CORRA First – Klien tidak mengerti

CORRA Pertama diberlakukan pada 9 Januari 2023 untuk membantu transisi derivatif suku bunga CAD dari CDOR ke CORRA. Untuk semua detail menarik, silakan lihat blog saya dari tahun lalu:

Transparansi Lebih Baik Dari Sebelumnya

Transisi RFR di pasar Kanada mungkin tampak sedikit ceruk bagi sebagian pembaca kami. Namun, ini juga berfungsi sebagai peluang fantastis untuk menyoroti perbaikan dalam transparansi yang telah diperkenalkan AS sejak Desember tahun lalu.

data SDR menunjukkan proporsi perdagangan yang ditransaksikan sebagai RFR atau IBOR (CORRA atau CDOR dalam kasus ini), dan sejauh ini tidak menunjukkan perubahan besar:

Menunjukkan;

• Persentase notional untuk CAD swap (baik vanilla IRS dan OIS) yang ditransaksikan versus RFR (CORRA) atau IBOR (CDOR) setiap minggu sejak awal Desember 2022.
• Ini adalah ukuran yang tidak stabil, mulai dari 39% (minggu 9 Januari) hingga 72% (minggu 23 Januari).
• Sejauh minggu ini, kami kembali ke pembagian 57/42%.
• Bahkan di bulan Desember, CORRA menyumbang hingga 61% dari perdagangan.

Disajikan seperti itu, itu menunjukkan bahwa CORRA Pertama belum terlalu mempengaruhi aktivitas perdagangan.

Namun, itu tidak benar.

Pasar D2D CAD

Sejak Desember, data SDR telah memasukkan a pengenal platform untuk setiap perdagangan. Ini berarti bahwa kita sekarang mengetahui, pada tingkat transaksi, apakah perdagangan dilakukan pada platform Dealer ke Dealer atau Dealer ke Klien.

In Tampilan SDR kami sekarang telah menambahkan filter ini. Untuk pasar CAD, perilaku pada platform D2D sudah pasti berubah sebagai hasil dari inisiatif CORRA First:

Memilih platform D2D mengubah data secara signifikan!

• CORRA First dimulai pada Senin 9 Januari 2023.
• Kita dapat melihat bahwa setiap minggu sejak itu, proporsi aktivitas yang diperdagangkan versus CORRA secara bertahap meningkat di pasar D2D.
• Minggu 9 Januari melihat 35% dari notional diperdagangkan versus CORRA.
• Ini telah meningkat setiap minggu sejak – 57%, 75% dan sekarang 85% sejauh ini pada akhir Januari.
• Itu adalah serapan RFR yang cukup menarik oleh dealer Kanada!

Oh, Klien Kanada

Oh, Klien. Mengapa Anda begitu lambat untuk berubah? Kamu tidak membaca blog kami? Saya pikir pasti begitu – Clarus harus berbuat lebih banyak untuk meningkatkan jumlah pembaca kami di antara pihak pembeli. Dealer jelas mengetahui CORRA First. Dan sementara, ya, ini difokuskan pada pasar dealer, Klien akan dilayani dengan baik untuk melakukan sit-up dan mencatat juga. Toh, likuiditas tetap menjadi pertimbangan utama, bukan?

Bagan yang sama untuk SEF D2C (yaitu Tradeweb dan Bloomberg) terlihat SANGAT berbeda:

Menunjukkan;

• Jumlah perdagangan yang ditransaksikan pada D2C SEF di pasar CAD setiap minggu, dibagi dengan IBOR (CDOR) dan RFR (CORRA).
• Bagan terlihat agak konyol berdasarkan persentase karena RFR pada dasarnya tidak pernah berdagang di platform D2C.
• Kami memang melihat 35 perdagangan klien (teriakan besar!) minggu lalu versus CORRA.
• Tapi kami belum memiliki satu pun minggu ini. Doh.

Tampilan Global

data SDR memberikan wawasan yang baik ke pasar CAD karena jejak besar "Orang AS" di pasar. Perlu juga memeriksa ulang hasil versus pasar global yang telah dibersihkan Tampilan CCP.

Di sini, kami melihat sejumlah besar nosional yang diperdagangkan di OIS vs CORRA minggu lalu – tanda yang sangat positif untuk CORRA First!

Tetapi pemeriksaan silang versus tenor yang diperdagangkan menunjukkan bahwa sebagian besar volume OIS ini adalah tenor 2Y (dan lebih pendek):

SEFView menunjukkan aktivitas di pasar CAD yang dieksekusi di SEF. Kita dapat melihat sejumlah besar CORRA nosional diperdagangkan minggu lalu:

Ini juga diterjemahkan menjadi rekor minggu bila diukur dengan DV01:

Kita sudah mengetahui dari data SDR bahwa peningkatan aktivitas RFR ini terutama berasal dari aktivitas D2D. Ini adalah awal.

Kesimpulan

• CORRA First telah dimulai di pasar CAD.
• Ada bukti kuat dalam data bahwa inisiatif tersebut telah mengubah perilaku perdagangan.
• Perubahan terbaru dalam rezim transparansi menghasilkan pemahaman yang jauh lebih baik tentang perubahan seperti CORRA First.
• Pasar D2D memimpin dalam adopsi CORRA.
• Datanya bisa rumit. Pasar mendapat manfaat dari tindakan standar untuk melacak perubahan ini.

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• Platoblockchain. Intelijen Metaverse Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• Sumber: https://www.clarusft.com/corra-first-clients-dont-get-it/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=corra-first-clients-dont-get-it