CBDC AS: Bencana atau Ide yang Sudah Tiba Saatnya?

Gagasan dolar digital untuk Amerika Serikat semakin menjadi berita dalam beberapa bulan terakhir. Penelitian oleh Federal Reserve terhadap Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) telah berlangsung, dan mudah untuk melihat alasannya: antara upaya dari China untuk menggunakan mata uang digital dalam aplikasi, hingga tingkat adopsi mata uang kripto yang meningkat, dan teknologi pembayaran lain yang lebih cepat, jelas bahwa teknologi yang mendukung visi digital ada di sini. CBDC AS dapat menawarkan keuntungan yang signifikan.

Tetapi implementasi itu bukanlah tugas yang sederhana. Minggu ini, The Fed merilis makalah baru mengeksplorasi apa dampak pengejaran CBDC terhadap kebijakan moneter ke depan, dengan mempertimbangkan skenario di mana dolar digital diadopsi secara luas untuk pembayaran dan sebagai penyimpan nilai. Ini menimbulkan beberapa kekhawatiran yang jelas; sementara menukar uang tunai untuk dolar digital tidak banyak berubah dalam skala makro untuk bagaimana ekonomi berjalan, mengganti deposito bank dengan mata uang digital pasti akan – neraca di bank komersial hampir pasti akan menyusut, mendorong kebutuhan cadangan yang lebih besar dan berpotensi berdampak ketersediaan kredit.

Itu hanya satu alasan mengapa tidak semua orang berpikir bahwa mata uang digital yang didukung Federal Reserve adalah ide yang bijaksana – dan memang, menghubungkan dolar AS dengan mata uang blockchain hanya akan menjadi cara untuk meniadakan keuntungan yang membuat crypto menarik bagi banyak orang di luar angkasa.  Kertas kerja dari Web 3.0 – Collateral Insights oleh Christian Kameir, Managing Partner di Sustany Capital, menguraikan banyak kekhawatiran dari para inovator di sektor ini.

Banyak kekhawatiran saat ini berasal dari a Rilis Januari 2022 dari The Fed, yang menurut Kameir melewatkan poin penting: menurut pendapat para kontributor, mata uang dan uang adalah dua hal yang sangat berbeda.

“Penggabungan makalah tentang konsep hukum (uang) dan teknologi (mata uang) mengaburkan semua analisis lebih lanjut dan menyulitkan penulis untuk mengidentifikasi dengan benar inovasi teknologi secara umum, dan teknologi jaringan pada khususnya. Sebuah kekurangan yang dicontohkan oleh perjalanan singkat manuskrip ke 'aset digital' — istilah yang agak bermasalah itu sendiri – di halaman sebelas, yang dimulai dengan menyatakan bahwa cryptocurrency mungkin memiliki 'karakteristik seperti uang', sementara selanjutnya mengulangi sejumlah mitos yang telah lama dibantah. mengelilingi ruang primitif kriptografi dan solusi perangkat lunak terdesentralisasi — alias 'blockchains'."'

Mata uang memiliki risiko negara, risiko likuiditas, dan biaya penanganan pertukaran yang terkait dengannya. Sebuah komoditas memiliki masalah sendiri, tetapi nilai yang benar mata uang adalah topik yang sama sekali berbeda. Jadi, ketika The Fed mengatakan mereka ingin memperkenalkan dolar digital sebagai mata uang kripto, apa saja komponen risiko yang harus dipantau orang? Seperti yang dikatakan Kameir:

“Risiko utama adalah hak milik yang dimitigasi. Jika saya punya uang di rekening, saya tidak benar-benar punya uang; Saya memiliki klaim terhadap bank. Itu berbeda dengan uang di saku saya. Kepemilikan adalah 90% kepemilikan. Itulah yang harus kita cari dalam aset digital. Setiap transaksi perlu ditangani berdasarkan kemampuannya sendiri.”

Privasi juga tetap menjadi perhatian. Tidak seperti kebanyakan transaksi tunai fisik, Fed sangat mungkin mengumpulkan banyak informasi tentang bagaimana dolar digital dibelanjakan. Seolah-olah, ini bisa membantu memerangi aktivitas kriminal. Tapi itu benar-benar tali yang harus dilalui antara menawarkan perlindungan terhadap aktor jahat dan melindungi hak privasi konsumen. Setidaknya, ini adalah masalah yang menjadi titik fokus kuat bagi The Fed, sebagaimana dicatat dalam makalah Januari mereka:

“CBDC tujuan umum akan menghasilkan data tentang transaksi keuangan pengguna dengan cara yang sama seperti bank komersial dan uang nonbank menghasilkan data tersebut hari ini. Dalam model CBDC perantara yang akan dipertimbangkan Federal Reserve, perantara akan mengatasi masalah privasi dengan memanfaatkan alat yang ada.”

Model ini tidak bisa — dan memang, tampaknya tidak bertujuan untuk — meniru anonimitas total dari transaksi tunai. Bertujuan untuk tingkat privasi yang setara dengan pembayaran yang dilakukan melalui sistem perbankan tradisional adalah permulaan, dan bagi sebagian orang, mungkin sudah cukup sebagai keadaan akhir, terutama karena akan mencakup beberapa perlindungan dan tingkat pengembalian yang dilakukan pelanggan yang melakukan pembelian online. terbiasa dengan hari ini.

Semua yang dikatakan, masih banyak tentang ide yang memiliki daya tarik yang jelas. Dolar AS adalah fondasi kepercayaan untuk mata uang, dan ada alasan mengapa dolar menjadi penjamin bagi sebagian besar stablecoin yang ada. CBDC dapat, jika ada, membuat dolar lebih mudah digunakan di luar negeri, dengan jalan yang lebih mudah untuk melacak di mana uang digunakan.

Dan di luar kekhawatiran apa pun, tetap ada kebutuhan nyata bagi AS untuk mengambil langkah-langkah ini untuk memasuki ruang angkasa, seperti yang dicatat oleh makalah Collateral Insights:

“Sejauh instrumen pembawa digital dari unit akun mana pun dapat menyelesaikan dengan finalitas dalam waktu dekat, dan memberikan opsi “uang yang dapat diprogram”, ini adalah kenyataan teknis yang tidak dapat diabaikan tanpa menderita konsekuensi dari utang teknologi. Yang terakhir ini sudah dapat dengan mudah diamati dalam penurunan transaksi aktivitas ekonomi global dalam mata uang USD. Menurut Dana Moneter Internasional, bagian Dolar AS dalam cadangan devisa global telah jatuh ke level terendah dalam dua puluh tahun.”

Jadi kami terus mengawasi saat The Fed mengambil langkah pertama dalam perjalanan penting ini — dan berharap mereka tidak membuat kesalahan langkah di sepanjang jalan.