Efek Margin Bitcoin: Apa yang Sebenarnya Mendorong Volatilitas di Pasar BTC?

Setelah beberapa hari menuju stabilisasi pasar, harga cryptocurrency kembali merosot.

Pergerakan negatif tampaknya paling mempengaruhi altcoin. Pada saat pers, semua altcoin dalam daftar cryptocurrency terbesar CoinMarketCap berdasarkan kapitalisasi pasar turun sekitar 30 persen. ETH turun hampir 11 persen, sementara Binance Coin (BNB) dan Cardano (ADA) keduanya turun sekitar 12 persen. Dogecoin (DOGE) turun sekitar 9 persen; XRP turun 13 persen, dan PolkatDot (DOT) dan Internet Computer (ICP) keduanya turun sekitar 9.5 persen.

Menantikan Bertemu Anda di iFX EXPO Dubai Mei 2021 - Mewujudkannya!

Kerugian Bitcoin (BTC) sedikit lebih ringan, dengan BTC turun 8 persen dalam 24 jam terakhir. Sementara penurunan itu tidak berarti dibandingkan dengan pemotongan harga yang kami lihat di pasar Bitcoin minggu lalu, itu telah mengurangi sedikit kemajuan yang telah dibuat Bitcoin menuju pemulihannya selama seminggu terakhir.

Saat minggu ini hampir berakhir, pergerakan BTC selanjutnya dapat menentukan banyak hal tentang masa depannya. Awal pekan ini, analis pasar crypto, TraderKoz mengatakan bahwa jika BTC dapat mempertahankan garis dukungan $37,000 selama akhir pekan, peluangnya untuk mendapatkan kembali level resistensi $42,000 akan tumbuh. Namun, penurunan terbaru ini telah membawa BTC ke sekitar $36K, dan tren 24 jam tidak terlihat terlalu optimis.

Penurunan harga terbaru di pasar BTC ini tampaknya menunjukkan bahwa Bitcoin dapat memasuki pasar beruang. Sementara banyak analis crypto bullish pada lintasan jangka panjang Bitcoin, penurunan ini bisa menjadi indikasi bahwa Bitcoin memiliki beberapa koreksi yang harus dilakukan sebelum dapat membangun dukungan yang cukup berarti untuk reli lain.

Apa yang menyebabkan penurunan Bitcoin yang berkepanjangan ini?

Apakah Margin Trading Alasan Nyata untuk Volatilitas Pasar Bitcoin?

Sementara narasi utama seputar mengapa pasar crypto telah turun selama beberapa minggu terakhir telah berpusat di sekitar berita negatif dari pemerintah China dan juga pengumuman bahwa Tesla tidak lagi menerima Bitcoin pembayaran. Namun, ada faktor ketiga yang tidak begitu terlihat.

Memang, Elon Musk dan pemerintah Cina pasti berpengaruh pada harga Bitcoin. Namun, banyak analis percaya bahwa pendorong sebenarnya di balik kecelakaan minggu lalu adalah pengaruh.

CNBC melaporkan bahwa: “pedagang yang mengambil risiko berlebihan di pasar cryptocurrency yang tidak diatur” terpaksa menjual ketika harga mulai turun. Oleh karena itu, koreksi kecil yang mungkin terjadi pada harga Bitcoin melonjak menjadi penurunan harga sekitar 30 persen.

Bagaimana cara kerja leverage trading, atau 'margin trading'? Pada dasarnya, pedagang meminjam uang tunai dari perusahaan pertukaran atau pialang yang memungkinkan mereka untuk mengambil posisi yang lebih besar di Bitcoin daripada yang biasanya diizinkan oleh kepemilikan mereka. Jika harga BTC tiba-tiba turun, pedagang harus membayar pialang kembali. Ini disebut 'panggilan margin'. Sebelum pedagang mencapai titik itu, terkadang ada serangkaian pemicu jual untuk memastikan bahwa pedagang dapat membayar utang mereka.

Perdagangan margin tidak unik untuk Bitcoin atau cryptocurrency secara lebih umum; dapat dipraktekkan di seluruh pasar modal. Namun, yang unik dari Bitcoin dan cryptocurrency adalah fakta bahwa perdagangan margin sangat tidak diatur.

Maksud Anda tidak memiliki pemutus arus & membiarkan orang dengan leverage panjang 50X untuk meledak adalah hal yang baik?

Seperti pelaku pasar harus benar-benar bertanggung jawab atas tindakan mereka jika mereka membuat keputusan yang buruk…

Iya! Selamat Datang di #Bitcoin di mana kami benar-benar memuji hal-hal ini.

- Preston Pysh (@PrestonPysh) 25 Mei 2021

Misalnya, CNBC mengutip Brian Kelly, CEO BKCM, yang menunjukkan bahwa beberapa pertukaran cryptocurrency memungkinkan penggunanya mengambil risiko ekstrem. Misalnya, BitMEX memungkinkan salah satu penggunanya dengan leverage 100 banding 1 untuk perdagangan mata uang kripto. Sebaliknya, Robinhood sama sekali tidak mengizinkan penggunanya untuk menggunakan margin pada perdagangan mata uang kripto; di Coinbase, hanya pedagang profesional yang memiliki akses ke perdagangan dengan leverage.

Margin Trading 'Faktor Kerumunan'

Pertukaran ini tidak hanya memungkinkan tingkat risiko yang sangat tinggi, pemicu aksi jual otomatis yang ada di beberapa broker memicu semacam 'efek domino' yang mengarah pada likuidasi besar-besaran.

Brian Kelly menjelaskan kepada CNBC bahwa 'crowd factor' ini dapat membuat pergerakan pasar semakin kuat. “Harga likuidasi semua orang cenderung mendekati harga orang lain, ketika Anda menekannya, semua pesanan jual otomatis ini masuk, dan harganya turun begitu saja,” katanya.

Devin Ryan, seorang analis di JMP, menjelaskan kepada CNBC bahwa dengan cara ini, “Penjualan menghasilkan lebih banyak penjualan sampai Anda mencapai keseimbangan pada leverage dalam sistem”: 'gabungan' penjualan karena posisi leverage dilikuidasi; saat harga turun, semakin sedikit pedagang yang mampu memenuhi persyaratan margin.

"Leverage di pasar crypto - terutama di sisi ritel - telah menjadi tema besar yang menonjolkan volatilitas," tambah Ryan.

Misalnya, penurunan harga BTC minggu lalu akhirnya menyebabkan likuidasi $ 12 miliar senilai 800,000 posisi Bitcoin dengan leverage.

Pengaruh Volatilitas Harga yang Didorong Leverage Dapat Mencakup Bidang Regulasi

Efek berlipat ganda dari leverage pada pergerakan harga di pasar BTC juga terasa pada harga ETH, yang turun relatif lebih jauh dari yang terjadi pada Bitcoin minggu lalu.

Pengusaha Amerika yang berubah menjadi penggemar crypto, Mark Cuban mempertimbangkan efek leverage perdagangan ETH di Twitter: “Pasar yang Dikurangi akan dihancurkan,” katanya. “Tidak masalah apa asetnya. Saham. Kripto. Hutang. Rumah. Mereka membawa likuidasi paksa dan harga yang lebih rendah. Tetapi, crypto memiliki masalah yang sama dengan yang dibawa oleh HFT (pedagang frekuensi tinggi) ke saham, berjalan di depan adalah legal, karena biaya gas memperkenalkan latensi yang dapat dimainkan.”

“Itu membuat penurunan turun lebih cepat, dan keuntungan naik lebih cepat,” katanya.

Itu membuat penurunan turun lebih cepat, dan keuntungan naik lebih cepat. Saya bukan ahli tetapi pada titik tertentu harus ada EIP yang berubah menjadi kecepatan tunggal dan set bahan bakar dan dibayar dalam DAI. Ambil bagian depan dan inflasi biaya gas keluar dari persamaan

- Mark Cuban (@mcuban) 20 Mei 2021

Beberapa analis telah menunjukkan bahwa pengaruh posisi leverage di pasar crypto dapat memiliki efek di luar volatilitas harga. Misalnya, Jake Chervinsky, Penasihat Umum di Compound Finance, menulis di Twitter bahwa: “Kecepatan & tingkat keparahan kecelakaan ini memberi SEC alasan mudah untuk menolak proposal ETF Bitcoin tahun ini.”

"Aksi harga tampaknya didorong oleh perdagangan derivatif di bursa luar negeri yang tidak diatur, perhatian besar SEC selama ini," katanya. "Saya tidak akan mengesampingkan ETF, tetapi kemungkinannya rendah."

Caitlin Long, Pendiri dan Kepala Eksekutif AvantiBT, setuju: “Volatilitas yang didorong oleh derivatif tidak hanya memberi SEC alasan … tetapi juga meningkatkan biaya modal untuk ekosistem dan menunda pengarusutamaannya,” katanya, menambahkan bahwa ada “ mungkin tidak ada cara untuk menghentikan leverage yang gila.”

Ya @bayu_joo—Kelompok kelembagaan /#bitcoin investor memiliki obrolan ini tadi. Volatilitas yang didorong oleh turunan tidak hanya memberi SEC alasan seperti yang Anda katakan, tetapi juga meningkatkan biaya modal untuk ekosistem & menunda pengarusutamaannya. Mungkin tidak ada cara untuk menghentikan leverage gila itu https://t.co/6Qe7oErGCO

- Caitlin Long 🔑 (@CaitlinLong_) 23 Mei 2021

Crypto Lending Mungkin Juga Memperparah Efek Pergerakan Harga BTC

Selain perdagangan margin, beberapa analis percaya bahwa industri peminjaman kripto mungkin telah berperan dalam jatuhnya pasar minggu lalu.

CNBC melaporkan bahwa perusahaan crypto seperti BlockFi dan Celsius, yang menawarkan akun crypto berbunga, meminjamkan bitcoin ke hedge fund dan pedagang profesional lainnya. Namun, mereka juga mengizinkan pemberi pinjaman untuk menggunakan kepemilikan bitcoin mereka sebagai jaminan untuk pinjaman tunai, yang kemudian dapat mereka gunakan untuk membeli lebih banyak Bitcoin.

Namun, ini dapat menyebabkan masalah. CNBC menjelaskan bahwa: “misalnya, jika seseorang mengambil pinjaman $ 1 juta yang didukung oleh bitcoin dan harganya turun 30%, mereka mungkin berhutang 30% lebih banyak kepada pemberi pinjaman.”

Untuk melindungi diri mereka sendiri, beberapa pemberi pinjaman ini memiliki pemicu penjualan otomatis pada agunan pemberi pinjaman mereka. Brian Kelly mengatakan kepada CNBC bahwa: “[Ketika] Anda mencapai tingkat agunan tertentu, perusahaan [peminjam] akan secara otomatis menjual bitcoin Anda dan mengirimkan agunan kepada pemberi pinjaman.”

"Ini menambah efek kaskade besar-besaran - ada begitu banyak volume sehingga sebagian besar bursa rusak."

Apa pendapat Anda tentang efek perdagangan leverage dan pinjaman kripto pada pergerakan harga di Bitcoin ini dan minggu lalu? Beri tahu kami di komentar di bawah.