Indeks Hang Seng: Potensi perang mata uang mungkin memicu pergerakan bearish lainnya – MarketPulse

• Pernyataan The Fed yang kurang dovish dengan pemotongan suku bunga yang mengejutkan oleh SNB telah memicu penguatan dolar AS sejak Kamis, 21 Maret lalu.
• Bank sentral Tiongkok, PBoC merespons dengan penetapan harian yang lebih rendah dari perkiraan pada yuan dalam negeri (CNY) pada Jumat lalu, 22 Maret yang menyebabkan yuan luar negeri (CNH) anjlok sebesar -0.8% terhadap dolar AS dalam dua bulan. rendah.
• Pelemahan CNH lebih lanjut dapat memicu perang mata uang yang pada gilirannya dapat memicu potensi umpan balik negatif kembali ke aset-aset berisiko.

Ini adalah analisis lanjutan dari laporan kami sebelumnya, "Teknikal Indeks Hang Seng: Fase rebound countertrend mungkin telah berakhir" tanggal 5 Maret 2024. Klik di sini untuk rekap.

Dalam dua minggu terakhir, indeks saham acuan Tiongkok dan Hong Kong (CSI 300, Indeks Hang Seng, Indeks Hang Seng TECH & Indeks Hang Seng China Enterprises) diperdagangkan sideways setelah mencatat kenaikan antara +16% hingga +24% dari indeks saham acuan mereka. masing-masing titik terendah awal bulan Februari ke titik tertinggi baru-baru ini pada pertengahan bulan Maret.

Kinerja positif baru-baru ini telah mendorong Tiongkok dan Hong Kong menjadi pasar saham utama dengan kinerja terbaik di bulan Februari dan didukung oleh tidak adanya lingkungan dolar AS yang kuat yang mengurangi risiko arus keluar modal karena Tiongkok masih terperosok dalam risiko deflasi. spiral serta perang dagang teknologi tinggi yang sedang berlangsung dengan AS sejak 2018.

Oleh karena itu, reli baru-baru ini dan kinerja yang lebih baik dari indeks saham utama Tiongkok dan Hong Kong secara tidak langsung didukung oleh stabilnya yuan Tiongkok di mana CNH (yuan luar negeri) telah diperdagangkan dalam kisaran ketat 0.7% terhadap dolar AS antara 5 Februari hingga 12 Maret.

Pemotongan suku bunga SNB yang mengejutkan dapat memicu perang mata uang

Kamis lalu, 21 Maret, Swiss National Bank (SNB) merancang kejutan bagi pelaku pasar dengan memberlakukan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin (bps) menjadi 1.5% pada suku bunga kebijakan utamanya, penurunan pertama dalam sembilan tahun, dan menjelang penurunan suku bunga acuan. Federal Reserve AS, Bank of England (BoE), dan Bank Sentral Eropa (ECB).

Salah satu faktor pendorong untuk memberlakukan penurunan suku bunga lebih awal oleh SNB selain perlambatan tren inflasi (tingkat inflasi inti tahunan tetap di bawah 2% sejak Mei 2023) adalah kekuatan franc yang terus-menerus dapat mengikis daya saing barang-barang Swiss. dan jasa yang pada gilirannya menghambat pertumbuhan ekonomi di Swiss.

Pasangan silang EUR/CHF telah mempercepat penurunannya dalam tiga tahun terakhir di mana pasangan ini anjlok sebesar -17% dan mencetak penutupan di 0.9270 pada 5 Januari 2024, terendah baru sepanjang masa pada basis level penutupan sejak kejutan EUR/CHF unpeg pada 15 Januari 2015 (terendah intraday di 0.8600 dengan penutupan harian di 0.9753).

CHF jatuh setelah keputusan mengejutkan SNB; mata uang ini turun -1% terhadap EUR ke level terlemah sejak Juli 2023. Selain itu, mata uang ini turun -1.2% terhadap dolar AS dan mencapai level terendah baru dalam empat bulan.

Menariknya, yuan luar negeri (CNH) jatuh sebesar -0.8% terhadap dolar AS dan mencetak level terendah dalam dua bulan pada hari Jumat lalu, 22 Maret setelah bank sentral Tiongkok, PBoC menetapkan penetapan harian yang lebih lemah dari perkiraan pada yuan dalam negeri ( CNY).

Rangkaian kebijakan valuta asing terbaru yang dilakukan oleh PBoC kemungkinan besar mengisyaratkan kesediaan untuk mengorbankan beberapa bentuk arus keluar modal demi menjaga daya saing ekspor guna mendorong pertumbuhan ekonomi, dan untuk mengisi kesenjangan di tengah tidak adanya permintaan domestik yang kuat.

Jika dolar AS terus menguat karena sikap The Fed yang kurang dovish (tidak terburu-buru menurunkan suku bunga), hal ini dapat menyebabkan devaluasi mata uang yang direkayasa di antara eksportir besar seperti Korea Selatan dan Singapura yang kemungkinan akan memberikan tekanan pada PBoC. untuk semakin melemahkan CNH guna menutupi potensi hilangnya daya saing perdagangan.

Secara keseluruhan, tren penguatan dolar AS yang terus-menerus dapat memicu kebijakan moneter “beggar-thy-neighbour” yang bersifat perang mata uang di kalangan eksportir.

CNH yang lebih lemah bukan pertanda baik bagi aset berisiko

Gambar 1: Korelasi langsung CNH/USD dengan CSI 300, HSCEI & HSI per 25 Mar 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Dalam dua tahun terakhir, periode pelemahan signifikan dalam CNH (yuan luar negeri) terhadap dolar AS telah memicu umpan balik negatif kembali ke pasar saham Tiongkok dan Hong Kong, namun pada tingkat lebih rendah di pasar saham negara berkembang kecuali Tiongkok (lihat Gambar 1).

Oleh karena itu, pelemahan yang terlihat di CNH baru-baru ini dapat memicu potensi pergerakan bearish multi-minggu lainnya di CSI 300, Indeks Hang Seng China Enterprises, dan Indeks Hang Seng.

Momentum bearish kembali muncul di Indeks Hang Seng

Gambar 2: Tren utama Indeks Hong Kong 33 per 25 Mar 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Gambar 3: Tren jangka pendek Indeks Hong Kong 33 per 25 Mar 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Pergerakan harga Indeks Hong Kong 33 (proksi dari indeks berjangka Hang Seng) telah menunjukkan penembusan bearish di bawah support saluran naik sebelumnya sejak level terendah 22 Januari 2024 dan rata-rata pergerakan 20 hari pada hari Jumat lalu, 22 Berbaris.

Selain itu, momentum RSI harian juga telah menembus di bawah support paralel utama dan baru saja menembus di bawah level 50 yang mengindikasikan potensi kebangkitan momentum bearish jangka menengah.

Dalam kacamata analisis teknis, rangkaian elemen bearish terbaru ini menunjukkan reli baru-baru ini sebesar +16% dari terendah 22 Januari 2024 di 14,777 telah mengambil bentuk konfigurasi “bendera bearish”, alias gerakan rebound countertrend dalam mayor dan longnya. - fase tren bearish sekuler (lihat Gambar 2).

Terobosan bearish pada Jumat lalu yang terlihat pada “bendera bearish” dan RSI hariannya menunjukkan kemungkinan bahwa rangkaian pergerakan turun impulsif bearish telah berlanjut.

Jika resistensi penting jangka pendek di angka 16,960 tidak terlampaui ke atas, Indeks mungkin melihat potensi penurunan lebih lanjut untuk mengekspos support menengah berikutnya di 16,135 (juga rata-rata pergerakan 50 hari), dan 15,730 (lihat Gambar 3).

Namun, penembusan di atas 16,960 meniadakan nada bearish yang akan menguji ulang area swing high minor 17,230 pada 13 Maret 2024, dan di atasnya terlihat resistensi penting jangka menengah di 17,570/600.

Konten hanya untuk tujuan informasi umum. Ini bukan nasihat investasi atau solusi untuk membeli atau menjual sekuritas. Pendapat adalah penulis; tidak harus milik OANDA Business Information & Services, Inc. atau afiliasi, anak perusahaan, pejabat, atau direkturnya. Jika Anda ingin mereproduksi atau mendistribusikan ulang konten apa pun yang ditemukan di MarketPulse, analisis indeks valas, komoditas, dan global pemenang penghargaan, serta layanan situs berita yang diproduksi oleh OANDA Business Information & Services, Inc., silakan akses umpan RSS atau hubungi kami di info@marketpulse.com. Mengunjungi https://www.marketpulse.com/ untuk mengetahui lebih lanjut tentang ketukan pasar global. © 2023 OANDA Informasi & Layanan Bisnis Inc.