Tidak ada risiko besar setelah penyesuaian fleksibilitas YCC kreatif BoJ – MarketPulse

• Bank of Japan mempertahankan kebijakan moneternya yang sangat longgar namun mengeluarkan pernyataan hawkish yang lemah untuk memperkenalkan program Kontrol Kurva Imbal Hasil yang “fleksibel” pada imbal hasil JGB 10-tahun.
• JPY menguat namun tidak menyebabkan aksi jual pada indeks saham acuan Asia lainnya.
• Nikkei 225 berhasil memangkas kerugian intraday sebesar -2.60% dan berakhir dengan besaran yang lebih kecil yaitu -0.4%.
• Bank-bank Jepang berkinerja lebih baik; ETF TOPIX-17 Banks menguat sebesar +4.70%.
• YCC baru dengan “fleksibilitas lebih besar” dapat mengurangi aktivitas spekulatif di pasar berjangka JGB.

Bank of Japan (BoJ) sekali lagi mempertahankan kebijakan moneter ultra-longgarnya dalam kesimpulan MPM bulan Juli hari ini; mempertahankan target suku bunga jangka pendek tidak berubah di -0.1% dan mempertahankan imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang tenor 10 tahun di sekitar 0% dengan batas atas dan batas bawah masing-masing sebesar 0.5%.

Selain itu, BoJ juga telah meningkatkan perkiraan median inflasi konsumen (CPI) untuk tahun fiskal 2023 berdasarkan laporan prospek triwulanan terbarunya; CPI inti diperkirakan meningkat menjadi 2.5% tahun ke tahun (y/y) dari perkiraan sebelumnya sebesar 1.8% tahun/tahun, dan CPI inti (tidak termasuk makanan segar & energi) juga telah dinaikkan menjadi 3.2% tahun /y dari perkiraan sebelumnya sebesar 2.5% y/y.

Tidak ada perubahan dalam perkiraan median CPI untuk TA 2024 dan TA 2025. Untuk TA 2024, perkiraan CPI inti (1.9% y/y), dan CPI inti-inti (1.7% y/y), sedangkan untuk TA 2025, perkiraan CPI inti ( 1.6% y/y), dan CPI inti-inti (1.8% y/y).

Sementara itu, perkiraan median untuk PDB riil tahun fiskal 2023 diturunkan sedikit menjadi 1.3% tahun/tahun dari perkiraan sebelumnya sebesar 1.4% tahun/tahun. BoJ telah mempertahankan perkiraan median PDB riil untuk TA 2024 dan TA 2025 masing-masing sebesar 1.2% y/y dan 1% y/y.

Berdasarkan perkiraan inflasi dan pertumbuhan terbarunya, BoJ tampaknya memiliki pandangan bahwa pertumbuhan inflasi kemungkinan akan melambat setelah tahun fiskal 2023 bersamaan dengan sedikit penurunan pertumbuhan ekonomi yang menunjukkan bahwa target inflasi sebesar 2% secara keberlanjutan belum tercapai. , dan perkiraan tersebut mendukung modus operandi BoJ saat ini dalam mempertahankan kebijakan moneternya yang sangat longgar, berbeda dengan negara-negara maju lainnya.

Menariknya, BoJ terkenal sebagai pelopor dalam memberlakukan “kebijakan moneter kreatif”, dan mengeluarkan pernyataan kebijakan moneter yang agak hawkish yang dengan tegas menyatakan dua poin utama.

Pertama, perusahaan akan menjalankan program Kontrol Kurva Hasil (YCC) dari imbal hasil JGB 10-tahun dengan lebih banyak fleksibilitas untuk merespon dengan cepat risiko-risiko naik dan turun yang menyiratkan bahwa perusahaan menunjuk pada potensi penghapusan batas atas dan bawah tetap saat ini. 0.5% di kedua sisi (lihat grafik di bawah untuk detail lebih lanjut tentang YCC fleksibel baru).

Gambar 1: YCC baru Bank of Japan dengan kerangka fleksibilitas yang lebih besar (Sumber: Situs web BoJ, klik untuk memperbesar grafik)

Kedua, BoJ akan menawarkan untuk membeli JGB 10 tahun dengan imbal hasil 1% setiap hari kerja melalui operasi pembelian dengan suku bunga tetap yang secara halus menunjukkan bahwa batas “tak terlihat baru” kini ditetapkan sebesar 1% pada program YCC.

Secara keseluruhan, tampaknya YCC baru dengan “fleksibilitas yang lebih besar” dengan tidak melakukan batasan keras atas dan bawah akan mengurangi aktivitas spekulatif yang tidak diinginkan di pasar keuangan, terutama kontrak berjangka JGB yang kemungkinan akan memicu perulangan refleksif yang merugikan ke kelas aset lainnya. dan perekonomian riil.

Tidak ada risk-off besar di sesi Asia meskipun penguatan JPY terus berlanjut

Gambar 2: Tren minor jangka pendek USD/JPY pada 28 Juli 2023 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Meskipun USD / JPY terus melemah (JPY menguat) pasca pertemuan BoJ yang tergelincir di bawah terendah sesi AS 27 Juli kemarin di 138.76 untuk mencetak terendah intraday di 138.06 setelah pengujian ulang rata-rata pergerakan 20 hari yang bertindak sebagai short utama -resistensi jangka panjang di sekitar 141.30 pada hari ini, sesi Asia 28 Juli pada saat penulisan ini.

Di masa lalu, penguatan JPY lebih lanjut secara signifikan akibat sedikit isyarat kebijakan moneter hawkish dari BoJ cenderung memicu perilaku risk-off dimana indeks saham Asia mengalami aksi jual. Dalam “perubahan halus” pada YCC hari ini, yang berkinerja terburuk di kawasan Asia hari ini adalah Nikkei 225 yang berakhir dengan kerugian harian sebesar -0.40% (memangkas besaran intraday yang jauh lebih besar yaitu -2.60%) sementara saham acuan Asia lainnya sebagian besar indeks diperdagangkan dengan keuntungan sepanjang sesi hari ini; Indeks Hang Seng (+1.45%), Indeks Hang Seng TECH (+3.00), CSI 300 Tiongkok (+2.3%), dan Indeks Straits Times Singapura, (+1%) pada saat penulisan artikel ini.

Bank-bank Jepang mengungguli

Selain itu, dalam Nikkei 225, harga saham bank-bank Jepang menonjol secara signifikan hari ini di mana dana yang diperdagangkan di bursa TOPIX-17 Banks menjadi yang berkinerja terbaik di antara 17 sektor TOPIX dengan kenaikan harian sebesar +4.70% yang menunjukkan bahwa para pelaku pasar juga mengalami hal yang sama. mengantisipasi peningkatan margin bunga bersih untuk bank-bank Jepang dalam lingkungan YCC baru yang “fleksibel”.

Gambar 3: Tren jangka utama TOPIX-17 Banks ETF pada 28 Juli 2023 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Dari sudut pandang analisis teknikal, ETF TOPIX-17 Banks telah menelusuri formasi bottoming besar sejak September 2011 yang menunjukkan bahwa mungkin mengambil langkah kecil dalam normalisasi kebijakan moneter ultra-longgar Jepang mungkin tidak menimbulkan efek risk-off yang merugikan. di pasar saham Jepang dan bahkan secara global dengan mempertimbangkan pergerakan harga saat ini yang terlihat di berbagai kelas aset utama.

Konten hanya untuk tujuan informasi umum. Ini bukan nasihat investasi atau solusi untuk membeli atau menjual sekuritas. Pendapat adalah penulis; tidak harus milik OANDA Business Information & Services, Inc. atau afiliasi, anak perusahaan, pejabat, atau direkturnya. Jika Anda ingin mereproduksi atau mendistribusikan ulang konten apa pun yang ditemukan di MarketPulse, analisis indeks valas, komoditas, dan global pemenang penghargaan, serta layanan situs berita yang diproduksi oleh OANDA Business Information & Services, Inc., silakan akses umpan RSS atau hubungi kami di info@marketpulse.com. Mengunjungi https://www.marketpulse.com/ untuk mengetahui lebih lanjut tentang ketukan pasar global. © 2023 OANDA Informasi & Layanan Bisnis Inc.

Berbasis di Singapura, Kelvin Wong adalah ahli strategi makro global senior yang mapan dengan pengalaman perdagangan lebih dari 15 tahun dan memberikan riset pasar tentang valuta asing, pasar saham, dan komoditas. Bersemangat untuk menghubungkan titik-titik di pasar keuangan dan berbagi perspektif seputar perdagangan dan investasi, Kelvin Wong adalah seorang ahli dalam menggunakan kombinasi unik dari analisis fundamental dan teknis, yang berspesialisasi dalam Elliott Wave dan pemosisian aliran dana, untuk menentukan tingkat pembalikan utama dalam keuangan. pasar. Selain itu, selama sepuluh tahun terakhir, Kelvin telah menyelenggarakan banyak seminar prospek pasar dan terkait perdagangan, serta kursus pelatihan analisis teknis, untuk ribuan pedagang eceran.

Posting terbaru oleh Kelvin Wong (melihat semua)

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• PlatoData.Jaringan Vertikal Generatif Ai. Berdayakan Diri Anda. Akses Di Sini.
• PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• PlatoESG. Otomotif / EV, Karbon, teknologi bersih, energi, Lingkungan Hidup, Tenaga surya, Penanganan limbah. Akses Di Sini.
• BlockOffset. Modernisasi Kepemilikan Offset Lingkungan. Akses Di Sini.
• Sumber: https://www.marketpulse.com/fundamental/no-major-risk-off-after-bojs-creative-ycc-flexibility-tweak/kwong