Tagihan CFTC Baru Dapat Mengalahkan SEC tetapi Meninggalkan Nasib Banyak Token Crypto yang Belum Terselesaikan

SEC telah mencoba selama bertahun-tahun untuk mengklasifikasikan token kripto — dengan sedikit gerakan. Sekarang, Senat ingin mengambil celah itu.

Langkah itu sah secara hukum, kata para ahli, tetapi tidak ada jaminan itu akan berhasil.  

Sens Debbie Stabenow, D-Mich., dan John Boozman, R-Ark., memperkenalkan Undang-Undang Perlindungan Konsumen Komoditas Digital pada hari Rabu. Itu undang-undang yang diusulkan menyarankan bahwa CFTC harus mengendalikan pasar spot kripto, khususnya bitcoin dan eter, yang diklasifikasikan oleh undang-undang tersebut sebagai komoditas. 

Gagasan tersebut menyoroti perebutan kekuasaan yang sedang berlangsung antara SEC dan CFTC tentang bagaimana aset kripto diklasifikasikan — dan oleh siapa. 

“Anda tidak akan berpikir begitu, tetapi agensi agresif mencoba mendapatkan yurisdiksi,” kata Hibah Fondo, mitra di Goodwin Procter dan mantan jaksa federal. “Hal ini dapat menyebabkan agensi mengeluarkan banyak panggilan pengadilan atau permintaan informal untuk mendapatkan informasi … dan itu adalah beban nyata bagi perusahaan ketika mereka mendapatkan hal-hal ini, terutama jika Anda mendapatkannya dari dua atau tiga agensi tentang produk yang sama. ” 

Pada bulan Juli, SEC menuduh keluhan terhadap mantan manajer produk Coinbase bahwa sembilan token kripto adalah sekuritas — AMP, RLY, DDX, XYO, RGT, LCX, POWR dan DFX. Kasus ini menyoroti SEC dan Kursi GenslerKetertarikan terus-menerus dalam mengatur cryptocurrency seperti saham, tetapi klasifikasi khusus ini hanya memberikan sedikit kejelasan, kata pakar hukum. 

“Kami telah melihat beberapa proyek token yang mendasari untuk melihat apakah kami dapat mengumpulkan tren apa pun, dan tampaknya benar-benar cantik di seluruh peta,” kata Meghan Spillane, mitra dalam praktik litigasi dan penyelesaian sengketa Goodwin Procter yang kompleks. “Beberapa dari proyek ini memiliki fondasi; beberapa dari mereka tidak; beberapa dari mereka memiliki komponen [organisasi otonom yang terdesentralisasi]; beberapa dari mereka tidak, jadi saya tidak berpikir bahwa kita dapat menarik banyak tren definitif dari sembilan yang dipilih yang benar-benar dapat menambah aturan jalan.”

Jika RUU itu disahkan, ini bukan pertama kalinya cabang legislatif masuk untuk mengkategorikan kendaraan investasi, kata pengacara lain. 

“Kongres tentu memiliki kekuatan untuk mengklasifikasikan token, seperti halnya dapat dan secara sah mengklasifikasikan aset lain,” Patrick Putri, seorang mitra di Foley & Lardner LLP, mengatakan kepada Blockworks. “Misalnya, Kongres telah mengklasifikasikan 'saham' dan 'catatan' dan 'kontrak investasi' sebagai sekuritas. Ini berada dalam kekuasaannya di bawah Klausul Perdagangan Konstitusi.”

Mengingat banyaknya cryptocurrency, bagaimanapun, tidak praktis bagi Kongres untuk menetapkan masing-masing kategori, di mana badan pengatur seperti SEC dan CFTC masuk, tambah Daugherty. 

Per RUU tersebut, SEC, yang kira-kira enam kali ukuran CFTC, masih akan mengontrol beberapa aspek tata kelola atas industri kripto, tetapi RUU tersebut tidak merinci persis seperti apa pembagian tanggung jawab nantinya. Itu juga tidak menjelaskan persyaratan untuk menentukan status aset. 

“Jika ada jalur yang lebih jelas tentang agensi mana yang bertanggung jawab untuk melihat produk dan aset mana, kepastian itu menurut saya akan menjadi hal yang sangat baik untuk industri,” kata Spillane. 

Hal ini, tentu saja, mungkin, dan beberapa orang mengatakan mungkin, bahwa RUU tersebut menjadi lebih komprehensif dalam beberapa bulan mendatang. 

“Kebuntuan antara SEC dan CFTC mengenai klasifikasi yang tepat dari ribuan aset digital selain bitcoin dan eter akan dibiarkan tidak terselesaikan kecuali RUU tersebut diubah sebelum diadopsi,” kata Daugherty. "Saya harus percaya bahwa masalah ini akan mendapat perhatian selama dengar pendapat dan mark-up."

Bahkan dengan masa depan klasifikasi token di udara, penerbit dan bursa sekarang dapat mengambil beberapa langkah untuk mempromosikan kepatuhan. 

“Ada lima hingga sepuluh keunggulan, jika Anda mau, yang telah diidentifikasi SEC dalam keluhan [Coinbase],” kata Fondo. “Emiten harus melihat mereka dan memutuskan di mana mereka jatuh dan apa yang dapat mereka berikan, ini adalah poin pembicaraan dengan klien kami saat ini.”

Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.