Bertahan di Putaran Bawah

By Rus Wilcox 

Pendiri memutar visi untuk menarik dolar investasi, kemudian berlomba untuk mengubah visi itu menjadi kenyataan.

Tapi bagaimana jika air pasang keluar lebih cepat dari yang Anda harapkan? Itu terjadi sekarang untuk banyak startup karena pasar modal. Inflasi naik, valuasi turun dan VC akan melihat Anda tertinggal.

Anda mungkin perlu menurunkan harga saham Anda untuk mengumpulkan lebih banyak uang. Itu disebut "putaran turun."

Kami memiliki tiga putaran yang menyakitkan di E Tinta saat saya menjabat sebagai CEO. Akhirnya kami menjual bisnis itu seharga setengah miliar dolar dan semua orang merayakannya. Tapi kami hanya bertahan karena putaran bawah itu.

Inilah yang saya pelajari:

Kursus singkat tentang cramdown

Ketika sebuah perusahaan bermasalah dan pasar sedang ketat, investor yang mendukung biasanya hanya menyebarkan topi. Semua orang berbagi pengenceran.

Tapi bagaimana jika investor besar menolak? Perusahaan itu menjadi “kayu mati” karena nilai atas saham mereka bergantung pada investor lain untuk terus mengambil risiko lebih besar.

Pisau keluar. Putaran bawah menjadi "cramdown."

Cramdown mengatur ulang harga saham mendekati nol, yang melemahkan investor yang tidak berpartisipasi menjadi nol kepemilikan. Tapi, itu juga menghapus para pendiri dan kumpulan opsi.

Investor lebih suka bahwa manajemen memiliki 15% hingga 20% sehingga mereka biasanya "mengisi ulang" tim dengan stok baru yang harus dimiliki selama empat tahun lagi.

Hari-hari suram dengan tarian halus

Bulan-bulan sebelum putaran turun kami sangat buruk. Bisnis kami berjuang. Semua orang merasa sedih. Keluarga saya hidup dengan satu penghasilan dengan anak-anak dan saya harus mempertahankan pekerjaan saya. Itu tidak mudah karena dewan terpecah menjadi tiga kubu:

1. Mereka yang berkantong tebal yang mencium peluang dan menginginkan tindakan cepat.
2. Mereka yang berkantong kecil yang ingin saya mencari investor baru yang mau membayar mahal. Mereka netral dalam sebuah tindakan keras.
3. Kelompok ketiga kehabisan uang. Mereka ingin saya memecat perusahaan, atau memotong jumlah karyawan sampai ke tulang. Bahkan menyebutkan tindakan keras membuat mereka marah.

Tidak ada cara untuk membuat semua orang bahagia.

Jika Anda menjejalkan, menjejalkan sepanjang jalan

Putaran down pertama saya berjalan buruk karena saya mendengarkan terlalu dekat ke grup terakhir itu. Banyak pendukung awal atau pendiri masa lalu dan saya merasa tidak enak mereka akan kehilangan segalanya.

Saya berjuang melawan kehancuran total dan berhasil menyelamatkan 10% kepemilikan untuk mereka, tidak menyadari betapa marahnya para investor yang menulis cek. tidak bijaksana.

Kemudian, kami pergi untuk kenaikan gaji baru dan saya belajar pelajaran sulit lainnya. Sebagian besar investor luar melewati, "Terlalu banyak kayu mati di atas meja."

Ups. Kami membutuhkan tindakan keras kedua. Tim kami kembali tersapu dan diatur ulang. Menyakitkan.

Teman-teman, jika Anda membutuhkan tindakan keras, terima harga rendah dan singkirkan kayu mati Anda sepenuhnya.

Pandangan ke belakang dan kerendahan hati

Mengumpulkan uang dengan penilaian setinggi langit terasa seperti kemenangan besar pada hari Anda menutup. Tapi itu juga menimbulkan ekspektasi yang jauh lebih tinggi.

Konsekuensi dari kegagalan adalah asimetris. Jika Anda tersandung dan membutuhkan putaran ke bawah, VC hanya menulis cek atau bahkan membeli lebih banyak saat obral. Padahal Anda bisa kehilangan semua saham Anda, semua hak Anda, atau bahkan pekerjaan Anda. Itu adalah tahun-tahun yang tidak bisa Anda ganti.

Jadi berhati-hatilah. Sisakan ruang yang cukup untuk memastikan kenaikan harga saham di masa depan, bahkan jika Anda membuat kesalahan dan bahkan jika pasar sedang turun.

Singkatnya, nikmati berenang Anda. Tolong tetap pakai jasmu.

Rus Wilcox adalah mitra di Pilar VC, sebuah perusahaan tahap benih yang berbasis di Boston. Dia memiliki 20 tahun pengalaman operasi startup dan telah ikut mendirikan tiga perusahaan. Wilcox adalah pendiri dan CEO dari E Tinta, yang mengkomersialkan tampilan kertas elektronik yang ditemukan di MIT. Perusahaan mencapai pendapatan $200 juta dan diakuisisi setengah miliar dolar pada tahun 2009.

Ilustrasi: Dom Guzman

• Coinsmart. Pertukaran Bitcoin dan Crypto Terbaik Eropa.
• Platoblockchain. Intelijen Metaverse Web3. Pengetahuan Diperkuat. AKSES GRATIS.
• CryptoHawk. Radar Altcoin. Uji Coba Gratis.
• Sumber: https://news.crunchbase.com/startups/vc-founders-surviving-down-rounds-russ-wilcox/