Powell mencatat rekor Intelijen Data PlatoBlockchain. Pencarian Vertikal. ai.

Powell meluruskan

Stempel Waktu: 3 Maret 2022 4

FacebookTwitterEmail

Powell mengatakan kenaikan Maret harus dilanjutkan

Jerome Powell memicu lebih banyak volatilitas di pasar semalam, seolah-olah kita membutuhkan lebih banyak, dengan cukup jelas menyatakan bahwa Federal Reserve tidak akan terhalang dari kenaikan pada pertemuan FOMC bulan ini, meskipun ketidakpastian seputar situasi Ukraina. Pernyataannya menyarankan kenaikan 25 basis poin akan datang, mengambil 50 bps dari meja.

 

Pernyataannya memicu lebih banyak keributan di pasar obligasi, yang minggu ini, telah berperilaku seperti kurcaci yang mengejar uang cepat dari pasar ekuitas. Imbal hasil AS anjlok pada hari Selasa karena pasar menghapus ekspektasi kenaikan suku bunga, hanya untuk sepenuhnya membalikkan pergerakan itu semalam, treasury AS 10 dan 30-tahun menambahkan kekalahan 17 basis poin. Selain itu, Bank of Canada juga naik 0.25% semalam dengan lebih banyak kenaikan yang akan datang. Selain itu, reli ekuitas mencengkeram diberi momentum baru karena kenaikan 0.50% di bulan Maret menjadi 0.25%.

 

Yang membingungkan, bagi mereka yang diprogram untuk gerakan yang lebih mekanis berdasarkan kelas aset, yang cocok dengan buku teks keuangan itu dari tahun pertama universitas, imbal hasil obligasi anjlok pada hari Selasa, tetapi begitu juga ekuitas. Kemarin, imbal hasil obligasi AS meroket lebih tinggi, tetapi begitu juga ekuitas. Sementara itu, harga minyak dan komoditas terus menembus langit melalui semuanya.

 

Jadi apa yang terjadi? Saya percaya yang terbaik adalah melihatnya secara terpisah karena koneksi mekanis yang indah itu, seperti banyak hal di dunia saat ini, rusak atau sangat aus. Melihat ekuitas, jelas mega-banteng abadi dalam dua tahun terakhir terus melawan tindakan barisan belakang, menggunakan buku pedoman buy-the-dip mereka yang sebelumnya sukses, menolak untuk menerima bahwa toples kue bank sentral hampir kosong. dan bahwa Ukraina-Rusia telah mengubah segalanya. Dengan mengingat hal itu, sejumlah besar FOMO puncak-Ukraina sedang berlangsung. Pada tanda pertama dari secercah resolusi, investor menumpuk ke dalam ekuitas. Kemarin, isyarat itu adalah pertemuan lain yang tampaknya diadakan oleh pejabat Ukraina dan Rusia di perbatasan Belarusia hari ini. Mr Powell lebih lanjut membenarkan pandangan dunia mereka dengan mengatakan hanya kenaikan 0.25% di atas meja bulan ini. 0.25% kurang dari 0.50% sama dengan kenaikan suku bunga yang lebih rendah sama dengan puncak yang sudah lama - FOMO Ukraina sama dengan membeli ekuitas. Sederhana, bukan?

Sekarang pasar obligasi. Investor obligasi telah memperkirakan kenaikan suku bunga substansial oleh bank sentral global, terutama The Fed, selama beberapa minggu terakhir. Imbal hasil telah meningkat di seluruh kurva dan investor obligasi mungkin menjadi sangat kurus untuk mengantisipasi fakta ini. Dengan inflasi yang meroket di mana-mana, cukup masuk akal untuk berasumsi bahwa bank-bank sentral dunia sebagian besar telah membuat sarapan anjing lengkap tentang prospek inflasi aktual. Invasi Rusia ke Ukraina melihat beberapa aliran masuk ke pasar obligasi AS, tetapi pasar obligasi secara keseluruhan pada awalnya tidak merespons secara agresif.

 

Itu berubah minggu ini, karena hiruk-pikuk sanksi akhir pekan menunjukkan Barat berarti bisnis dan pasar obligasi bergegas untuk mengubah ekspektasi kenaikan suku bunga di seluruh dunia, terutama di AS, Menara Gelap kebijakan moneter global. Setelah mendorong imbal hasil turun tajam dengan asumsi The Fed akan berkedip pada kenaikan, Powell membutakan jalan dengan mengatakan sebenarnya mereka akan menaikkan pagi ini. Isyarat terburu-buru gila untuk pintu keluar untuk reprice Fed tidak menekan tombol W untuk Wimp pada tanda pertama masalah. Jika ada yang datang dari pertemuan hari ini di perbatasan Belarusia, Anda dapat menjamin hasil akan naik lagi, dan ekuitas juga.

 

Kunci dari keseluruhan teka-teki yang diabaikan ini adalah seperti apa bentuk kurva imbal hasil AS, dan lainnya, seiring dengan berkembangnya situasi Ukraina. Ada sedikit keraguan bahwa gelombang stagflasi sedang menuju ke dunia, itu benar-benar hanya pertanyaan seberapa besar itu akan terjadi. Hanya hilangnya keberanian sepenuhnya oleh Barat yang akan mengubahnya. Jika bank sentral memprioritaskan memerangi inflasi pada tahun 2022, setelah mengecewakan dunia pada tahun 2021, maka mendaki ke lingkungan yang stagflasi kemungkinan berarti mereka menerima semacam resesi diperlukan untuk menyelesaikan seluruh kekacauan. Sebelum semua orang panik, ada resesi. Resesi bisa berupa sakit kepala ringan, atau migrain ganas, dan segala sesuatu di antaranya. Namun dalam hal ini kurva imbal hasil, termasuk AS, cenderung berubah NEGATIF. Rasa sakit dari tingkat referensi yang lebih tinggi akan mengangkat tingkat jangka pendek, sementara imbal hasil yang lebih lama, harga dalam resesi, dan pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi di masa depan, akan turun.

 

Sekilas tentang harga minyak dan harga komoditas di Asia saat ini, memberi tahu saya bahwa pasar obligasi dan pasar ekuitas sama-sama berjalan seperti ayam tanpa kepala saat ini. Tren yang mendasarinya ada untuk dilihat semua orang. Semacam resesi sedang dalam perjalanan, hanya seberapa dalam itu akan terjadi. Dan pembaca yang budiman, itulah mengapa imbal hasil obligasi bisa turun, (di beberapa bagian kurva), dan ekuitas bisa turun pada saat yang bersamaan. Sementara itu, kecuali pertemuan hari ini menghasilkan keajaiban, hari di bawah sinar matahari untuk ekuitas tampak seperti reli pengisap lainnya. Seperti yang telah saya nyatakan sebelumnya, volatilitas akan menjadi pemenang di tahun 2022.

 

Di Asia hari ini, rilis data pra-Ukraina terus menunjukkan gambaran positif. PDB Korea Selatan mengungguli, melanjutkan data minggu yang kuat, tetapi kenaikan mungkin terbatas menjelang 9th pemilihan umum Maret, dan seorang pemilih marah pada biaya hidup dan perumahan. Sebuah kisah yang akrab secara global. Di Cina, IMP Jasa Caixin mengecewakan, mencetak pada 50.2. Kekhawatiran Omicron, pasar properti yang lemah, dan pergerakan ekuitas yang lemah dapat mengurangi kepercayaan konsumen. Namun, seorang pejabat yang berkomentar bahwa dia bisa melihat akhir dari kebijakan nol-Covid dapat membatasi dampak negatif apa pun.

 

Australia mungkin berada di bawah air saat ini, tetapi tetap menjadi negara yang beruntung. IMP Jasa Pasar melonjak ke 57.4 pada Februari dan Neraca Perdagangan Januari meledak lebih tinggi ke AUD 12.90 bio, dengan ekspor memimpin. Jika ada satu negara yang mendapat keuntungan dari kekacauan global sekarang, itu adalah Australia. Ada banyak hal yang ingin dibeli semua orang dengan Rusia, bahkan batu bara. China mungkin masih menyesali kejengkelan diplomatiknya atas larangan impor Australia. Munculkan ledakan konstruksi pasca-banjir dan bahkan RBA mungkin perlu menyerah pada pandangan uber-dovish dan mulai mendaki. Dolar Australia bisa menjadi pemenang pada tahun 2022. The Wallabies bahkan mungkin memenangkan Piala Bledisloe. Sungguh masa-masa yang aneh.

 

Pasar Eropa akan terus diterpa oleh berita utama Ukraina, sementara AS melihat kesaksian Powell hari kedua dan rilis IMP Non-Manufaktur ISM dan Pesanan Pabrik. Sub-indeks PMI akan menceritakan kisah nyata, yang kemungkinan akan menjadi salah satu omicron yang hilang di mata Amerika. Itu membuat kami siap untuk Non-Farm Payrolls AS besok malam, dengan risiko condong ke sisi atas dan berpotensi lebih banyak volatilitas pasar obligasi.

Stempel Waktu:

Lebih dari MarketPulse