Pulsa Pasar: Kesetimbangan Uap-cair dan Siklus Bitcoin

Dalam analisis ini, kami menggunakan konsep yang dipinjam dari termodinamika, untuk memodelkan perilaku pelaku pasar Bitcoin selama puncak dan dasar siklus. Apa yang kami cari adalah perubahan fase yang cepat, analog dengan transisi antara rezim bull dan bear market.

Pengantar

Artikel ini bertujuan untuk menyoroti analogi antara Diagram Fase Air dan perilaku pelaku pasar Bitcoin selama puncak/bawah siklus.

Diagram Fase Zat Murni (Termodinamika)

Diagram Fase Zat Murni adalah alat terkenal untuk memperkirakan Tahap (keadaan mekanik) dari Zat Murni pada tekanan, volume, dan suhu yang berbeda dalam bidang termodinamika dan teknik kimia. Untuk tujuan penjelasan, kami mengartikulasikan analogi kami menggunakan Air sebagai bahan sampel murni di Market Pulse ini.

Secara intrinsik, Air dapat ditemukan di masing-masing berikut ini Fase tunggal kondisi di alam:

• Fase padat 🧊
• Fase cair 💧
• Fase uap ☁️

Gambar berikut menunjukkan langkah-langkah yang terlibat dalam proses memanaskan Air, mulai dari Es hingga menjadi Uap (Uap).

1. Padat (Fase Tunggal)
2. Cair dan Padat (Campuran Dua Fasa dalam kesetimbangan)
3. Cairan Jenuh (Fase Tunggal)
4. Uap basah atau campuran Cair-Uap (Campuran Dua Fasa dalam kesetimbangan)
5. Uap Jenuh (Fase Tunggal)

Diagram Fase Cair-Uap & Aturan Tuas

Artikel ini bertujuan untuk menyoroti analogi antara Diagram Fase Air dan perilaku pelaku pasar Bitcoin selama puncak/bawah siklus. Untuk memenuhi tujuan ini, konsentrasi utama adalah pada tahap 4 Diagram Fase Air (Gambar 1, Tahap 4), di mana fase Cair dan Uap Air tersedia dalam Ekuilibrium (LVE).

Sedangkan suatu sistem berada pada tahap LVE, bergantung pada arah energinya dQ>0 (Pemanasan) atau dQ<0 (Pendinginan), keadaan campuran dapat menyatu ke kondisi uap jenuh (Vapour_sat) di sebelah kanan atau ke keadaan cair-jenuh (Liquid_sat) di sebelah kiri (Gambar 2: —).

Dalam Termodinamika, kondisi relatif dari campuran dua fasa sehubungan dengan titik batas dapat diukur dengan Aturan Tuas. Berdasarkan Aturan Pengungkit, rasio massa cairan terhadap massa uap Z_lv pada sembarang titik selama tahap LVE dapat dirumuskan sebagai berikut.

Grafik v_l (duduk) dan v_v(duduk) adalah nilai konstanta yang ditentukan sebelumnya secara empiris, yang kemudian digunakan dalam Aturan Pengungkit untuk memperkirakan Rasio Massa Uap/Cair (Z_lv) pada volume spesifik campuran sembarang v_eq.

Aplikasi:

Analogi Pasar Bitcoin dan Diagram Fase

Setelah menjelaskan prinsip-prinsip dari Kesetimbangan Cair-Uap (LVE) dan Aturan Tuas, sekarang kami dapat memperkenalkan analogi antara metrik On-chain Bitcoin dan Diagram Fase Air.

Sebagai prinsip umum, sepanjang siklus pasar Bitcoin, pasokan yang beredar merupakan kombinasi dari dua divisi;

1. Pasokan dalam Kerugian 🟥: Semua koin yang memiliki basis biaya lebih rendah dari harga spot saat ini
2. Pasokan Laba 🟩: Semua koin yang memiliki basis biaya lebih tinggi dari harga spot saat ini

Gambar berikut menyajikan bagian relatif dari penawaran dalam kerugian dan keuntungan.

Mempertimbangkan siklus pasar sebelumnya, ada tiga keadaan yang membedakan dalam setiap siklus:

• Penemuan Bawah (Dominasi Rugi)🟥: Pada tahap paling akhir dari pasar bearish, ketika periode depresiasi harga yang berkepanjangan menyebabkan bagian pasokan yang rugi menjadi dominan (Persen Pasokan dalam Laba <55%)
• Euphoria (Dominasi Keuntungan)🟩: Ketika tren naik harga parabola sedang berlangsung selama pasar bullish, pangsa penawaran dalam keuntungan menjadi dominan (Persen Penawaran dalam Keuntungan > 95%)
• Transisi Banteng/Beruang (Ekuilibrium Untung-Rugi)🟧: Periode transisi antara dua kondisi yang dijelaskan lainnya, di mana profitabilitas penawaran tetap mendekati ekuilibrium. (55% < Persen Pasokan Laba < 95%.)

Mendefinisikan fundamental, analogi yang diusulkan dapat disimpulkan dengan mempertimbangkan pasangan keadaan ekuivalen berikut antara pasar dan diagram fase:

• Penemuan Bawah (Dominasi Rugi) ≡ Mendekati keadaan cair-jenuh (Liquid_sat)
• Euphoria (Dominasi Keuntungan) ≡ Mendekati kondisi uap jenuh (Uap_sat),
• Harga atau Dasar-Biaya ≡ Volume spesifik

Oleh karena itu, volume yang ditentukan dalam diagram fase dapat sesuai dengan basis biaya on-chain yang terkenal di bawah ini.

• Biaya-Basis Pasokan Rugi (CB_kehilangan) ≡ Volume spesifik pada keadaan cair-jenuh  v_v (duduk). Mendekati harga pasar ke tingkat ini dapat diterjemahkan ke dalam entropi yang lebih tinggi di pasar (mirip dengan fase uap), yang meningkatkan potensi kehabisan permintaan.
• Biaya-Basis Pasokan dalam Laba (CB_untung) ≡ Volume spesifik pada kondisi uap jenuh v_l (duduk). Penyimpangan ke basis biaya ini dikaitkan dengan meningkatnya tekanan yang ditimbulkan di pasar dengan menyusutnya laba dalam laba.
• Harga pasar ≡ Volume spesifik campuran v_campuran.

Seperti disebutkan di atas, Volume pada keadaan jenuh-cair dan -uap v_l (duduk) dan v_v (duduk) adalah nilai-nilai yang diketahui. Oleh karena itu, kita perlu menghitung istilah analog menggunakan data on-chain sebelum menerapkannya Aturan Tuas dalam analisis perilaku pasar Bitcoin.

Biaya-Basis Pasokan Rugi dan Laba

Basis biaya dari klaster investor pasar tertentu sama dengan nilai agregat USD yang belum direalisasi dibagi dengan volume koin yang dimiliki oleh klaster ini. Bagan berikut menunjukkan Keuntungan Relatif yang Belum Direalisasi [Nilai USD] atau keuntungan total dalam USD dari semua koin yang ada yang harganya pada saat realisasi lebih rendah dari harga saat ini yang dinormalisasi oleh kapitalisasi pasar.

Bagan berikut menyajikan Kerugian Relatif yang Belum Direalisasi [Nilai USD] atau keuntungan total dalam USD dari semua koin yang harganya terakhir kali dipindahkan berada di atas harga saat ini yang dinormalisasi oleh kapitalisasi pasar.

Memiliki bagian volume koin dalam kerugian dan keuntungan dari Peredaran Pasokan (Gambar 3), basis biaya dari divisi ini dapat dihitung melalui rumus di bawah ini:

Basis biaya yang dihasilkan secara historis untuk investor yang rugi 🔴 dan untung 🔵 diilustrasikan di samping harga spot pada bagan berikut.

Rasio Stres Profitabilitas

Terakhir, dengan menggunakan komponen yang diperlukan dalam Aturan Lever, kita dapat memperkenalkan metrik baru yang disebut Rasio Stres Profitabilitas, yang identik dengan Rasio Massa Cairan/Uap (Z_lv) dan mengukur tegangan yang ditimbulkan oleh suplai besaran relatif dalam kerugian.

• Rasio Stres Profitabilitas ≡ Rasio Massa Cairan/Uap (Z_lv)

Perilaku metrik baru ini dapat dipertimbangkan dalam kerangka kerja berikut:

• Profitabilitas yang Menyusut🟥: Setelah mencapai siklus ATH, pasar memasuki permintaan yang semakin berkurang. Akibatnya, pasar terus mendevaluasi, menambah volume koin dalam kerugian. Besarnya pertumbuhan kerugian di pasar memanifestasikan dirinya dalam kenaikan harga Rasio Stres Profitabilitas ke nilai di atas 0.2. Menariknya, rasio stres maksimum (>1) bertemu dengan dasar global pasar beruang.
• Memperluas Profitabilitas🟩: Sebaliknya, sepanjang pasar bullish, dengan kembalinya permintaan ke pasar, harga mulai naik. Konsekuensi pertumbuhan penawaran laba mencerminkan dirinya dalam Rasio Stres Profitabilitas tingkat konvergen di bawah 0.2.

Kesimpulan

Pada edisi kali ini, kami menggunakan yang ternama Diagram Fase Air dan Aturan Tuas dalam termodinamika yang digunakan untuk memperkirakan sifat fisik campuran air dan es cair. Memanfaatkan analogi yang disebutkan di atas antara konsep-konsep ini dan status profitabilitas pasar Bitcoin, kami dapat menghasilkan metrik baru yang berupaya mengukur kerugian yang ditimbulkan. Profitabilitas Stres di seluruh pasokan.

Dengan demikian, Rasio Stres Profitabilitas mengukur deviasi relatif profitabilitas pasar dari keadaan Euphoria, di mana 100 persen pasokannya adalah untung, dan Ketakutan Ekstrim, di mana lebih dari 50 persen pasokan mengalami kerugian.

---