalah miliknya Operasi Pasar Algoritmik (AMO).

Bank sentral normal terlibat dalam “Operasi pasar terbuka”—mencetak mata uang untuk melakukan intervensi langsung di pasar jika diperlukan. Hal ini memberikan fleksibilitas bagi bank sentral untuk meningkatkan fungsi pasar, seperti ketika The Fed mendukung pasar obligasi korporasi selama krisis COVID.

Frax dirancang untuk memiliki fleksibilitas yang sama. Frax mengizinkan siapa saja untuk mengusulkan strategi AMO melalui tata kelola (ala Yearn), dan jika strategi tersebut baik untuk ekosistem Frax, maka strategi tersebut bebas untuk diadopsi.

Salah satu AMO tersebut melibatkan pencetakan FRAX ke dalam kumpulan Curve untuk memperkuat pasak. (Ini pada dasarnya seperti bank sentral yang mencetak mata uang yang tidak didukung untuk mempertahankan patokan di pasar.) Contoh lainnya mungkin adalah mencetak FRAX untuk meminjamkan pada Compound guna meningkatkan likuiditasnya, dan seterusnya. Jika hal ini menguntungkan, atau mencapai tujuan yang berguna secara sosial, maka hal tersebut dapat dilakukan tepat pada waktunya dan didanai melalui AMO. Namun jika AMO tersebut melampaui batas dan memicu penurunan kepercayaan pada FRAX (yang diukur dengan FRAX yang berada di bawah pasak), AMO dapat secara otomatis menarik kembali menggunakan algoritma yang telah ditentukan sebelumnya.

Ini adalah visi yang inovatif dan terlihat sangat berbeda dari konsep bank sentral kripto lainnya. Hal ini membuka kemungkinan kebijakan moneter algoritmik yang lebih kuat dan agresif dibandingkan yang pernah kita lihat sebelumnya. Masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk menjadikan Frax lebih kuat secara algoritmik dan terdesentralisasi. Namun ini adalah eksperimen menarik dalam desain stablecoin algoritmik, dan saya semakin bersemangat untuk melihatnya membuahkan hasil. Jadi kami memutuskan untuk terlibat.

Frax baru-baru ini menutup putaran strategis, yang dipimpin oleh kami di Dragonfly Capital, dengan partisipasi dari Electric Capital, Robot Ventures (Robert Leshner & Tarun Chitra), Balaji Srinivasan, dan Stani Kulechov. Jika Anda ingin terlibat, Anda bisa baca lebih lanjut di sini tentang cara kerja FRAX dan bergabung dengan komunitas!

Sumber: https://medium.com/dragonfly-research/a-visual-explanation-of-frax-bcce72c1730f?source=rss——-8—————–cryptocurrency